Мнения инвесторов о стратегии

⭕️ Дайджест стратегии Очередная короткая неделя позади, и рынок продолжает сползать вниз, хотя под конец недели, из-за конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть, акции крупных нефтяных компаний дернули его выше, так как последние занимают значительную долю индекса. Особенно забавно было читать заявление господина Аксакова, который высказал предположение, что «рубль, очевидно, будет укрепляться, так как он привязан к курсу нефти». То что рубль укреплялся при падающей нефти последние несколько месяцев, и то что при значительном росте цены на черное золото по бюджетному правилу наш регулятор начнет покупать валюту, в эти рассуждения как-то слабо укладывается, но ему, очевидно, виднее. 📍 При этом, нефтегазовые доходы России в мае рухнули до минимума почти за 2,5 года. Они составили всего 512,7 млрд рублей, это в два раза меньше, чем в апреле, и на 35% меньше, чем год к году. Хуже доходы были только в январе 2023 года. Если нынешний рост стоимости нефти носит временный эффект, то стоит ожидать продолжения снижение сырьевых доходов до критического уровня и ещё большее увеличение дефицита в бюджете. 📍 Но не только нефтянка страдает от крепкого рубля. Так российские банки теряют по 50 млрд рублей в месяц на росте курса рубля. В первом квартале их общий убыток от валютной переоценки составил 149 млрд рублей, подсчитали в ЦБ. 📍 Стратегия &Филантроп продолжает крепко стоять на ногах и достигнутое распределение активов хорошо стабилизирует ситуацию. Если бы еще $TLCB@ показывал более корректную динамику, то есть снижался медленнее снижения курса, то ситуация была бы еще лучше. Надеюсь, это скоро поправят. В целом же, очень много компаний подходят к хорошим уровням поддержки, а рынок все ближе к 2600 по IMOEX, то есть возвращение к покупкам акций не за горами.

⭕️ Дайджест стратегии Как это обычно и бывает, снижение ставки ЦБ дало импульс к росту только в моменте, и полностью иссякло уже к концу торгового дня. Дело в том, что ставку снижают не от хорошей жизни, а от того, что в экономике начинает пахнуть керосином. В нашей же ситуации, когда за полгода мы потратили из ФНБ 3 трлн. рублей ликвидной части (из 5,8 трлн.), керосином пахнет уже очень даже отчетливо. 📍 Стратегия &Филантроп закрывает неделю в символическом плюсе против снижения широкого рынка. На следующей неделе будет несколько сделок, так как я ожидаю дальнейшего снижения рынка акций, а также вижу хороший момент к закрытию позиций в рублевых облигациях. 👤 К сожалению, прошедшее заседание было единственным понятным триггером к росту, и других я пока не вижу. Хочется ошибаться, но зацепиться пока не за что.

⭕️ Дайджест стратеги Рубль вошёл в топ-3 наиболее укрепившихся к доллару валют в мае, а значит стратегия &Филантроп переживает не лучший период, так как $TLCB@ занимает в ней около 40%. Тем не менее, за последнее время, пока рынок уверенно полз вниз, мы показывали нейтральную динамику и двигались в боковике, увеличивая разрыв с широким рынком. 📍 За неделю ничего принципиального не произошло, но к ожиданиям заседания ЦБ добавились и ожидания от очередного раунда переговоров, которые планируются на вторник. Если какое-то из этих событий (а лучше оба) принесет неожиданный позитив, то есть вероятность выйти из нисходящего тренда, в котором мы все еще продолжаем двигаться. В противном же случае высока вероятность продолжения коррекции. 📍 Парадокс нынешней ситуации в том, что покупать на текущих уровнях рынок не хочется, так как соотношения риска и потенциальной прибыли не вызывает оптимизма. В свою очередь уже есть точечные идеи, в которых вырисовываются разворотные паттерны, так что у меня есть в запасе около 20% портфеля, которые я быстро смогу перевести в рынок акций, если пойму, что коррекция завершена.

⭕️ Дайджест стратегии С каждой неделей на рынке все меньше даже потенциального позитива для роста акций широким фронтом. Единственное, о чем сейчас может думать рынок, дак это о возможном снижении ставки на ближайшем заседании ЦБ, но будет ли оно? Некоторые аналитики ожидают, что да, хотя зная стальную Эльвиру Сахипзадовну, уверенным быть нельзя. 📍 По доходности Доходность стратегии &Филантроп на неделе хоть и отрицательная, но снова лучше рынка и наша с ним разница продолжает разъезжаться. Напоминает ситуацию, когда я только запустил стратегию, и рынок падал, а я сидел в консервативной позиции, и просто не терял средства. Сейчас ситуация немного иная, но схожая. 📍 По рублю Рубль решил всем доказать, что зря мы относились к нему снисходительно, и продолжает переть против всей логики, хотя можно объяснить и текущее движение – загибайте пальцы: •высокий профицит внешней торговли •жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ •подготовка к налоговому периоду, когда экспортёры увеличивают продажу иностранной валюты для покрытия обязательств перед бюджетом •продления указа о продаже валютной выручки Учитывая текущую динамику, отмечают аналитики, доллар может временно протестировать уровень 76–78 рублей, особенно в преддверии налоговых выплат и при сохранении высокой выручки от экспорта, но глобально к концу года ожидается в районе 100. В целом же, это напоминает его поход в район 50 рублей за доллар после пиков 2022 года, и все мы знаем, что этот поход хоть и был эффектным, в итоге завершился очередной капитуляцией. 📍 По сделкам Отсюда плавно вытекает то факт, что я продолжаю набирать позиции в $TLCB@ в портфелях, где возможно пополнение. В стратегии же планирую немного подсократить долю акций в пользу {$LQDT} , так как там доля фонда на облигации и так прилична. ❗️ Дело в том, что бывает падающий рынок, где ты жадно хочешь скупать все бумаги, потому что понимаешь, что это «скидки» и скоро будет лучше, ведь сейчас паникеры скидывают позиции. Бывает, когда рынок растет, и ты покупаешь, потому что ты видишь его силу и рост происходит на фоне консенсуса рыночных ожиданий. Сейчас же, я не наблюдаю ни того, ни другого: рынок не так уж дешев, чтобы смело скупать все, на что хватит средств, и не подает признаков хотя бы потенциального роста на каких-то изменениях в рыночной конъюнктуре. Если что-то изменится, то я с радостью перейду к покупкам акций, но пока что вся экономика кричит о том, что это глупо. Потенциальные ~30% годовых на евробондах выглядят понятнее и спокойнее, а этого я и добиваюсь.

⭕️ Дайджест стратегии Очередная неделя, в которой ничего не хочется покупать, и которая принесла еще больше сомнений в сценарий скорого урегулирования украинского кризиса. Из движений по стратегии &Филантроп на этой неделе была только покупка {$LQDT} на пришедшие дивиденды. 📍 Встреча в Турции, к сожалению, действительно не оправдала ожидания рынка, и IMOEX действительно снова пошел вниз все в том же канале. Пока я готовил обложку к этому посту, появилась информация, что Трамп анонсировал телефонные переговоры с Путиным. Они состоятся в понедельник. Трамп выразил надежду на то, что после разговора с Путиным и Зеленским будет достигнуто прекращение огня. Песков подтвердил, что звонок планируется 19 мая, в 17:00 мск. Посмотрим, что из этого получится, но честно говоря, веры мало. Судя по заявлениям, присутствуют практически непреодолимые (на данный момент) расхождения во взглядах на процесс урегулирования. Складывается ощущение, что одна из сторон слабо заинтересована в быстром переговорном процессе, и достаточно очевидно это демонстрирует. 📍 Если же представить, что в понедельник рынок устроит нам очередной невероятный рост, как это было на прошлом звонке, то я уже буду продавать, а не покупать. Пока что, общий взгляд на рынок акций – негативный. Идея в $TLCB@ все еще кажется более понятной, спокойной и прибыльной.

⭕️ Дайджест стратегии Очередная короткая неделя позади, а рынок так и не знает – куда ему идти, поэтому движений в стратегии &Филантроп не было, так как оцениваю текущее состояние портфеля, как «оптимальное» для нынешней ситуации. Когда я читаю в новостях о резком падении индекса на открытии, то чувствую уверенность: мой портфель лучше раза в 1,5-2. Когда рынок летит вверх, то лучшие из лучших бумаг рынка, занимающие большую часть портфеля, тащат его с небольшим отставанием от индексов. В целом же, могу отослать вас на пост среды, в котором мы разбирали состояние IMOEX и RGBI https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/panfilov_invests/bc5aed5e-e4cc-4876-849f-80933cf5022a?utm_source=share 📍 Добавить можно лишь пару моментов по геополитике: •Есть большая вероятность, что в эти выходные по Украине будет достигнуто соглашение о прекращении огня на 30 дней, — канцлер Германии Мерц •США надеются, что РФ и Украина согласятся на 30-дневное прекращение огня, Трамп обсуждал в четверг этот вопрос с Зеленским по телефону — Белый дом •В Киев прибыли Макрон, ПМ Польши Туск, ПМ Британии Стармер и канцлер Германии Мерц. Даже если это опять просто слова, то сам факт такой риторики со стороны крупных западных держав создает требуемую картину мира, под который вынуждены подстраиваться участники конфликта. Хочется ошибаться по поводу рынка – увидеть в ближайшие дни то самое прекращение огня, и вылет индекса из нисходящего канала, но последние 5 лет научили быть скептиком. Если это произойдет, то я рад, и мы сократим хэдж, немного отстав от рынка (альфа почти в 23% мне это позволяет), а если нет, то сползание, вероятно, продолжится. 📍 Ну и, как обычно, после праздников рубль немного ослаб, хотя его динамика сейчас настолько непредсказуема и волатильна, что, возможно, когда вы читаете этот текст, он снова укрепился. В любом случае, ставка на его ослабление через $TLCB@ остается главной идеей стратегии. 👤 Очередная неделя лучше рынка должна быть хорошим доказательством качественного и бережного управления капиталом. Приглашаю всех подключаться к стратегии, ведь она реализуется с самой низкой, среди частных авторов, комиссией, чтобы помогать новичкам. Если вы чувствуете, что не понимаете – как сейчас нужно действовать, то вам сюда👇 Подключайтесь!

🚩 Дайджест стратегии Я писал о действиях в стратегии &Филантроп в ходе прошедшей короткой недели, так что просто коротко резюмируем: •геополитика перестала служить драйвером для рынка и теперь наоборот давит котировки вниз •рубль аномально переукреплен, что дает возможность для формирования позиций в прокси-валютных активах – доля в $TLCB@ перевалила за 40%• •все, что набирал по последнему дну рынка уже закрыто в плюс и доля акций в портфеле составляет всего 33% •ждем дивиденды по $YDEX , которые пришли в личные портфели, но пока не дошли до автоследования В целом же, чем больше я читаю и думаю о перспективах возвращения в русло вялотекущего конфликта и усиления санкционного давления, тем больше меня беспокоит ситуация, которая может сложиться в нашей экономике не прямо сейчас, и не через год, но в обозримом будущем. Такими горизонтами я перестал рассуждать еще в 2020 году, но мысли все равно крутятся. 📍 Пока что основным сценарием считаю сползание рынка акций и активизацию действий со стороны регуляторов для ослабления рубля. Эти ожидания и отражает состав портфеля.

🚩 Я вижу все больше красных флагов, которые сигнализируют, что мы попадаем в очередной тупик, как с точки зрения геополитики, так и с точки зрения состояния нашей финансовой системы. О первом я промолчу, а вот о втором пару слов сказать хочется, так как последние новости влияют на состав портфелей. 📍 Если что, правительство России ждёт рекордный с пандемии дефицит бюджета в этом году. Падение цен на нефть заставило власти спешно корректировать бюджет, причём об изменениях стало известно в канун майских праздников: •Доходы резко сократятся — с 40,3 до 38,5 трлн рублей. •Расходы вырастут — с 41,5 до 42,3 трлн рублей. •Дефицит бюджета увеличится более чем в три раза — с 1,2 до 3,8 трлн, или с 0,5 до 1,7% ВВП. Из-за дешёвой нефти и крепкого рубля бюджет недополучит 2,6 трлн рублей нефтегазовых доходов. 📍 И казалось бы, что 1,7% дефицита не так уж и страшно, но в сложившихся санкционных условиях, высокой ставке и инфляции, это может стать испытанием для компаний, что отразится в отчетах (а скорее в ожиданиях) и котировках. 👤 На мой взгляд, правило «покупай доллар на просадках и не ошибешься» сейчас актуально, как никогда. Проблема, что покупать его напрямую сейчас сложновато, поэтому в стратегии &Филантроп я еще сильнее сократил позицию в акциях, и довел долю $TLCB@ до 40%. Это уже хорошо защищает портфель от колебаний, вроде сегодняшнего (когда рынок падает на 2%, а мой портфель снижается на 0,4%), а также обещает очень хорошую доходность с низким риском, ведь я продолжаю быть уверенным, что так или иначе курс будет двигаться в район 100 рублей за доллар, который сильно поможет бюджету. Прогнозировать сейчас что-то бесполезно, поэтому я просто работаю от уровней, которые продолжают хорошо отыгрываться. 📢 Подключайтесь к стратегии, если вам интересна самая низкая комиссия среди частных авторов, и бережная забота о вашем капитале.

🚩 О рынке и $VTBR Честно говоря, вчера на новостях о ВТБ я несколько секунд просто не мог понять логику – не в том состоянии компания, чтобы платить такие щедрые дивиденды. Сегодня утром прочитал мнение, что так как государству нужны деньги (дефицит бюджета растет вместе со снижающимися нефтяными ценами и укрепляющимся рублем) ВТБ как раз и поможет, но зачем это делать через дивиденды, а не через какую-то разовую выплату или «добровольный» взнос? Так или иначе, в синем банке часто бывают подобные движения в обе стороны, и, как мне кажется, это намеренная политика менеджмента, так что обхожу стороной эту бумагу. 📍 Рынок пока показывает именно то, что было наиболее вероятно: четкий ретест уровня 3045 и откат вниз. По стратегии &Филантроп около максимумов закрыл позицию в $TMOS@ и разложил по защитным активам. 📍 Доля акций в портфеле: 38%.

⭕️ Дайджест стратегии Продолжаю аккуратно сокращать позицию в акциях, о чем писал на неделе. В пятницу чуть-чуть отстали из-за этого от индекса, но в целом идем очень хорошо. Такой состав стратегии &Филантроп позволяет и заработать, и спокойно спать по ночам, не читая то, что пишет Трамп. 📍 Буду сокращать позицию и на следующей неделе, перекладываясь в {$LQDT} и $TLCB@ , с основным упором на второй, ведь продолжаю быть уверенным в переукреплении рубля. В пятницу, кстати, и Эльвира Набиуллина тонко сформулировала, что «об устойчивости укрепления курса рубля говорить преждевременно». 📍 Классическая экономическая модель подсказывает, что в любом случае, если даже в ближайшее время будет задерг акций вверх на новостях о перемирии, экономика при длительном нахождении в условиях повышенной ставки должна подпросесть. Сложно представить сценарий, когда мы сможем мягко выйти из сложившейся ситуации, сохранив при этом сильный рубль, и показать динамичное восстановление по всем отраслям. Я вижу только один сценарий позитивного выхода из этих условий, но он звучит как-то слишком уж фантастично. 📍 Коротко: я рад прогрессу по переговорам, но испытываю сомнения по поводу дальнейшей динамики рынка акций и динамики рубля, поэтому без лишней жадности отдаю предпочтения защитным инструментам с привязкой к валюте, а акции продаю, так как, на мой взгляд, они близки к локальным пикам.