Мнения инвесторов о стратегии

Перед заседанием Банка России. Очередное заседание Банка России состоится завтра. Помимо ключевой ставки будет приниматься решение об изменении среднесрочного прогноза, что, вероятно, даже более важно. Вчерашние недельные данные по инфляции показали рост на 0,2%. Это ниже чем в прошлом году, но выше чем на прошлой неделе. Таким образом продолжаем движение в траектории 7,5%-8,5% к концу года. Это значительно выше ожиданий ЦБ с последнего опорного заседания (6,5-7%). Инфляционные ожидания в октябре выросли на 0,9% до 13,4%, что является максимумом года. Корпоративное кредитования в октябре тоже ускорилось. Рост зарплат продолжается. Поэтому ожидаем повышения до 20%. Почему не выше? Это будет знаменовать очередное достижение пика, что частично снимет эффект от такого роста. Скорее ЦБ продлит текущий цикл высоких ставок, допустив, например в своем прогнозе 2025 год без снижений. Но мы уже видим негативное влияние на экономику и сценарий без снижения в следующем году рискует привести к стагфляции. Это побудит ЦБ начать цикл снижения до второй половины 2025 года. А что дальше? Помогут ли эти меры или нет - вопрос риторический. Банк России сфокусирован на достижении цели в 4% по инфляции на конец 2025 года. Но жесткая ДКП в текущей парадигме поможет только не ускориться инфляции и держаться на плато. Пока идет СВО сложно рассчитывать на значительное снижение инфляции. Деэскалация и начало мирных переговоров будет мощным импульсом для рынков акций и облигаций. Вероятность начала этих процессов увеличится с победой в президентской гонке Дональда Трампа. Поэтому в следующем месяце весь фокус будет на выборах в США. Шансы пока оцениваем в 50/50, но вероятность победы Трампа растет. Поэтому рынки могут заранее отыгрывать сценарий назначения Трампа президентом и выполнения оговоренных им обещаний по поводу СВО. Ждем высокой волатильности в ноябре. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

&Финансовый компас повелся на рекламу от «личного» менеджера, теперь сижу в минусе и плачу за это😃

Традиционно каждую среду примерно с 12 часов рынок начинает менять направление, которое сохраняется до конца торговой сессии. Данные по инфляции выходят в 19:00. Кто-то может знать о будущей статистике? Или участники рынка сокращают позиции перед важным событием? Недельные и месячные данные по инфляции подтверждают траекторию движения в диапазоне 7,5%-8,5% на конец года. Инфляционные ожидания растут: 13,4% в октябре с 12,5% в сентябре. Аналитики всю прошлую неделю форсили идею роста ставки уже на 2%, или шагом в 1% на трех ближайших заседаниях. Мы в прошлой публикации отмечали, что все что выше 20% будет неоправданно рискованным решением для борьбы с инфляцией. Но пришла весточка откуда не ждали. Обычно жесткий в заявлениях Заботкин достаточно мягко высказался про проект бюджета, который по его словам позволяет надеяться на то, что от ДКП не потребуются экстраординарные шаги. Таким шагом можно считать ставку выше 20%. Ведь если повысить до 22% допустим в декабре, то для того, чтобы она подействовала надо подождать хотя бы 3-4 месяца. То есть это уже похоже на кризисный сценарий, который закладывал ЦБ в конце августа. Подробнее тут: Теперь очень интригующе будет на заседании ЦБ с точки зрения пересмотра среднесрочных целей и прогнозов, а также риторики. На этом фоне рынок акций в первые два дня компенсировал снижение прошлой недели. Считаем, что потенциал снижения рынка ограничен при прочих равных. Большинство негатива от ДКП уже в цене, нерезиденты вышли, а про СВО все больше слухов в прессе о возможном завершении. Поэтому мы остаемся в качественных акциях. Отдаем предпочтения компаниям роста (Яндекс, Астра), с большой долей кэша (Лукойл, Интер РАО, Ренессанс, Хэдхантер ), переживающих расцвет (Аэрофлот), имеющим нераскрытую внутреннюю стоимость (Ростелеком) и некоторым спекулятивным. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

&Финансовый компас ну что же у меня почти полгода в стратегии, результаты -11,5% 👍👍👍

Рынок акций переходит в боковик. Тенденции к росту нет - давят высокие ставки ЦБ и потенциальное повышение в конце месяца + геополитическое напряжение. Кроме того, последние события - параметры бюджета на ближайшие три года и недельные данные по инфляции намекают на возможность роста ставки выше 20%. Тенденции к устойчивому падению рынка тоже нет. Несмотря на продолжение цикла роста ставок на рынке акций наступает момент, когда он перестает реагировать на происходящее в денежно-кредитной политике Банка России. И кажется, что ставка выше 20% будет тем самым моментом, когда все что выше уже мало будет интересовать рынок. Приходит понимание, что рыночными способами дальше пытаться бороть инфляцию, возникшую от нерыночных факторов - слабоэффективное мероприятие. Существенные проблемы с долговой нагрузкой имеют единицы. Понятно, что процентные расходы растут, но критичных ситуаций у большинства не наблюдается. А текущие оценки рынка имеют конкурентные значения по сравнению с депозитами, поэтому и продавать нет большого смысла. Потенциал роста у большинства компаний в 25-30% + возможность реинвестирования дивидендов перекрывает 20% простой доходности по вкладу, учитывая премию за риск. Рынок акций один из инструментов защиты от инфляции. Взглянем на ситуацию в Турции. Цикл роста ставок начался примерно как и у нас - чуть больше года назад. с 8.5% ставка выросла до 50%. Рынок акций за этот же период вырос в 2 раза. Длинные облигации Турции торгуются с 27-28% доходностью, то есть почти в два раза ниже ставки. Маловероятно, что наш ЦБ пойдет по Турецкому сценарию, скорее сместят фокус на достижение целей по инфляции в следующем и последующем годах за счет удлинения цикла высоких ставок, а не за счет регулярного повышения. В этой связи видим необходимость сфокусироваться на точечных идеях. Одной из которых является $YDEX, а другой - $HEAD . Обе компании являются бенефициарами текущей ситуации. Яндекс перекладывает инфляцию в цены на такси, а рост доходов населения и высокие цены на авто и высокие ставки побуждают людей делать выбор в пользу такси, где Яндекс является монополистом. Аналогично с рекламой. Хэдхантер выигрывает от низкой безработицы + байбэк и дивиденды поддержат акции. Мы уже сформировали часть позиций по обеим бумагам и планируем в ближайшее время увеличивать экспозицию в наших стратегиях. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Дивидендный гэп по акциям Ростелекома. Сегодня акции компании Ростелеком открылись со снижением примерно на 7% по обыкновенным акциям $RTKM и на 7,5% по привилегированным $RTKMP . Не стоит пугаться, это нормально, связано с тем, что скоро вы получите дивиденды в размере 6,06 руб (7,5%) по обыкновенным и столько же по привилегированным (8,1% т.к. цена меньше), которые компенсируют это падение. Дивиденды по акциям российских компаний поступают на счет (в нашем случае на счет стратегии) в течение 8 рабочих дней после закрытия реестра акционеров. Но в редких случаях это может занять до 18 рабочих дней. На практике через некоторое время после див гэпа акции восстанавливаются (закрывается див гэп), а вы получаете выплату дивидендов. Но скорость закрытия у всех различается, зависит от конъюнктуры рынка, суммы дивидендов, самой компании и ее перспектив.

Последние три недели на рынке выдались позитивными: стратегии выросли примерно на 10-11%. Еще месяц назад у многих были упаднические настроения, признаки отчаяния, некоторые выплескивали эмоции в виде гневных комментариев. А ожидания по рынку были самые пессимистичные. Наши призывы и призывы других инвесторов с опытом о том, чтобы не паниковать, не поддаваться эмоциям, не выходить из рынка по низким ценам были восприняты скептически. Это можно увидеть тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/e16292da-3ab6-4824-9cec-d41e60ecb427?utm_source=share Но спустя всего три недели ситуация на рынке изменилась. При этом фундаментально лучше не стало: ставку повысили, и, вероятно, повысят еще. Макроданные немного хуже ожиданий. Таковы реалии фондового рынка, - если кто-то с этим сталкивается впервые. Отдельно добавим, что рынок последние два дня перестал расти широким фронтом. Тем не менее, отдельные имена не уходят в коррекцию. Это в первую очередь касается компаний с драйверами в виде корпоративных событий. Отмечаем это как позитивный сигнал и, как и прежде, считаем, что несмотря на возможную общую слабость рынка, отдельные истории будут выглядеть сильнее рынка. $IMOEXF В стратегиях сделали ряд изменений: Вышли из акций $VKCO Потенциальное корпоративное событие не произошло, на отскоке вроде как волатильная акция показывает себя хуже рынка, а падает сильнее. Кроме того вышли со всех стратегий из ОФЗ: $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4 С момента покупок облигаций в начале августа ситуация изменилась в худшую сторону: индекс гособлигаций RGBI достиг минимума, в рынок уже заложена ставка в 20%, а длинные облигации торгуются все еще выше уровней двухмесячной давности. Это говорит о том, что баланс оптимистов в этих бумагах превышает рыночные реалии. В ближайший месяц есть высокий риск дальнейшего снижения «вдогонку» рынку облигаций. На это может уйти 3-4 недели. После чего можем вернуться к этой идеи. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

И все таки это случилось. Globaltrans уйдет с росийских бирж. Очередная история недобросовестной практики публичной компании. Хронология событий, в которой мы участвовали: 1. В начале июня мы получили информацию от наших источников о том, что компания рассматривает опцию выкупа собственных акций с биржи и потенциального делистинга. Ситуация не нашла своего продолжения, поэтому мы решили выйти частично, а не полностью еще по 719 руб. Об этом писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/d735db89-9aec-474c-bcb9-c3f3f7454f42?utm_source=share 2. Через некоторое время слухи просачиваются на рынок и на этой волне (и общей коррекции) акции скатились до цены уровня ниже 500 руб за акцию. При этом менеджмент компании никак не комментировал слухи. 3. 30 августа компания отменяет див политику, которая ее ни к чему и не обязывала. На этой новости мы полностью вышли из позиции и написали пост. Ситуация становилась все мрачнее и не в пользу обычных миноритариев. 4. В прошлую пятницу {$GLTR} объявляет о делистинге с российских биржи и листинге расписок на бирже в Астане. Компания выкупит свои акции по 520 руб после ее одобрения на собрании акционеров 30 сентября. Да, компания с бизнесом в России (возможно) будет торговаться в Казахстане, а не в России. А дивиденды выплачивать тоже мимо кассы, в обход НРД. Те, кто владеет расписками на мосбирже и СПБ бирже могут поучаствовать в оферте - сейчас цена на 9% ниже цены оферты. А могут прямо сейчас продать. Выкуп может занять несколько месяцев после решения ВОСА (30 сентября), если не будет сюрпризов (а они могут быть, учитывая резонанс). Те, кто владеет расписками в евроклире - новость хорошая, тк компания выкупает расписки по цене значительно ниже фундаментальной стоимости и потенциально может начать платить дивиденды (если разрешат власти РФ). На этой фоне сегодня ЦБ предложил обязать компании утверждать дивидендную политику и объяснять отклонения от нее. Поможет?

Итоги заседания Совета директоров ЦБ РФ. Банк России повысил ставку до 19%. На ставку влияют несколько факторов: 1. Инфляция 2. Рынок труда 3. Инфляционные ожидания 4. Розничное кредитование 5. Корпоративное кредитование Данные за август и первую неделю сентября показали, что в четырех из пяти случаев были у ЦБ были причины для ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). И только в розничном кредитовании мы видим охлаждение - в основном из-за отмены льготных ипотечных программ. Банк России рассматривал все три сценария: оставить ставку неизменной, повысить до 19 или повысить до 20%. Но после выхода не очень хороших цифр по инфляции за первую неделю сентября и весь август - акцент сместился в пользу или повысить на 1%, или сразу на 2%. Жесткая риторика сохраняется: вероятно дальнейшее повышение до 20% на заседании 25 октября вместе с пересмотром среднесрочного прогноза. Особенно учитывая, что это последнее заседание с возможностью пересмотра прогноза, ЦБ , возможно, захочет поставить точку в цикле роста ставок. Все это для того, чтобы достичь 4% уровня инфляции в следующем году. Как отреагировал рынок акций? В первые два часа рынок снизился на 1,2% но в дальнейшем рынок быстро выкупил просадку на высоких объемах, закрыв день уверенным ростом на 2,44%. Рост продолжается и сейчас. О чем это говорит? Вероятно, что продажи нерезидентов играли большую роль в коррекции последних месяцев, а 20% уже заложено в рынке. Так или иначе текущие оценки качественных акций становятся конкурентами для денежного рынка и рынка облигаций. Но для того, чтобы бы выйти в уверенный долгосрочный рост рынку надо понимать что цикл роста ставок закончен, а это по-прежнему зависит от выходящих недельных данных по инфляции и других макроэкономических показателях. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Очередное заседание Совета Директоров Банка России по ключевой ставке ждет нас завтра. Напомню, что на последнем заседании 26 июля ЦБ изменил среднесрочный прогноз, допустив повышение до 20% до конца года. В последующих комментариев был ясный посыл: если инфляция будет выше прогнозной траектории, значит текущее ужесточение все еще недостаточное и будет повышение до 20%. Что видим сейчас? 1. Рост инфляции в августе 0,2% м/м, что почти в 2 раза выше недельных данных: 0,11%, и ожиданий ЦБ (-0,1-0,0% м/м). Недельные данные с 3 по 9 сентября также выше ожиданий: 0,09%. Таким образом накопленная инфляция за 8 месяцев составила 5,35%, а годовая вновь стала превысила 9%. Как итог инфляция вышла на плато, она особо не ускоряется, но и не снижается (что предполагает базовый сценарий ЦБ). Более того и Минэкономразвитие повысило прогноз по инфляции на этот год с 5,1% (апрель), до 7,3% при прогнозе ЦБ в 6,5-7%. Это значит, что если буквально следовать словам представителей ЦБ с прошлого заседания, ставка явно должна повыситься до 20%. Но на сколько критичным является превышение верхней границы прогноза на 0,3%? Само по себе вероятно нет, но исходя из риторики последнего заседания - очень даже. Похожая по смыслу риторика была и от Заботкина в последний месяц. Но была и другая сторона медали. Сначала президент говорил об альтернативных вариантах борьбы с инфляцией в координации с правительством (что намекает на не желание поднимать ставку), потом и сам ЦБ в отчете «О чем говорят тренды» отметил охлаждение экономической активности и замедление роста розничного кредитования в начале третьего квартала. Учитывая совокупность рыночных и политических факторов мы считаем, что текущее заседание имеет все три варианта решения. Это в буквальном смысле непредсказуемое мероприятие в этот раз. 1. Сохранить 18%, все решится в октябре 2. 19% + % в октябре. 3. 20%. Важное заседание в октябре, где может быть изменен прогноз. Ключевым, на наш взгляд, является осознание в настроениях, что ставка может (будет) оставаться высокой до 2026 года. Да, есть признаки замедления экономики. Но все еще не решен вопрос с рынком труда и ростом зарплат. Непонятны расходы бюджета в 2025 и бюджетный импульс. Валюта также под большим вопросом. Ответы (решения) на все эти проблемы нам ещё только предстоит узнать. По стратеги &Финансовый компас сделали несколько точечных изменений: 1. $SMLT отметился несколькими некрасивыми историями с покупкой-продажей акций и «креативным» подходом к расчету своих финансовых показателей. Учитывая это и вероятность дальнейшего повышения ставки, мы обменяли акции Самолет, как компании с высокой долговой нагрузкой, на акции Интер РАО, как бенефициара высоких ставок. 2. Кроме того, воспользовались коррекцией в компании $FESH , чтобы поучаствовать в потенциальном росте акций компании. Компания фундаментально интересная, растущая. Последние годы много вкладывали в развитие, считаем, что в ближайшее время это должно вылиться в рост финансовых показателей. Помимо этого возможно (вероятность скорее низкая) корпоративное событие по выкупу компании с премией к текущей цене. Предстоит сложный путь и важно держать руку на пульсе, изменения возможны в любой момент. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компа