$ENPG $RUAL #алюминий #обзоры_компаний #пульс_оцени EN+. АлюминиеваяЭнергетика.Интересно ли или проходим мимо? Часть 2 Продолжение... Если посмотреть на ключевые показатели Компании в разрезе 3-х лет, до всего обострения Украинских событий: -общая выработка электроэнергии немного выросла, порядка 15% -производство алюминия стагнирует, не растет и вырасти особо не может в принципе, как мы поняли из анализа РусАла. Все заводы по выплавке алюминия работали на максимальных объемах загрузки, новый в Тайшете макисмум даст 10% роста -продажи алюминия также топтались на месте последние года, немного снизившись. -теплогенерация также стоит на месте и не растет -рост выручки, чистой прибыли, EBITDA обусловлен высокой ценой реализации алюминия, его ценовыми рекордами последних годов после восстановления экономик от COVID -капитальные затраты выросли в двое, но это также думаю связано с получением сверхприбылей последних кварталов и желанием ее потратить на модернизацию производств, что логично и похвально. -выбросы парниковых газов, что очень важно для Компании судя по всем лозунгам и целям, вообще за 3 года не снизились, даже на тонну увеличились и составили 52 тонны углекислого газа в год -дивиденды по прежнему не платятся уже более 3-х лет Энергетический сектор. В принципе, после подробного обзора РусАла и понимания, что на этот самый РусАл приходится 80% всей выручки Компании и только 20% на электрогенерацию ГЭС и ТЭЦ в Сибири, особого нет смысла подробно погружаться в энергетический сектор Если вкратце, суммарно установленная электрическая мощность электроэнергетических активов Группы составила 19,4 ГВтч , а суммарная установленная тепловая мощность — 15,0 Гкал/ч. Компания EN+ входит в десятку мировых энергетических Компаний по установленной гидрогенерации, правда заметно, в 2 раза уступая по объемам российской РусГидро. Учитывая тот факт, что "зеленые активы" ГЭС подключены практически полноценно к алюминиевым заводам РусАла и дают столь необходимую энергию в больших объемах, имени они являются "алмазами в портфельной энергетике" Компании, дающие столь ей рекламируемый алюминий с низким углеродным следом. Если верить самой Компании, при производстве китайского алюминия в 6 раз больше выделяется вредных веществ в атмосферу. Учитывая очень большую долю китайской генерации, приходящейся на уголь, конечно производство китайского алюминия будет в разы превышать выбросы, чем российский, произведенный на ГЭС, с этим не поспоришь. Просто логичный вопрос, это действительно сейчас так важно?Действительно ли это давало ранее какие-то преимущества?Особенно учитывая личность господина Дерипаски, который уже "сто лет под санкциями", хоть и постоянно прибегает к схемам их обхода. Вокруг активов ГЭС, РусАла и EN+ уже несколько лет ходят разговоры, особенно усилившиеся при сильном росте цен на алюминий и ESG-вакханалии, о намерении менеджмента разделить активы на 2 отдельные Компании, выделить "спин-оффом" все "грязные" активы, это прежде всего угольные ТЭЦ. Ну а "зеленый и чистый алюминий, выращенный на энергии воды" холить и лелеять в рамках отдельного бизнеса. Все эти инициативы зарубали ранее партнеры из "СУАЛ", владеющие существенной частью РусАла. Напомню это те, с которыми уже несколько лет тлеет корпоративный конфликт по линии "НорНикель-РусАл-СУАЛ". В центре конфликта РусАл и господин Дерипаска, который "качает" дивиденды из "Норинкеля", но сам не платит их "СУАЛу". В текущей ситуации, учитывая потерю Компанией части активов, украинский из которых был флагманским, санкционные риски и неопределенность со всех сторон, тему с разделением текущих активов на условно "грязные" и "чистые" думаю надолго убрали в стол. Из того, что хочется отметить, это довольно существенная роль Компании в электрогенерации России и особенно Сибирского федерального округа. Продолжение в следующем посте 👉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
5
Нравится
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Ваш комментарий...