Мнения инвесторов о стратегии

Начинаем год с умеренного роста стратегий примерно по 1,5% за период. По-прежнему отдаем предпочтение в первую очередь активам с фиксированным доходом: 1. Фонд ликвидности - для оперативного размещения денег под быстро меняющиеся условия на рынке 2. Корпоративные облигации среднего срока и высокого качества - для получения фиксированного ежемесячного купона выше рынка 3. Длинные ОФЗ - под переоценку цены облигаций во второй фазе цикла снижения ставок (с 16% до 12-13%). Рынок акций в широком смысле по-прежнему не интересен: геополитика давит на рынок, снижение ставок происходит слишком медленно, а реальному сектору все сложнее платить по своим обязательствам. В такой парадигме мы отдаем предпочтение точечным идеям на короткий срок (Новабев, Позитив, Сургут ) - это тот случай, когда долгосрочно/фундаментально ценная бумага выглядит не интересно, но в моменте может показать нужно движение за счёт ближайших событий (драйверов). Актив-событие: Новабев - IPO Винлаб (закрыто), Позитив - выполнение плана по отгрузкам (но фин отчет закладываем негативный), Сургут - рост цен на нефть. Подобные идеи требуют осторожности, соблюдаем её за счёт небольших долей. Среднесрочные идеи также остаются. Закрыли позицию по ИнтерРао. Держали несколько месяцев под идею низких мультипликаторов и высокой дивидендной доходности (по ценам от 3.1 и ниже). Акция показала сильное движение и закрыл предыдущих дивидендный гэп. Удачно продали на пике рынка. Дальнейшее соотношение потенциала роста к риску (и всё это дисконтированное на время) - нас не устраивает. Пополнили портфель акциями СовкомБанка. Видим здесь высокое соотношение потенциала к риску, среднесрочная позиция. Отдельной строкой идёт Газпром. Мы заметили некоторые изменения в мирном треке, которых не было ранее. Из-за этого стали оценивать вероятность мирного соглашение выше, чем ранее. Но всё ещё считаем такую вероятность недостаточно высокой для более высоких долей в портфеле на этот сценарий. На неделе ожидаем первое заседание Банка России по ставке. На наш взгляд это и возможно мартовское заседание не так важны с точки зрения движения ключевой ставки, тк с бОльшей долей вероятности пик по инфляции увидим в первом квартале года. Определяющим траекторию движения ставки будет второй-третий квартал года. Когда будет полная оценка по влиянию НДС, утильсбора. Состояние экономики и реализация или не реализация кредитных рисков малого среднего бизнеса. Тем не менее, предоставим своё видение на ситуацию по ставке 13 февраля. Учитывая последнее снижение на 0,5% при достаточно низкой инфляции в ноябре-декабре 25г, ЦБ оставил пространство для дальнейшего плавного снижения/или не повышения ставки при реализации проинфляционных рисков в первом квартале 26г. Вопрос в том как он оценит текущие данные по инфляции за январь. Дополнительным аргументом за снижение может являться рост кредитных рисков, в частности у застройщиков, а также крепкий курс рубля. С другой стороны инфляционные ожидания как и сама инфляция в январе достаточно высокие, поэтому вероятность оцениваем как 50/50. Рынок достаточно пессимистично настроен и готов к сохранению ставки в 16%. Но мы хотим сфокусироваться не на самом решении, а на риторике регулятора. Думаем, что она может звучать также, как и прежде (требуется дальнейшее поддержание жёстких условий), но между строк будет заметна готовность на снижение в течение всего года. Это может позволить выдохнуть рынку и привести к позитивному движению после заседания, даже в случае сохранения ставки. Напоминаем, что ситуация с закредитованными компаниями лучше не становится. Время высоких ставок продолжается, это вымывает капитал компании. Мы ранее предупреждали, что Самолет, Мечел, Сегежа и ряд IT компаний продолжают генерить убытки и рост долга. Не ловите падающие ножи, по Самолёту всё только начинается. 2-3-5% дополнительной прибыли не стоят потенциальных убытков в десятки процентов. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас &Финансовый компас Start