Мнения инвесторов о стратегии

ЭЛ5-Энерго ($ELFV) — отчёт по МСФО за 2025 год. Разбираю. Сегодня компания раскрыла годовую отчётность, и акции в моменте подскакивали почти на 8%. Разберём, что внутри. Что порадовало: 📍 Выручка — 81 млрд руб., +18% г/г. Растёт всё: электроэнергия (+19%), мощность (+17%), тепло (+13%). Драйверы — рост рыночных цен РСВ, индексация тарифов и увеличение объёмов продаж. 📍 EBITDA — 17,8 млрд, +31%. Маржинальность растёт быстрее расходов — отличный признак операционной эффективности. 📍 Чистый долг снизился на 24%, до 19,4 млрд. Долговая нагрузка — 1,1х EBITDA. Ещё недавно компания была перегружена, а сейчас баланс выглядит здорово. И главное — компания прямо заявила: публичный статус сохраняется после реорганизации. Риск делистинга, который нервировал миноритариев, снят. Что средне: Чистая прибыль от обычных видов деятельности выросла всего на 10,5% — скромнее, чем хотелось бы. Давят возросшие амортизационные отчисления после ввода новых мощностей и рост налогов. Что настораживает: Заголовочная чистая прибыль в 10,7 млрд (+135%) выглядит красиво, но значительная часть роста — это бухгалтерское восстановление ранее начисленного обесценения, а не живой операционный денежный поток. Важно это понимать и не обольщаться одной цифрой. Дивидендов пока нет — весь свободный денежный поток направляется на погашение долга. Почему я держу и на что рассчитываю: $ELFV у меня в личном портфеле и в моих стратегиях &РосИнвест &РосКапитал &ИнвестКапитал, позиция неплохая. На горизонте 12–15 месяцев ожидаю — район 1,20 руб. при текущей цене около 0,50. Логика простая. Мажоритарий — ЛУКОЙЛ, а ЛУКОЙЛ умеет управлять активами и создавать стоимость. После присоединения ВДК-Энерго и ЛУКОЙЛ-Экоэнерго количество станций вырастет с 5 до 25, а компания из третьего эшелона превращается в крупного федерального генератора. Это уже другая история — и по масштабу, и по ликвидности, и по оценке рынком. Дополнительный фактор — станции компании работают в ОЭС Центра, Юга и Урала, а это как раз энергодефицитные регионы. Спрос на мощность здесь будет расти структурно, тарифы — поддерживаться дефицитом. Для генерирующей компании это попутный ветер на годы вперёд. Риски? Отсутствие дивидендов в ближайшее время и размытие доли за счёт допэмиссии ~27 млрд акций под реорганизацию. Но если менеджмент действительно нарастит операционку объединённой компании — потенциал переоценки значительный. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.