Мнения инвесторов о стратегии

#твой_капитал Приветствую, друзья-инвесторы! Прошедшая неделя на российском рынке акций ознаменовалась отголосками сигналов Банка России по итогам принятия решения об изменении ключевой ставки. В первой половине недели инвесторы продолжили распродавать акции российских эмитентов падение после жёсткой риторики Регулятора. В своем прошлом посте я писал, почему считаю такое поведение участников рынка не совсем обоснованным. В какой-то степени мои аргументы подтвердили вышедшие в среду данные по недельной инфляции, которые говорят о возможности дальнейшего послабления монетарных условий. Любопытно, что и на рынке облигаций также наблюдалось снижение доходностей. В этой связи продолжаю удерживать в составе портфеля инвестиционной стратегии &Твой капитал акции компаний, чувствительных к уровню процентных ставок ($RTKM, $PIKK, $CHMF, $LSRG). Что касается долговых ценных бумаг, то потенциал дальнейшего роста котировок там представляется ограниченным, поэтому рассматриваю возможность продавать остатки длинных ОФЗ и переложиться в инструменты, хеджирующие от ослабления курса рубля, которое ожидается, но всё никак не наступит. Начавшийся в ночь на 13 июня конфликт между Израилем и Ираном разогнал нефтяные котировки, что должно способствовать поступлению валютной выручки от экспорта в экономику и ещё может отложить сроки девальвацию рубля. При этом повышение цен на нефть также положительно отразилось на котировках российских компаний нефтегазовой отрасли. Возможно, это хороший момент, чтобы фиксануться в акциях нефтяных компаний, т.к. Иран объявил о готовности к переговорам, а это значит, что из нефтяных цен может уйти геополитическая премия.

#твой_капитал Снижение ставки - это не только извечная песня популистов про дешёвые деньги, которые нужны для развития экономики. Также это окно для переоценки портфеля и перехода к более активному управлению, в том числе в рамках моей стратегии автоследования &Твой капитал. В такой момент важно выбрать правильные активы, привлекательность которых растет в условиях снижения процентных ставок. В этом посте хотел рассмотреть, как снижение процентных ставок может повлиять на стоимость отдельных классов активов. 🔹Акции. Снижение процентных ставок позволит компаниям нарастить прибыль, т.к. они смогут рефинансировать и обслуживать долговые обязательства на более выгодных условиях. Также в акции может начаться переток средств из депозитов и фондов денежного рынка. Следует присмотреться к акциям: • Закредитованных компаний ($RTKM) ; • Представителям строительного сектора, т.к. снижение ставок также может увеличить спрос на ипотеку среди потребителей их продукции ($PIKK); • Быстрорастущих компаний, у которых будущие денежные потоки будут дисконтироваться по более низкой ставке, что приведет к положительной переоценке ($T, {$OZON}). Лишь бы прогнозы по темпы роста оказались реальностью, а не как у представителей отечественного IT-сектора 😊 • Банков, которые выдают кредиты по высоким ставкам на длительный срок, а стоимость фондирования (=депозиты) привлекается на короткий срок по низким ставкам. В результате у банков растет процентная маржа, а также сокращаются отчисления в резервы под ожидаемые кредитные потери, сокращающие прибыль. Считается, что банки хорошо перформят в стадии снижения ставок. ($SBER, $SVCB). Но следует помнить, что мы сейчас находимся в стадии замедления экономики, прибыли компаний сокращаются, поэтому к этому рост стоимости акций видится ограниченным. 🔹Облигации с фиксированным купоном. Похожая аналогия с быстрорастущими компаниями, когда положительная переоценка обеспечивается за счет того, что денежные потоки начинают дисконтироваться по более низким ставкам. Долгосрочные облигации выглядят самым очевидным выбором при ожидании снижения процентных ставок, однако тут есть занимательная ловушка, в которую может попасться начинающий инвестор. Дело в том, что когда брокеры и аналитики рекомендуют приобретать длинные ОФЗ ($SU26238RMFS4 💪) на ожидании решения ЦБ снизить ключевую ставку, они как, правило, подразумевают, что это приведен к параллельному сокращению ставок доходности на всём протяжении кривой процентных ставок. Однако, уровень ключевой ставки влияет лишь на короткий конец кривой процентных ставок. Дальний конец кривой видоизменяется скорее под воздействием долгосрочных ожиданий инвесторов по темпам инфляции и динамике ВВП. Поэтому, в некоторых условиях, снижение ключевой ставки может даже вызвать отрицательную переоценку длинных облигаций. Что касается корпоративных облигация, то в условиях послабления ДКП они могут показать хорошую динамику в результате снижение кредитных рисков, доступа эмитентов к рефинансированию и компрессии спредов. 🔹Облигации с плавающим купоном. Ставка купона таких облигаций, как правило, привязана к индикаторам денежного рынка, которые будут снижаться при послаблении монетарных условий. Но и среди флоутеров тоже есть любопытные идеи в указанном контексте: например, выпуск Самолет $RU000A1095L7, который из-за высоких кредитных рисков торгуется с дисконтом от номинала, что редкость для облигаций-флоутеров. При смягчении ДКП цена должна будет двигаться к номиналу, что обеспечит дополнительную доходность бумаге. 🔹Золото. Тут всё сложно. С одной стороны, при послаблении монетарных условий рисковые активы (акции, облигации ВДО), могут показать более высокую динамику по сравнению с благородным металлом. Но с другой стороны, золото становится более привлекательным при низких (реальных) ставках, а также может выиграть в случае девальвации рубля. 🔹Депозиты. Ставки по вкладам будут снижаться, разумно рассмотреть переход в более рисковые активы. ПРОДОЛЖЕНИЕ В КОММЕНТАРИЯХ ❗️

#твойкапитал Две последние недели российский рынок жил ожиданиями решения по ключевой ставке, активнее других бумаг росли котировки акций закредитованных компаний и представителей строительной отрасли. Выходившие данные макроэкономической статистики указывали на замедление темпов инфляции и экономической активности, что могло послужить основанием для послабления монетарных условий. Руководствовался и я этими рассуждениями, когда в рамках стратегии автоследования &Твой капитал набирал в портфель акции $PIKK, $LSRG, $RTKM, $CHMF. Однако согласно консенсус прогнозу аналитиков, ставка должна была оставаться без изменений, поэтому перед объявлением решения ЦБ на рынке ощущалась нервозность. Мои позиции успели вырасти к дате заседания, поэтому я встречал решение Регулятора сидя перед монитором с коротким стопом, который периодически выносили. И вот наконец кульминационная развязка наступила. И, как оказалось, предсказать решения монетарных властей бывает легче, чем поведение участников рынка. Настоящая эпическая драма развернулась в прошедшую пятницу! Здорово, что мои ожидания в отношении послабления монетарных условий оправдались, Банк России снизил ставку на 100 б.п. до 20%. На этом рынок акций успел вырасти до 2910 пунктов. Но потом началась понижательная коррекция, которая переросла в падение и закончилась фронтальным обвалом по всем бумагам в индексе. Тот же $PIKK упал на 7,7% от открытия пятничной торговой сессии. В дальних ОФЗ тоже была раздача, на 1,1% снизилась цена выпуска $SU26247RMFS5. Рубль тоже немного укрепился по отношению к другим валютам. Такая распродажа была вызвана жестким сигналом регулятора на пресс-конференции, напугавшим инвесторов, которые, видимо, рассчитывали, что Элечка объявит, что мол теперь нам пофиг на инфляцию, будем снижать ставку в пол, а вы бегите тарить лисянги, пока не закончились. И не забудьте снять все средства с депозитов, чтобы устроить bank run! Но как по мне, такая реакция участников рынка на жёсткие комментарии выглядит необоснованной. Ведь в самом деле, то что Регулятор понизил ставку сейчас, а не в июле, уже стало хорошим сюрпризом. Выходящая статистика по темпам инфляции близка к нижней границе прогноза, предпринятые Банком России меры приносят результат, что говорит о возможности дальнейшего послабления ДКП. Но вместе с тем потенциал для продолжительного снижения ставок остаётся весьма ограниченным, пока не будут устранены оставшиеся проинфляционные факторы: перегрев рынка труда, бюджетный стимул, индексация тарифов, геополитическая неопределённость, на которые родной ЦБ повлиять уже не может. Так что на этом падении я ещё сократил позиции в краткосрочных облигациях, которые служили в качестве безрискового актива, и докупил подешевевшие акции. Жду, что рынок переоценит действия Регулятора как умеренно позитивные и на этом движении можно будет заработать пару пунктов доходности. Но, как говорится: рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем ты - платежеспособным 😊 А дальше снова планирую сократить долю акций и переложиться во что-то более консервативное, т.к. на второе полугодие кроме запаздывающей девальвации драйверов роста для рынка не просматривается.

#твойкапитал Приветствую, друзья-инвесторы. Вернемся к освещению событий на российском фондовом рынке, а также к инвест.решениям в рамках управляемой мной стратегии автоследования &Твой капитал. 🔹Процентные ставки и долговые ценные бумаги. В следующую пятницу 06 июня 2025 Банк России примет решение по ключевой ставке. Прогнозы аналитиков в отношении решения монетарного регулятора разделились. С одной стороны, последние данные макростатистики говорят в пользу возможности снижения жесткости ДКП: сокращение темпов инфляции, замедление кредитования, снижение прибыльности компаний, замедление экономики и расходов бюджета. Но вместе с этим инфляционные ожидания все еще остаются повышенными, рынок труда – перегретым, а впереди нас ждет индексация тарифов, что ограничивает пространство для послабления монетарных условий. Снижение ставок – это важный фактор, который может сейчас поддержать рынок акций и ослабить излишне укрепившийся рубль. На этих ожиданиях за прошедшую неделе в моем портфеле хорошо росли акции компаний, которые имеют высокую долговую нагрузку: $RTKMP $PIKK, $LSRG. Доходности по длинным ОФЗ тоже ушли ниже 16% годовых. 🔹Рубль продолжил укрепление, теперь за единицу американской валюты дают меньше 80 рублей. Сильные рубль не очень выгоден бюджету, и составляющим основу российской экономики компаниям экспортерам. Во втором полугодии 2025 прогнозируется ослабления национальной валюты, на случай которого держу в составе портфеля фонд на валютные облигации $TLCB@. Пока эта позиция находится в убытке, но я подумываю над тем, чтобы увеличить её долю за счет фиксации прибыли по выпускам долгосрочных ГЦБ $SU26247RMFS5 и $SU26248RMFS3, которые уже, возможно, отыграли возможность снижения ключевой ставки. 🔹Акции. Индекс акций Московской биржи на фоне негативных геополитических новостей опускался ниже 2700 пунктов на этой неделе. Но начиная со вторника просадку начали выкупать, что позволило индексу завершить прошедшую неделю в плюсе и закрепиться на уровне 2829 пунктов (+2,12%). Видя снижение рыночных котировок и их приближение к привлекательным отметкам я распродал часть портфеля краткосрочных корпоративных облигаций и увеличивал долю акций, были приобретены $NVTK, $RTKMP, $PLZL, $PIKK, а также $FLOT, по которому поймал шорт-сквиз на вечерке и продал с +8% доходности. При этом на следующей неделе российский рынок акций может снова оказаться под давлением по ряду причин: • снижение нефтяных цен из-за решения ОПЕК+ увеличить объем добычи; • неудачный исход очередного раунда стамбульских переговоров или иные геополитические сюрпризы; • жесткий сценарий действий ЦБ в отношении решения по ключевой ставке, о котором писал выше. Поштормить может сильно, поэтому не забываем о диверсификации, выставляем стоп-лоссы и следуем выбранной стратегии.

#твой_капитал В прошлом посте обсудили инвест.подходы Уоррена нашего Баффета, ну а теперь вернемся к действительно серьезным вещам – инвест.решениям в рамках стратегии автоследования &Твой капитал 😉 Пролетели майские праздники, отгремели стамбульские переговоры – российский рынок акций за это время знатно поколбасило на ожиданиях мирных договоренностей. Индекс акций IMOEX на этом фоне подбирался к 3000 пунктов, а потом падал ниже 2800. Как и писал ранее, я ожидал высокую волатильность и турбулентность, в связи с чем на второе полугодие срока жизни своей героической стратегии автоследования старался собрать всепогодный портфель, в рамках которого попытался найти сбалансированную комбинацию рисков (акции компаний-бенефициаров перемирия) и защитных активов (фонд на валютные облигации $TLCB@, ГЦБ, короткие облигации корпоратов) на случай дальнейшей эскалации. Пока портфель в целом оправдывал своё назначение, но в некоторые дни падали в цене все его составляющие, защитных активов на рынке просто не было. Поэтому пару пунктов в доходности стратегия за эти две недели всё таки потеряла. Зато из удачных действий я угадал с покупкой акций $VTBR за несколько часов до объявления новостей о неожиданном решении банка выплатить дивиденды. Поймал в акциях шорт-сквиз, фиксанулся на +40%. Дальше пусть эта ракета летит без меня🚀😊 Также на неделе неплохо отчитался $BSPB, акции которого держу в составе портфеля как одного из бенефициаров периода высоких-процентных ставок. Рентабельность капитала кредитной организации осталась на уровне 30%, зато выросли доходы и прибыль при сокращении расходов. Акции прибавили 1,1% за неделю. Рубль продолжает укрепляться при дешевеющей нефти, поэтому и я продолжил сокращать позицию в акциях нефтяных компаний. Также опубликованы данные по замедлению темпов инфляции, что развязывает ЦБ руки по снижению ставки. Большинство аналитиков прогнозируют, что уже в июне Банк России перейдет к смягчению монетарных условий, что делает привлекательными акции компаний с высокой долговой нагрузкой, банки и, возможно, долгосрочные облигации. Поэтому я немного добавлял в портфель $RTKM, $CBOM, $PIKK ну и $VTBR, о котором уже писал выше, присматриваюсь к $SVCB.

#твойкапитал Поступление позитивных новостей о ходе мирных переговоров поспособствовало росту российского рынка акций за неделю с 21 по 25 апреля 2025 на 4,64%. Индекс IMOEX закончил неделю на отметке 3006 пунктов. Инвестиционный портфель в рамках стратегии автоследования &Твой капитал за тот же период вырос на 2,42%. Отставание от бенчмарка объясняется следующими причинами: 1) В контексте геополитической неопределенности на случай срыва переговоров и последующей негативной реакции рынка в составе портфеля изначально приобретались хеджирующие инструменты. Соответственно, на фоне позитивных новостей и роста рынка эти позиции показывали не самую лучшую динамику: так, акции $PLZL за неделю снизились 3,28%. Тем не менее, считаю акции золотодобытчика перспективным вложением: компания запускает новое месторождение, которое позволит увеличить выручку, имеет высокую маржинальность и рентабельность капитала. Цены на золото хоть и снизились за неделю, но всё равно остаются в близи рекордных уровней. Также компания является экспортером, что делает её привлекательной на фоне ожидаемой девальвации рубля. Планирую удерживать эту позицию. 2) Еще примерно 20% от активов портфеля размещены в денежный рынок и короткие корпоративные облигации, которые (ожидаемо) уступили в доходности широкому рынку акций в период его роста. 3) Классически выбило по стопам по некоторым позициям. $NVTK вырос на 5% после этого. Но может оно и хорошо, т.к. коэффициент P/E по акциям эмитента уже около 8, что выглядит завышенным и может говорить о перекупленности. 4) Но зато в среду подходы с выставлением коротких стопов себя оправдал: снова выбило по ряду позиций, из которых потом почти все из них откупил по более низким ценам, чем заработал пару пунктиков к доходности. 5) Удачно прокатился на акциях $PIKK, которые были одними из лидеров роста на этой неделе. Тоже приобретал их в среду на ожиданиях выхода благоприятных для застройщика данных о замедлении инфляции. Заработал 9,47% на этом трейде и закрыл позицию. 6) Наконец-то ожил фонд на валютные облигации $TLCB@, показав недельную доходность в 1,82%. Это тоже ставка на девальвацию рубля, которая почему-то всё не торопится наступать. Также российские валютные облигации сейчас предлагают привлекательную доходность по сравнению с международными аналогами: выпуск Россия 2028 ($XS0088543193) торгуется по YTM 6,4%. При этом евробонды сравнимого по рейтингу кредитоспособности Казахстана имеют доходность в районе 5%. Полагаю, что при снятии санкционных ограничений может произойти компрессия кредитных спредов, которая приведет к положительной переоценке российских валютных бондов. Если резюмировать изложенное, то маркет-тайминг да еще на новостном рынке – вещь малопрогнозируемая. В марте я сидел в акциях почти на 100% и немного проспал движение рынка с 3200 пунктов на 2800. Сейчас у меня сформирован более сбалансированный и диверсифицированный портфель, который должен сохранить устойчивость в различных сценариях. Однако за снижение рисков приходится платить за счет уменьшения возможной доходности, которую приходится компенсировать совершением каких-то краткосрочных операций. Также из важного, стоит отметить пятничное заседание ЦБ РФ, по итогам которого Регулятор принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21%. Данное решение соответствовало ожиданиям участников рынка и цены на долговые ценные бумаги не отреагировали. Но стоит отметить, что внутренние проинфляционные факторы замедляются, снижению ставок препятствует лишь геополитическая нестабильность и волатильность на международных рынках. В случае нормализации и этих условий можно присмотреться в покупке длинных ОФЗ.

#твойкапитал Неделя с 14 по 18 апреля 2025 на российском фондовом рынке отметилась умеренным позитивом: за этот период индекс акций МосБиржи вырос на 1,72% до уровня 2873 пункта. Помогали ему в этом новости о продвижении мирных переговоров, восстановление мировых цен на нефть, а также хоть и неуверенное, но снижение темпов инфляции. Доходность портфеля, которым я управляю в рамках инвестиционной стратегии &Твой капитал, осталась на примерно таком же уровне, что и неделю ранее (12% за полгода), что в первую очередь связано убытками по крупной позиции в фонде валютных облигаций $TLCB@. Стоимость акций данного фонда снижалась из-за продолжающегося укрепления рубля. По данным Bloomberg с начала 2025 года рубль стал лидером по темпам роста к доллару США среди всех мировых валют, опередив по этому показателю даже золото. Стоит отметить, что доллар снижался не только по отношению к российской валюте, но и к другим национальным валютам: с начала апреля индекс DXY снизился на 4% на фоне начала тарифных войн. Примечательно, что в этот раз снижение курса доллара сопровождалось снижением основных американских фондовых индексов, что является довольно-таки редким событием: обычно доллар и котировки американских компаний имеют отрицательную корреляцию. Выглядит, как будто бы мировые инвесторы выводят капиталы из США и ищут новую тихую гавань вроде швейцарского франка или золота, стоимость которого находится на исторически высоких значениях. Вот и я радуюсь, что на выгодных отметках собрал позицию в акциях золотодобытчика $PLZL и немного в фонде на золото $TGLD@ (примерно 15% от портфеля). Указанное выше укрепление рубля представляется невыгодным для государственного бюджета и компаний-экспортеров. Есть ожидания, что требования по продаже валютной выручки экспортерами могут решить не продлевать, что будет способствовать ослаблению рубля. Поэтому на неделе немного даже увеличивал позицию TLCB. Также позиция в валютных бондах представляется защитой портфеля на случай ослабления рубля в результате срыва мирных переговоров или мировой рецессии. На следующей неделе состоится заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Держу немного длинных бондов, но всё-таки считаю, что на фоне тарифных войн, которые повышают риски инфляции, монетарные власти пока не будут торопиться со снижением ставок. Ну а пока следим за результатами мирных переговоров и пасхальным перемирием.

#твойкапитал Привет, друзья-инвесторы! Неделя с 7 по 11 апреля 2025 года на российском фондовом рынке, как водится, выдалась увлекательная. Каждый торговый день наблюдалась повышенная волатильность, а мы с замиранием сердца следили за разгаром торговых войн, падением цен на сырьевые товары и снижением котировок. Но в пятницу рынок отметился заметным ростом и закрылся на уровне 2830 пунктов по индексу акций МосБиржи (+1,72% за неделю), немного отыграв падение, начавшееся в середине марта. А моей инвестиционной стратегии &Твой капитал исполняется полгода, поэтому попробуем подвести промежуточные итоги. За эти героические 183 дня доходность стратегии до выплаты вознаграждения составила 11,46%, что соответствует 24,16% в годовом выражении. За аналогичный период Индекс МосБиржи полной доходности MCFTR вырос на 5,77% или 11,84% годовых. Альфа к бенчмарку 12,32%, получается. Также отмечу, что моя стратегия имеет консервативный риск-профиль, из-за чего я имею ограничения по выбору инструментов по сравнению с широким индексом акций и не могу взять в состав портфеля некоторые привлекательные бумаги, не говоря уже о плечах, фьючах и шортах. Само собой, указанного ограничение <не дает заработать иксы> / <хоть как-то спасает депозит> (нужное подчеркнуть). Но напомню, что на момент запуска стратегии в качестве цели я заявлял задачу превзойти доходность депозита в 20% в год. Пока эта цели тоже реализуется. Основное изменение по классам активов за указанный период касаются следующего. В начале запуска стратегии я практически на 100% от портфеля сидел в акциях, которые ноябре-декабре 2024 года находились на рекордно низких отметках. Считаю, что это ставка себя оправдала, так как позволила отыграть рост рынка, произошедшего в результате решения ЦБ РФ сохранить ключевую ставку без изменений. Потом был рост на фоне инициации мирных переговоров, но в последствии рынок растерял весь этот потенциал из-за отсутствия содержательных результатов по разрешению конфликта. Надо признать, что и я промедлил с фиксацией прибыли в акциях, надо было делать это более акцентированно. Тем не менее, с учетом роста неопределенности и возрастания рисков рецессии (теперь уже глобальной, а не только российской!) в состав портфеля были приобретены корпоративные облигации с короткой дюрацией (=низкий риск переоценки), длинные ГЦБ как ставка на торможение инфляции и смену курса монетарного цикла, фонд на валютные облигации $TLCB@ в ожидании всё откладывающейся девальвации рубля, а также акции золотодобывающей компании $PLZL. Среди других акций по-прежнему считаю фаворитами $MOEX и $BSPB, т.к. высокие ставки с нами еще надолго, а эти компании зарабатывают за счет процентных доходов. Держу дивидендные бумаги вроде $TATN, $SBER, $SNGSP, а также возможных бенефициаров деэскалации конфликта: $AFLT, $VTBR, $NVTK. То есть в условиях роста неопределенности я попробовал собрать «всепогодный» портфель, который будет устойчив к самым различным сценариям. Проверим, как он поведет себя во вторые полгода! Уверен, что на этом горизонте на российском фондовом рынке будет еще много интересного! Не переключайтесь!

#твойкапитал Привет, друзья-инвесторы! Прошедшая неделя для российского фондового рынка оказалась еще более драматичной, чем предыдущая. За период с 31 марта по 04 апреля 2025 года индекс акций МосБиржи снизился на 8% до отметки 2782 пунктов. Пока мы увлеченно рассуждали о снижении ключевой ставки и снятии санкционных ограничений, мы как-то забыли, что несмотря на эти самые ограничения российская экономика всё еще остается частью мировой. И глобальные процессы не могут не затронуть внутреннюю экономику. Дональд Трамп объявил введение тарифов, которые оказались более жесткими, чем ожидалось. Китай, который является второй крупнейшей в мире экономикой, ответил на это повышением своих тарифов для американских товаров. Лидеры стран ЕС также высказывали воинственные заявления. Разразившиеся торговая война может послужить причиной для глобальной рецессии, из-за чего нефтяные котировки упали с 72 до 65 долларов за баррель марки Brent. Обвал на нефтяном рынке решили усилить страны ОПЕК+, которые согласовали увеличение добычи выше ожидаемого объема, что окончательно потянуло вниз российский фондовый рынок. Хочется надеяться, что американский президент знает, что делает и стороны в скором времени сумеют найти приемлемые условия для соглашения. И дело тут даже не в экономической рецессии, а в том, что в человеческой истории периоды деглобализации, как правило, сопровождались масштабными войнами и катастрофами. Также есть теория, что за счет подобного рычага Дональд хочет добиться девальвации доллара и заключить новое PLAZA Accord, чтобы стимулировать конкурентоспособность американских товаров. Но вернемся к российскому рынку акций, на котором 13 торговых дней подряд не было ни одного растущего. В рамках стратегии &Твой капитал я сократил позицию в акциях с 80% до 47% от портфеля, хотя конечно это стоило сделать еще раньше и на более выгодных отметках. В первую очередь сократил нефтянку, представители которой оказались в лидерах падения. Также частично продал длинные ОФЗ, т.к. снижения стоимости нефти, а значит и торгового баланса РФ будет играть против рубля и может послужить причиной ускорения инфляции, при котором ЦБ не будет торопиться со снижением ставки. Высвободившиеся средства переложил в защитные активы: 1. Фонд на еврооблигации $TLCB@; В пятницу на фоне общего завала рынка акции фонда продемонстрировали незначительный рост и помогли компенсировать общее падение стоимости портфеля. По какой-то причине рубль еще остается достаточно крепким, хотя при таких ценах на нефть вопрос девальвации нац.валюты становится практически безальтернативным. 2. Короткие корпоративные облигации {$RU000A106656} и {$RU000A105CS1} с дюрацией примерно 0,5 года, что делает их невосприимчивыми к изменения процентных ставок. Также эмитенты имеют инвестиционный рейтинг, а цены на золото растут на фоне мировой нестабильности, так что с кредитным качеством не должно возникнуть проблем даже при высокой ставке. 3. Фонды денежного рынка $LQDT, $TMON@; 4. Акции золотодобывающей компании $PLZL. Некоторые бумаги на фоне такого падения достигли интересных для покупки уровней, которые наблюдались на минимумах декабря 2024 года. Также во втором квартале ожидается начало дивидендного сезона, который может поддержать российский рынок. Будем наблюдать за развитием событий.

#твойкапитал С февраля 2025 года российский рынок акций двигался в диапазоне 3200-3300 пунктов по индексу акций МосБиржи IMOEX, но на прошлой неделе произошёл выход вниз из этого канала. Недельное падение индекса составило свыше 5%. Рубеж в 3000 пунктов устоял, однако рынок растерял тот позитив, который был заложен в оценки компаний после звонка Президентов РФ и США. Инвесторов разочаровали не столь быстрое продвижение мирных переговоров, данные по недельной инфляции, события с конфликтом собственников вокруг $RAGR. Коррекция на рынке не лучшим образом отразилась на результатах управляемой мной стратегии &Твой капитал, т.к. я подбирал акции эмитентов, которые могли бы стать бенефициарами перемирия ($VTBR, $AFLT, $PIKK), но стали главным источником убытков на этой неделе. Из удачных действий было решение фиксануть прибыль по небольшим спекулятивным позициям $FLOT, $PHOR, $CBOM, $RTKM и переложиться в длинные выпуски ОФЗ, которые тоже упали в цене за неделю, но хотя бы на 1,8%, а не на 5-7% как акции указанных компаний. Снижение общей стоимости портфеля также немного сгладил рост по паям фонда на валютные облигации $TLCB@, которые я активно приобретал во время мартовского укрепления рубля. Также на фоне роста мировых цен на золото хорошо смотрелись акции $PLZL, которых немного прикупил после сплита. В этом контексте предлагаю оглядеться вокруг и с трезвой головой обсудить, какие действия следует предпринимать инвестору в условиях коррекции на рынке. Когда рынок падает, инвесторы сталкиваются с дилеммой: фиксировать убытки, усреднять позиции или просто ждать. Если у вас нет свободного кэша для докупки активов на снижении, важно правильно управлять текущим портфелем. Ниже пара советов. • 1. Не нужно паниковать и фиксировать убытки без веских причин. Продажа активов в убыток в момент рыночного спада часто является ошибкой. Пока вы не продаете актив, убыток остается бумажным. Важно помнить, что коррекции и даже медвежьи рынки – нормальная часть инвестиционного цикла. • 2. Убедитесь, что в портфеле качественные активы. Если у вас в портфеле бумаги фундаментально сильных компаний с устойчивыми финансовыми показателями, либо идея, под которую вы приобретали эти позиции еще не утратила актуальность, то, вероятно, стоимость бумаг восстановится. Если есть бумаги слабых эмитентов (с высокой долговой нагрузкой, без устойчивой прибыли), возможно, стоит пересмотреть их целесообразность в портфеле. • 3. Диверсификация. Если ваш портфель перекошен в одну отрасль или только в акции, стоит рассмотреть ребалансировку. Облигации, особенно короткие ГЦБ, помогают снизить волатильность портфеля. Дивидендные акции с устойчивыми выплатами обеспечивают денежный поток даже в кризис. Золото и валютные активы могут быть защитой от инфляции и рыночных потрясений – как это видно на описанном выше примере, где я говорил про динамику PLZL и TLCB. • 4. Реинвестирование дивидендов и купонов. Даже если нет запаса кэша, можно использовать полученные дивиденды и купоны облигаций для покупки новых активов по сниженным ценам. Это поможет усреднить вход в позиции. • 5. Оптимизация активов без новых вложений. Можно продать менее перспективные активы и перераспределить средства в более устойчивые бумаги. Если в портфеле есть облигации с низкой доходностью, можно обменять их на более доходные инструменты. Также слышал, что среди управляющих портфелями институциональных инвесторов есть такая тактика, что во время рыночной просадки они «падают» в качественном активе вроде $SBER, который не должен сильно обвалиться. А когда тучи над рынком начинают рассеиваться, перекладываются в более рискованные активы с высокой бетой к индексу, способные продемонстрировать опережающую динамику во время стадии восстановления рынка. В рамках стратегии Твой_капитал прогнозирую, что коррекция временная, рынок перепродали, в среднесрочной перспективе нас ждет снижение процентных ставок и позитивные новости. Фиксировать убыточные позиции не планирую, а предлагаю присмотреться к подешевевшим активам.