Деловая перспектива
Уровень риска
Высокий
Валюта
Рубли
Прогноз
40% в год
Мнения инвесторов о стратегии
Поделитесь идеями
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Друзья, всех с пятницей!
Последнюю неделю сильно росли акции экспортёров, а акции внутреннего сектора падали. Из‑за эскалации конфликта вокруг Ирана взлетели цены на нефть и европейский газ. $ROSN $LKOH $TATN
Спекулянты для покупки акций нефтегазового сектора фиксировали прибыль по многим акциям внутреннего спроса. В последние пару дней, когда ажиотаж вокруг нефтяного сектора стал угасать, начался обратный переток ликвидности.
Несмотря на рост цены нефти на 25 % за один только месяц, акции наших нефтяников выглядят по‑прежнему неинтересно. Важна не только цена нефти — важен ещё и курс рубля. Год назад цены на нефть были ниже, но курс доллара — выше. Поэтому динамика прибыли будет не особо впечатляющей, как и ожидаемые дивиденды. Пока, на мой взгляд, в нефтегазовом секторе сильных идей нет.
Стоит сказать пару слов о взлёте цен на европейский газ. Текущая цена европейского газа на 50 % выше, чем среднегодовая. Поскольку природный газ является сырьём для синтеза азотных удобрений, это неминуемо приведёт к их удорожанию.
Цены на мочевину за год выросли более чем на 50 %, за последний месяц — на 28 %. В ответ на вопрос ведущего РБК «Кто выигрывает от цен на газ?» гость начал мутить воду. Но я прямо отвечу: это $AKRN «Акрон», так как именно эта компания специализируется на азотных удобрениях. Однако для инвестора акция не очень интересна из‑за своей дороговизны.
$KAZT $KAZTP $PHOR Гораздо интереснее выглядит «КуйбышевАзот», который продаёт на экспорт треть своей продукции. Также интересно выглядит «ФосАгро», в структуре продаж которого азотные удобрения занимают ощутимую долю. Фосфорные удобрения, на которых специализируется «ФосАгро», тоже стоят довольно дорого.
Я давно наблюдаю за трендом цен на удобрения. У меня стояли сигналы на покупку акций «КуйбышевАзота» по цене 360 руб. и «ФосАгро» по цене 6000 руб., но акции взлетели без меня.
$GCHE «Черкизово» продолжает радовать: вчера появилась рекомендация по дивидендам — 229,37 руб. на акцию. Это рекордная полугодовая выплата у компании. Акция снова дала импульс роста, обновив январские максимумы. Компании благоволит рыночная конъюнктура, а снижение ключевой ставки снижает расходы на обслуживание долга. Моё мнение: компания и акция прошли дно цикла, формируется долгосрочный восходящий тренд.
$T В марте ожидается отчёт «Т‑Технологий». Я ожидаю позитива, а результаты IV квартала, по моему мнению, «порвут» все прогнозы аналитиков. Аналитики ждут примерно 45 млрд руб. чистой прибыли.
Скажу по секрету: на сайте ЦБ есть раскрытие информации, где «Т‑Банк» за IV квартал только по РСБУ заработал 64 млрд руб. В отчёт по МСФО добавят прибыль от других направлений бизнеса, а также 12,5 млрд руб. от переоценки пакета «Яндекса». Так что аналитики, как обычно, не просто промажут мимо мишени — они, кажется, целились вообще не в ту сторону.
&Деловая перспектива
31
Войдите в Пульс, чтобы читать все посты
Делитесь мнением о бумагах, инвестидеями и обсуждайте их в комментариях
$NMTP Дивидендный гэп составил -0,7 рубля при размере дивиденда в 0,9573 рубля (0,833 рубля с учётом налога на прибыль).
Таким образом, инвестор, купивший акцию в последние минуты перед закрытием торгов в пятницу, не только получил 1,6% доходности, но и снизил налоговую базу текущего года или сможет сальдировать убыток в следующих периодах, что косвенно добавляет ещё +13% доходности.
Кроме того, на мой взгляд, сейчас мы находимся на дне рынка, и я через дивиденды вывожу деньги на ИИС, где снова смогу сэкономить на налогах после роста рынка.
==================================
Почему размеры дивидендных гэпов значительно ниже самого дивиденда?
Частично этот кейс я подсветил в предыдущем посте. Инвесторы, торгующие с плечом после сильной просадки рынка, находятся в шаге от маржин-коллов и вынуждены продавать акции перед дивидендной отсечкой, создавая повышенное предложение и давя цену вниз.
Некоторые портфельные управляющие пытаются сделать «красивой» историю доходности своей стратегии, пытаются избежать больших просадок на дивидендных гэпах. Поэтому прибегают к такой-же тактике в ущерб доходности своих подписчиков. Я такой ерундой заниматься не буду, идём со Сбером под дивидендный гэп, доходность в приоритете. &Деловая перспектива
Сразу после дивидендного гэпа они спешат откупить свою позицию, формируя повышенный спрос.
16
Нравится
11
Немного подслились по Эсэфай и Европлану $LEAS $SFIN . &Деловая перспектива
Через 3 недели 25 июля будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, рынок снова будет на позитиве, ждать снижения ставки.
Причём в этот раз велика вероятность снижения не на 1%, как в прошлом месяце, а сразу на 2-3%.
Скорее всего спекулятивные идеи, наиболее чувствительные к ставке будут разгонять. Так что рассчитываю, что уже скоро начнётся разгон рынка. Хотя конечно ЮГК шуганул инвесторов)
15
Нравится
15
В июне стратегия &Деловая перспектива прибавила 2.1%, что на 1.7% лучше индекса Московской биржи, который за месяц прибавляет 0.4%.
Накопленный результат стратегии за 6 месяцев составляет +29.1%, против немного упавшего индекса -1.7%.
Стратегия почти каждый месяц обгоняет рынок, маленькими шагами не всегда заметными на коротких отрезках времени, в итоге имеем отличный полугодовой результат.
Рынок сейчас находится на уровнях двухлетней давности. Из-за высокой доходности депозитов и фондов ликвидности инвесторам не интересны акции, но что будет через год?
Через год, в базовом сценарии ключевая ставка должна упасть в два раза, до 10%. Насколько должны вырасти акции которые сейчас стоят 3-6 годовых прибылей, то есть генерируют 15-30% доходности на вложенный капитал.
Одни компании будут давать повышенную дивидендную доходность, другие будут быстро расти, третьи найдут золотую середину. Но в целом переоценка должна быть чуть ли не х2.
Сейчас когда всё плохо у всех, нефть, сталь дешёвая, курс рубля крепкий, высокие траты на обслуживание долга. Рынку страшно покупать акции, сейчас на мой взгляд мы находимся в самой интересной точке для инвестиций, когда инвесторы в максимальном унынии.
Друзья я считаю сейчас отличная точка для тех кто хотел подключиться к стратегии или пополнить портфель. Стратегия использует долгосрочный фундаментальный подход, ежедневная торговля не ведётся.
16
Нравится
5
Сделал ре балансировку. Моя теория начинает подтверждаться. &Деловая перспектива
ЦБ задушил экономику и несмотря на жёсткую риторику, придётся срочно переобуваться на лету.
Квартал назад ЦБ пугал всех повышением ставки, потом начал мягко намекать, что они идут в правильном направлении, а сегодня прозвучала фраза, что уже опережают намеченный темп. Всего за пару месяцев курс резко изменился.
Какие бы там ни были цели по инфляции, бизнес не вывозит такую высокую ставку, и если ЦБ будет по 1% снижать ставку на каждом заседании, то к концу года она будет 16%, и такая ставка по-прежнему будет высокой и не решит проблемы в экономике.
Поэтому вполне очевидно, что надо снижать более быстрыми темпами, рынок это не закладывал.
Думаю мы в разворотной точке и мне так же пора переобуваться, выходить из консервативных бумаг и делать прицел на более агрессивные идеи, которые выигрывают от снижения ставки.
Пока рынок сползал вниз, почти половина портфеля была в консервативном Сбере, который медленно подымался. Сейчас начал перекладываться в более агрессивные бумаги, которые на длинном горизонте покажут доходность больше Сбера.
29
Нравится
8
Цены на Диаммонийфосфат растут 2й год.
Друзья разбавляю портфель новой идеей в акциях ФосАгро. $PHOR
Только за последние 12 месяцев рост составил 33%. Текущие цены уже близки к уровням конца 2021г\середины 2022 когда компания зарабатывала 130-185 млрд чистой прибыли.
Важный нюанс! Выручка у таких компаний как Фосагро формируется по факту отгрузки товара. То есть товар был продан в ноябре, а выручка будет признана в феврале, с лагом примерно в квартал.
Читая отчётность за 1 квартал, мы понимаем что видим результаты работы предыдущего квартала.
Чистая прибыль Фосагро за 1 квартал составила 37 млрд (без учёта разовых факторов). Текущая цена фосфата с тех пор выросла ещё на 25%. Я ожидаю, что чистая прибыль следующих 2 кварталов будет идти по нарастающей.
С 2022 года ФосаюАгро нарастило объём выпуска продукции примерно на 15%, поэтому если текущая ситуация с ценами на удобрения сохранится, то компания этот год вполне может закончить с рекордной прибылью.
Текущий уровень долг/ebitda равен 1.41, в результате роста прибыли, к концу года компания сможет выйти на значение <1 и по див политике сможет распределять более 75% прибыли на дивиденды, это около 1000р на акцию, 16% див дох.
Пока что это базовый сценарий. В позитивном сценарии, динамика роста цен на удобрения продолжится, кроме того произойдёт ослабление рубля, что позитивно для экспортёров.
&Деловая перспектива
19
Нравится
1
$SBER Идея в Сбере отрабатывает себя на 110%. &Деловая перспектива
Обратите внимание, как динамика акций Сбера (зелёный график) коррелировала с индексом Московской биржи (красный график) до начала марта. А далее на дивидендных ожиданиях графики начали расползаться в пользу Сбера.
И пускай Сбер не показывает большой прибыли, зато он не улетел вниз как индекс и сохранил капитал. Поскольку никто не хочет ждать и все закупаются в последний момент, поэтому обычно последние недели перед див отсечкой дают самый сильный импульс доходности по отношению к индексу.
На данный момент еще не принял решения, буду ли идти под отсечку, всё будет ясно ближе к финалу. Всё зависит от динамики акции, если взлетит, то скорее всего продам перед дивами, если нет, то буду ждать быстрого закрытия гэпа.
Я ожидаю, что ЦБ будет переобуваться на лету и следующее снижение ставки произойдёт на 1.5-2 пункта, а заседание по ставке будет через неделю после гэпа Сбера (25 июля 2025 года), на ожиданиях рынок может сильно расти и это позволит Сберу частично закрыть гэп, хотябы наполовину.
ЦБ вероятно перегнул палку, бизнесу тяжело, и эту проблему надо как-то решать уже сейчас. Вы сами видите печальные результаты лизинга, кредитования, металлургов и других компаний. Даже если ключевую ставку будут понижать на 1 пп на каждом заседании, то к концу года она будет на уровне 16%, а это по-прежнему слишком много для работы бизнеса, а проблему решать надо уже сейчас. Поэтому я жду более агрессивного снижения ставки несмотря на последние "жёсткие" заявления.
21
Нравится
2
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Друзья продолжаем удерживать долгосрочные позиции &Деловая перспектива . Сейчас на фоне конфликта между Ираном и Израилем внимание рынка приковано к нефтегазовому сектору.
Текущая цена нефти находится на уровне 6000р за бочку, это дно цены за последние 5 лет, всему этому виной крепкий рубль. При такой цене не стоит ждать больших дивидендов. В то же время если мы взглянем на акции нефтяников, то увидим что почти все они торгуются ближе к историческим максимумам, чем ко дну, если брать отрезок за 5 лет.
Сейчас цена нефти и акции нефтегазовых компаний на уровнях 2021 года, хотя в то время не было СВО, ставка была 4.25%, а не 20% !!! санкций, которые создают транспортные и платёжные проблемы, роста налогов.
Даже закладывая продолжение роста цены на нефть, нефтянка на мой взгляд оценена дорого относительно многих других акций, я бы текущий памп использовал для распродажи позиций. $LKOH $TATN $ROSN . Хотя насчёт Роснефти можно подискутировать.
Чтобы оправдать текущую цену акций нефтегазовых компаний, необходимо, чтобы цена нефти выросла в район 100-110$ за баррель.
33
Нравится
25
Друзья, хорошие новости. &Деловая перспектива
Пару недель назад на заливном рынке я пытался внушить вам оптимизма, а сегодня портфель стратегии и мой личный счёт обновляют исторический максимум.
Продолжаю наращивать капитал, даже на сложном, падающем рынке. Портфель в Т-инвестициях немного искажён из-за заблокированных американских акций и укрепления USDRUB.
Месяц начался довольно сильно, +3.6% против индекса 1.0%, частично благодаря див гэпу Лукойла. За 2025 год доходность составляет уже больше 30%, индекс с начала года показал результат -1%.
Сегодня рынок ждёт объявления ключевой ставки. Публикация пресс-релиза — 13:30 по московскому времени. К вечеру стоит ждать повышенной волатильности рынка.
Независимо от решения централього банка, я буду удерживать текущие позиции, которые показывают сильную динамику даже в условиях жёсткой денежно кредитной политики.
Если в целом посмотреть на все данные, от отчётов компаний из разных отраслей, до статистики по инфляции, ЦБ уже добился своей цели, поэтому снижение ставки вполне вероятно. Складывается впечатление, что ЦБ даже перегнул палку, и есть вероятность не только снижения ставки, а даже более мягкой риторики, более быстрого снижения ставки и снижения прогноза по ставке на конец года, рынок такие ожидания ещё не закладывает.
29
Нравится
1
В мае стратегия &Деловая перспектива показала небольшой рост +0.9% против упавшего индекса -3.2%, за месяц удалось показать результат на 4.1% лучше рынка.
Доходность за 2025 год составляет +26.4% против упавшего индекса на -2.1%, дельта доходности +28.5%.
Снова получается показывать положительную динамику на падающем рынке. Портфель стратегии находится в одном шаге от исторического максимума, в то время как индекс Московской биржи совершил довольно глубокое падение на последней коррекционной волне начавшейся в конце февраля.
Инвестор зарабатывает свою прибыль на растущем рынке, так что скромный, но положительный результат на падающем рынке считаю отличным. Я по прежнему считаю что рынок оценён крайне дёшево и рано или поздно начнётся восходящий тренд по всему рынку на котором и будет формироваться основная доходность портфеля.
====================================
В ожидании снижения ключевой ставки.
Экономический кризис или обвал рынка это лучший момент для инвестиций. Из-за сжатия ликвидности и страха инвесторов цены на многие активы занижены, что даёт ощутимую положительную переоценку портфеля на цикле восстановления рынка. На данный момент цены акций на Московской бирже имеют исторический дисконт ~30%.
Мы в данный момент находимся на пике ключевой ставки, и в ближайшее время стоит ожидать начало цикла снижения. Из-за высокой доходности фондов денежного рынка {$LQDT} $AKMM $SBMM $TMON@ в них на данный момент накопилась огромная денежная масса примерно в 1 трлн рублей, важно заметить, что всего пару лет назад эти фонды никому не были интересны. Объём например {$LQDT} в 2023 году был всего 15 млрд.р., что в 30 раз меньше чем сейчас. После снижения ключевой ставки деньги с фондов денежного рынка потекут в акции и облигации.
На горизонте года будут интересны в первую очередь Акции и ОФЗ (преимущественно дальние) например выпуски $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26240RMFS0 $SU26238RMFS4
Менее интересны замещающие облигации, но на длинном горизонте из-за роста экономики появится спрос на импортные товары, что приведёт к росту спроса на доллар\юань, что к конечному счёту приведёт к ослаблению рубля и росту тела замещаек.
Более подробно этот вопрос разобран в посте от 19 мая 2025г.
Золото спорный актив, с одной стороны курс рубля очень крепок, с другой цены на золото взлетели высоко, на длинном горизонте можно получить разнонаправленные движения: ослабление рубля, но коррекцию цен на золото.
Наиболее интересными на мой взгляд являются золотые облигации Селигдара, которые к стандартным защитным атрибутам золота добавляют купонную доходность, и продаются с дисконтом ~18%. Но они также обладают и рисками эмитента, что вероятно и привело к вышеописанному дисконту.
20
Нравится
6
Опять заливают рынок, хочу подбодрить подписчиков своей стратегии.
Хочу донести главную идею моей стратегии, я инвестирую в фундаментальную идею роста бизнеса, а не пытаюсь играть наугад.
Попробую объяснить в чём разница. Вот мы к примеру возьмём две акции Т-Технологии и Сбер. Я могу с точностью до каких-нибудь 5% дать прогноз по прибыли на год вперёд, рассчитать дивиденд, построить модель оценки компании по отношению к рынку и сказать дёшево она стоит или дорого.
Если в итоге мы делаем вывод, что компания стоит дёшево, и не мало важно она надёжна и лояльна к инвесторам, то за рыночной волатильностью стоит ждать роста.
Можно взять к примеру другие две компании ВТБ и Газпром. Можете ли вы дать точный прогноз прибыли на следующий год или хотя бы примерный? Сомневаюсь... Тут фактор удачи, если вам выпадает чёрное вы победили, а если красное, то проиграли.
Главный страх инвестора это не вернуть потерянные деньги на падении рынка. Важно понимать, что рынок двигается волнами за ростом бывает падение и наоборот. Главное это на коррекциях терять меньше рынка, а когда случается рост зарабатывать в 2 раза больше чем потерял.
На данный момент портфель состоит пожалуй из самых надёжных компаний российского рынка, в которых имеется чёткая фундаментальная идея. Спекулятивные идеи зависящие от удачи в портфель не собираюсь добавлять.
За сегодня портфель теряет -1.3%, рынок теряет -1.8%
За май просадка портфеля -4,1%, рынок теряет -6.8%
Последняя волна коррекции рынка началась в конце февраля, рынок упал на -19%, последняя волна коррекции в стратегии составляет глубину в -8%, а если взять точку отчёта с конца февраля, то стратегия вообще в +1%
На мой взгляд самый важный параметр любой стратегии это дельта доходности к рынку.
Что такое дельта? Представьте у вас есть 300 тыс рублей и вы можете на них купить 1000 акций Сбера по 300р за шт, которые вам дают ожидаемые 35 тыс.р. дивидендов. За пол года акции Сбера упали на 10% до 270р, а ваш портфель в результате каких-то сделок просел до 285 тыс рублей, то есть получил убыток в 5%, ваша дельта составляет 5% доходности.
Теперь на свои 285 тыс рублей вы можете купить уже 1055 акций Сбера по 270р, которые вам будут давать уже 37 тыс р. дивидендов. С одной стороны есть убыток по портфелю, с другой рост капитала.
Прикрепил скрин доходности стратегии, дальта довольно хороша и покрывает все комиссии за следование. Этот же показатель должен вас подбадривать понимая, что вы почти каждый месяц прирастаете по капиталу, рано или поздно рынок вернётся к росту и этот результат сразу отразится на объёме портфеля. &Деловая перспектива
28
Нравится
3
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний