Мнения инвесторов о стратегии

Давление на рубль продолжает оказывать дисбаланс между спросом на иностранную валюту и ее предложение. Он обусловлен тем, что инвалюта поступает в страну в недостаточном количестве из-за санкционного и геополитического давления на объем экспортной выручки. В то же время импорт остается на относительно высоком уровне, а возросшие бюджетные расходы не позволяют сохранять курс рубля на текущих значениях или выше без слишком быстрого расходования ФНБ. Дополнительным негативом для рубля могла выступить информация о заключении сделки по продаже бизнеса Яндекса {$YNDX} за 475 млрд руб. Правда, ее влияние на российский валютный рынок будет растянуто во времени, в том числе благодаря приятым ранее властями мерам по сглаживанию эффекта от подобных сделок для курса рубля. $USDRUB &Финансовая свобода RUB

В общем, падение IMOEX на несколько процентов в ближайшие недели — вполне реалистичный сценарий. Но воспринимать его стоит лишь как техническую коррекцию с обновлением локальных максимумов ближе к весне или лету, когда начнется сезон жирных дивидендов. $MOEX &Финансовая свобода RUB

Пока рисков сильного падения рынка я не вижу, так что среднесрочные лонги можно продолжать держать вплоть до начала года. Спрос на иностранную валюту под конец года обычно растет, в том числе из-за покупки долларов и юаней для хеджирования позиций по акциям и облигациям. Но сейчас рубль проявляет силу, и явно видно, что сильно падать он не будет. Пока сопротивлением по паре доллар-рубль выступает отметка 92,5. При удачном раскладе, год валютный рынок закроет недалеко от нее. $MOEX $USDRUB &Финансовая свобода RUB

Акции Мосбиржи провалились. И этот эмитент обещает показать рекордные результаты по году, которые должны быть сильными и в 2024 г. из-за огромного числа инвесторов и ожидаемых высоких ставок денежного рынка. Считаю, что очень большую часть прибыли, может быть даже более 50%, Биржа вполне может отдать акционерам, поскольку серьезных расходов на дальнейшее развитие я не вижу. Газпром увеличил поставки газа на внутренний рынок из-за сильных морозов, от компании ждут выплаты дивидендов на уровне ожиданий. $GAZP $MOEX &Финансовая свобода RUB

Причины слабости рубля прежние – традиционное для декабря повышение объема денег в экономике, увеличение спроса на доллар и юань для зарубежного отдыха и как инструменты хеджирования рублевых позиций, а также снижение выручки нефтяного сектора вследствие падения цен на нефть и некоторого роста спреда. $ROSN $USDRUB {$RU000A0ZYXV9} $LKOH &Финансовая свобода RUB

В память о Чарли Мангере 10 мудрых высказываний: • «Те, кто продолжает учиться, будут продолжать расти в жизни». • «Лучшее, что может сделать человек, — это научить другого». • «Как и у Уоррена, у меня было сильное желание разбогатеть не потому, что я хотел “Феррари”, а потому, что я хотел независимости. Я очень ее хотел». • «Возможности приходят к людям с подготовленным умом». • «Удивительно, сколько долгосрочных преимуществ получили такие люди, как мы, постоянно стараясь не быть глупыми, вместо того, чтобы стараться быть очень умными». • «Простота может улучшить результаты, позволив нам лучше понять, что мы делаем». • «Инвестору помогает способность ждать, а многие этой способностью не обладают. Если у вас нет гена отсроченного вознаграждения, вам придется потрудиться, чтобы с этим справиться». • «Многие люди с высоким IQ — ужасные инвесторы, потому что у них ужасный характер». • «Подражание стаду вызывает регрессию к среднему». • «За всю свою жизнь я не встречал мудрых людей, которые не читали бы все время, ни одного, ноль. Вы были бы удивлены, как много читает Уоррен Баффетт и сколько читаю я. Меня считают книгой с торчащими ногами». Спасибо тебе за все, Чарли. Покойся с миром. $BRK.B $USDRUB &Финансовая свобода RUB

На 28 ноября приходится пик налогового периода, когда экспортерам необходимо уплатить в том числе октябрьский нефтяной НДПИ, объем которого может превысить 1 трлн руб. Для совершения платежа экспортеры накапливают рублевую ликвидность, традиционно продавая валютную выручку. Можно ожидать, что после этой даты рубль потеряет традиционную поддержку со стороны продавцов валюты. Что касается среднесрочных перспектив, то 27 ноября стало известно, что с января 2024 года Банк России будет продавать и покупать валюту на внутреннем рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина, связанных с реализацией бюджетного правила. Объем покупок валюты в 2024 году будет определяться с учетом операций, приостановленных в 2023 году. Предполагаю, что рубль уже исчерпал основной потенциал к укреплению. Дальнейшее значительное снижение курса доллара к рублю с текущих уровней выглядит маловероятным. $USDRUB $USDRUBF &Финансовая свобода RUB

Компания была оценена в 117 млрд руб. В целом ЮГК привлекла порядка 7 млрд руб., а размещено было 12,7 млрд акций. Кстати говоря, изначально компания планировала привлечь меньше денег, но повышенный спрос на бумагу позволил увеличить размер сделки. Таким образом, free float составит не 5%, как предполагалось ранее, а 6%. Это означает, что в стакане будет более высокая ликвидность, что в потенциале дает возможность войти в индекс Мосбиржи повышенным показателем веса. При этом в компании говорят, что книга переподисана многократно, и некоторые инвесторы получили не более 20% от своих заявок. Хотел бы также отметить, что ЮГК не стала гнаться за длинным рублем и пошла навстречу инвесторам, разместившись не по самой верхней границе. Так что потенциал роста остается. Кстати, об этом можно немного подробнее. Полагаю, что компания в моменте оценена справедливо. Однако в перспективе оценка может вырасти существенно за счет роста производства золота, ввода в строй новых активов, дивидендных выплат, снижения долговой нагрузки, а также сокращения денежных затрат на производство унции золота. $UGLD &Финансовая свобода RUB

Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. А теперь нам предстоит размыть свою долю на четверть в угоду мотивации сотрудникам. Причем я не против отдавать 25% «фирменного налога» после удвоения, только вот обеспечить такую динамику в будущем компании едва ли удастся. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Напомню, что основные продажи приходятся на 4 квартал, только мы не учитываем и 4-й квартал 2022 года. Себестоимость продаж, общехозяйственные и административные расходы увеличились за период приемлемо, а вот маркетинговые и коммерческие расходы прибавили 90% до 3,8 ярдов. То есть компания тратит более 50% валовой прибыли на маркетинг. В предыдущих статьях я делал акцент на этой статье расходов, предупреждая инвесторов о рисках. В итоге это привело к кратному падению прибыли до 0,2 млрд рублей, против 2,1 млрд прибыли годом ранее. Конечно, нам нужно отдать должное развитию бизнеса компании и расширению продуктовой линейки, только что нам делать с вышеупомянутой допэмиссией? Могут ли инвесторы рассчитывать на будущее удвоение капитализации, когда компания еле удерживается в зоне рентабельности? $POSI &Финансовая свобода RUB

В ЕС представят новые санкции против России с запретом на поставки алмазов 15 ноября, а ОПЕК повысила прогноз роста добычи нефти вне организации в 2023 году — эти и другие важные новости к утру вторника, 14 ноября, в нашем ежедневном обзоре. В 12-й пакет санкций против России войдут ограничения на поставки российских алмазов и ужесточение потолка цен на нефть, Еврокомиссия представит его 15 ноября, заявил глава дипломатии ЕС Жозеп Боррель. Об этом пишет Forbes. «В этот 12-й пакет [санкций против России] войдут новое пополнение санкционных списков, экспортные ограничения, в том числе которые коснутся [российских] алмазов, меры по ужесточению потолка цен на нефть, чтобы снизить доходы России от продажи нефти не нам, а другим, и меры против обхода санкций», — сказал Боррель. ОПЕК повысила прогноз роста добычи нефти странами, не входящими в организацию, на 100 000 баррелей в сутки, до 1,8 млн баррелей в сутки в 2023 году, говорится в ноябрьском отчете картеля. «Основными драйверами» роста производства жидких углеводородов в 2023 году станут США, Бразилия, Казахстан, Норвегия, Гайана, Мексика и Китай, говорится в отчете. При этом США, по предварительным данным, в октябре сократили импорт сырой нефти до минимальных значений с прошлого декабря, а ее экспорт увеличили до 4,6 млн баррелей в сутки, что стало максимумом с марта 2023 года. Клиенты «Открытие Брокера» (работает под брендом «Открытие Инвестиции») получили оферту на переход в «ВТБ $VTBR Мои Инвестиции» в рамках объединения двух финансовых групп. Принять решение о переходе необходимо до 27 ноября 2023 года включительно. Об этом сообщается на сайте «Открытие Брокера». Тинькофф Банк $T запустил денежные переводы в Таиланд через международную систему передачи финансовых сообщений SWIFT. Об этом говорится в поступившем Forbes заявлении кредитной организации. Группа Альфа-банка планирует получить лицензию брокера или управляющей компании (УК), сейчас занимается изучением этой возможности. Об этом в интервью РБК рассказал главный управляющий директор кредитной организации Владимир Верхошинский. «Такой интерес есть у многих банков — обеспечение доступа российских инвесторов, в первую очередь розничных, к рынку ценных бумаг Китая», — сказал он, уточнив, что эта работа не связана с регистрацией филиала в Китае. &Финансовая свобода RUB

Следуя своей дивидендной политике, Positive Technologies планирует в декабре выплатить дополнительные дивиденды за 2022 год в размере 1,04 млрд руб. С учетом ранее осуществленных в этом году выплат, общая сумма дивидендов составит около 4,8 млрд руб., что превышает показатели прошлого года в 3,7 раза и составит 100% NIC за 2022 год за вычетом заплаченного государственного налога на сверхприбыль. Количество акционеров Positive Technologies с начала 2023 года удвоилось и сегодня превышает 200 тысяч. С 22 сентября 2023 года акции компании включены в основной индекс МосБиржи и индекс РТС, что служит дополнительным фактором роста бумаг за счет усиления внимания со стороны институциональных инвесторов и индексных фондов. $POSI &Финансовая свобода RUB

Акции США с 1 января 2023 г. на СПБ $SPBE Бирже доступны только для квалинвесторов. Некоторое время инвесторы могли продать акции, но теперь стакан пустой. Контрагенты по цепочке будут обязаны прекратить все взаимоотношения с СПБ Биржей. Прежде всего это Bank of New York Mellon, который сотрудничает с СПБ Банком — депозитарем СПБ Биржи. &Финансовая свобода RUB

Более чем полмесяца продолжается восходящий тренд в «Норникеле» $GMKN . Бумага сумела закрепиться выше сопротивления 17,1 тыс. руб., и теперь целью роста является район 20 тыс. руб. Хорошо бы подкрепить это движение новостями о дивидендах — вчера совет директоров компании рассматривал вопрос о подготовке к внеочередному собранию акционеров, где могла быть затронута тема дивидендов. Ждем новостей. &Финансовая свобода RUB

Сеть Henderson разместила сегодня на Мосбирже 4,4 млн акций (около 14% от уставного капитала) по цене в 675 руб. за бумагу и привлекла в итоге от размещения около 3 млрд руб. Это размещение стало весьма успешным, так как прошло при повышенном спросе и по верхней границе ценового диапазона. Рыночная капитализация розничной сети была оценена инвесторами, таким образом, примерно в 21,4 млрд руб. Исходя из опубликованных показателей сети Henderson по МСФО за 2022 год (за текущий год финансовая отчётность пока не раскрывалась эмитентом) и цены размещения акций, компания была оценена рынком с коэффициентом P/S («Капитализация/Выручка»), равным 1,7, и с коэффициентом P/E («Капитализация/Чистая прибыль»), равным примерно 12. По коэффициенту P/E розничная сеть оценена в сравнении с российскими аналогами очень недорого, с 60%-ным дисконтом, что значительно повышает привлекательность этих бумаг для инвесторов в сравнении с аналогами. $HNFG &Финансовая свобода RUB

Путин поручил чиновникам понять, почему рухнул рубль Необходимо четко понять, почему произошло ослабление рубля, заявил президент России Владимир Путин на совещании с членами правительства в понедельник. Ситуация на валютном рынке стала «главным фактором» ускорения инфляции, а это сейчас «одна из основных проблем», сказал Путин, обращаясь по видеосвязи к премьеру Михаилу Мишустину и министрам экономического блока. Нужно «своевременно, не откладывая, принимать соответствующие решения», заявил президент, не уточнив, какие решения имеет в виду. С начала 2023 года доллар на Московской бирже подорожал на 32%, или 24 рубля, а евро — на 37%, или 28 рублей. В середине августа курсы поднимались выше 100 рублей за доллар и 110 рублей за евро, после чего ЦБ РФ на экстренном заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12%, а затем довел ее до 13% и потребовал от экспортеров продавать больше валюты на рынке. $USDRUB $EURRUB &Финансовая свобода RUB

Будет ли глубокий обвал на российском рынке? С очень высокой вероятностью – нет. Даже более резкое повышение ставки ЦБ с 8,5% до 12% не смогло сломать растущий тренд. Значит, и рост с 12% до 13% не изменит общую тенденцию. Главный драйвер роста рынка – это низкий фри флоат после блокировки нерезидентов и растущее количество физиков. Акций по-прежнему не хватает, спрос превышает предложение, что приводит к росту рынка. Повышение ставки – не тот драйвер, который сломает растущий тренд. {$YNDX} $GAZP $ROSN $SBER $MOEX &Финансовая свобода RUB

Основная волна маржин-коллов уже отгремела. Но в ближайшие дни может назреть еще одна волна паники в третьем эшелоне. Но нам интересны в первую очередь качественные крупные компании, которые зацепило общим падением: Совкомфлот $FLOT, $FESH и т.д. В моменте просадка по некоторым акциям была весьма солидная, что создало хорошую возможность $AQUA снижалась на 10%, $FLOT— на 8%, $FESH— на 9%). В любую просадку стоит покупать именно хорошие компании, которые падают «до кучи». Это наиболее безопасный вариант. Поколение спекулянтов, которое еще не видело ни одного обвала, получило первый урок. Те, кто зашел на большую часть депозита в третий эшелон, получили серьезный убыток. Те, кто сидел с плечами, и вовсе могли лишиться большей части депозита. Тем, кто соблюдал диверсификацию и имел адекватный портфель, сегодняшняя просадка принесла минимальный ущерб. А также можно было сделать грамотные покупки. Что дальше? В скором времени, вероятно, уже на следующей неделе, откупят просадку в первом эшелоне, чуть больше времени уйдет на третий эшелон, но полагаем, что и там большую часть компаний постепенно выкупят. Наиболее бездумных покупателей третьего эшелона выбило с рынка, но покупка этих акций не станет менее популярной. На место старых игроков придут новые. Для того, чтобы устранить жадность на рынке, нужна более серьезная встряска. &Финансовая свобода RUB