Мнения инвесторов о стратегии

Первый страх инвестора — потерять деньги, второй — потерять то, что удалось заработать. Многие думают, что настоящий инвестор должен уметь пересиживать убыток, но есть ещё одно важное качество — это умение терпеть прибыль. Сама философия инвестирования говорит о том, что после прибыли вы должны снова получить прибыль, а потом снова и снова, и снова, и так далее — до бесконечности. Таким образом, ваш капитал постоянно растёт в геометрической прогрессии. Стратегия и все мои счета в пятницу снова переписали исторический уровень. Текущая волна роста — это не краткосрочный взлёт, а часть длинного пути. Хочу снова обратить ваше внимание на то, что спекуляции в стратегии &Деловая перспектива почти отсутствуют. Главная идея моей стратегии — это покупка сильных бизнесов по низкой цене, что позволяет получать повышенный доход. Фондовый рынок далёк от своих максимумов, что не мешает нам расти всё выше и выше.

Июль: стратегия &Деловая перспектива закрыла месяц с результатом −2,6%, что на 1,1% лучше индекса Московской биржи (−3,7%). Сегодня рано утром на счёт управляющего были зачислены дивиденды от Сбера, которые я не учитываю в результатах месяца. С учётом дивидендов месяц завершён с результатом +0,3%, обогнав индекс на +4%. Мой личный портфель показывает результат немного лучше стратегии. В течение месяца, чтобы снизить налоговую базу, я брал на плечи различные акции под дивидендную отсечку. В итоге удалось снизить налоговую базу примерно в 4 раза. Дивидендные гэпы были ниже размеров дивидендов, очищенных от налогов, что дало небольшую прибыль по НМТП и Сберу. А по Х5 и Транснефти дивидендный гэп оказался почти в 2 раза ниже размера дивиденда. Помните, в начале года я в каждом посте писал, что нужно брать банковский сектор, так как он первым отыграет смягчение денежно-кредитной политики? Сейчас весь рынок активно обсуждает эту тему. Индекс с начала года упал на −5%. •Сбер прибавил +9%, и ещё столько же будет зачислено в ближайшие дни за счёт дивидендной выплаты. •Т-Технологии: +14.6% и небольшие дивиденды. •Совкомбанк: +20% и небольшие дивиденды. •ВТБ: одной рукой дали, другой забрали. С начала года −2,6%, плюс огромный дивиденд и размытие акционеров. С учётом всех факторов с начала года у ВТБ результат должен быть в районе +5–10%, что хуже всех остальных банков, но лучше рынка. На мой взгляд, идея с финансовым сектором — это уже отыгранная тема. Аналитики говорят о том, что случилось, а разумный инвестор должен думать о том, что будет. Я думаю, в среднесрочной перспективе мы увидим ослабление рубля. Нужно смещать фокус внимания на экспортёров, например, ФосАгро, тем более компания сейчас находится в идеальных рыночных условиях и должна показать впечатляющие результаты. Сейчас все брокерские дома ставят рекомендацию «держать» для акций ФосАгро, акция не входит ни в одну из рекомендуемых подборок для покупки. По данным BloombergNEF, разумная рентабельность для американских сланцевых месторождений находится на уровне 86 долларов. При нефти ниже 66 долларов половина месторождений будут работать в убыток. Поэтому, я думаю, график нефти сейчас находится близко к дну, и в среднесрочной перспективе стоит ожидать роста. Вместе с ослаблением рубля это приведёт к росту интереса рынка к нефтегазовому сектору. Рынок, ожидая плохих отчётов за первое полугодие, опустил акции большинства наших нефтяников до двухлетних минимумов, что создаёт отличную точку входа для формирования длинных позиций.

$PHOR Цены на удобрения летят вверх, наращиваю позицию по ФосАгро. &Деловая перспектива Фундаментальные факторы Рынок удобрений демонстрирует устойчивую восходящую динамику: за 12 месяцев цены выросли на 45%, превысив средние значения I квартала 2025 года на 25%. На фоне стабильных операционных расходов компании данный тренд позволяет прогнозировать рост выручки (несмотря на укрепление рубля) и расширение маржинальности. Дополнительно выручку поддержит ввод новых производственных мощностей, которые по заявлению гендиректора «ФосАгро» Михаила Рыбникова, в 2025 году увеличат производство удобрений на 6% — до 12,5 млн тонн. Регуляторные изменения С 1 января 2025 года отменена экспортная пошлина на удобрения, введенная в 2023 году для балансировки внутреннего рынка. За период действия меры объемы производства в РФ выросли, что сделало продление пошлины нецелесообразным. Ее отмена (ранее составлявшая 10% от стоимости тонны плюс фиксированная ставка $ 12–18 для фосфорных удобрений) обеспечит компании дополнительный годовой прирост прибыли в размере ~40 млрд руб. Макроэкономические драйверы Тренд на снижение ключевой ставки ЦБ РФ создает предпосылки для оживления экономической активности и ослабления курса рубля. Учитывая, что более 70% продаж «ФосАгро» формируется за счет экспорта, компания остается одним из ключевых бенефициаров ослабления национальной валюты на российском рынке. Оценка и дивидендный потенциал Текущая капитализация компании соответствует мультипликатору P/E 7,1 по итогам последних 4 кварталов. На фоне роста цен удобрений, в 2025 году ожидается последовательный рост квартальной прибыли, что может значительно снизить фундаментальный P/E. При возврате к дивидендному пайауту в диапазоне 75–100% акция способна продемонстрировать одну из наиболее привлекательных дивидендных доходностей на Российском рынке. Технический анализ Исторически акция демонстрирует цикличность с периодами консолидации (3–5 лет), в которых происходит рост производственных мощностей с последующими импульсами роста (~+150%) на фоне ослабления рубля. Текущий боковой диапазон, сформировавшийся с конца 2021 года, соответствует данной модели. Совокупность фундаментальных и макроэкономических факторов создает условия для завершения консолидации и начала нового восходящего тренда. $AKRN $KAZT $KAZTP

Друзья, сегодня просадка портфеля из-за дивидендного гэпа Сбера $SBER — дивиденды поступят на счёт в течение пары недель. Как и планировал, выхожу из позиции. Идея по Сберу отработала на 110%. Сбер с весны был сильнее рынка. После сильного роста в последние дни Сбер приблизился к трёхлетним максимумам, но я не стал фиксировать прибыль, а решил забрать дивиденды, причины такого решения писал в предыдущих постах. В итоге за два дня — с момента публикации поста до фиксации позиции сегодня — Сбер дал дополнительно +15 руб. роста (около 5% доходности): часть в виде чистого дохода, часть в виде снижения налоговой базы. Текущая доходность стратегии &Деловая перспектива 130.6%, когда зачислят дивиденды Сбера и Т добавится ещё 7.8%, итоговый результат 138.4%, стратегия обновляет свой исторический максимум. Мой личный портфель также после зачисления дивидендов обновит рекорд доходности. Тем временем Сбер продолжает рост, но меня уже ждут идеи в других акциях.

$SBER Завтра — последний день, когда можно будет купить акции Сбера для получения дивидендов. Идея со Сбером подходит к своему финалу. За последние 5 месяцев Сбер оказался одной из лучших инвестиций на нашем рынке, обогнав индекс на 22%. После дивидендной отсечки интерес рынка к Сберу должен ослабнуть до следующей весны. Я ожидаю, что в следующие полгода Сбер будет торговаться на уровне рынка, и поэтому буду фокусироваться на других идеях. Под отсечку идём, дивиденды забираем. Я рассчитываю, что будет много желающих купить Сбер по 285 рублей, а значит, гэп будет довольно быстро закрываться, примерно как в ВТБ, что даст ещё дополнительный импульс доходности. Кроме того, это снизит налоговую базу как у меня, так и у подписчиков стратегии. &Деловая перспектива Стратегия за июнь прибавляет +1,2% против упавшего индекса (−2,2%). За полмесяца обгоняем рынок на 3,4%. Результат, на мой взгляд, отличный, несмотря на пару плохих сделок по «Эсэфай» и «Европлан».

$NMTP Дивидендный гэп составил -0,7 рубля при размере дивиденда в 0,9573 рубля (0,833 рубля с учётом налога на прибыль). Таким образом, инвестор, купивший акцию в последние минуты перед закрытием торгов в пятницу, не только получил 1,6% доходности, но и снизил налоговую базу текущего года или сможет сальдировать убыток в следующих периодах, что косвенно добавляет ещё +13% доходности. Кроме того, на мой взгляд, сейчас мы находимся на дне рынка, и я через дивиденды вывожу деньги на ИИС, где снова смогу сэкономить на налогах после роста рынка. ================================== Почему размеры дивидендных гэпов значительно ниже самого дивиденда? Частично этот кейс я подсветил в предыдущем посте. Инвесторы, торгующие с плечом после сильной просадки рынка, находятся в шаге от маржин-коллов и вынуждены продавать акции перед дивидендной отсечкой, создавая повышенное предложение и давя цену вниз. Некоторые портфельные управляющие пытаются сделать «красивой» историю доходности своей стратегии, пытаются избежать больших просадок на дивидендных гэпах. Поэтому прибегают к такой-же тактике в ущерб доходности своих подписчиков. Я такой ерундой заниматься не буду, идём со Сбером под дивидендный гэп, доходность в приоритете. &Деловая перспектива Сразу после дивидендного гэпа они спешат откупить свою позицию, формируя повышенный спрос.

Немного подслились по Эсэфай и Европлану $LEAS $SFIN . &Деловая перспектива Через 3 недели 25 июля будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, рынок снова будет на позитиве, ждать снижения ставки. Причём в этот раз велика вероятность снижения не на 1%, как в прошлом месяце, а сразу на 2-3%. Скорее всего спекулятивные идеи, наиболее чувствительные к ставке будут разгонять. Так что рассчитываю, что уже скоро начнётся разгон рынка. Хотя конечно ЮГК шуганул инвесторов)

В июне стратегия &Деловая перспектива прибавила 2.1%, что на 1.7% лучше индекса Московской биржи, который за месяц прибавляет 0.4%. Накопленный результат стратегии за 6 месяцев составляет +29.1%, против немного упавшего индекса -1.7%. Стратегия почти каждый месяц обгоняет рынок, маленькими шагами не всегда заметными на коротких отрезках времени, в итоге имеем отличный полугодовой результат. Рынок сейчас находится на уровнях двухлетней давности. Из-за высокой доходности депозитов и фондов ликвидности инвесторам не интересны акции, но что будет через год? Через год, в базовом сценарии ключевая ставка должна упасть в два раза, до 10%. Насколько должны вырасти акции которые сейчас стоят 3-6 годовых прибылей, то есть генерируют 15-30% доходности на вложенный капитал. Одни компании будут давать повышенную дивидендную доходность, другие будут быстро расти, третьи найдут золотую середину. Но в целом переоценка должна быть чуть ли не х2. Сейчас когда всё плохо у всех, нефть, сталь дешёвая, курс рубля крепкий, высокие траты на обслуживание долга. Рынку страшно покупать акции, сейчас на мой взгляд мы находимся в самой интересной точке для инвестиций, когда инвесторы в максимальном унынии. Друзья я считаю сейчас отличная точка для тех кто хотел подключиться к стратегии или пополнить портфель. Стратегия использует долгосрочный фундаментальный подход, ежедневная торговля не ведётся.

Сделал ре балансировку. Моя теория начинает подтверждаться. &Деловая перспектива ЦБ задушил экономику и несмотря на жёсткую риторику, придётся срочно переобуваться на лету. Квартал назад ЦБ пугал всех повышением ставки, потом начал мягко намекать, что они идут в правильном направлении, а сегодня прозвучала фраза, что уже опережают намеченный темп. Всего за пару месяцев курс резко изменился. Какие бы там ни были цели по инфляции, бизнес не вывозит такую высокую ставку, и если ЦБ будет по 1% снижать ставку на каждом заседании, то к концу года она будет 16%, и такая ставка по-прежнему будет высокой и не решит проблемы в экономике. Поэтому вполне очевидно, что надо снижать более быстрыми темпами, рынок это не закладывал. Думаю мы в разворотной точке и мне так же пора переобуваться, выходить из консервативных бумаг и делать прицел на более агрессивные идеи, которые выигрывают от снижения ставки. Пока рынок сползал вниз, почти половина портфеля была в консервативном Сбере, который медленно подымался. Сейчас начал перекладываться в более агрессивные бумаги, которые на длинном горизонте покажут доходность больше Сбера.

Цены на Диаммонийфосфат растут 2й год. Друзья разбавляю портфель новой идеей в акциях ФосАгро. $PHOR Только за последние 12 месяцев рост составил 33%. Текущие цены уже близки к уровням конца 2021г\середины 2022 когда компания зарабатывала 130-185 млрд чистой прибыли. Важный нюанс! Выручка у таких компаний как Фосагро формируется по факту отгрузки товара. То есть товар был продан в ноябре, а выручка будет признана в феврале, с лагом примерно в квартал. Читая отчётность за 1 квартал, мы понимаем что видим результаты работы предыдущего квартала. Чистая прибыль Фосагро за 1 квартал составила 37 млрд (без учёта разовых факторов). Текущая цена фосфата с тех пор выросла ещё на 25%. Я ожидаю, что чистая прибыль следующих 2 кварталов будет идти по нарастающей. С 2022 года ФосаюАгро нарастило объём выпуска продукции примерно на 15%, поэтому если текущая ситуация с ценами на удобрения сохранится, то компания этот год вполне может закончить с рекордной прибылью. Текущий уровень долг/ebitda равен 1.41, в результате роста прибыли, к концу года компания сможет выйти на значение <1 и по див политике сможет распределять более 75% прибыли на дивиденды, это около 1000р на акцию, 16% див дох. Пока что это базовый сценарий. В позитивном сценарии, динамика роста цен на удобрения продолжится, кроме того произойдёт ослабление рубля, что позитивно для экспортёров. &Деловая перспектива