РобинГуд

Уровень риска

Высокий

Валюта

Рубли

Прогноз

30% в год

Обзор

Пульс

Мнения инвесторов о стратегии

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Fondovik

16 августа 2025 в 11:56

📌 Интер РАО… Компания отчиталась – хороший отчёт, прибыли растут на фоне снижения выработки электроэнергии, отлично👍 Свободный денежный поток отрицательный, но это не удивительно, CAPEX за первое полугодие по меркам Интер РАО огромный и составил 69,1 млрд руб. Компания подтвердила капитальные расходы на текущий год на уровне 315 млрд руб, значит ещё во втором полугодии инвестируют 249 млрд руб, а это будет оказывать давление на денежные потоки FCF. Ну что же, цикл капитальных расходов идёт – ничего не поделать. Вернемся к прибыли... Операционная прибыль за полугодие 68 млрд руб при том, что выработка электроэнергии в текущем году уже снизилась на -2,7% год к году. Плюс сальдо финансовых доходов/расходов добавили ещё 40,5 млрд руб. ПОЗИТИВНО ⚠️ Мультипликаторы по результатам полугодия: P/E = 2 P/B = 0,3 ROE = 15% --------------------------------------------------- Многие утверждают, что инвестиции в основной капитал израсходуют текущую денежную позицию "Кубышку" и даже по мнению многих якобы Интер РАО не хватит денег закончить свои инвестиционные программы. Логика у таких ☝ заявлений следующая: CAPEX в 2025 году 314 млрд, CAPEX в 2026 году 205 млрд, CAPEX в 2027 году 99 млрд, CAPEX в 2028 году 52 млрд, CAPEX в 2029 году 39 млрд, 🔖 То есть якобы всего нужно потратить 709 млрд руб, но при этом денег у Интер РАО за вычетом долга всего 456 млрд руб. СМЕШНО Я предлагаю смотреть на это иначе... Почему-то при такой математике не учитывают операционные потоки, так как деньги на финансирование инвестиционных программ поступают не только из “кубышки”, но и из операционных потоков. Итак смотрим, объём CAPEX компания озвучивала, денежные потоки компании мы тоже видим, за последние 8 лет средний рост операционных потоков составлял 9%. Цифры есть можно промоделировать, при условии, что операционный поток в текущем году составит 125 млрд руб и с ежегодным ростом на 9%. Тогда из ликвидной части “кубышки” компании, для покрытия расходов на свои инвестиционные программы, нужно будет израсходовать: 👉 в 2025 году 189 млрд руб 👉 в 2026 году 69 млрд руб 👉 А уже в 2027 году компания покажет свободный денежный поток в размере 50 млрд руб. То есть, уже в 2027 году ликвидная часть Интер РАО, так называемая “Кубышка” расходоваться не будет и для своих капитальных расходов компании уже будет более чем хватать операционных потоков от основной деятельности. После выхода из пика инвестиционного цикла, который выпадает на текущий и следующий год, у $IRAO останется на балансе около 200 млрд руб, без учета сделок M&A. -------------------------------------------------- 💰 Традиционно посмотрим будущие дивиденды… Напомню, что компания себе ставит целевой таргет к 2030 году по выручке на уровне 2200 млрд руб. Форвардная чистая прибыль за текущий год вижу порядка 157 млрд руб. Компания на фоне продолжающейся расширенной инвестиционной программы, сохраняет объём дивидендных выплат на уровне 25% от чистой прибыли. Тогда за 2025 год можно увидеть дивиденды около 0,376 руб на акцию, что предполагает дивидендную доходность 11,5% при текущих котировках. Конечно объективности ради нужно отметить, что пока десятилетние гособлигации дают доходность 13,6%. ❗ Но цикл снижения ключевой ставки развернулся. Ещё одно или два заседание ЦБ, на котором продолжат снижать ставку и доходности по гособлигациям опустятся ещё ниже, настанет время рынка капитала (АКЦИЙ). В стратегии автоследования &РобинГуд акции Интер РАО занимают существенную долю портфеля. #Fondovik #Прояви_себя_в_пульсе #Пульс_оцени #акции #инвестиции #мнение #обзор

Еще 2

Войдите в Пульс, чтобы читать все посты

Делитесь мнением о бумагах, инвестидеями и обсуждайте их в комментариях

Войти

Fondovik

31 октября 2024 в 10:58

📌 Сбербанк выравнивает капитал после снижения во втором квартале… В финансовых организациях актуально смотреть на капитал банка. Отчёт по МСФО за девять месяцев показал, что собственный капитал $SBERP Сбербанка сейчас 6,7 трлн рублей. Рост собственного капитала за третий квартал относительно второго квартала составил 5%, при этом было зафиксировано снижение на 7% во втором квартале относительно первого. ❗ Сейчас $SBER Сбербанк при текущей цене в 240 рублей за одну акцию оценивается в P/B=0,76 Но всё познается в сравнении, например, в период первого-второго квартала 2022 года, когда было сильное снижения котировок и средняя цена колебалась на отметке плюс минус 120 рублей, банк оценивался по капиталу в P/B=0,45. 💰 Сбербанк часто оценивают через дивиденд. Чистая прибыль за три квартала 1,227 трлн рублей, при сохранении темпом роста прибыли можно предположить, что банк заработает на дивиденд 36 рублей на акцию или при текущих котировках 15,2% дивидендная доходность. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе &РобинГуд #обзор #сбер

Нравится

30 октября 2024 в 16:22

📌 INTERFAX со ссылкой на гендиректора Интер РАО пишет, что финансовые показатели по итогам 2024 года будут не хуже результата 2023 года… В прошлом году компания $IRAO заработала 135,9 млрд рублей, но только по результатам первого полугодия текущего года чистая прибыль Интер РАО уже 79,5 млрд рублей. Думаю, оценки по прибыли гендир даёт осторожные консервативные, хотя этот тезис во много завязан с операционными показателями девяти месяцев 2024 года. Напомню, что Интер РАО по итогам девяти месяцев снизило экспорт электроэнергии на 33,5%, до 5,546 млрд кВт•ч, одновременно увеличив импорт на 12,7%, до 1,603 млрд кВт•ч. 💰 Но пусть так, прибыль на уровне прошлого года, тогда дивиденд при выплате 25% от чистой прибыли ожидается 0,325 рубля. При текущих котировках див доходность составит 8,5%. Основной драйвер к переоценки котировок – это увеличение выплаты дивидендов с 25% до 50%, но есть ли финансовые возможности у Интер РАО позволить себе такие выплаты, увеличить pay-out❓ У компании имеется чистая денежная позиция 434 млрд рублей, но она постепенно будет направляться на реализацию текущих инвестиционных программ, сейчас у Интер РАО идут объёмные инвест программы со сроком реализации до 2028 года. Поэтому основную часть денежной подушки которая имеется на балансе компании, на дивиденд не пустят это факт. Увеличение дивидендной выплаты до 50% от чистой прибыли подразумевает, что компания направить на выплату дивидендов 68 млрд рублей, но около 30% акционерного капитала это казначейский пакет акций. Выходит, для того чтобы выплатить 50% от чистой прибыли на дивиденд нужно всего 47,6 млрд рублей. По итогам первого полугодия доходы не от основной деятельности (чистые финансовые доходы) уже составили 34 млрд рублей. По итогам всего года можно предположить, что финансовые доходы составят 68 млрд рублей и это без учета роста ключевой ставки во втором полугодии, которая в целом положительно влияет на рост денежной позиции Интер РАО. 💰 При выплате 50% от чистой прибыли от базы прошлого года, дивидендная доходность при текущих котировках составит 17%. ❗Вывод, финансовые возможности у компании увеличить pay-out до 50% есть, но пойдет ли Интер РАО на такое увеличение выплат, вопрос открыт. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #стратегия &РобинГуд #автоследование #обзор

Нравится

25 октября 2024 в 7:21

📌 Вот пример, как финансово здоровая компания может генерить прибыль даже при текущей ключевой ставке... Прибыль $IRAO Интер РАО только за третий квартал выросла на 20%, а за 9 месяцев рост более чем в 5 раз👍 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе &РобинГуд

Нравится

21 октября 2024 в 5:46

📌 Электроэнергетика – бенефициары… Индекс электроэнергетики MOEXEU в целом за год скорректировался на 25%. В базу расчёта входят 16 эмитентов, при этом основной вес в индексе имеют: 👉 $IRAO Интер РАО 15,28% 👉 $FEES ФСК 13,58% 👉 $MSNG МосЭнерго 11,82% 👉 $UPRO Юнипро 10,72% 👉 $LSNGP ЛенЭнерго преф 9,77% 👉 $HYDR РусГидро 8,11% 👉 $MRKP Россети Центр и Приволжье 5,44% По остальным Free-flоat менее 5% Индекс электроэнергетики MOEXEU за год упал на 25%. При этом котировки всех основных эмитентов, входящих в индекс MOEХEU также скорректировались, за исключением ЛенЭнерго преф, Интер РАО, Россети Центр и Приволжье. Эти компании ☝️ сильнее индекса в целом и не спроста. Во-первых, они имеют на балансе чистую денежную позицию или совсем незначительный чистый долг, во-вторых генерят инвесторам денежный поток в виде дивидендов. Например: 1️⃣ ЛенЭнерго преф – исторический темп роста дивиденда составляет 26,5%, так же имеет на балансе чистый КЭШ в размере 2,7 млрд рублей. 2️⃣ Россети Центр и Приволжье – исторический темп роста дивиденда составляет 28,2%, также имеет на балансе небольшой чистый ДОЛГ в размере 7,9 млрд рублей. 3️⃣ Интер РАО – исторический темп роста дивиденда составляет 78,2%, так же имеет на балансе чистый КЭШ в размере более 400 млрд рублей. ❗ Весьма очевидно почему рынок поддерживает котировки этих компаний несмотря на общее снижение индекса электроэнергетики. В период высоких ставок компании генерящие денежный поток своим инвесторам, а также с незначительным долгом или КЭШом на балансе, выигрывают в текущей макроэкономической ситуации. В рамках стратегии автоследования &РобинГуд акции Интер РАО занимают существенную долю в портфеле. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #обзор #дивиденды #акции #пульс_оцени

Нравится

9 октября 2024 в 12:22

📌 Сбербанк продолжает генерить прибыль… Сбербанк $SBER по РСБУ за октябрь текущего года заработал 140,6 млрд рублей. В годовом разрезе: 👉 Сентябрь 2019 – 72,1 млрд руб 👉 Сентябрь 2020 – 79,8 млрд руб 👉 Сентябрь 2021 – 109,1 млрд руб 👉 Сентябрь 2022 – данные не раскрывали 👉 Сентябрь 2023 – 130,2 млрд руб 👉 Сентябрь 2024 – 140,6 млрд руб Напомню, Сбербанк $SBERP сейчас торгуется ниже своего капитала, при исторической средней оценке в P/B=1. ❗В стратегии &РобинГуд привилегированные акции Сбербанка занимают существенную долю портфеля.

Нравится

20 сентября 2024 в 8:02

📌 Обзор стратегии &РобинГуд На фоне общей коррекции рынка стратегия РобинГуд показывает лучшую динамику. С момента запуска, 26 февраля текущего года доходности стратегии автоследования и индекса Мосбиржи следующие: 👉 Стратегия автоследования 13% 👉 Индекс МосБиржи - 14% В портфеле стратегии РобинГуд основные активы – это акции $SBERP Сбербанка и $IRAO акции Интер РАО. ⚠️ Цели по акциям пока не достигнуты, поэтому корректировать портфель в ближайшее время не планируется. Стратегия РобинГуд среднесрочная, при достижения целей или изменения фундаментальных показателей компаний, будут вносится корректировки. Почему Сбербанк и Интер РАО ❓ Оценка Сбербанка на текущий момент P/B=0,8 при достижении исторически справедливой оценки по капиталу в P/B=1 акции будут проданы. Интер РАО бенефициар высоких процентных ставок, компания генерит повышенную прибыль за счет ликвидных средств на балансе компании. ❗Более подробно о фундаментальных показателях и позитивных корпоративных событиях в компаниях писал ранее. В рамках стратегии делаю ставку на недооцененные в моменте компании. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #стратегия #автоследование

Нравится

Пульс учит

Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей

17 сентября 2024 в 7:59

📌 Давайте посмотрим будущую цену $SBER Сбербанка… 1️⃣ Мы все знаем, что Сбер исторически оценивается в один капитал или P/B=1 Сейчас капитал Сбербанка: 👉 Собственный капитал 6 415,3 млрд рублей 👉 Количество обыкнов. акций 21,4 млрд шт 👉 Цена пусть 265 рубля 👉 Выходит, P/B=0,88 Уже сейчас видим дисконт ☝️ к историческим значениям… 2️⃣ Далее… Собственный капитал Сбербанка: 2016 = 2 821,7 млрд руб 2017 = 3 436 млрд руб 2018 = 3 855,8 млрд руб 2019 = 4 486,7 млрд руб 2020 = 5 046,5 млрд руб 2021 = 5 644,5 млрд руб 2022 = 5 814,8 млрд руб 2023 = 6 348 млрд руб Итак, средний темп роста собственного капитала 13%, то есть будет прирастать на 13% год к году… Тогда что будет с капиталом к 2030 году, при таких же темпах роста: 2024 = 7 173 млрд руб 2025 = 8 105 млрд руб 2026 = 9 158 млрд руб 2027 = 10 348 млрд руб 2028 = 11 693 млрд руб 2029 = 13 213 млрд руб 2030 = 14 930 млрд руб Итак, к 2030 году собственный капитал $SBERP будет составлять почти 15 трлн рублей. ❗ При исторической оценки в один капитал, цена акций к 2030 году плюс минус 700 рублей. 💰 Не забываем, что всё это время Вы еще получаете дивиденд, а сколько Вы получите дивидендов я писал тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Fondovik/fba2fe07-a480-48a9-b867-4acaf8bdd50d?utm_source=share В стратегии автоследования &РобинГуд акции Сбербанк занимают существенную долю портфеля… #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #сбер #обзор

Нравится

12 сентября 2024 в 10:20

📌 Сейчас котировки по некоторым компаниям на столько низкие, что только дивидендными выплатами они окупает вложения всего за несколько лет… Если посмотреть через призму дивидендных потоков, то за сколько лет компания окупит себя дивидендами, с учетом ежегодного темпа роста дивиденда. Картина вырисовывается очень интересная, например: 👉 $SBER Сбербанк – сейчас котировки 256 руб., с учетом исторических темпов роста дивиденда, дивидендные выплаты покроют стоимость акции МЕНЕЕ чем за ПЯТЬ лет. 👉 $MOEX Московская биржа – сейчас котировки 202 руб., с учетом исторических темпов роста дивиденда, дивидендные выплаты покроют стоимость акции за ШЕСТЬ - СЕМЬ лет. 👉 $ROSN Роснефть – сейчас котировки 474 руб., с учетом исторических темпов роста дивиденда, дивидендные выплаты покроют стоимость акции за ПЯТЬ лет. 👉 $LKOH Лукойл – сейчас котировки 6410 руб., с учетом исторических темпов роста дивиденда, дивидендные выплаты покроют стоимость акции за чуть более ЧЕТЫРЕ года. 👉 $SIBN Газпром Нефть – сейчас котировки 658 руб., с учетом исторических темпов роста дивиденда, дивидендные выплаты покроют стоимость акции за ЧЕТЫРЕ года. ❗ При этом у некоторых компаний, оценка по стоимостным мультипликаторам P/E не выше четырёх. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #обзор &РобинГуд

Нравится

26 августа 2024 в 18:18

📌 Стабильные компании стабильны во всём… Со своих максимумов Индекс МосБиржи в моменте корректировался до 24,75%, на прошлой недели Индекс МосБиржи упал более чем на 5%. Тем временем $IRAO интер РАО, если не считать дивидендного гэпа, торгуется в диапазоне 3,6 – 4 рубля. Интер РАО уже выкупила треть своих акций. Если прикинуть капитализацию компании без учета казначейских (выкупленных) акций, то капитализация компании при текущей цене выходит порядка 270 млрд рублей. Но при этом у них только КЭШа на балансе 447 млрд рублей… ❗ Вот так сейчас акции и оценивает фондовый рынок. Акции Интер РАО стоят дешевле, чем она имеет ликвидных средств на своих счетах и это не считая остальных активов (земля, здания, машины, оборудование и тд). Акции Интер РАО занимают существенную позицию в рамках стратегии &РобинГуд #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #обзор #интеррао #irao #аналитика

Еще 3

Нравится

19 августа 2024 в 15:32

📌 На текущей коррекции предыдущий минимум по индексу IMOEX был 7 августа, тогда индекс скорректировался более чем на 20%, но видно это не предел. Многие пророчат 2500 пунктов по индексу… 🤔 А вообще гадать где будет индекс занятие так себе, как и угадывать ключевую ставку Центрально Банка. ЦБ РФ пока и сам не понимает, что и как будет на ближайшем заседании 13 сентября и принимает решение по соображениям от собранных статистических данных. А пока на просадках можно понемногу подбирать интересные бумаги… 👉 Сбербанк $SBER - сейчас торгуется в районе 0,8 от капитала, исторически оценка Сбербанка $SBERP это один капитал. 👉 Интер РАО $IRAO - неплохо зарабатывает на текущей макроэкономической конъюнктуре. Даже если очень скоро мы достигнем пика по ключевой ставке, то снижение ключевой ставки к 10% мы не увидим, как минимум ещё два три года. А это даёт возможность для Интер РАО генерить дополнительный доход. 👉 Россети Центр и Поволжье $MRKP - основному акционеру “ФСК-Россети” требуются средства для реализации рекордных инвестиционных проектов. Исходя из отчётности компании при текущих котировках дивидендная доходность за текущий год пока 12%, но может и больше, а пока следим за отчётами во втором полугодии. 👉 Т-Банк {$TCSG} - ставка на двукратный рост рентабельности объединенной группы, Т-Банк капитал нарастил за счёт объединения. А пока ждем завтра результатов за первое полугодие. &РобинГуд #Fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #Пульс_оцени #обзор