Форум об облигации Газпром Капитал ЗО30-1-Д

Мысли по рынку. Замещающие облигации. Часть 1. Решил обобщить, что сейчас вижу по рынку замещающих облигаций. Остаток года обещает принести новые замещения: приведет ли это к обвалу рынка и стоит ли покупать, есть ли потенциал роста? Об этом всем плапланировать порассуждать в серии постов. Начну с итогов предварительного исследования: 1. Рынок торгуется справедливо относительно исторического бенчмарка (USD, материка T-spread). Как определял: посмотрел наиболее ликвидный инструмент из торгуемых (Россия 28, usd) и T-spread по нему. Дюрация чуть меньше 4 лет. Текущий уровень доходности/цены - 5.17%/130.6. Это соответствует T-spread на уровне 50-60б.п. (еще в августе спред превышал 300б.п.). Почему 50-60б.п. справедливый уровень: если выгрузить динамику cds 5Y России (это по сути аналог T-spread), то можно увидеть, что за период его оценки с 2014 по 2021 года минимальное значение составляло как раз 50-60 б.п., а в среднем торговался выше 130 б.п. 2. Рынок торгует доходность в иностранной валюте единообразно по всем базовым валютным парам (облигации в CNY, USD, EUR, GBP, CHF торгуются с похожей доходностью на схожую дюрацию). Почему так: инструменты хеджирования сейчас недоступны по евро, фунтам, франкам, поэтому по этим инструментам возникает арбитраж. 3. Рынок замещающих облигаций стал самодостаточным, корреляция индекса замещающих от курса доллара к рублю развернулась. Справочно: до августа 2023 года динамика индекса замещающих облигаций примерно соответствовала динамике курса доллара к российскому рублю. Почему: замещающие облигации воспринимались исключительно как хеджирующий инструмент против ослабления рубля. С августа данная связь развернулась на фоне развития рынка замещающих облигаций и формирования ожиданий по предельному обесценению курса рубля. 4. Рынок замещающих облигаций не сформировался и до конца года пройдут значительные по объему замещения, которые позволят изменить его структуру. Почему: на рынок до конца года на рынок выйдут новые эмитенты так, что объем рынка с 15 млрд USD может вырасти до 40-60 млрд USD 5. Рынок не справляется со спросом на короткие размещения валюты, поэтому на коротких сроках (от полугода до 2х лет) замещенные еврооблигации торгуются ниже T-curve. Почему: на рынок не поступают новые выпуски (это пока, будет волна размещений в конце года и все). Доходности депозитов в валюте оторваны от доходности замещающих облигаций. Эмитенты не готовы выпускать валютные займы по таким ставкам. Скажем так: Газпром занимал еще когда купоны составляли 2-3% годовых в длину по многим выпускам, а сейчас это 6-7% на коротке. Далее - продолжение в Части №2. Не инвестиционная рекомендация. #облигации #рынок #мнение #офз $RU000A105JH9 $RU000A105A87 $RU000A1059R0 $RU000A1059Q2 $RU000A106G56 $RU000A105RH2 {$RU000A105A95} $RU000A1056U0 $RU000A105SG2 $RU000A105R62 $RU000A1075S4 $RU000A105BY1 $RU000A1059P4

​​Замещающие облигации Что это и как на этом заработать? Если совсем просто - есть Газпром. Он выпустил в условном 2010 году: ⛽️100 облигаций в евро за границей ⛽️ 100 облигаций в рублях в России Наступил 2022 год, ввели санкции, Газпром перечисляет купоны по 100 рублевым облигациям российским инвесторам, все проходит без проблем (так как платежи идут через НРД - национальный расчетный депозитарий Мосбиржи). Но, если, он отправляет купоны за границу по 100 облигациям в евро, то они блокируются в Евроклире (международный депозитарий), поэтому Газпром подумал и решил заменить все иностранные облигации на российские (так как некоторые из этих 100 облигаций принадлежат россиянам и они хотят получать платежи) В итоге, Газпром просто перестаёт платить по 100 облигациям в евро, которые торгуются за границей, а на Московской бирже появляются абсолютно идентичные 100 облигации в евро, но уже проводящие платежи через НРД российским инвесторам. (Эти новые 100 облигаций называются замещающими, так как их выпустили «на замену») Иностранцы, у которых в портфелях были облигации Газпрома, как не получали купоны, так и не получают после замещения Что важно понимать про замещающие облигации? ✅Это валютный инструмент (несмотря на то, что во всех брокерах цена в рублях, это просто перерасчет валютной цены по курсу ЦБ) В текущих реалиях с укреплением рубля это может быть плюсом, так как с девальвацией нашей валюты замещайки будут расти в цене ✅Цена - номинал облигаций 1000 долларов/евро/фунтов, поэтому не получится составить диверсифицированный портфель с небольшой суммой (единственный БПИФ замещаек - Тинькофф замещающие облигации, но у них вшитая комиссия 1,8% в год, напомню при доходности замещаек 7-8%) ✅Навес новых замещений, так как согласно указу Президента до 1 января 2024 года все облигации должны быть замещены, но об этом поподробнее Сейчас объем рынка замещающих облигаций $17 млрд. Однако, объем российских, еще не замещенных корпоративных еврооблигаций, оценивается в $46 млрд. НО НЕ ВСЕ ОНИ БУДУТ ЗАМЕЩЕНЫ Кто освобождается от замещения? 1. Выпуски с погашением до 31.12.2024 (это около $10 млрд) 2. Эмитенты с уже торгуемыми замещающими облигациями могут проводить замещения в течение 2024 года, чтобы не создавать давление на рынок ($14,5 млрд) 3. Банковский сектор имеет регуляторные ограничения по замещению субординированных облигаций ($7,7 млрд) То есть, однозначно, замещены будут около $13,8 млрд (это рост предложения на 80%) ❗️К середине декабря мы можем увидеть значительный рост предложения, это может стать хорошей точкой для покупки (особенно, если USD/RUB будет 90-92) Надеюсь, будет возможность зафиксировать доходность в валюте на уровне 10-12% Текущая стратегия: При желании можно добавить в портфель Газпром Капитал ЗО24-2-E. Доходность к погашению 11,8% (сейчас это уникальная доходность) и погашение 24 января 2024, то есть на вас не повлияет рост предложения в декабре ❗️Лично я буду докупать в конце ноября - начале декабря при достижении 10-12% YTM {$RU000A105BL8} $RU000A105SG2 {$RU000A105GZ7} $RU000A106G80 $RU000A105GN3

$RU000A105SG2 Объясните, здесь номинал меняется в зависимости от курса доллара и с какой частотой?

В рублях конечно очень красивые доходности по портфелю замещающих облигаций - а ему всего полгода. 57% годовых... В долларах не так красиво, но достойно Держу такие выпуски как $RU000A105RH2 $RU000A105JT4 $RU000A106G56 $RU000A105SG2

Обещанная вторая часть по облигациям. Теперь разберем корпоративные облигации, доступные для покупки в стратегии &Защита капитала. Всего доступно 139 облигаций. Из них около 20 замещающих. Например, $RU000A105SG2. Они потенциально могут быть интересны, но там порог входа примерно от 100к. Для маленького портфеля или стратегии смысла заходить в них нет. Еще около 20 облигаций в выписке, которую предоставлял Тинькофф по доступности, были либо уже погашены, либо не торговались, либо были не интересны для покупателей из РФ (например, белорусские бонды, там риски не хуже зарубежных бумаг). В итоге осталось 100 бумаг, которые я подробно проанализировал. Ниже пишу те, что показались наиболее интересными. • $RU000A105PP9, Евротранс, до конца 2025 года, дох-ть 13,62%. Можно ждать и выше. Риски будут маленькие в связи с выходом компании на IPO. • $RU000A106HB4, ВУШ, до середины 26 года, дох-ть 14,09%. • $RU000A105DL4, Новые технологии, до конца 27 года, 13,97% дох-ть, облигация интересна ставкой купона в 13,5%. • $RU000A106EM8, Балтийский лизинг, до 2033 года, но оферта в середине 25, дох-ть к дате оферты 14,71%, • $RU000A1010M4, РЖД, если хочется прям совсем надежности, 12,52% до конца 2025 года. • $RU000A106FR4, Автодор, до середины 26 года, 14,07% дох-ть • $RU000A106A86, Делимобиль, до середины 26 года, 14,48% дох-ть, эти прям оч интересны. А дальше вопрос – когда покупать. Разговоры про дальнейшее повышение ставки так и идут, это роняет цены на облигации. Поэтому, думаю, еще как минимум до следующего заседания ЦБ можем наблюдать снижение. Конечно, интересные варианты есть уже и сейчас, и я буду их отслеживать с точки зрения возможности покупки подешевле. Благо, сейчас и фонды ликвидности дают 12%+. Поэтому ждем самый удачный момент и тогда уже будет заходить. Всем профита!

$TRUR «Копилка». Итоги 52 недели. Юбилей! Эксперименту с «Копилкой» ровно год! Приятно, что такую неделю «Копилка» завершила на своих исторических максимумах и с максимальной прибылью. Каждые полгода я увеличиваю сумму ежедневных пополнений на ~10%. С понедельника ежедневная сумма пополнений будет 240 руб. За минувшую неделю вечный портфель вырос на 1,5%, завершив торги на отметке 7,44 руб. За минувшую неделю в копилку поступили следующие средства: - ежедневные автоматические переводы 7*220=1 540 руб. - округление с покупок 408,21 руб. Итого за неделю: 1 948,21 руб. По итогам недели в Копилке: 184 240,12 руб. Прибыль Копилки составила 29 393,98 руб. Копим дальше 👊 Так как в основном пишу в другом месте, решил тут раз в неделю публиковать краткое содержание о чем писал: 1. Публиковал сделки с замещающими облигациями ( $RU000A105SG2 $RU000A105RH2 $RU000A105JT4) 2. Запустил новый эксперимент - «Деньги из воздуха». 3. Стал участников розыгрыша «Инвесткопилка от Тинькофф» от Тинькофф Инвестиции. 4. Писал, почему продал фонд $LQDT, зафиксировав прибыль. 5. Напомнил о целях, которых жду по акциям $VTBR 6. Писал об акциях, которые докупил в стратегию «Инвестиционная». 7. Акции $UPRO с момента покупки в портфель «Инвестиционный» выросли больше 100%. (Серия постов об итогах по моим стратегиям.) 1. Итоги. Стратегия «Облигационная». Обогнал индекс облигаций почти в три раза. 2. Итоги. Стратегия «Инвестиционная». 3. Итоги. Стратегия «Еврооблигации». 4. Итоги. Стратегия «Фьючерсная». Каждый вложенный миллион рублей превратился в четыре миллиона! #инвесткопилка #копилка #инвесткопи2023 #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #новичкам

$RU000A105SG2 пришли купоны

Сводка по корректным рублёвым графикам некоторых замещающих облигаций. Помимо сравнения котировок (в % и в ₽) для каждой бумаги относительно курса рубля, сделал сравнение разных облигаций между собой в плане изменения рублёвой цены относительно некоторых дат (10 февраля 2023 и 01 мая 2023). $RU000A105GN3 $RU000A105146 $RU000A105A87 $RU000A105KU0 $RU000A105SG2 $RU000A105JT4 {$RU000A105A95} $RU000A105RH2

$RU000A105SG2 верно понимаю, что в отличие от б3026 эта облига с полноценным погашением(не с колл-опционом?) . Только заинтересовалась замещайками,размышляю,разбираюсь)

$RU000A105SG2 Почему "замещающие" облигации Газпрома являются высокорискованным активом?