📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №6. EV/EBITDA 📌 EV/EBITDA — рыночная оценка единицы прибыли. С помощью этого показателя сопоставляют компании, которые работают в разных системах учета и налогообложения. Формула расчёта: 👉 EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA, где: EV – справедливая стоимость компании; EBITDA – прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, износа и амортизации. Как говорилось ранее, EV и EBITDA ищем и рассчитываем по документам «Отчёт о финансовом положении» или «Бухгалтерский баланс». 🟢 Преимущества: • позволяет сопоставлять предприятия с различной долговой нагрузкой; • подходит для сравнения компаний из капиталоёмких областей; • сложно манипулировать сей показателем компании. 🔴 Недостатки: • неполнота раскрытия денежных потоков компании, так как EBITDA учитывает не все денежные потоки; • трудности с расчётом рыночной стоимости обязательств компании; • EV и иногда EBITDA нельзя взять напрямую из отчётности; • ❗не применим для финансового сектора❗ Согласно [vc ru], по значению EV/EBITDA градация бумаг такая: • до 6 – очень дешёвые; • с 6 до 8 – дешёвые; • с 8 до 16 – средние; • от 16 – дорогие. В общем, чем меньше, тем лучше. Помним, что у высокотехнологичных компаний данный показатель больше, чем в других секторах, поэтому при анализе лучше сравнивать организации из одной сферы. Также необходимо помнить про различие значений и у эмитентов из разных стран! В некоторых отраслях используют модификации, заточенные непосредственно под специфику отрасли: • EV/EBITDAX (нефтегазовая отрасль), где X обозначает затраты на разведочное бурение и прочие исследования. • EV/EBITDAR (ритейлерский бизнес, отели, авиация, транспорт), где R обозначает затраты на аренду или лизинг. 🍀 Всем хорошей пятницы и зелёного портфеля 🍀 #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

🔍 Беглый обзор ｜Tencent Holdings 🔍 🔹 Об эмитенте🔹 Tencent — мировая технологическая компания, инвестирующая в разные ИТ-бизнесы, издающая одни из самых популярных в мире видеоигр (например, League of Legends, Honor of Kings, Valorant и PUBG Mobile). Владеет социальной сетью WeChat, крупнейшей платежной платформой в стране Weixin Pay, третьей по величине платформой облачной инфраструктуры в Китае Tencent Cloud и т.д. Акции: 700 🔹 Некоторые показатели 🔹 (на начало 2023) Выручка_____________________554,55 млрд ¥ EBITDA______________________149,013 млрд ¥ Чистая прибыль_____________188,71 млрд ¥ Чистый долг_________________69,66 млрд ¥ Кол-во акций_________________9,53 млрд шт Marcet Сap___________________3020,38 млрд ¥ EV____________________________3090,04 млрд ¥ EPS__________________________19,81 ¥ P/E___________________________16,01 P/S___________________________05,45 P/BV__________________________03,88 EV/EBITDA____________________20,72 Net debt/EBITDA_______________00,47 ROE__________________________24,11% ROA__________________________11,96% 🔹 Рейтинги 🔹 21 апреля 2023 рейтинговое агентство S&P Global Ratings подтвердило эмитенту Tencent Holdings долгосрочный международный рейтинг в национальной валюте на уровне "A+". Прогноз "стабильный". 🔔 Что можно сказать? 🔔 Tencent инвестирует в возможности ИИ и облачную инфраструктуру для использования базовых моделей, которые должны улучшить качество существующих продуктов и сервисов. Если говорить про финансовые показатели за 2022 год, то кратенько результаты такие: • чистая прибыль уменьшилась до 188,71 млрд ¥ (-17,16%); • выручка же особо не особо просела — сокращение до 554,55 млрд ¥ (-1,00%); • обязательства прибавили 8,16%, а общие активы сократились на 2,10%. Если рассматривать мультипликаторы, то Net debt/EBITDA на достаточно минимальных показателях — составляет всего 0,47. Иными словами, имеется высокая вероятность того, что компания успешно погасит свой долг в случае чего. EV/EBITDA, как полагается для высокотехнологичных компаний, на высоте. Скажу, что лучше про мультипликаторы поговорить потом, ведь для разных стран норма различается (чего только стоит NIM, который в Китае кружит около 2% даже у топовых банков), поэтому далее будем просто сравнивать компании между собой. В 1п2023 (при сравнении с 1п2022) успехи следующие: • выручка составила 299,19 млрд ¥ (+11,00%); • EBITDA увеличилась до 104,57 млрд ¥ (+36,00%); • операционный доход достиг отметки 80,73 млрд ¥ (+20,00%). В общем, в 2022 год оказался финансово тяжёленьким, однако зато открытие китайской экономики в начале 2023 года стало на первое полугодие мощным драйвером для восстановления потребительского спроса (онлайн-развлечения, соцсети, онлайн-рекламу, видеоигры, цифровые платежи). Ожидается, что в ближайшие 3 года темпы роста выручки Tencent составят в среднем около 11–12% г/г. До 2021 года включительно сей показатель хорошо рос, а в 2022 году просел лишь на 1%, поэтому ожидания вполне естественны. Компартия в стране медленно смягчает свою политику тотальных ограничений на видеоигры. Учитывая, что 32% выручки Tencent приходятся как раз на видеоигры, это однозначно хорошая новость. В планах у Tencent было получить листинг в Гонконге в юанях в дополнение к гонконгским долларам. Такой манёвр позволит привлечь инвесторов с материкового Китая, а также увеличит ликвидность, сделав ценообразование более эффективным. В общем, весьма неплохой эмитент, если рассматривать в долгосрочной перспективе. Конечно, проблемы в секторе недвижимости гасят всё, что только можно, однако здесь нам остаётся только наблюдать. Не смотря на высокую конкуренцию в IT-секторе Китая, Tencent является бесспорным лидером местного интернета и одной из крупнейших в мире игровых компаний. А что вы думаете о Tencent Holdings? Когда впервые узнали о компании? Пишите в комментариях #Ts_отчётность_cn #прояви_себя_в_пульсе #Китай

📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №5. EBITDA 📌 EBITDA — прибыль компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Название мультипликатора является аббревиатурой, каждая буква которой обозначает следующее: • E – Earnings – чистая прибыль; • B – Before; • I – Interest – выплата процентов по займам; • T – Taxes – налоги на прибыль; • D – Depreciation – износ; • A – Amortization – амортизация. Одна из формул расчёта выглядит следующим образом: 👉 EBITDA = Taxes + Net Income + Interest Expense + Depreciation & Amortization, где: Taxes – налоги; Net Income – чистая прибыль; Interest Expense – расходы по процентам Depreciation & Amortization – расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов. Самостоятельно показатель рассчитывать часто не обязательно, ведь его значение в основном приводится в отчётах эмитентов. 🟢 Преимущества: • можно сравнивать результаты компаний из одной отрасли (из разных стран) с разными налогообложением; • исключает расходы, которые записаны только на бумаге. 🔴 Недостатки: • нельзя использовать отдельно от других показателей при сравнении компаний, а также в финансовом секторе из-за специфики деятельности; • хороший инструмент для приукрашивания отчётности; • нет единого стандарта расчёта; • может вводить в заблуждение. EBITDA используется для расчёта ещё таких мультипликаторов, как EV/EBITDA и debt/EBITDA. При этом имеется несколько вариаций этого показателя, например, EBIT и EBT. 📌 EBIT — прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. Такую вариацию можно рассчитать как: 👉 EBIT = Revenue − Operating expenses, где: Revenue – выручка; Operating expenses – операционные расходы. 🎓 Домашнее задание: Найти в отчёте эмитента "Татнефть" значение EBITDA за 2021 и 2022 год. Ответ будет в комментариях к следующей части) На этом всё!) 🍀 Всем хорошего дня и зелёного портфеля 🍀 #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе