Мнения инвесторов о стратегии

Ловим на дне, держим лидеров, собираем дивиденды: Сентябрьский апдейт стратегии &Рынок РФ Сентябрь прошёл под флагом «нервы на пределе»: Минфин крутит налоговый флюгер, кому-то в минус, кому-то плюс, ЕС ворует наши резервы, а Трамп всё чаще играет в «жёсткого парня», но это только для виду (или нет?). Паника на рынке не повод метаться, а возможность — спокойно собрать то, что потом будет стоить дороже. В стратегии «Рынок РФ» было нехарактерно много сделок за месяц. На @Richard_Happy вышел разбор: кто в портфеле остался, кого убрали и где нарастили позиции. Ещё обсудили: — Как стратегия пережила сентябрьскую просадку и почему результат оказался мягче рынка; — Кого добавили в портфель, кого убрали — с логикой решений на фоне турбулентности; — Значимо изменили позиции по Сбер $SBER и Т $T — Посчитали дивидендные доходности по отдельным компаниям; — Что стоит за заявлениями Трампа и действительно ли «теперь он не наш» — с ретроспективой и выводами; — Обсудили пару кандидатов на добавление в портфель. Пока в заголовках пишут про «эскалацию» и «томагавки», мы — как обычно — смотрим в отчёты, дивиденды и реальные денежные потоки. Ставка стратегии остаётся прежней: долгосрок, дивиденды и докупки на просадках. Полный разбор — на @Richard_Happy Приятного чтения 🤝 — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В общем печаль по заявлениям Трампа и Ко Много вопросов идёт в личку. Отвечу всем сразу. Путин неоднократно предлагал решить проблему первопричин конфликта на Украине, печаль в том, что не готовы наши оппоненты пока к конструктиву. Как сказал Песков: «Предлагалось всему миру. Но мы услышали жесткие отказы американцев вести разговоры на эту тему» Анонс Минфина по бюджету отражает, что всё продлится чуть дольше. И в этом году концовку мы, скорей всего, не увидим. Но таков путь 🫡 и сути это не меняет. PS В рамках стратегии &Рынок РФ закрыл часть позиций. В личном портфеле новые вводные ничего не меняют.

Изучаем отчёты: нервы треплет цикл, но не фундамент. Апдейт стратегии &Рынок РФ за август Крепкий рубль, долги и налоги — рынок драматизирует, но цикл уже разворачивается. В апдейте — сделки, отчёты, где будем наращивать долю и кто кандидат на добавление. В апдейте стратегии на @Richard_Happy обсудили: — сделки: где фиксировали прибыль, где брали на просадках, куда ушли дивиденды; — ритейл: рост у одних и давление долгов у других; — нефтянку: прибыль сжимают цены и рубль, но стратегические проекты держат баланс; — металлургов: отчёты слабые, но это лишь стадия цикла; — банки: надёжные и быстрорастущие истории, где планируем увеличивать долю; — энергетику и инфраструктуру: рынок видит только траты и налоги, а мы — будущий апсайд; — телеком: драйверы роста во втором полугодии; — плюс кандидата на добавление. Стратегия чуть уступила индексу в августе (+5,96% против +6,28%), но по году продолжаем обгонять рынок. Слабые места в отчётности объясняются циклом, а он уже разворачивается: ставка пошла вниз, рубль $USDRUBF постепенно сдаёт позиции. Дальше — оживление экономики и ускорение позиций в портфеле. Поэтому остаёмся в активах, докупаем на просадках и ждём спокойно. 📌 Пост доступен на @Richard_Happy Приятного чтения 🤝 PS. Если раздумываете подписываться или нет, то план ближайших постов такой: 1) разбор интересных облигаций перед заседанием ЦБ, 2) комментарии по пресс-конференции регулятора по факту заседания, 3) апдейт по строительному сектору (в прошлом обзоре «Девелоперы. Долги. Дивиденды? выделял ПИК $PIKK и он с момента публикации сделал +40% — проверим, есть ли ещё апсайд или надо смотреть в другую сторону ) - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Июльский апдейт стратегии &Рынок РФ: меньше движений — больше смысла В свежем посте на @Richard_Happy — о том, почему стратегия продолжает идти своим путём, даже если рынок снова примеряет маску уныния. "Что внутри?" спросите вы. Чтобы было проще понять, внутри развёрнутые комментарии по компаниям в стратегии. Пример из поста — как выглядит блок по отдельной компании: — Ростелеком ап $RTKMP Префы Ростелекома второй месяц подряд показывают лучший результат в портфеле стратегии. Напомню, что выбор в пользу префов был осознанным: акции обеспечивают защиту дивидендов (что сработало) и изначально торговались дешевле обыкновенных. С конца июня ситуация изменилась, и теперь префы торгуются с ощутимой премией к обычке. Дополнительным драйвером роста стало дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ, что особенно позитивно для долговой нагрузки Ростелекома. Также помним, что впереди как минимум два ожидаемых IPO дочерних компаний и возможны новые субсидии на развитие ИИ — тему активно обсуждали ещё по итогам января. Льготы для дата-центров в плане стоимости электроэнергии и присоединения первая ласточка. Предполагаю, что это далеко не последние преференции. Позицию продолжаем удерживать и планируем заходить под дивидендную отсечку 12 августа. Сам дивиденд не очень большой (~8,8% от текущих цен), но ожидание нам точно скрасит. Также в посте: — Отчёты, дивиденды и "боковик". Рынок без энтузиазма, но дивиденды по расписанию. Сравниваем доходность стратегии и индекса, обсуждаем сделки и оцениваем текущие позиции (спойлер: стратегия за июль опять чуть лучше). — Почему одну из "дивидендных звёзд" мы не стали брать под отсечку. Объясняем на пальцах, как валютный курс $USDRUBF в декабре может практически обнулить дивиденды. Личный портфель не трогали, а вот в стратегии — пришлось выйти. — Компания, у которой всё плохо... но это хорошо. Упавшие продажи, мрачные отчёты, дорогой мультипликатор — но покупать же надо на "ямках", а не на "горках". Вот мы и держим, возможно будем увеличивать. Ждём эффект от снижения ставки. — 2 Ритейлера в стратегии: один пока только расстраивает, другой наоборот только радует. Почему продолжаем держать обоих. — Геополитика — фон, а не решение. Буквально в паре строчек про санкции, заявления, ультиматумы. Потому что стратегия — это не реакция на заголовки, а работа с фундаментом. Пост уже доступен на @Richard_Happy Приятного чтения 🤝 #акции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🕘 Выжидаем, но не бездействуем. Отчёт по стратегии &Рынок РФ за июнь. Экономика охлаждается, инфляция взята под контроль, а денежно-кредитная политика начинает разворачиваться. Это не «штиль» — это смена фазы макросреды. За июнь (на момент написания по ценам закрытия) индекс упал на -0,8%, стратегия прибавила +2%. Как и в предыдущие месяцы, удаётся сохранять устойчивость и немного опережать рынок. Торговой активности, как обычно, почти не было: в начале месяца обменяли одну позицию на фонд денежного рынка $LQDT, плюс дивиденды от Интер РАО $IRAO также закинули в денежный фонд. Всего стратегия существует 3 года (начал в мае 2022, т.е. до мобилизации), за это время было «всего» 118 сделок. Как говорил старина Баффет: «Фондовый рынок — это механизм перераспределения денег от нетерпеливых к терпеливым.» Не тороплюсь и не гонюсь за краткосрочными движениями — и это работает. За 3 года стратегия сделала +65,2% индекс МосБиржи +16,9% (по ценам закрытия) (см. рис. 2). В новом большом посте на @Richard_Happy разобрали, почему сейчас важно сохранять хладнокровие, какие сигналы дают макроданные и чего мы можем ждать от рынка во втором полугодии. 📊 В посте: — Почему снижение ставок не всегда благо для облигаций — Что может пойти не так — Про флоатеры на ставку и флоатеры на инфляцию — Что делать, пока ЦБ думает, а рынок ждёт — Короткие комментарии по 11 компаниям что мы в них ждём и почему. Пост уже доступен в платном канале — приятного чтения 🤝 #рынокРФ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс чуть упал, стратегия чуть подросла: отчёт по стратегии &Рынок РФ за май. 🇷🇺 Очень жаль, что наши оппоненты продолжают провокации, пытаясь сорвать предстоящие мирные переговоры в Стамбуле. Но, в целом, конфликт всё же движется к логическому завершению. Потому что есть и другие, кто наоборот, жаждет договорённостей и стабилизации. И это не может не отражаться на рынке: неопределённость постепенно уходит, появляется почва для роста. 📝 Важно! Этот пост был написан до утренних событий, но ключевые выводы остаются актуальными, особенно в контексте стабилизации ситуации и ожидания переговоров. 📉 Месяц завершился для индекса МосБиржи очередным снижением на 0,28% (по цене закрытия), что стало уже третьим падением подряд. 📈 Наша стратегия, напротив, продемонстрировала небольшой рост на 0,06%. Хотя опережение могло быть более заметным, Магнит $MGNT внёс большой отрицательный вклад (-13,8% за май) из-за снижения на фоне отмены дивидендов. Но это ч̷а̷с̷т̷ь̷ ̷к̷о̷м̷а̷н̷д̷ы̷,̷ ̷ч̷а̷с̷т̷ь̷ ̷к̷о̷р̷а̷б̷л̷я̷ часть портфеля, о ней поговорим подробнее в посте Как и в предыдущие месяцы, мы сохраняем устойчивость и продолжаем немного опережать рынок. В свежем платном посте для подписчиков на @Richard_Happy разбирали сделки за май, отчёты по компаниям. Общие драйверы в виде заседания ЦБ и встречи в Стамбуле. Приятного чтения 🤝 на @Richard_Happy - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сильный рубль на слабых основаниях. Кратко: Экспорт падает, издержки и дыра в бюджете растут. Есть ресурсы компенсировать «крепкость» в моменте, но они не бесконечны. При этом сезонный спрос на валюту приближается. Ждём по рублю возвращение к норме. Альтернатива снижение ставки до победы над инфляцией. Подробно: Рубль крепнет уже полгода. Хотя последние 1,5 месяца он ходит в узком диапазоне 81-86 (рис 1). В целом чувствуется как раздражение на рынке нарастает. Всё-таки ослабление рубля был практически консенсус ещё 2-3 месяца назад. Многие ждут его ослабления с начала года, когда он только ушёл ниже 100 руб. за доллар, поставив на это деньги. Сам аналогично жду. Первые покупки с прицелом «под ослабление рубля» в личном портфеле пошли в феврале, тогда припарковывал кэш для покупок во второй выпуск валютных облигаций Новатэка $NVTK $RU000A108G70 (курс был 88,2) +2,9% по позиции. В стратегию &Рынок РФ добавил префы Сургутнефтегаза $SNGSP (курс был 88,5) которые сейчас -12,5%. В стратегию &На сдачу добавил фонды на локальные валютные облигации $TLCB@ (первая покупка курс был 95,8, вторая 82,84) по позиции -2,5% и золото $TGLD@ (курс был 86,63) +5,6%. цена золота не подкачала. Но крепкий рубль — это не только психологическая боль для тех, кто ставил на ослабление. Это вполне реальна проблема для экономики. Так что мы тут в одной лодке с Минфином и толпой у̷в̷а̷ж̷а̷е̷м̷ы̷х̷ ̷л̷ю̷д̷е̷й̷ экспортёров. Он бьёт по экспорту, по бюджету, по производителям, которым сложнее конкурировать с импортом который из-за крепкого рубля стал дешевле. В какой-то момент за это всё придётся платить — вопрос только, когда и как именно. И нет, решение «Да что там, пару триллионов Минфин займёт» не подходит. Проблема не только в сходимости бюджета. Так что иллюзий про «вечно сильный рубль» быть не должно. Ещё в декабре, когда ЦБ сделал паузу в повышении ставки, обсуждали, что приоритет не допустить рецессии, об этом говорила глава ЦБ: «Задача денежно-кредитной политики не состоит в том, чтобы снизить инфляцию любой ценой». Не любой ценой, так что коллеги между высокой инфляцией и возможной рецессией выбор точно не допустить рецессию, а с инфляцией как повезёт. А сильный рубль вкупе с дорогими деньгами — это прямой путь туда. Но не будем о грустном. Предполагаю несколько причин для ослабления рубля ближайшее время: • Сезонный рост спроса на валюту. Лето — поездки, отпуска, спрос на валюту традиционно растёт → давление на рубль. • Снижение экспортной выручки Цены на нефть и неэнергетический экспорт снижаются, но эффект с лагом (1-3 месяца). • Рост внутренних издержек экспортеров Инфляция, зарплаты и ставки растут — экспортёры вынуждены продавать валюту, но этот ресурс не бесконечен, особенно при падающих ценах на экспорт. • Экспортёры получают меньше демпферных выплат (т.е. меньше рублей). Это механизм работает так: если экспортные цены на бензин и дизельное топливо превышают внутренние, то государство компенсирует производителям часть этой разницы. А при крепком рубле и низкой цены нефти в мире разница схлопывается → выплаты уменьшаются → экспортёры компенсируют выпадающие доходы путём продажи валюты. Этот ресурс также не бесконечен. Так что да. Пока рубль держится благодаря административным мерам, повышенными продажами валюты экспортёрами и слабому импорту. Но баланс хрупкий: сезонность, падение выручки, внутренние издержки и возможная корректировка бюджетных механизмов могут сломать текущую стабильность. Фундаментально причин для крепости всё меньше, а трещин в конструкции — всё больше. И когда курс вдруг пойдёт наверх так же уверенно как креп последние полгода, то это будет не аномалия, а нормализация. Аномалия у нас сейчас. Как этим воспользоваться? В начале писал, что начал действовать ещё в феврале: валютные облигации, фонды, акции — всё с прицелом на ослабление рубля. Инструментов хватает на любой вкус и срок. $USDRUBF $CNYRUBF - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

"100 дней на мир" В прошлом году Трамп обещал закончить конфликт за 24 часа. Потом наши ожидания сместили на первые 100 дней. В апреле эти 100 дней истекли. Но конфликт не закончился. Теперь озвучивают, что есть ещё 100 дней, чтобы «усадить стороны за стол». Похоже, таймеры они не сбрасывают, просто продлевают, как и санкции. Для рынка — это факт неопределённости. А с точки зрения стратегии — это и геополитический риск, или возможность, смотря как у вас расставлены акценты. С подписчиками платного проекта на @Richard_Happy вчера обсудили состав стратегии &Рынок РФ за апрель. Зачем в стратегии продали Сбер $SBER и когда планируем его вернуть, почему держим нефтедобытчиков, что ждём от ретейлеров, а что от сталеваров и т.д. Пока кто-то запускает «следующий сезон ожиданий», продолжаем работать с тем, что есть: отчётами, дивидендами, ставками и реальными сделками. Приятного чтения 🤝 на @Richard_Happy - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией