Мнения инвесторов о стратегии

❓✅ СТОИТ ЛИ «ПАРКОВАТЬСЯ» В ФОНДАХ ЛИКВИДНОСТИ НА ПРАЗДНИКИ? В прошлом посте я писал, что использую фонды денежного рынка $LQDT $TMON@ как «буфер» в стратегиях автоследования: &The Buy Side: Foundation &The Buy Side: Bastion &The Buy Side: Apex Но возникла гипотеза: не теряем ли мы доходность в январе из-за сезонного профицита ликвидности в банковской системе? Я провел полноценное расследование и теперь готов поделиться финальными выводами. Спойлер: дьявол, как всегда, в деталях. 1️⃣ Миф о «потерянных праздниках». Сначала казалось, что держать деньги в фонде в праздники невыгодно, так как ставки межбанковского кредитования падают (см. график 1). Уточнение: важно знать механику. Фонд «начисляет» доходность за все праздничные дни в последний торговый день года. Это частично компенсирует простой января. 2️⃣ Суровая реальность января. Однако, даже с учетом этой выплаты, математика показывает: январь — статистически слабый месяц. Взгляните на График 2. Мы видим «альфу» — избыточную доходность стратегии входа/выхода против простого удержания (средней доходности за год). Даже если войти в фонд в «идеальный» день (перед начислением праздничной доходности), итоговая альфа в январе часто уходит в отрицательную зону. Почему? Потому что после праздников рынок наводнен бюджетными деньгами, ставки овернайт (RUSFAR) падают ниже ключевой, и доходность фонда проседает. График 2 подтверждает: доходность второй половины декабря в среднем в 1.5 раза выше, чем первой половины января. 3️⃣ Что делать? Изначально я хотел переложиться в короткие ОФЗ. Но пересчет показал: ➡️ YTM (доходность к погашению) коротких ОФЗ ~13.8%. Примерно такова же и их купонная текущая доходность (по которой будет начисляться НКД в праздники) ➡️ Ожидаемая доходность LQDT (с учетом просадки в январе) ~10-12%. Разница в 1.8-3% годовых на горизонте двух недель — это «ловля блох» (пипсов). На самом деле, для большинства, игра не стоит свеч и комиссий. ➡️ Мой выбор: ставка на цикл Посмотрите на График 3 (тепловая карта). Альфа фондов денежного рынка растет в периоды повышения ставки и падает (становится «красной») в периоды снижения или плато. Сейчас мы очевидно вход в цикл снижения (или как минимум пика) ставки. Поэтому я принял решение перепарковать ликвидность не в короткие, а в длинные ОФЗ (например, 26248) $SU26248RMFS3 : ➡️ Текущая доходность (YTM) ~14%+. ➡️ Купонная доходность (для НКД) ~12%+. Это дает не только защиту от «январской просадки» в ликвидности, но и потенциал роста тела облигации на ожиданиях смягчения ДКП. ✅ По итогу: Попытка обыграть фонд ликвидности на короткой дистанции — это скорее упражнение для ума и «интеллектуальный спорт», чем способ кратно заработать. Но этот спорт помогает лучше понимать микроструктуру рынка. А понимание — это деньги. Всех с наступающим! 🎄