Форум об облигации ДАРС-Девелопмент выпуск 1

🏬Новые облигации: Гарант-Инвест 2Р09. До 17,6% в рублях Нравится недвижка и шоппинг?😎 Тогда новый выпуск облигаций от ФПК «Гарант Инвест» может вас заинтересовать. Меня вот, как инвестора в недвижимость и любителя регулярного купонного дохода, заинтересовал. Сбор заявок - уже сегодня, 17 мая. 🏬Эмитент: ФПК «Гарант-Инвест» АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» — владелец и УК в сфере комм. недвижимости в Москве. В собственности находятся 18 объектов (включая 13 ТЦ), среди которых ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье» и ТДК «Тульский». На стадии строительства - МФК «WESTMALL» на западе Москвы и МФК в Люберцах. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB от НКР, BB+ от АКРА. 💼На бирже торгуются 4 выпуска облигаций общим объемом 10,5 млрд ₽. 👉Компания хочет достичь в течение 2-3 лет паритета между банковскими кредитами и долговыми бумагами. Сейчас соотношение кредитов и облигаций — 72% на 28%. Новый выпуск как раз берется с целью рефинансирования части банковского долга. «Как девелоперы мы столкнулись с необычной ситуацией: впервые банковские кредиты оказались для нас дороже займов на фондовом рынке. Поскольку речь идет о рефинансировании, новый выпуск не приведет к росту долговых обязательств компании» — глава Гарант-Инвест Алексей Панфилов. 📊Финансовые результаты В 2023 году компания продемонстрировала значительные успехи в управлении операционной эффективностью своих ТЦ. ✅Рекорд по основным операционным показателям: посещаемость ТЦ увеличилась на 4%, уровень вакантности (незанятые арендаторами площади) уменьшился с 2,6 до 2%. ✅Совокупная арендная выручка выросла на 7%. Показатель EBITDA достиг исторического максимума в 3,5 млрд ₽ – рост на 15% по сравнению с предыдущим годом. ✅Чистая прибыль составила 81 млн ₽, что очень даже неплохо на фоне бешеных 1,76 млрд ₽ убытков (из-за переоценки стоимости) в 2022 году. 🔻Теперь о плохом: активно растет долговая нагрузка. Общий долг сейчас в районе 35 млрд ₽, показатель Чистый долг / EBITDA в районе 8,6х (правда, в 2022 году было вообще выше 9х). Впрочем, долги в каком-то виде обеспечены реальными кв. метрами, так что в целом для отрасли показатель приемлемый. ⚙️Параметры выпуска 002Р-09 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 4 млрд ₽ ● Погашение: через 2,5 года ● Купонная доходность: до 17.6% ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB от НКР, BB+(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Сбор книги заявок – 17 мая, размещение на бирже – 22 мая 2024 года. 🤔Резюме: а почему бы и да ⛽️Итак, Гарант-Инвест размещает выпуск облигаций объемом 4 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅Хорошая доходность. Ориентировочная ставка купона в 17-17,5% может дать эффективную доходность к погашению) вплоть до 19% на горизонте 2,5 лет. ✅Операционные показатели растут. Гарант-Инвест активно строит новые ТЦ и модернизирует уже имеющиеся. У компании качественный портфель коммерческой недвижимости в российской столице, где покупательная способность граждан наиболее высока. ✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом. ⛔️Очень высокая долговая нагрузка. Общие обязательства – 35 млрд ₽, чистый долг / EBITDA – 8,6х с учетом процентных доходов. Правда, и стоимость недвижимых активов оценивается в солидные 33 млрд ₽, а процентные расходы по кредитам покрываются потоком арендных платежей. 💼Вывод: выпуск с прозрачными условиями и неплохой доходностью, хотя лично мне при схожих параметрах больше импонирует ДАРС Девелопмент $RU000A108AS9 $RU000A106UM4 Впрочем, и Гарант-Инвест, несмотря на закредитованность, выглядит достаточно устойчиво и интересно. Облигаций этого эмитента у меня пока нет – возможно, возьму на небольшую долю в свой растущий портфель. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️ $RU000A106SK2 $RU000A105GV6 $RU000A106862 $RU000A107TR3 #sid #облигации #недвижимость #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени