Мнения инвесторов о стратегии

#твой_капитал На российском фондовом рынке снова много негативных новостей и очередное падение индексов, но у меня небольшой праздник! Ведь 10.10.2025 исполнился год со дня создания управляемой мной стратегии &Твой капитал, такой мини день рождения! Год был более чем непростой, давайте подведем его итоги и попробуем сделать выводы на будущее. За год существования доходность портфеля составила 16,45% при стандартном отклонении по дневным интервалам 22,55%. За аналогичный период индекс акций МосБиржи полной доходности (с учетом дивидендов) MCFTR показал доходность 2,34% при стандартном отклонении 30,86%. То есть портфель ТвойКапитал показал более высокую доходность, альфа к бенчмарку составила 14,11% при меньшей волатильности, что выглядит неплохим результатом. Важным моментом, повлиявшим на итоговый результат портфеля был конец 2024 года, когда на рынке был сплошной негатив, никаких факторов на будущий рост не просматривалось и самым логичным решением было находиться в фонде денежного рынка. Тем не менее, я пошел на риск и добирал лонги по акциям, которые находились на крайне низких отметках. В результате это позволило не пропустить стремительный рост рынка, когда на заседании 20.12.2025 Банка России принял решение сохранить (а не повысить, вопреки прогнозам) ключевую ставку без изменений. Примерно с апреля 2025 года доходность стратегии стабильно опережала бенчмарк. Это связано с решением сократить в портфеле долю представителей нефтяного сектора на фоне негативной конъюнктуры, вызванной торговой войной Трампа с Китаем, а также повышением уровня добычи ОПЕК+. Другим важным фактором стало добавление в портфель выпусков долгосрочных облигаций перед началом цикла ЦБ по снижению ставки. Но всё таки стоит оговориться, что при запуске стратегии в качестве целевого уровня доходности обозначалось превышение ставки по депозитам (порядка 20%). На таком сложном рынке это действительно амбициозная цель, и в сентябре 2025 доходность стратегии достигала своих максимальных уровней в 24%. И я в целом верно рассудил, что проблема с дефицитом бюджета может потребовать радикальных мер, и перед публикацией бюджетных параметров сократил часть лонговых позиций по акциям и переложился в защитные активы. Но просчитался с моментом начала выкупа просадки, начал наращивать рисковые позиции слишком рано – а рынок опять попал в идеальный шторм: сказались повышение налогов, геополитическое обострение, негативные корпоративные новости по отдельным эмитентам, ускорение инфляции и торможение послабления монетарных условий. В итоге на дату написания этого поста доходность стратегии составляет 15,2%. 1. План управления позицией. До открытия сделки желательно понимать, что делать, если рынок пойдет против тебя, при каких условиях наращивать позиции, при каком сценарии выходить в кэш. 2. Стоп-лоссы работают 50 на 50. В прошлом посте писал, как правильно выставлять стоп-лоссы с учетом волатильности актива и управлять балансом рисков и прибыли по сделке. Но на нашем рынке это не всегда получается, т.к. в период утренней и вечерних сессий, когда ликвидность снижается, стопы сносит с регулярной периодичностью. 3. Диверсификация по классам активов проявляется очень слабо: акции, долговые бумаги, валюта имеют ценообразование, привязанное к уровню рублевых ставок доходности. 4. Инвестиционная привлекательность эмитентов меняется очень быстро. Вроде выходят неплохие отчеты, и компания имеет достойную рентабельность, справедливые уровни мультипликаторов и представляется пригодной для инвестирования. Но потом прилетают негативные корпоративные новости или решения правительства, связанные с дополнительными налогами и бумагу распродают. Так меня расстроили $PIKK, $BSPB, зато прокатился на новостях о выплате дивидендов $VTBR. На следующий год в качестве целевого уровня доходности также поставлю отметку 20%+. Уверен, год на российском финансовом рынке будет богат на различные события, неожиданные новости и всплески волатильности. Но и мы уже на год опытнее! 😊

#твой_капитал Нет такого шока, который не давил бы на российский фондовый рынок: 1. Увеличение налогообложения для покрытия бюджетного дефицита; 2. Ускорение темпов инфляции и замедление цикла снижения процентных ставок; 3. Рост геополитической напряжённости; 4. Слухи о выпуске запертых нерезидентов с российского фондового рынка; 5. Снижение цен на нефть из-за нового раунда торговой войны США с Китаем и деэскалации конфликта в Палестине.  В итоге Индекс МосБиржи IMOEX упал до отметки 2588 (-0,6%) пунктов за неделю с 6 по 10 октября 2025. Среди лидеров падения были акции pikk, в отношении которых вышли негативные новости о корпоративных событиях: отмена дивидендной политики, обратный сплит акций (ведёт к снижению интереса розничных инвесторов и ликвидности), исключение из котировального списка. Инвесторы опасаются возможного делистинга бумаг. Также одной из причин выхода подобных новостей может быть планируемая сделка M&А. Пока что удерживаю бумаги в портфеле стратегии автоследования &Твой капитал , т.к. они выглядят перепроданными. Фундаментально для рынка акций сейчас не просматривается очевидных драйверов для роста. Более того, существует риск дополнительного повышения налогов для компаний из отраслей с благоприятной конъюнктурой, например золотодобытчиков и производителей удобрений. Тем не менее, отметки по некоторым бумагам снова становятся привлекательными, возможны спекулятивные отскоки, на которых можно будет заработать. Позитива может добавить октябрьское заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, шансы на снижение которой ещё всё таки остаются. В рамках стратегии Твой капитал пока держу запас кэша в фондах денежного рынка порядка 10% от размера портфеля и выжидаю дальнейшего развития событий.  Рынок долга похоже достиг локального минимума: индекс гос.облигаций RGBI закрыл неделю на отметке 113,8 пунктов, а доходности долгосрочных выпусков ОФЗ в районе 15% также предоставляют интересный момент для набора позиции. Но риски дальнейшей коррекции также сохраняются, будем следить за недельными принтами по инфляции и решением Банка России по ключевой ставке.  Вслед за ростом доходностей рублевых инструментов начала укрепляться и национальная валюта: курс рубля вырос до 81 единицы за доллар США. Аналогичным образом для набора валютных позиций будем ждать решения ЦБ по ключевой ставке и прогноза по её траектории.  Любопытный у нас конечно рынок, где ценообразование всех активов формируется от единственного фактора: уровня процентных ставок. 

• #твой_капитал Пока настроение инвесторов омрачено новостями о повышении налогов и параметрами бюджета, давайте обсудим, каким образом повышение НДС скажется на отдельных классах активов. 🔹Инфляция и рынок долга. Ожидается. что повышение НДС приведет к росту цен - то есть выступит в роли проинфляционного фактора, который в краткосрочной перспективе ограничит возможности Банка России по снижению ключевой ставки, что негативно для бондов с фиксированным купоном и выпусков с длинной дюрацией. Однако, в среднесрочной перспективе (2-3 квартала) рост налогов может сбалансировать бюджетные параметры, что позволит стабилизировать инфляционное давление и развяжет руки ЦБ для продолжения цикла снижения ставок. 🔹Акции. Повышение налогов снизит прибыль компаний, ударит по потребительскому спросу, что неблагоприятно для большинства эмитентов. Но ряд отраслей повышение НДС затронет не столь чувствительным образом: например, финансовые услуги не облагаются НДС, поэтому даже если снижение ключевой ставки замедлится, лучше рынка могут смотреться банки ($T) и страховщики ($RENI). Медицинские услуги также имеют нулевую ставка НДС и характеризуются практически неэластичным спросом. В медицинском секторе можно выделить компанию $MDMG, которая сохраняет высокие темпы роста и рентабельности. Ряд отраслей имеет льготную ставку НДС в размере 10%, куда относятся сельхозпроизводители ($RAGR после окончания судебных разбирательств, $GCHE) , удобрения ($PHOR, который также выигрывает от девальвации), фармацевтика ($OZPH, $PRMD). 🔹Рубль. Обесценение рубля происходит по мере снижения доходностей рублевых активов. Ка писал выше, повышение НДС замедлит скорость смягчения монетарных условий, а значит и рубль будет девальвироваться не столь быстрыми темпами. В целом 24.10.2025 нас ждет еще одно важное заседание ЦБ, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке. Регулятор прояснит свою позицию в части влияния повышения НДС и обновленных параметров бюджета на траекторию изменения ключевой ставки. В рамках управления портфелем стратегии автоследования &Твой капитал по мере приближения индекса акций МосБиржи к отметке 2700 пунктов начал сокращать долю в фонде ликвидности $LQDT и приобретать просевшие акции, доля которых увеличилась до 37%.

#твой_капитал Привет всем читателям моего канала и подписчикам управляемой мной стратегии автоследования &Твой капитал! Поговорим о самых интересных событиях на российском фондовом рынке, произошедших за неделю с 15 по 19 сентября 2025. Для инвесторов эта идея выдалась не самой успешной, их настроение испортили вышедшие новости о том, что Правительство РФ прорабатывает возможность повышения ставки НДС с 20% до 22% для сдерживания дефицита бюджета. Такое решение транслируется в рост темпов инфляции, что ограничит действия Банка России по послаблению монетарной политики, которые рассматривалось многими инвесторами как один из драйверов роста фондового рынка на ближайшие полгода. Кроме того, повышение налогов негативным образом повлияет на потребительскую активность и прибыли корпораций, что также неблагоприятно для стоимости акций. В результате индекс акций МосБиржи IMOEX снизился за неделю на 3,2% до 2748 пунктов, а индекс гос.облигаций RGBI упал на 1,9% до 117 пунктов, доходности по выпускам длинных ОФЗ выросли до 14,7%. По поводу беспокойства в отношении влияния дефицита бюджета на перспективы фондового рынка писал в посте от 31 августа. Похоже, что тактически верным оказалось решение сократить долю акций и переложиться в фонд денежного рынка.  В случае ускорения инфляции в результате повышения НДС снижение рублёвых процентных ставок тоже откладывается. А высокий уровень доходности по рублевым инструментам будет ограничивать девальвацию рубля, которая рассматривалась в качестве второго драйвера для роста рынка. Поэтому, в случае если прогнозы по увеличению налоговой нагрузки оправдаются, с поиском инвестиционных идей на рынке снова будет тяжело, топ пиками вновь окажутся фонды денежного рынка и краткосрочные облигации. 

#твой_капитал Привет, друзья-инвесторы! Сегодня снова поговорим о наиболее значимых событиях на российском фондовом рынке и моих решениях в рамках управления портфелем стратегии автоследования &Твой капитал. За неделю с 8 по 12 сентября 2025 года индекс акций московской биржи IMOEX опустился на 2% до отметки 2840 пунктов. Инвесторов огорчило решение Центрального банка снизить ключевую ставку лишь на 100 б.п. до 17%, хотя многие участники рынка закладывали в свои модели уже 16% годовых. Признаюсь, был среди них и я, ведь динамика замедления инфляции и снижение финансовых результатов компаний, сигнализирующие о признаках рецессии в экономике, говорили в пользу более акцентированного послабления монетарных условий. Но, вместе с тем, возможно, у Банк России вызвали опасение наличие проинфляционных факторов: пробуждение кредитования, признаки девальвации рубля, рост цен на бензин, а также значительный дефицит бюджета, параметры которого на 2026 уже могут быть известны руководству ЦБ. Кроме того, резкое снижение ставок может способствовать перетоку денежной массы с депозитов на потребление, что снова начнет разгонять темпы инфляции. А банки, выдававшие кредиты с привязкой к ключевой ставке, пострадают от снижения чистой процентной маржи. Добавили масла в огонь последовавшие комментарии на пресс-конференции Главы Банка России о том, что решение по снижению ставки сразу на 200 б.п. даже не рассматривалось. Ну и усугубило падение котировок появление новостей о подготовке новых санкций против основных торговых партнёров России. К - комбо! На пятничной торговой сессии сильнее других снижались котировки застройщиков ($PIKK, $LSRG) и компаний с высокой долговой нагрузкой ($AFKS, $ENPG). На долговом рынке также произошла коррекция. Индекс гос.облигаций RGBI снизился на 1,3% до 119 пунктов, а доходности на дальнем конце кривой процентных ставок выросли до 14,25%. В рамках портфеля стратегии Твой капитал спекулятивно подбирал отдельные просевшие позиции. Возможно, $PIKK распродали слишком сильно, ну и $SNGSP с пресловутой валютной кубышкой может быть перспективной идеей под девальвацию рубля, которая приобретает всё более отчетливые очертания в качестве инвестиционной идеи на второе полугодие. Среди других эмитентов акций лучше рынка могут выглядеть акции $GMKN, $PLZL, $PHOR. Бумаги уже неплохо выросли, но я планирую далее держать их в портфеле. Именно благодаря девальвации начали перформить валютные облигации, которые держу в портфеле через фонд $TLCB@ на 27%. Благодаря валютным бондам и вложениям в фонд ликвидности доходность портфеля пережила просадку на рынке достаточно комфортно. Далее планирую дождаться новостей по параметрам бюджета, а в случае падения рынка до 2700 пунктам можно будет рассмотреть возможность увеличения доли акции.

#твой_капитал Привет, друзья! Очередной пост по ключевым событиям на российском фондовом рынке за прошедшую неделю. Индекс акций МосБиржи IMOEX за неделю с 1 по 5 сентября 2025 опускался до 2840 пунктов, но в итоге отыграл просадку и зафиксировался на отметке возле 2900 пунктов. Оптимизма инвесторам добавляют прогнозы по снижению ключевой ставки и постепенная девальвация рубля, которая выгодна составляющим основу индекса экспортерам. Мировые цены на золото обновили исторические максимумы на фоне ожиданий по снижению ключевой ставки ФРС при всё еще высокой инфляции. В этой связи хорошо себя проявили акции золотодобывающей компании $PLZL, котировки которых прибавили 4,6% за неделю. Российская валюта начинает плавно ослабевать, курс рубля опустился ниже 81 единицы за доллар США. Девальвация благоприятна для компаний экспортеров, а также фонда на валютные облигации $TLCB@, акции которого держу в составе портфеля стратегии автоследования &Твой капитал. Данная позиция также начала показывать рост, ведь помимо ослабления рубля поддержку ей оказывает положительная переоценка валютных облигаций, которые дорожают в результате снижения кривой процентных ставок (валютные доходности на российском рынке идут вниз в след за рублевыми). На долговом рынке после некоторой коррекции, вызванной высоким уровнем инфляционных ожиданий, снова наметился позитив: индекс гос.облигаций RGBI за неделю прибавил 1,6% и снова приблизился к отметке в 121 пункт, что может быть связано с публикацией данных по снижению уровня потребительских цен за очередную неделю, а также угрозой рецессии экономики из-за жесткости монетарных условий. С учетом того, что темпы инфляции и динамики ВВП двигаются по нижней границе коридора прогноза ЦБ, участники рынка ожидают, что на ближайшем заседании Банк России снизит ключевую ставку на 200 б.п. до 16%. В рамках управления стратегией Твой капитал каких-либо значимых изменений не делал: по 26% от портфеля приходится на акции (бенефициары девальвации и снижения ставок), фонд на валютные облигации и фонд денежного рынка LQDT. Оставшиеся 18% разместил в долгосрочные ОФЗ и корпоративные бонды с высоким спредом. Планирую сохранить такую нейтральную структуру портфеля до оглашения проекта бюджета.

#твой_капитал Приветствую, друзья-инвесторы! Давайте обсудим последние новости на российском фондовом рынке, произошедшие за последнюю неделю лета, а также решения в рамках стратегии автоследования &Твой капитал.  На рынке акций снова в центре была геополитическая повестка, которая спровоцировала интересные движения: в среду хорошо себя чувствовали бенефициары перемирия или как их сейчас называют миркойны: $nvtk, $RUAL , $AFLT. Однако в конце недели вышли новости об отмене встречи между президентами России и Украины, после чего рынок начал корректироваться к уровню 2880 по индексу акций МосБиржи IMOEX. Падение могло быть и глубже, но котировки поддержала отчётность отдельных компаний и новости о погашение казначейского пакета акций $LKOH. При этом у большинства эмитентов данные отчётности за первое полугодие 2025 года говорят о снижение финансовых результатов: укрепление рубля бьёт по доходам экспортёров, а высокие процентные ставки и рост других статей расходов снижает прибыльность ориентированных на внутренний спрос компаний. В рамках стратегии Tвой капитал я сократил долю акций с 55% до 25% от активов и переложился в фонд ликвидности $LQDT. В основе этого решения лежат не только разочаровывающие данные отчётности или неочевидные перспективы мирного урегулирования, но и растущий дефицит бюджета, для наполнения которого МинФину придётся искать дополнительные источники доходов. В качестве такового может выступать девальвация рубля, которая будет разгонять инфляцию и ограничит возможность послабления монетарных условий. Либо это может быть рост налоговой нагрузки на бизнес и население, которое будет неблагоприятным сценарием для нас инвесторов. В прошлом году для Транефти ввели повышенную ставку налога на прибыль, а сейчас могут раскулачить банковский сектор, представители которого имели возможность зарабатывать высокие прибыли в условиях повышенных процентных ставок. Параметры бюджета на следующий год должны стать известны в сентябре, поэтому я решил увеличить долю кэше на до оглашения этой информации.  При этом на следующей неделе Президента РФ совершит визит в Китай, вокруг которого строятся амбициозные ожидания. В данном контексте имеет смысл тактически присмотреться к акциям газодобывающих компаний, цветной металлургии, $ROSN, $VTBR. На долговом рынке также всю неделю была понижательная тенденция. Индекс гос.облигаций rgbi сократился до 119 пунктов за неделю (-1,23%). При этом недельные данные по инфляции свидетельствовали о её замедлении, которое создаёт возможность для снижения ключевой ставки Банком России на заседании 12.09.2025. Поэтому я пока позитивно смотрю на инструменты долгового рынка. 

#твой_капитал Приветствую, друзья! В сегодняшнем посте обсудим итоги недели (18-22.08.2025) на российском финансовом рынке и мои действия в рамках управления портфелем по стратегии &Твой капитал. После первоначальной эйфории по итогам переговоров между Президентами РФ и США настроения инвесторов охладели, на рынке акций началось понижательное движение. Наиболее сильно снижались котировки компаний, выигрывающих от завершения геополитического противостояния: $NVTK, $AFLT, $RUAL. Пессимизма добавили данные ЦБ о росте инфляционных ожиданий населения, которые всё еще остаются на завышенных отметках, что в теории может затормозить цикл снижения процентных ставок, высокие значения которых давят на прибыли компаний и тормозят экономическую активность. В итоге индекс акций МосБиржи за неделю снизился на 3,82% и зафиксировался на отметке ниже психологического уровня 2900 пунктов. Для моего портфеля неделя также оказалось неоднозначной. Отчетность $BSPB по МСФО за 2 кв. 2025 оказалась хуже прогнозов. По сравнению с предыдущим кварталом комиссионные и процентные доходны банка почти не изменились, а вот чистая прибыль сократилась на 41% в результате роста объема резервов под ожидаемые кредитные убытки. В итоге кредитная организация, скорее всего, будет вынуждена снизить объем дивидендов. После публикации данных отчетности акции компании снизились более чем на 10% за неделю. Рост резервов BSPB может быть тревожным звоночком и для других представителей банковской отрасли. Другим тревожным для моего портфеля событием стала новость о том, что в офисе застройщика Самолет прошли обыски, что также вызвало панику среди инвесторов, ожидающих повторения сценария с ЮГК, РусАгро и Домодедово. В портфеле стратегии держу бонды эмитента $RU000A10BW96, которые на негативных новостях снижались на 4,6%, но после выхода обнадёживающих заявлений о характере претензий правоохранительных органов, облигации почти восстановились до исходных уровней. На рынке долга также наблюдалась коррекция: индекс гос.облигаций RGBI снизился почти на 1% за неделю до 120 пунктов. Тем не менее, недельная статистика по инфляции говорит о сокращении уровня потребительских цен, что сохраняет возможность для регулятора снизить уровень процентной ставки. С учетом того, что даже сравнительно надежные банки начинают доначислять резервы (см. пример BSPB выше), есть основания полагать, что цикл послабления монетарных условий будет продолжаться, может быть, даже более активно, чем прогнозировалось. В таком сценарии будет предпочтительнее находиться в длинных ОФЗ и защитных активах. На западном фронте, то есть на валютном рынке ситуация без перемен, курс задержался на отметке возле 80 рубля за доллар США.

#твой_капитал Приветствую всех читателей моего блога, в котором я делюсь взглядами на ситуацию на российском фондовом рынке и итогами управление портфелем ценных бумаг в рамках стратегии &Твой капитал. Всю неделю с 11 по 15 августа 2025 инвесторы жили в предвкушении пятничной встречи между президентами России и США. На ожиданиях разрешения геополитического противостояния индекс акций МосБиржи IMOEX вырос за неделю на 3% до уровня 3012 пунктов. Однако, комментарии по итогам встречи на Аляске развеяли оптимизм в отношении скорого завершения конфликта, после чего котировки голубых фишек откатились на 2,5-3%. В рамках управления портфелем стратегии Твой_капитал я не делал каких-либо резких движений перед началом переговоров. Что касается их результатов, то как будто бы итоги подводить тоже пока преждевременно, будем смотреть за развитием ситуации исходя из более практических решений и поступающих заявлений. Из хороших новостей можно отметить заявление Трампа, что он в ближайшее время не планирует вводить новые санкции на Россию и её торговых партнёров. Так что я думаю не сокращать в понедельник лонги по акциям без особой необходимости. На облигационном рынке тоже произошёл рост на 1,2% до 121,67 пунктов по индексу государственных ценных бумаг RGBI. Такая динамика могла быть обусловлена не только переговорами, но и ещё одной неделей дефляции, которая будет способствовать снижению процентных ставок, в ожидании которого я прикупил долгосрочных ОФЗ $SU26247RMFS5. Далее планирую переложиться из ОФЗ в облигации крепких корпоративных эмитентов второго эшелона, которые могут показать переоценку за счёт сокращения кредитного спреда. На валютном рынке на неделе тоже наблюдался боковик в районе 80 рублей за доллар. Из значимых событий стоит выделить решение Правительства РФ отменить нормативы по продаже валютной выручки экспортерами. С учётом того, что экспортеры и так добровольно продают валюту в существенных объемах, в моменте это решение скорее всего не окажет существенного влияния на курс нац.валюты, однако это некий сигнал, что дальнейшее укрепление рубля не входит в интересы Правительства. На случай развития девальвационного сценария держу в составе портфеля паи фонда на валютный облигации $TLCB@ и акции экспортеров.

#твой_капитал Привет, всем читателям моего канала про инвестиции на российском фондовом рынке! И сразу шок! Как мне кажется, мне удалось открыть абсолютно точный способ предсказывать движение рынка акций: более трех месяцев рынок двигался в унылом боковике, но стоило мне только подсократить лонговые позиции на уровне 2770 пунктов по индексу акций IMOEX, как рынок стрельнул на 2925! 😊 Совокупный рост индекса за неделю с 4 по 8 августа 2025 составил внушительные 7,21%. Причина такой динамики заключается в новостях о возможности личных переговоров между президентами России и США. Полагаю, что настроение у всех инвесторов сегодня должно быть приподнятое. В рамках управления портфелем моей стратегии &Твой капитал на фоне усиления санкционного давления я решил сократить позиции в акциях: продал отросший с уровня покупки $RTKMP, нефтяников и немного $NVTK, $GAZP, $PIKK. Полученные средства переводил в менее рискованные активы: фонд ликвидности $LQDT , валютные облигации через фонд $TLCB@, рублевые ОФЗ. Предсказывать геополитику занятие весьма трудное, поэтому делать ставку исключительно на её исход представляется сомнительной стратегией. С одной стороны, в случае позитивных результатов переговоров рынок акций может еще вырасти до 3300 пунктов (+11% от текущих уровней), как это было после телефонного разговора президентов в феврале 2025 года. Но и закупаться акциями после роста на 7,2% за неделю на уровне 2900 по индексу IMOEX как-то тоже выглядит рискованным предприятием: в случае отсутствия прогресса в урегулировании конфликта рынок способен уйти на 2600, то есть -14%. В подобном контексте привлекательность снова обретают рублевые ОФЗ. За предшествующую неделю индекс RGBI вырос на скромные 1,05% до 120,2 пунктов. В случае развития мирного сценария upside в гос.облигациях представляется более высоким, чем величина снижения. В этой связи планирую увеличить в портфеле долю долгосрочных ОФЗ, например $SU26248RMFS3 и $SU26247RMFS5. Курс национальной валюты на фоне геополитического позитива укрепился до 79,5 рублей за доллар из-за чего цена акций фонда на валютные облигации $TLCB@ упала ниже 10 рублей, что представляется благоприятной возможностью для увеличения доли валютных активов в портфеле: опять таки в случае провала переговоров валютный актив может выступить в качестве хеджа, а в условиях благоприятного исхода должен произойти рост спроса на импорт, а также снижение доходностей по валютным бондам, что также позитивно скажется на росте их стоимости.