Войти
Войти
Как инвестировать в биотех
Чему могут научить крупные инвесторы

Чему могут научить крупные инвесторы

Урок 67 мин.
Прогресс0%
Чему могут научить крупные инвесторы

Что вы узнаете?

  1. Как фонды оценивают перспективность вложений
  2. Какие приемы фондов доступны частным инвесторам
  3. Можно ли предсказать коммерческий успех лекарства после старта продаж

Профильные фонды

Сложно поспорить с тем, что в эффективности анализа розничному инвестору крайне сложно соперничать с институциональными инвесторами, которые имеют целый штат профессиональных аналитиков и внимательно следят за десятками компаний одновременно.

На американском рынке сложился костяк фондов, которые преимущественно инвестируют в акции компаний сектора здравоохранения:

  1. Avoro Capital — более $7 млрд под управлением;
  2. Perceptive Advisors — более $6 млрд;
  3. RA Capital — более $6 млрд;
  4. Casdin Capital — более $4 млрд;
  5. EcoR1 Capital — более $2,5 млрд.

Также отдельного упоминания заслуживает фонд ARK Invest, который управляет активным ETF ARK Genomic Revolution c размером активов около $10 млрд. Конечно, профильных фондов существует гораздо больше, но именно за изменениями в портфелях этих игроков розничные инвесторы и биоэнтузиасты наблюдают внимательнее всего.

Давайте чуть подробнее познакомимся с одним из наиболее крупных игроков в биотехнологическом секторе. Основанный в 1999 году, фонд Perceptive Advisors фокусируется на поиске наиболее перспективных технологий в современном здравоохранении. Сегодня фирма управляет примерно $7 млрд в рамках своей уникальной стратегии.

Основателем фонда является миллиардер Джозеф Эдельман, а команда аналитиков и трейдеров едва превышает 30 человек.

Динамика объема активов под управлением фонда Perceptive Advisors

Источник: Fintel

Как мы видим, перформанс таких фондов напрямую зависит от положения дел в секторе, и 2020 год был просто шикарным, а вот 2021-й изрядно потрепал благосостояние инвесторов. Даже широкая диверсификация (в портфеле более 50 биофармацевтических компаний) не гарантирует защиту от общей коррекции в секторе.

Как фонд формирует портфель

Критерии оценки эмитентов фондами и частными инвесторами могут существенно различаться, также разнятся их горизонты инвестирования и размеры позиций.

В случае фондов речь идет о многолетнем горизонте, а размер лишь одной покупки может исчисляться сотнями или даже миллионами акций. Так какие же характеристики молодой биотехнологической компании могут стать решающим фактором для инвестиций со стороны «умных денег»?

Оценка размера потенциального рынка будущего лекарства:

  1. высокая маржинальность;
  2. небольшое количество конкурентов;
  3. продолжительная патентная защита;
  4. высокая распространенность заболевания.

Оценка вероятности успеха исследовательского кандидата:

  1. изученные фармакологические мишени;
  2. очевидное превосходство над плацебо;
  3. понятные критерии оценки эффективности;
  4. высокая медицинская потребность;
  5. воздействие на несколько мишеней разом;
  6. стоимость запуска нового лекарства.

Оценка срока разработки:

  1. короткие и немасштабные клинические исследования;
  2. чем больше больных, тем легче найти испытуемых;
  3. специальный статус от FDA (например, fast track);
  4. дешевое производство и возможность масштабирования.