Мнения инвесторов о стратегии

X5 Group объявила дивиденды за 9 месяцев 2025 года Совет директоров ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 368 ₽ на акцию. 📅 Отсечка под дивиденды — 6 января 2026 года. При текущей рыночной цене 2750 ₽ за акцию, дивидендная доходность составляет около 13,4% годовых — весьма солидный уровень для ритейла. 💰 Выплаты акционерам планируется произвести с 23 января по 13 февраля 2026 года. Кроме того, компания одобрила отчуждение казначейского пакета акций — фактически, X5 может продать или использовать свои собственные акции для финансирования, мотивационных программ или погашения облигаций. Это создаёт дополнительную гибкость в управлении капиталом и может повлиять на ликвидность бумаг в будущем. 📊 X5 продолжает оставаться одним из самых стабильных и щедрых эмитентов на российском рынке. Дивидендная политика предполагает регулярные выплаты дважды в год — по итогам 9 месяцев и по итогам полного года. &Supremum &Supremum умеренная $X5

📈 Резкий разворот на рынке — сигнал или ложный вынос? Сегодня мы видим неожиданный разворот на рынке. Причина проста — смена тона геополитических новостей. Там, где ещё недавно царил негатив, теперь снова маячит слово «мир». Следующая неделя может стать определяющей для всего вектора движения индекса. Кроме геополитики, важное событие — заседание ЦБ в пятницу. Хотя большинство участников не верит в снижение ставки (новый НДС и слабые недельные данные по инфляции этому не способствуют), всё же нельзя исключать снижение на 1 п.п. Если геополитический позитив сохранится, а ЦБ действительно пойдёт на смягчение — рынок может получить двойную поддержку и попытаться вернуться к отметке 3000 пунктов. 💬 Как думаете, ставка останется без изменений или ЦБ решится на снижение? &Supremum &Supremum умеренная $IMOEXF

📉 Инфляция ускоряется — рынок под давлением Инфляция в России продолжает ускоряться. На этом фоне решение о повышении НДС, рост цен на сырьё и сохраняющаяся геополитическая неопределённость оказывают всё большее давление на рынок. Большинство аналитиков уже не ждут дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ в этом году. Напротив, экономическая ситуация постепенно ухудшается: компании сталкиваются с ростом издержек, замедлением потребительского спроса и риском снижения прибыли в будущих отчётах. Конечно, рынок всегда может быстро изменить направление — например, если в повестке вновь появятся новости о мирных переговорах. Но сейчас этот сценарий выглядит маловероятным. 📆 В октябре ждём очередного заседания ЦБ. Если регулятор всё-таки решится снизить ставку хотя бы на 1 п.п., это станет долгожданным позитивным сигналом для рынка. 💡 Инвестиционный взгляд: При текущем фоне логично сохранять осторожность. Под давлением могут оказаться потребительский сектор и компании с высокой долговой нагрузкой. Относительно устойчивыми выглядят банки с сильным капиталом и экспортеры, способные выиграть от ослабления рубля. &Supremum &Supremum умеренная $IMOEXF

📊 Повышение НДС с 20% до 22%: последствия для рынка акций Решение правительства поднять НДС — это не просто дополнительный налог для бизнеса и потребителей. Это фактор, который способен изменить траекторию денежно-кредитной политики и повлиять на стоимость большинства активов на рынке. 🔹Инфляция и политика ЦБ Рост НДС автоматически повышает цены на товары и услуги. Такой шаг, как правило, добавляет 1–1,5 п.п. к инфляции в первый год. Для Банка России это означает необходимость дольше держать жёсткую ДКП, а значит — высокие ставки останутся с нами дольше, чем рынок ожидал ещё недавно. Быстрого смягчения теперь ждать не стоит. 🔹Ритейл и потребительский сектор (X5, Магнит) Снижение покупательской способности населения при росте цен давит на обороты. В рублях продажи могут выглядеть выше, но в натуральных показателях — скорее падение. Маржинальность под вопросом: далеко не весь рост НДС удастся переложить на покупателей. Для ритейла эффект скорее негативный. 🔹Банки (Сбер, ВТБ) Дольше высокие ставки — это плюс к процентным доходам. Но обратная сторона — рост просроченной задолженности у населения и бизнеса. ВТБ недавно подтвердил прогноз по прибыли 2026 года в 650 млрд рублей и рассматривает регулярные крупные дивиденды. Однако в условиях повышенных рисков качество кредитных портфелей будет ключевым фактором. 🔹Экспортёры (нефть, металлурги, удобрения) На них повышение НДС почти не влияет напрямую — налог по экспорту возмещается. Но если ЦБ задержится со снижением ставок, рубль может оставаться крепче, чем хотелось бы экспортёрам. Это уменьшает рублёвую выручку и сдерживает рост прибыли. 🔹Девелоперы и стройка Здесь эффект наиболее заметен. Высокая ставка и подорожание материалов при слабом спросе на ипотеку делают сектор уязвимым. Для компаний вроде ПИК это дополнительный вызов. 📌 Итог: Повышение НДС — это фактор, который усиливает инфляцию, снижает потребительский спрос и продлевает период жёсткой политики ЦБ. В результате пострадает внутренний рынок, в первую очередь ритейл и стройка. Банки сохраняют высокую прибыльность, но риски по кредитам растут. Экспортёры относительно защищены, но сильный рубль может ограничить их результаты. 💬 На мой взгляд, это решение — ещё один сигнал, что быстрое восстановление экономики откладывается. &Supremum &Supremum умеренная $IMOEXF

📉 Инфляция и ставка ЦБ: что ждёт рынок до конца 2025 года По итогам августа инфляция в России замедлилась до 8,1 % год к году. Банк России в свежем прогнозе ожидает, что к концу года она снизится до 6–7 %, а консенсус-оценка аналитиков — около 6,4 %. Ключевая ставка ЦБ сегодня составляет 17 %, что значительно выше текущей инфляции. Это значит, что реальная ставка (ключевая минус инфляция) находится на уровне +9–10 %, что исторически очень жёстко для экономики. ❓Главный вопрос — снизит ли ЦБ реальную ставку к концу года? Если инфляция замедлится, а ставка останется на 17 %, реальная ставка ещё вырастет → это усиливает давление на кредиты и экономическую активность. Чтобы сбалансировать денежно-кредитные условия, ЦБ может пойти на дополнительное снижение ключевой ставки. Однако пока риторика регулятора остаётся осторожной: ставка может быть сохранена высокой дольше, чем ожидает рынок. ⚖️ Что это значит для инвесторов: Для акций фактор жёсткой политики остаётся сдерживающим. Рынок ждёт сигналов от ЦБ: либо о скором смягчении, либо о более долгом удержании «дорогих денег». 💬 ВТБ: допэмиссия и стратегия Цена «допки» не превысит 73,9 ₽, заявил Дмитрий Пьянов. Прибыль на 2026 год прогнозируется на уровне 650 млрд ₽, банк ждёт выгоды от снижения ставок и планирует регулярные крупные дивиденды. Конвертация префов будет без дискриминации акционеров. $VTBR $IMOEXF &Supremum &Supremum умеренная

📉 Рынок: взгляд на ближайшие месяцы. Падение продолжается: слабые отчёты компаний, геополитика и жёсткая политика ЦБ давят на котировки. Прибыль компаний снижается а расходы растут. 📊 Инфляция радует, поэтому на следующей неделе жду снижения ставки на 2 п.п. (варианты 1,5 или 3 п.п. тоже возможны, но менее вероятны). Геополитика пока остаётся главным риском — предсказать сложно даже на неделю. 🔎 В портфеле сделал ставку на Транснефть (доля ~60%). Компания отчиталась сильно, дивдоходность ожидаю 13–14% (160–180 ₽). Считаю, что со снижением ставки бумаги будут переоцениваться. ✅ Сейчас ставка на дивидендные истории выглядит наиболее надёжной стратегией в данный момент времени. &Supremum &Supremum умеренная $TRNFP $IMOEXF

💡 БСПБ — дивиденды и взгляд вперёд Банк Санкт-Петербург объявил выплату дивидендов в размере 30% от прибыли по МСФО. Рынок ждал щедрые 50% — вместо ожидаемых 28 ₽ на акцию получили лишь 16 ₽. 📉 На мой взгляд, это сигнал: менеджмент закладывается на возможные дополнительные резервы под плохие кредиты. 🔻 В такой ситуации я решил полностью выйти из актива. Банк мне в целом нравится, но впереди могут быть непростые времена для сектора. 📊 Возможные действия: Рассмотрю повторный вход при более низкой цене. Либо подожду, когда прояснится ситуация с резервами. &Supremum &Supremum умеренная $BSPB

Ключевые цифры из отчёта БСПБ за 7М 2025: Чистая прибыль: 16,5 млрд руб. (снижение на –14% г/г). Чистый процентный доход: 28,9 млрд руб. (–9% г/г). Операционные расходы: 14,7 млрд руб. (+12% г/г). Стоимость риска (CoR): 2,4% против 1,6% годом ранее – рост резервов по кредитам. Рентабельность капитала (ROE): 14,2% против 18,5% годом ранее. 📉 Почему рынок разочаровался: Прибыль и маржинальность упали сильнее ожиданий. Расходы растут быстрее доходов. Банк увеличил резервы, что сигнализирует о росте кредитных рисков. Несмотря на слабый отчёт, я продолжаю верить в идею БСПБ. Более того, ожидаю, что аналогичные проблемы проявятся и у большинства других банков во втором полугодии 2025 года. &Supremum &Supremum умеренная $BSPB

📊 X5 Group — итоги 6М 2025: рост сети и выручки, давление на прибыль Выручка: 2,244 трлн ₽ (+21,2% г/г) Чистая прибыль: 42,38 млрд ₽ (−21% г/г) EBITDA: 139,3 млрд ₽, маржа — 6,2% (было 6,9%) Основные драйверы Рост сети — +1 286 торговых объектов за полгода, всего 28 301. Лидирует «Чижик» (+330 магазинов), «Пятёрочка» добавила 935. Сильная выручка — формат «Пятёрочка» дал 1,7 трлн ₽ (75% всей выручки). Расширение географии — 75 регионов, новые форматы dark kitchen и онлайн-гипермаркеты. Почему упала чистая прибыль 1. Взрывной рост финансовых расходов Процентные расходы выросли с 42,6 млрд ₽ до 58,8 млрд ₽* (+38%), что напрямую связано с повышением ключевой ставки и увеличением долгов. Средневзвешенная ставка по займам поднялась до 20,72% (год назад — 13,34%). 2. Рост переменных арендных платежей 23,8 млрд ₽ против 17,6 млрд ₽ годом ранее (+35%). Это связано с открытием новых магазинов и моделью аренды, зависящей от оборота. 3. Увеличение амортизации и обесценений Амортизация и убытки от обесценения — 91,8 млрд ₽ против 88,3 млрд ₽ в 2024 г. (+4%). Причина — расширение сети и инвестиции в новые форматы. 4. Дорогой персонал — скрытый фактор давления на маржу По оценке, 8–10% выручки уходит на оплату труда — это ≈180–220 млрд ₽ за полугодие. На вознаграждения топ-менеджменту ушло 16,46 млрд ₽ (+92% г/г). Рост сети и индексация зарплат усиливают нагрузку: на ФОТ приходится 40–45% валовой прибыли, то есть почти половина заработанного до аренды и долгов. 💡 Вывод: удорожание рабочей силы в сочетании с высокой ставкой усиливает давление на чистую прибыль, даже при двузначном росте оборота. Сам продолжаю держать в среднесрочных и долгосрочных целях. $X5 &Supremum &Supremum умеренная

📉 Основные дивиденды уже получены, а рынок падает. Почему? Хотя большая часть дивидендов уже пришла на счета, заметной реакции рынка пока не видно. Всё внимание инвесторов переключилось на геополитику — именно она сейчас диктует настроение. 🔹 Сбербанк Позицию держу. Жду закрытия дивидендного гэпа. При благоприятном фоне он может закрыться сравнительно быстро. Вход до отсечки считаю оправданным — Сбер открылся выше суммы дивидендов. 🔹 X5 Group Жду финансовый отчёт. Скептически смотрю на обещанную маржу около 6% — реализация под вопросом. Но пока остаюсь в позиции. Также ожидаю ещё одну дивидендную выплату в этом году — ориентир около 400₽ на акцию. 🔹 Банк Санкт-Петербург (БСПБ) Про него даже особо писать нечего — это, пожалуй, моя самая уверенная позиция. Всё идёт по плану. Ожидаю дивиденды за 2025 год не меньше 60₽. 🎯 Пока же остаёмся в режиме ожидания — важны новости по санкциям и переговорам. Именно они сейчас двигают рынок, а не отчётность и не дивиденды. &Supremum &Supremum консервативная $SBER $X5 $BSPB

ЦБ снизил ставку до 18% — без сюрпризов. Решение было ожидаемым рынком и уже заложено в котировки, поэтому бурной реакции не последовало. Для меня сейчас в фокусе дивиденды — жду выплаты от Сбера и Сургута-префа на следующей неделе. По-прежнему смотрю в сторону внутренне ориентированных компаний с низкой долговой нагрузкой. Банковский сектор сохраняет интерес — особенно если траектория снижения ставки будет ускоряться. &Supremum &Supremum консервативная

🔔 На этой неделе в стратегии автоследования ожидается ещё одна дивидендная отсечка. А до конца июля начнётся приток дивидендов от X5 Group и Сбера. 🏦 Сейчас мой фокус смещён в сторону банковского сектора и компаний, ориентированных на внутренний рынок, особенно тех, кто: *показывает устойчивый спрос, *не имеет высокой долговой нагрузки, 📉 По ЦБ ожидаю более агрессивное снижение ставки, чем ранее прогнозировалось. Это может стать позитивным драйвером — особенно для внутренне-ориентированных секторов и потребительского спроса. ⚠️ При этом в самом банковском секторе нужно быть аккуратнее. В случае ухудшения экономики,это может отразится на прибыли, и мы увидим просадки в квартальных отчётностях даже крупных банков. &Supremum &Supremum консервативная