Мнения инвесторов о стратегии

📊 Долг платежом красен: как обстоят дела у российских компаний с высокой долговой нагрузкой? Повышение ключевой ставки до 21% резко ударило по компаниям с крупными долгами, сейчас ставка идет вниз (16%) — и именно такие эмитенты первыми чувствуют эффект облегчения. ❗️«Долговые» лидеры В абсолютных цифрах лидируют госгиганты: Газпром, Роснефть, РЖД, и Атомэнергопром — их чистый долг измеряется триллионами рублей. Но к EBITDA показатели долговой нагрузки у них относительно невысокие. Среди тех, кто действительно «перегружен» долгами: •Сегежа (Чистый долг/EBITDA >10) •Русал (около 6x) •Мечел (около 5x) •М.Видео (около 4x) •АФК Система (около 3x) ❓Что этим должникам дает снижение ключевой ставки Каждый процентный пункт снижения ставки ЦБ — это миллиарды экономии на процентных выплатах для крупных заемщиков. Падает стоимость обслуживания долга, растет свободный денежный поток, улучшается соотношение Чистый долг/EBITDA и покрытие процентов, выше становится справедливая оценка (EV/EBITDA, P/E). ❕Важный нюанс: снижение ставки помогает только тем, чья бизнес-модель уже генерирует устойчивую EBITDA. Нужно предельно осторожно относиться к тем компаниям, которые генерируют убытки даже на операционном уровне и имеют большой долг (Мечел, Камаз, Распадская). Тем более, что будущая траектория снижения ставки не предопределена. ❗️Выводы Если хотите сделать ставку на акции компаний, которые выиграют в случае дальнейшего смягчения монетарной политики в РФ — в ядре портфеля логично держать бумаги компаний с мультипликатором Чистый долг/EBITDA до 2–3x и предсказуемым денежным потоком. Такие эмитенты тоже выигрывают от снижения ставки, но без серьезной угрозы для своего выживания/размытия доли текущих акционеров. Истории с бумагами компаний с коэффициентом Чистый долг/EBITDA >4x — это спекулятивная доля портфеля и относительно высокий риск. Но выбор конкретных бумаг и их пропорций конечно же зависит от вашего риск-профиля. ❗️Для тех, кто не хочет постоянно следить за рынком акций и выбирать самостоятельно активы, можно рассмотреть стратегию автоследования — &Бессрочный портфель (RUR) Доходность стратегии за последний год составляет почти 12,6% против снижения индекса Мосбиржи примерно на 5,5%. #рыночнаяаналитика $GAZP $ROSN $SGZH $RUAL $MTLR $MTLRP $MVID $AFKS $RASP $KMAZ