Доходность портфеля облигаций за сентябрь
Потратил выходные и посчитал точную доходность своего портфеля облигаций, распределенного между двумя брокерами.
✅ Результат портфеля за сентябрь: 🔻-2,68%*
* Доходность портфеля считается только по рублевым облигациям без евробондов и акций.
Основные бенчмарки сентября:
✔️ Индекс
#ВДО полной доходности / RUEYBCSTR: 🔻 - 2,95% (главный для меня)
✔️ Индекс КО полной доходности /
#RUCBI TR: 🔻 -2,66%
✔️ Индекс ОФЗ полной доходности /
#RGBI TR: 🔻 -6,12%
✔️ БПИФ Тинькофф Облигации /
$TBRU: 🔻-3,41%
✔️ Сберовский фонд облигаций /
$SBRB 🔻-1,57%
Портфель показал себя лучше бенчмарков, хотя все равно принес убытки. Активное управление позволило лишь сократить эти убытки в сравнении с рынком.
Кризисы и волатильность – совсем не мой конек. Мои компетенции – это фундаментальный анализ эмитентов, математическое моделирование, поиск фундаментально недооцененных бумаг. А интуиции и времени для торговли на таких перепадах цен, как в сентябре, у меня нет.
На этом фоне формально все неплохо. При том, что у меня в портфеле полно рисковых активов, за счет чего в период роста я неплохо обгонял рынок, на обвале я умудрился упасть даже чуть меньше рынка. На самом деле я этим результатом все равно недоволен, потому что сейчас вижу, что можно было отработать лучше.
Причин просадки портфеля, которых можно было избежать, я вижу 3:
1️⃣Пережитки инвестиционного мышления. Все-таки я начинал, как долгосрочный инвестор (купить и держать до посинения) и никак окончательно от этой дури избавиться не могу. В голове сидит вбитый курсами для новичков стереотип, что деньги должны работать, а значит они должны быть в активах. Типа просадки приходят и откупаются, а хороший актив в долгосроке свои деньги принесет.
2022 год уже наглядно показал, что все это абсолютная чушь. Но мне по-прежнему выход в кэш подсознательно кажется какой-то неэффективностью. Я посмотрел по своим сделкам – 19 и 20 сентября я закрыл позиций всего на 7,5% от портфеля. В результате, это были самые эффективные сделки месяца. В такие кризисы надо заставлять себя выходить в кэш хотя бы процентов на 30. Хотя бы на 2-3 дня до выяснения.
2️⃣Неповоротливость в спекулятивной торговле. В Тиньке у меня конский тариф для спекуляций, а в ВТБ через телефончик торговать неудобно. Меня уже спрашивали, почему я живу в ТИ на тарифе инвестор. Все просто - при планомерном активном управлении портфелем в спокойные месяцы этого вполне достаточно, а кризисы возникают всегда неожиданно. Этот месяц стал кризисным и подтолкнул меня к ускоренной миграции на ВТБ. В результате доля нового брокера у меня увеличилась с 32% до 40% портфеля и будет дальше нарастать. Также я поставил себе терминал Quik, чтобы не мучаться с телефончиком (хотя приложение ВТБ уже во многом обгоняет ТИ). После тинькоффского терминала он, конечно, ужасен и по оформлению, и по содержанию. Но ничего, привыкну.
3️⃣ Не учел риски активов. Разные бумаги просели по-разному. Поскольку я сделал себе за сентябрь анализ по всем позициям и сделкам, я вижу, что наибольшие убытки мне привезли следующие товарищи: Быстроденьги, Лизинг-Трейд, Маныч, СНХТ, Kviku, ЭНика, Мотор (никого не осталось в каталоге). Все перечисленные – это сплошная выборка эмитентов с рейтингом от BB+ до В- в моем портфеле. И это простой ответ на вопрос, из чего надо было на 30% выходить в кэш, как только стало понятно, что начинается очередной кризис. Мусор распродали сильнее всего, и так происходит примерно всегда, насколько я вижу. Надо быть к этому готовым.
Не думаю, что это плохие эмитенты. Они, скорее всего, еще отыграются обратно. Но их вполне можно было реализовать по вполне еще приличным ценам, а на дне подобрать обратно. С одним из выпусков Маныча и АПРИ я так и поступил – убытков по ним минимум. Надо было и по остальным делать тоже самое решительнее.
Полный состав портфеля с его параметрами (доходность, дюрация, средний рейтинг) опубликовал в Корпоративных облигациях.
#портфель