​​Рентал ПРО - готовимся к IPO! Управляющая компания «А класс капитал» открыла книгу заявок для участия в IPO фонда индустриальной недвижимости «Рентал ПРО». Если первый раз слышите об этом фонде, обязательно перечитайте мой предыдущий разбор. Сегодня же я хочу пробежаться по параметрам размещения и перспективам фонда. Итак, стоимость пая в рамках данного размещения составляет 986 рублей, сбор заявок продлится до 5 июня 2024 года включительно, а старт торгов ожидается на следующий день. Участвовать в данном IPO могут исключительно квалифицированные инвесторы, коих, по данным ЦБ на 31 декабря, насчитывалось 737 тысяч. Управлением фонда занимается компания «А класс капитал», чей менеджмент обладает более чем 20-летним опытом работы в секторе недвижимости. Фонд «Рентал ПРО» заменит «ПНК-Рентал», который за период чуть менее трех лет работы продемонстрировал доходность в размере 73%. Напомню, что для фондов индустриальной недвижимости сейчас складывается благоприятная рыночная конъюнктура. Арендные ставки растут значительно быстрее инфляции, так как количество свободных площадей находится на минимуме. Логистические компании, маркетплейсы, телеком-операторы предъявляют высокий спрос на объекты индустриальной недвижимости. Текущая ситуация на рынке является оптимальной для запуска фонда, поскольку позволяет максимизировать доходность для инвесторов. «Рентал ПРО» сможет генерировать двузначную доходность инвесторам при любом цикле монетарной политики ЦБ. Если ключевая ставка ЦБ растет, то растут арендные доходы. При снижении ставки увеличивается стоимость объектов. Появление на фондовом рынке инструментов, которые устойчивы к высоким процентным ставкам, не может не радовать.  «Рентал ПРО» будет инвестировать не только в  готовые объекты индустриальной недвижимости, но и в строящиеся. В связи с этим, согласно действующему законодательству, паи фонда будут доступны исключительно для квалов. Если вы еще не обладаете таким статусом, рекомендую вам рассмотреть возможность его получения, пока ЦБ не ужесточил требования. Что касается инвестиционной привлекательности фонда, то управляющая компания ориентирует на доходность в 20% по итогам первого года. И это при ежемесячных выплатах, которые позволят быстро реинвестировать средства. В процессе аллокации паев институциональным и розничным инвесторам УК будет стремиться обеспечить сбалансированную структуру пайщиков и максимально удовлетворить спрос. Я кубышку под это размещение приготовил. ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Не забывайте про это! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​ВсеИнструменты.ру - лето близко Именно в этот период компания ВсеИнструменты.ру планирует провести IPO на Мосбирже. Ну а мы, по традиции, вооружаемся инструментами фундаментального анализа и продолжаем разбирать компанию. Ранее уже затронули бизнес-модель, сегодня поговорим о конкурентах, изучив по пути отчет компании за 2023 год. Итак, выручка ВсеИнструменты.ру за отчетный период выросла на 54% до 132,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом числа клиентов и среднего чека. К слову, последний является одним из самых больших в секторе. Компания работает в сфере DIY («сделай сам»). Совокупная выручка 10-ти крупнейших DIY-сетей в 2023 году выросла на 11,2%. Из отчетности видим, что ВсеИнструменты.ру растут куда активнее прямых конкурентов. В бизнес-модели компании заложен индивидуальный подход к клиенту. Сотрудники обладают профессиональными знаниями, что позволяет более точечно помогать клиентам в поиске нужных товаров. Все это кардинально отличает компанию от маркетплейсов с «обезличенными» ПВЗ. Особенно это касается сегмента B2B. Тот же Ozon преимущественно работает по модели 3P (third-party), когда компания предоставляет платформу для продажи товаров/услуг и логистики третьими сторонами. Компания ВсеИнструменты.ру при этом еще и прибыльная. По итогам 2023 года нарастила чистую прибыль на 49% до 3,8 млрд рублей. 💬ВсеИнструменты.ру также показывает хороший рост сегмента 1P (first-party), покупая товар у поставщиков и самостоятельно продавая его. Мультикатегорийным маркетплейсам это сделать куда сложнее, поэтому у Ozon сегмент 1P растет куда скромнее. Сектор e-commerce бурно развивается в России и ВсеИнструменты.ру активно пользуется бенефитами трансформации рынка из обычного ритейла в сторону «цифрового». При этом компания сохраняет уверенные показатели рентабельности, что так важно для потенциальных инвесторов. Компания собирается привлечь в ходе IPO 15–20 млрд рублей, что позволит ей нарастить темпы роста бизнеса. Жду параметров размещения и еще вернусь к вам с этой идеей. А пока продолжу разбираться в секторе, дабы быть на шаг впереди и принимать взвешенные инвестиционные решения. ❗️С вас лайк 👍🏻, с меня актуальная аналитика с разбором торгующихся бумаг, и планирующих выход на биржу

​​АСТРА - расширяем горизонты познания Группа Астра - одна из немногих компаний, которая дала заработать инвесторам и на первичном размещении, и на последующем SPO. Также компания рекомендовала дивиденды, а премьер Михаил Мишустин в  сделал парочку важных заявлений в контексте ее рынка. Давайте по всем этом разбираться. Начать хочу с напоминания ключевых финансовых метрик Группы за 2023 год. Так, выручка компании увеличилась на 76% до 9,5 млрд рублей. Операционная прибыль и EBITDA выросли на 46% и 44% соответственно. Получились хорошие результаты, а учитывая позитивную конъюнктуру, динамика очевидно продолжится и в 2024 году. Сегодня Совет директоров Астры рекомендовал выплатить дивиденды за первый квартал 2024 года в размере 7,89 руб, что по текущим ценам сулит инвесторам около 1,3% доходности. Последние правда «упустили из виду» дивиденды за 2023 год и немного приуныли. Однако напомню, что база расчета рекомендованных дивидендов - именно скорректированная чистая прибыль за 2023 год. То есть компания технически приняла решение о выплате дивидендов по итогам 1 квартала 2024 года, но выплачивает их по результатам 2023 года. Из-за высокой сезонности и особенно активного декабря, их нужно было сначала «поднять» с дочек на ПАО, а удалось это сделать как раз в начале 2024 года. 💬Ну а что касается доходности, то от быстрорастущего айтишника с такой динамикой финансовых результатов, дивиденды - приятный бонус. Стоит отметить, что не все ИТ-компании по итогам 2023 года запланировали выплаты дивидендов. Вдогонку приведу пару тезисов из выступления премьер-министра Михаила Мишустина на конференции "Цифровая индустрия промышленной России" (ЦИПР). Там он заявил, что больше половины (в количественном выражении) российских компаний к декабрю 2024 года перейдут на российское ПО и станут использовать отечественный софт для организации своей деятельности. Это вовсе не значит, что рынок насыщен отечественными решениями, а лишь подтверждает тренд на импортозамещение. А кто у нас главный бенефициар такой трансформации?  Правильно, Группа Астра $ASTR и ее уникальная экосистема импортонезависимых продуктов: ОС Astra Linux, решения в сегменте резервного копирования, систем управления базами данных, облачными сервисами и целой россыпью технологичных продуктов под нужды корпоративных заказчиков. Ну а я в который раз акцентирую внимание, что не одними дивидендами надо заполнять свою систему принятия инвестиционных решений. Нужно смотреть глубже и шире, как это делаем мы с вами при оценке компаний. ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи с разбором компаний и их отчетов. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест#псвп

​​Рынок падает, что делать инвесторам? Во-первых, сохранять спокойствие. Более года длился восходящий тренд, который вернул котировки многих бумаг на докризисные значения, другие вообще успели переписать исторические максимумы. Коррекция назрела давно, поэтому странно удивляться падению. Индекс отлетел вчера на 2,9% вниз, пробив по пути и EMA65 и уровень восходящего тренда. "Sell in May...", как говорится. Ближайшей зоной поддержки выступает 3250 - 3280 п., где можем увидеть остановку. Пока рынок льют без видимых новостей, но обычно в такой ситуации инфоповоды подъедут позже. Во-вторых, инвесторы должны в таких ситуациях «накапливать жирок». От фиксации прибыли еще никто не умирал. Да и «слабые» бумаги тоже будут опережать по динамике падения прочие идеи. Ваша кубышка - это то, что способно сохранить ваше спокойствие. Уверен, что она нам пригодится. Что может остановить падение? Комбо из позитивных новостей, попытки деэскалировать конфликт и дивидендный сезон. Все же ожидание повышенных выплат позволит инвесторам задуматься о скупке подешевевших активов. Главное, чтобы лично у вас были средства на это. Усилить защитную часть портфеля - самое время.  ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест#псвп

​​МТС Банк – сильные квартальные результаты Согласно последним заявлениям представителей ЦБ, в стране наблюдается значительный рост потребительского кредитования. В свете этих событий интересно проанализировать свежую отчётность МТС Банка по МСФО за первый квартал 2024 года, дабы предположить, что нам ждать от бизнеса в этом году. Итак, чистый процентный доход увеличился на 16,5% до 9,7 млрд рублей. Кредитный портфель растет в два раза быстрее рынка, что драйвит процентные доходы и позволяет опережать по динамике большинство представителей сектора. Чистые комиссионные доходы увеличились на 68,8% до 6,7 млрд рублей. Развитие цифровых продуктов и сервисов переводов позволили показать такую результативность. На комиссионные доходы пришлось порядка 35% операционных доходов. Что касается операционной эффективности, то показатель операционных расходов к доходам (Cost Income Ratio) сократился с 32% до 30%. Этот результат является одним из самых высоких среди всех публичных банков, что подтверждает успешность выбранной бизнес-модели. Впечатляющая динамика операционных доходов позволила МТС Банку завершить отчётный период с рекордной чистой прибылью в размере 3,9 млрд рублей, что на 34,8% больше, чем годом ранее. Рентабельность капитала (ROE) увеличилась на 2,2 п.п., достигнув отметки в 21,1%. Этот успех стал ответом скептикам, которые перед IPO высказывали сомнения относительно способности банка наращивать ROE в соответствии со своей стратегией развития. 💬В ходе конференц-звонка CEO МТС Банка Илья Филатов озвучил прогноз по размеру капитала без учета субординированных облигаций на конец года на уровне 100 млрд рублей, что подразумевает рост чистой прибыли на 30-40% по сравнению с прошлым годом. Один из крупнейших розничных банков страны подтвердил статус быстрорастущего финтеха. Внедряет высокомаржинальные кредитные продукты и оптимизирует фондирование. Сейчас МТС Банк $MBNK торгуется с дисконтом 15% к прогнозному капиталу, что предполагает неплохой апсайд. Что до динамики акций, тут многое зависит от общерыночного движения.  ❗️Сегодня рынок штормит, завтра дам сводку с утра, а сегодня продолжаем изучать бизнес компаний. С вас лайк, с меня "успокаивающий" пост на утро.

​​Отечественный переход: IVA Technologies выходит на IPO Принял участие в звонке с менеджментом в прошлую пятницу, посвященному старту новой сделки. За выходные была возможность переварить услышанное и написать без спешки материал Итак, что имеем - на российском фондовом рынке скоро станет на одного эмитента из IT-сектора больше. Судя по последним сделкам Группы Астра $ASTR и Диасофта $DIAS, IT-компании очень востребованы среди частных инвесторов, а размещение на бирже может создать ажиотаж. Что узнал о компании на звонке. Iva Technologies – разработчик уникальной экосистемы корпоративных коммуникаций. В данный момент порядка 90% выручки генерирует флагманский продукт — платформа видеоконференцсвязи IVA MCU. Однако с этого года компания планирует расширить свое присутствие на рынке, активно продвигая свои IT-решения в области корпоративных мессенджеров, IP-телефонии и корпоративной электронной почты. Компания шаг за шагом реализует стратегию по импортозамещению западных вендоров, покинувших российский рынок из-за геополитики. По мнению агентства J’son & Partners, доля отечественных разработчиков на российском рынке корпоративных коммуникаций увеличится с текущих 45% до 91% к 2028 году. Все продукты от IVA Technologies идеально совместимы с самыми популярными российскими ОС и обладают высоким уровнем безопасности, подтвержденным компанией Kaspersky. Это особенно важно, учитывая текущую тенденцию к импортозамещению на отечественном IT-рынке. IPO - важная имиджевая история, которая позволит компании выйти на новый уровень восприятия бренда. Это, в свое очередь, как ожидает менеджмент, позволит ускорить развитие бизнеса. IPO как знак качества и доверия. Дальше компания знает, за счет чего и как свой потенциал реализовать. К слову, и дивидендная политика есть, предполагает выплату не менее 25% от скорректированной чистой прибыли при показателе чистый долг/EBITDA ≤ 2х, так что инвесторы могут еще и дивиденды увидеть. Я уже неоднократно лично пользовался продукцией IVA Technologies, а теперь еще и бизнес-модель мне понравилась. Чуть позже покопаюсь в финансовой отчетности компании и буду держать вас в курсе параметров размещения. ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме

​​Совкомбанк - я ожидал бОльшего Банковский сектор продолжает публиковать свои отчеты за первый квартал 2024 года и сегодня у нас на разборе Совкомбанк. Посмотрим на отчет и последние новости вокруг компании. Парочка моментов меня смущает, особенно учитывая прогнозы аналитиков по ключевой ставке. Давайте с нее и начнем.  Итак, ключевая ставка ЦБ держится на уровне 16%, и в ближайшие месяцы ждать ее снижения не стоит. Чиновники и аналитики банков ждут перехода к циклу снижения лишь к концу года. Напомню, что высокий «ключ» бьет по процентным расходам банков, снижая показатели эффективности.  💬Так и Совкомбанк $SVCB больше не ждет чистую прибыль в 2024 году на уровне 2023 года из-за высокой ставки ЦБ. Тревожный звоночек, за которым стоит последить, но давайте не забегать вперед и изучим результаты за первый квартал.  Процентные доходы компании увеличились практически в 2 раза до 106,5 млрд рублей. Похоже синергетический эффект от интеграции Хоум Банка дает свои плоды. Однако процентные расходы из-за влияния высокого «ключа» выросли вообще в 3 раза до 86 ярдов, что нивелировало рост доходов. В итоге чистые процентные доходы увеличились всего на 11,6% до 31,9 млрд рублей.  Также Банк нарастил резервы под кредитные убытки на 5 млрд, снизил на 1 млрд чистые комиссионные доходы и на 11,1 млрд чистую прибыль по операциям с финансовыми инструментами, иностранной валютой и драг металлами. Чистая прибыль от «небанковской деятельности» (страхование, лизинг и прочее) осталась на уровне прошлого года. Все это привело к снижению прибыли до налога на 5% до 26,4 млрд рублей.  Также Банк сообщил, что планирует вдвое увеличить объем допэмиссии, который уйдет на оплату второй части сделки по покупке ХКФ Банка. 2 млрд акций не такая критичная величина, но ощутимая. А вот желание мажоритария продать в рынок свои акции для увеличения free float до 10% кажется логичным шагом, но нужно дождаться подробностей.  Отчет Банка за первый квартал вызвал у меня неоднозначные чувства. Снижение ряда финансовых метрик предсказуемо и вызвано негативной конъюнктурой, на которое не может повлиять сам Совкомбанк. Однако от быстрорастущей компании я ожидал более успешных результатов.  ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Газпром все еще жив / Отчет Селектела / Самолет продолжает расти Газпром можно любить или ненавидеть, но равнодушных к этой компании точно нет. Сегодня я попробую занять позицию защитника идеи инвестирования в акции газовика. Также разберем отчет Селектела за первый квартал 2024 года и новость о превышении активами Самолета планки в один триллион рублей. Ссылка уже готова 👉🏻 https://youtu.be/Jq-7sUqeXUc Тайминги: 00:20 Что делать с Газпромом? $GAZP 07:46 Разбор отчета Селектела @Selectel_Official 10:22 Самолет сделал триллион $SMLT ☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉

Традиционно публикую статистику по закрытым спекулятивным сделкам по одному из моих портфелей в закрытом канале @Vladimir_Litvinov_Plus Отлично прокатились на IPO Совкомбанка $SVCB и ЮГК $UGLD По банку позиция закрыта с прибылью в 45%. По ЮГК частично зафиксировал позицию с прибылью в 82%. На текущий момент с августа 2022 года процент прибыльных сделок составил 91%. Средняя доходность по сделке 18,6%. 💰В проработке находится еще несколько идей. Некоторые уже набраны в портфель. 🔥Подключиться к моему закрытому каналу в Пульсе можете по ссылке @Vladimir_Litvinov_Plus

​​Ситуация на рынке и немного теханализа Всю рабочую неделю Индекс Мосбиржи находится под давлением. После преодоления локального максимума и возврата на докризисные значения выше 3500 п. по индексу, рынок снова ушел в коррекцию. Добавил негатива Газпром $GAZP, отказавшийся платить дивиденды, Фосагро $PHOR, которая перенесла решение и еще ряд компаний.  💬Вообще, тренд на отказ или перенос выплат все более отчетливый. Компании перестраховываются и придерживают прибыль. Я уже не говорю про расписки, которые все еще находятся в зарубежной юрисдикции. Думается мне, что средняя дивидендная доходность рынка в моменте сильно проигрывает доходности по вкладам в банках. 📉Сегодня Индекс вывалился из проторговки и подошел к среднесрочному уровню восходящего тренда. Недалеко проходит и 65-ти дневная скользящая средняя EMA65. Высока вероятность «склиза» вниз на 3380 п. Если медведи разовьют импульс, то и до зоны поддержки на 3251 - 3282 пп. можем добивать. Будучи долгосрочным портфельным инвестором, мне такое охлаждение рынка только на пользу. Не исключу летнюю более глубокую коррекцию и уже подготовил кубышку с тазиком. Но не будем армагеддонить, восходящий тренд и «скользяшка» все еще могут удержать рынок от падения ниже 3380 п. Май насыщен новостями о предстоящих IPO. Перспективные компания обязательно попадают ко мне на разбор. Сегодня уже рассмотрели Элемент, а скоро опубликую еще один интересный кейс. Также продолжаю активно разбирать для вас отчеты компаний. Работаем… ❗️Друзья, а вам интересны такие мини обзоры текущей ситуации с нотками теханализа? Пишите в комментариях и ставьте лайк обзору. Если формат зайдет, буду чаще к вам врываться. Ну и ждите еще один обзорчик готовящегося IPO.

​​Элемент – параметры листинга Крупнейший игрок рынка микроэлектроники сообщил о начале сбора биржевых заявок на участие в IPO. Итак, книга заявок открылась вчера в ценовом диапазоне от 223,6 рублей до 248,4 рублей за лот, включающий 1 тыс. акций. Заявки принимаются до 29 мая включительно, а сам старт торгов ожидается 30 мая. Бумаги будут включены в первый уровень листинга СПБ Биржи под тикером ELMT. Free float составит в районе 13%, что при потенциальном объеме IPO в размере 15 млрд рублей может стать самым крупным размещением за последние несколько лет. Компания будет стремиться к сбалансированной аллокации между розничными инвесторами и институционалами. 💬Индикативный ценовой диапазон соответствует рыночной капитализации компании в 90-100 млрд рублей, без учета средств, привлеченных в рамках IPO. Стоит отметить, что ранее в СМИ звучали справедливые оценки Группы Элемент в диапазоне от 100 до 150 млрд рублей. Однако, как мы можем видеть, компания решила предложить рынку более привлекательные условия, предоставив инвесторам дисконт и дав возможность поддержать отрасль и заработать. Классический cash-in призван масштабировать бизнес, повысить его прозрачность и укрепить позиции на рынке. Элемент обладает достаточными компетенциями для расширения продуктовой линейки, чтобы соответствовать повышенному спросу на микроэлектронику. Почему это размещение может быть интересным?  Группа Элемент работает на фундаментально растущем рынке микроэлектроники, который служит базисом для множества ключевых секторов экономики. Пользуется бенефитами от цифровизации экономики и от ухода иностранных производителей. Все это отражается в сильной отчетности компании, которую мы уже с вами разбирали, и в перспективах дальнейшего роста. В качестве площадки для размещения компания выбрала СПБ Биржу, которая проделала большой объем работы, а именно подключив или продолжая подключать всех крупных брокеров к сделке, чтобы инвесторы  приняли участие в данном IPO.  Для участия нужно просто нажать на кнопку в приложении вашего брокера. Грядущее IPO является уникальной возможностью поучаствовать в быстрорастущем и стратегически важном секторе микроэлектроники, где в ближайшие годы ожидается активное импортозамещение. Я также планирую участие в размещении, но для начала дождусь примерных цифр по аллокации.  ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Не забывайте про это! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Selectel - отчет и перспективы Зачастую, разбирать один лишь нефтегазовый или финансовый сектор мне не интересно. Куда интереснее погрузиться в мир IT-компаний, ПО и облачных услуг. Рынок последних к тому же растет опережающими темпами. По прогнозам аналитиков, к 2027 году объем российского рынка облачных инфраструктурных сервисов вырастет со 121,4 млрд до 360,2 млрд рублей. На этом фоне будет интересно взглянуть на финансовую отчетность компании Selectel за 1 кв. 2024 года, которая как раз в этом секторе и работает. Итак, выручка за отчетный период выросла на 24% до 2,9 млрд рублей. Такой рост стал возможен благодаря увеличению спроса на публичные и частные облака, а также на выделенные серверы. В условиях экспоненциального увеличения объемов данных в современной экономике, бизнес активно мигрирует в облачные сервисы. Selectel придерживается стратегии вертикально интегрированного сервиса, обеспечивая независимость от зарубежных поставщиков серверного оборудования. За последние 12 месяцев компания привлекла более 1400 новых клиентов. Многие из них ранее предпочитали содержать собственную IT-инфраструктуру, а теперь переходят на модель аутсорсинга. Издержки растут медленнее доходной части, что позволило компании увеличить чистую прибыль на 46% до 0,9 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли достигла рекордного уровня 32%. Для всех облигационеров одной из важнейших метрик является долговая нагрузка – показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,3х, что является низким значением для компании, которая находится в активной инвестиционной фазе.  Напомню, что Selectel строит ЦОД «Юрловский», который позволит сформировать прочный фундамент для поддержания высоких темпов роста бизнеса в долгосрочной перспективе". Также компания начала разработку собственной серверной операционной системы на базе Linux.  Она станет новым продуктом собственной разработки для усиления бизнес-модели Селектела. Благоприятная рыночная конъюнктура в 2024 году позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики финансовых показателей. Именно поэтому Selectel попадает в поле моего инвестиционного зрения. Особенно это касается 2-го выпуска облигаций Селектел 001P-02R $RU000A105FS4 с доходностью к погашению к 11 ноября 2025 года в 16,96%. Будем внимательно следить за новостями у них на официальной страничке @Selectel_Official и еще вернемся к этой компании. ❗️Ставьте лайк статьи. Это лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе.

​​Лента - сильные результаты и долговые риски Зампред Центробанка Алексей Заботкин на этой неделе просигнализировал о сохранении инфляционных рисков, что вынуждает пристально следить за сектором фудритейла. Акции Ленты торгуются в нескольких шагах от исторического максимума. Что делать в текущей ситуации, мы сегодня и посмотрим сквозь призму отчета компании по МСФО за I квартал 2024 года. Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 62,1% до 202 млрд рублей, что обусловлено поглощением сети Монетка. Компания сократила торговую площадь в гипермаркетах и супермаркетах, что позволило добиться роста выручки на квадратный метр. LFL продажи выросли на 18,2% как за счет роста среднего чека, так и за счет увеличения трафика. Примечательно, что трафик растёт уже четвёртый квартал подряд, что является заметным улучшением после длительного периода застоя. Стоит отметить, что эти сильные результаты были достигнуты без учёта сети Монетка, поскольку процесс консолидации активов начался только в 4 кв. 2023 года. Коммерческие и административные расходы составили 18,9% от выручки. Показатель сократился на 2,7 п.п. Именно высокие издержки приводили к потере операционной эффективности Ленты, и сейчас динамика улучшается. У лидера отрасли X5 показатель составляет 18,1%. Чистая прибыль составила 3,5 млрд рублей, в отличие от убытка в 2,5 млрд рублей годом ранее. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,8%, тогда как у Х5 этот показатель был равен 2,7%. Приобретение Монетки и оптимизация торговых площадей способствуют росту финансовых показателей Ленты, однако у ритейлера еще не паханное поле для работы по улучшению рентабельности бизнеса. У Ленты самая высокая долговая нагрузка среди крупнейших фудритейлеров – соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2,3х. Это один из основных рисков для компании, поскольку Центробанк намерен долгое время поддерживать высокую ключевую ставку. Половина долга является краткосрочной, поэтому компании придётся в текущем году рефинансировать его под более высокий процент, что негативно скажется на рентабельности бизнеса. Из-за перерыва в торгах по бумагам Х5 $FIVE инвесторы сосредоточились на акциях Ленты $LENT что привело к сильному росту капитализации. В конце июля компания опубликует полугодовой отчёт, после которого возможна фиксация прибыли, так как в августе-сентябре планируется возобновление торгов акциями Х5, и инвесторы могут вернуться к ним. ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Магнит - итоги 2023 года, дивиденды и целевые уровни Давненько мы не разбирали с вами Магнит. Предлагаю сегодня пробежаться по свежему отчету компании за 2023 год и актуализировать инвестиционную идею. Тем более в условиях сохраняющихся проинфляционных настроений, сектор ритейла все еще выглядит перспективно.  Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 8,2% до 2,5 трлн рублей. Достаточно скромная динамика если учесть, что за аналогичный период выручка X5 Group $FIVE увеличилась на 20,8%, а у Ленты этот показатель составил 14,7%. Тем не менее Магниту удалось обойти по динамике официальную инфляцию, что не может не радовать.  Результаты LFL продаж также слабые. Трафик увеличился всего на 0,6%, средний чек на 4,8%. Ритейлер продолжает наращивать количество магазинов. Так, за 2023 год кол-во «магазинов у дома» выросло на 7,4%, Дикси на 1,2%. В сегменте «жестких дискаунтеров» Б1, Магнит явно проигрывает тому же X5, но пытается пушить и это направление. В планах до конца 2024 года нарастить кол-во магазинов с 70 до 300 штук.  Из позитивного можно отметить сокращение прочих расходов на 5 млрд рублей. Это вызвано высокой базой прошлого года, когда Магнит $MGNT зафиксировал убыток от выбытия основных средств и нематериальных активов. Вкупе с прибылью от курсовых разниц и процентными доходами, компания нарастила чистую прибыль по МСФО более чем в 2 раза до 58,7 млрд рублей.  Однако в Магните интересно другое. Компания «вытряхнула» в отчетном периоде из состава акционеров недружественных нерезидентов, выкупив у них с большим дисконтом 29,7% своих акций. Это позволит более гибко принимать решения, исключить инфраструктурные риски для самой компании и сохранить практику выплаты дивидендов.  В 2024 году акционеры уже получили 5,6% дивидендной доходности. Учитывая рост прибыли и низкую долговую нагрузку (на конец 2023 года показатель Чистый долг к EBITDA составил 1,0х), Магнит может выплатить в районе 900 рублей, а это еще около 11% доходности. На фоне остальных ритейлеров, которые дивиденды не платят, акции Магнита будет драйвить и этот фактор.  В итоге мы получаем умеренно позитивный отчет, понятную структуру акционеров и почву для формирования инвест-идеи. Для этого хорошо бы дождаться коррекцию в район 7800 рублей. Ниже этой отметки я рассмотрю акции в свой портфель.  ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи с разбором компаний и их отчетов. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест#псвп

​​Самолет и его первый триллион «Россияне могут потратить на жилье к 2029 году 55 трлн рублей» - так звучало заявление и.о. вице-премьера Марата Хуснуллина на выступлении в Госдуме. Такая динамика много значит для отрасли и поможет драйвить показатели отечественных девелоперов, особенно Самолета. По компании еще и новость интересная появилась. По оценке экспертов, стоимость активов группы Самолет на 31 декабря 2023 года превысила 1 трлн рублей, увеличившись на 39% с 761 млрд руб. на конец 2022 года до 1057 млрд рублей. Этот триллион включает крупнейший в стране земельный банк, стоимость самого бренда, а также цифровые бизнесы компании. Причем если мы посмотрим на структуру активов, то поймем, что рост идет по всем фронтам. Величина земельного банка увеличилась до 46,5 млн кв. м (причем в рублях серьезный рост, что указывает на увеличение качества активов), растет кол-во проектов на 38%, оценка же технологических стартапов достигла 62,2 млрд руб. Мы с вами уже затрагивали операционные результаты по первому кварталу 2024 года и увидели рост общего количества заключенных контрактов на 43%. Так что и в 2024 году компания сохранит вектор развития и воспользуется бенефитами от продления программ семейной ипотеки, которое так активно обсуждают в СМИ. Также компания активно смотрит на экспансию в регионы, что станет еще одной точкой роста. На январь 2024 года Самолет занимает 1-е место по объему текущего строительства в России с 5,5 млн кв. м. и строит в 15 регионах. Так, прокомментировала оценку экспертов зам гендира Группы по экономике и финансам Наталья Грознова: 💬«В 2023 году мы продолжили движение по траектории роста, масштабировали бизнес, в очередной раз добившись высоких операционных и финансовых показателей. При этом нам удалось существенно увеличить качество и ликвидность наших проектов, а также их маржинальность. Как подтверждение, оценка портфеля проектов Группы выросла на 30% до 848 млрд руб.» Ну а я в который раз отмечу отличные показатели Самолета $SMLT, устойчивую бизнес-модель и перспективы дальнейшего развития Группы. Жду расширения экспансии в регионы и успешный финансовый отчет по первому полугодию, а также продолжу пристально следить за компанией. ❗️Ваш лайк - лучшая поддержка для меня, а вам плюс к карме

​​ММК - рост метрик, дивиденды и «защита» от санкций Продолжаю разбирать металлургический сектор. На прошлой неделе рассматривали годовую отчетность НЛМК и перспективы компании. Теперь на столе у меня отчетность ММК за первый квартал 2024 года, которые сегодня и разберем. Есть у меня некоторые мысли на тему сталевара. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 25,5% до 192 млрд, EBITDA составила 42,7 млрд (+27,8%), чистая прибыль за три первых месяца подросла на 20,5% до 23,7 млрд рублей. Рост выручки обусловлен несколькими факторами. Среди них как инфляционное давление с общим ростом цен, так и рост производства за счет модернизации и ввода мощностей после обслуживания. Более того, во втором квартале 2024 года ММК ожидает восстановление продаж премиальной продукции, что благоприятно скажется на будущих фин. показателях. Общая капитализация компании составляет сейчас 620 млрд, при цене акций 55,8 руб. При текущих годовых показателях мультипликатор P/E находится в районе 5. Перспектива по дивидендам также выглядит интересно, так как бизнес возвращается к их выплате. На данный момент выплата составляет 2,75 рубля на акцию, дата закрытия реестра 10 июня. При этом аналитики ожидают, что ММК вернет поквартальные выплаты, которые будут на уровне 1,5-2 руб. В такой перспективе в следующие 12 мес. можно рассчитывать на 7,9 руб или 14,5% див. доходность относительно текущих котировок. Пока же инвесторов ограничат 4,8% доходности. В планах у ММК завершение очередной модернизации оборудования и возврат производственных линий в работу. Как раз на этом и ожидается рост результатов во втором квартале. Фундаментальная оценка приемлемая, а потенциальная дивидендная доходность одна из самых интересных на рынке по соотношению риск/профит. Однако не обойтись без ложки дегтя. Как и в статье с НЛМК $NLMK не могу не упомянуть замедление спроса на металлургическую продукцию, сокращение стимулирующих программ, в том числе льготной ипотеки, что косвенно влияет на продажи внутри России. Также стоит помнить, что ММК $MAGN по большей части игрок внутреннего рынка. С другой стороны, в текущей конъюнктуре это можно считать за «плюс», ведь вероятность серьезного урона бизнесу от санкций минимальная. Хорошая отчетность, но мне Северсталь $CHMF импонирует больше. ❗️Когда вы ставите лайк статье, сердце аналитика наливается радостью и благодарностью. И вот эти все лучики тепла улетают вам обратно в карму. Спасибо 🙏 #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Дивидендный дайджест «Знаете, что мне доставляет истинное удовольствие? Видеть, как приходят мои дивиденды», — говорил первый в мире долларовый миллиардер Джон Рокфеллер. Спустя 150 лет многие инвесторы на фондовом рынке России придерживаются аналогичной стратегии, а значит это подборка именно для вас. Важно понимать, что дайджест не содержит «топ компаний» по доходности, а призван акцентировать внимание на интересных историях с уже рекомендованными выплатами. Сбербанк $SBER Начнем, пожалуй, с самой дорогой компании России - Сбербанка. Лидер сектора успешно завершил 2023 год с рекордными финансовыми метриками. Учитывая высокую ключевую ставку ЦБ, в 2024 году будет испытывать давление, но это не мешает порадовать инвесторов хорошей див. доходностью за предыдущий год. 💬 СД рекомендовал дивиденды - 33,3 руб. 🗓 Последний день для покупки - 10 июля ❗ Текущая див. доходность - 10,5% Северсталь $CHMF После сложного 2022 года компания заметно восстанавливается. Учитывая схлопывание экспорта и борьбу за внутренний рынок, по году выручка подрастает скромно (+7%). Зато прибыль растет куда большими темпами (за 2023 год +79%). Также радует возврат к практике выплаты дивидендов. Это присуще всем сталеварам, но именно Северсталь находится в центре моего внимания. К тому же она зацепила к выплате и 1 квартал 24 года. 💬 СД рекомендовал дивиденды - 229,8 руб. 🗓 Последний день для покупки - 17 июня ❗ Текущая див. доходность - 11,6% МТС $MTSS Компания не придумала ничего лучшего, чем рекомендовать к выплате 35 рублей на акцию. За 2022 году выплатили 34,3 рубля, за 2021 год 33,9 рублей. МТС - это классическая и предсказуемая дивидендная идея. Несмотря на хороший отчет за прошлый год (выручка +13,5%, прибыль +63,5%), чистый долг все еще большой. «Но кто мы такие, чтобы отказываться от денег телекома?» 💬 СД рекомендовал дивиденды - 35 руб. 🗓 Последний день для покупки - 15 июля ❗ Текущая див. доходность - 11,2% В тоже самое время отказались выплачивать дивиденды: Русагро $AGRO которая все еще не перерегистрировалась в РФ (тут все понятно) и Евромедцентр $GEMC Последний вообще одобрил положение о дивидендной политике и наобещал выплаты сразу за три года. В итоге, оставив акционером «с носом», отказавшись от выплат и окончательно убедив меня в том, что в актив лезть не стоит. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Разбор золотодобытчиков (Полюс и ЮГК) / Яндекс обменяет наши акции / Новый ЗПИФ на недвижимость Золото тестирует свои исторические максимумы. На этом фоне будет интересно разобрать золотодобывающие компании России. Кого выбрать? Полюс или Южуралзолото? А может купить обе компании? Также в видео изучим схему обмена акций Яндекса и еще раз пробежимся по новому ЗПИФ, который готовится к IPO. Ссылка уже готова 👉🏻 https://youtu.be/5PUJOv8Vk7w Тайминги: 00:21 Полюс Золото $PLZL и ЮГК $UGLD 07:59 ЗПИФ "Рентал ПРО" 10:27 Яндекс - параметры обмена $YNDX ☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉 ❤️ Напомню, что вы смотрите лишь нарезку с вебинара. Еженедельные 2-3-х часовые стримы доступны вам в закрытом блоге в Пульсе @Vladimir_Litvinov_Plus Подписывайтесь!

​​Новый ЗПИФ индустриальной недвижимости от «А класс капитал» - разбираемся в деталях В последние два года рынок индустриальной недвижимости стал объектом активного обсуждения в СМИ. Управляющая компания «А класс капитал» намерена в конце мая-начале июня предложить инвесторам паи фонда индустриальной недвижимости «Рентал ПРО». Сделка пройдет на Московской бирже по стандартам IPO. Какие преимущества и недостатки есть у данного фонда? Давайте разбираться. Индустриальная недвижимость представляет собой распределительные центры, производственные здания, ЦОДы. Пандемия коронавируса запустила бурное развитие отрасли e-commerce, представители которой взвинтили спрос и на недвижимость. В последние два года на этом рынке наблюдается дефицит предложений, что способствует значительному росту арендных ставок. Коротко об «А класс капитал» В прошлом году компания закрыла свой первый ЗПИФ  недвижимости ПНК-Рентал, созданный в 2020 году, доходность по которому составила 25% годовых. Новый фонд «Рентал ПРО» ставит перед собой цель обеспечить доходность в размере 22% годовых на десятилетнем горизонте. В управлении компании уже находится один объект - ЦОД в Медведково (Москва) площадью 23 932 кв. м. и оценочной стоимостью 21,5 млрд рублей. В перспективе еще 4 строящихся объекта попадет в фонд. Напомню, что доход инвестора складывается из арендного потока и роста стоимости актива. Драйвить доходность призвана и ротация объектов, с целью получить апсайд от продажи объектов. Размещение фонда «Рентал ПРО» пройдет по правилам классического IPO, и компания планирует привлечь более 25 млрд руб. Цена пая составит 986 руб. Lock-up период на продажу новых паев со стороны компании составит 90 дней. Стоит отметить, что паи фонда доступны только для квалифицированных инвесторов и не у всех брокеров будут размещены в приложениях. Если у вас ещё нет статуса квала, сейчас самое время его получить, пока регулятор не ужесточил требования. Ну а я, пожалуй, пойду готовить кубышку для участия в размещении. ❗️Друзья, ваш лайк мотивирует меня публиковать аналитику, разбирать компании и новые проекты, доступные отечественным инвесторам. Спасибо!

СПб Биржа - новая бизнес-модель компании Совсем недавно мы разобрали с вами отчетность компании за 2023 год, в которой я акцентировал внимание на санкционном ударе и тех финансовых инструментах, которые позволили Бирже выдержать удар. Напомню, что компания осталась в зоне рентабельности. Сегодня хочу поговорить о точках роста и новой бизнес-модели СПб Биржи. Итак, начнем с главного вопроса, который мучает инвесторов - блокировка бумаг. Биржа $SPBE вплотную занимается этим вопросом и рассчитывает, что разблокировка гонконгских активов может произойти быстрее других замороженных активов. В любом случае разблокировка - это долгий путь и не понятно чем закончится, а что сейчас? СПб Биржа активно ведет работу по привлечению компаний, планирующих размещение своих акций на бирже. Ранее стало известно, что компания Элемент готовит IPO именно на их площадке. Гендир Евгений Сердюков заявил, что компания обнуляет тарифы на листинг, дабы заинтересовать новых эмитентов. Не удивлюсь, что в ближайшее время мы увидим все больше новых размещений на СПб Бирже. Также компания планирует расширить спектр торгуемых инструментов. Биржа завершает создание технологии торгов и расчетов деривативами — фьючерсами и опционами на базовые активы стран Китая и Индии. Напомню, что именно эта команда в свое время подняла деривативный рынок на Бирже РТС, которую купила ММВБ (сейчас Мосбиржа). А еще Биржа собираются развиваться как платформа для вторичного обращения ЦФА. т.е. инвестор наряду с акциями сможет покупать через брокера ЦФА разных эмитентов. 🏦Выстраивание новой бизнес-модели позволит нарастить доход в будущем, вывести новые компании на фондовый рынок, и как следствие, повысить привлекательность самой СПб Биржи. Процесс сложный, но с опытной командой на борту, реализуемый. Одной из тем, волнующих инвесторов, становится обеспечение ликвидности, выходящих на IPO компаний и защита активов от блокировок. Тут нужно понимать, что в IPO задействованы только российские финансовые институты, что исключает инфраструктурные риски, а ликвидность будет обеспечена большим пулом профучастников рынка. В итоге, все эти действия позволят компании восстановить денежные потоки и нарастить клиентскую базу. Так что я с нетерпением жду новостей о планирующихся листингах и верю в успешную реализацию новой бизнес-модели СПб Биржи. ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи с разбором компаний и их отчетов. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #псвп

​​Абрау-Дюрсо - не справляется с нагрузкой Продажи алкогольной продукции в России демонстрируют стабильный рост, и я не могу пройти мимо финансовых и операционных показателей Абрау-Дюрсо. Давайте во всем разбираться. Итак, выручка компании в 2023 году выросла на 6% до 12,5 млрд рублей. В прошлом году на рынке сложилась абсурдная ситуация – импортеры из недружественных стран значительно нарастили продажи низкокачественного вина по низкой цене. Крупные торговые сети изменили формат своей работы – вместо привычных поставок через дистрибьюторов, они начали напрямую импортировать вина, делая акцент на их стоимости. Издержки в прошлом году росли быстрее выручки, что вызвало сокращение чистой прибыли на 27,7% до 1,3 млрд рублей. Девальвация рубля вызвала увеличение расходов на импортные комплектующие и оборудование, а рекордно низкая безработица в стране вынуждает индексировать зарплаты выше инфляции, чтобы удержать персонал и привлечь новых сотрудников в высокий сезон. Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 2 до 3х. Чистый долг растет значительно быстрее выручки, к тому же у компании внушительный отрицательный свободный денежный поток и не удивлюсь, если она выплатит символические дивиденды за прошлый год или вовсе откажется от выплат. Компания показала слабые результаты за 2023 год, а какая динамика наблюдается в этом году? На днях Абрау-Дюрсо $ABRD сообщила о росте продаж в 1 кв. 2024 года на 30%. В категории классических игристых вин рост составил 43%. Думаю, этот тренд сохранится в последующих кварталах, поскольку с 1 мая в 3 раза выросли акцизы на вино и производители алкогольной продукции будут перекладывать издержки на клиентов. В текущем году ожидается значительный рост выручки компании, однако возникает вопрос, сможет ли этот рост привести к соответствующему увеличению прибыли. Необходимо учесть, что увеличение себестоимости производства и расходов на обслуживание долга могут оказать давление на маржинальность бизнеса. Поэтому, несмотря на прогнозируемый рост продаж на 30%, не стоит ожидать аналогичного темпа роста чистой прибыли. ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюсик к карме. В наше время это особенно актуально ;)

​​Мосгорломбард выбрал верную стратегию развития Цены на золото с начала года демонстрируют неплохой рост, и в связи с этим интересно разобрать операционный отчет Мосгорломбарда $MGKL за январь-апрель 2024 года. Итак, количество выданных займов в отчётном периоде увеличилось на 14,6%, до 94,3 тыс. В связи с ужесточением Центробанком России политики выдачи потребительских кредитов, ломбарды отмечают увеличение спроса на свои услуги. Услугами компании воспользовались около 45 тысяч человек, что на 36% превышает показатели предыдущего года. Российский финансовый сектор считается одним из наиболее развитых в мире, и ломбардный сегмент не исключение. В этой отрасли уже довольно давно применяются мобильные приложения. Клиентам нет необходимости лично посещать ломбард для оплаты процентов - все операции можно осуществить удаленно. Совокупный портфель, включающий в себя залоговые займы по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле, увеличился в 2,2 раза до 1,5 млрд рублей. Такой рост стал возможен благодаря двум ключевым факторам: увеличению стоимости драгметалла и активному развитию ресейл-направления, о котором компания подробно рассказывала перед IPO.  💬Гендиректор Мосгорломбарда Алексей Лазутин так прокомментировал операционные результаты: «Органический рост действующих отделений, агрессивная маркетинговая политика Группы и последовательная реализация стратегии развития ресейл-направления обеспечили рост операционных результатов». Ломбардный рынок в России ожидает дальнейшая консолидация. Согласно информации из реестра Центробанка, сегодня в стране действует 1894 ломбарда, что почти в два раза меньше, чем три года назад. Крупные участники рынка, включая Мосгорломбард, продолжат наращивать свою рыночную долю, в том числе за счет поглощения конкурентов. Ломбардный бизнес продолжает оставаться высокомаржинальным и менее регулируемым по сравнению, скажем, с микрофинансированием. Ассортиментная матрица ломбардов постоянно расширяется, что способствует увеличению рентабельности бизнеса. ❗️Еще одна статейка сегодня подъехала. Жду лайки и обещаю не сбавлять темп!

​​М.Видео - рост продаж, снижение долга и допэмиссия Ранее мы с вами подробно изучали изучали операционные и финансовые результаты М.Видео $MVID за 2023 год. Выяснили, что компания не является кризисным кейсом, выходит на траекторию рентабельности, а помочь в этом призвано, в том числе, снижение долговой нагрузки. Сегодня предлагаю посмотреть на свежий операционный отчет за первый квартал 2024 года. Итак, общие продажи GMV компании выросли на 18% до 131 млрд рублей. Это стало возможным благодаря увеличению кол-ва магазинов, восстановлению спроса и расширению ассортимента. Напомню, что теперь компания открывает магазины в новом, компактном формате. Прирост по кварталу +15 магазинов.  Сама инфраструктура магазинов по-прежнему является важным элементом бизнес-модели компании. Порядка 90% всех заказов проходит именно через нее. Но и по онлайн-сегменту М.Видео также наращивает продажи. Общие онлайн-продажи за отчетный период выросли на 24% до 98 млрд рублей и занимают долю в 74,5%.  В свою очередь продажи на собственном маркетплейсе увеличились на 33%. Растет количество селлеров, средний чек подрос в 1,5 раза, а логистическая инфраструктура вдвое. Перспективный сегмент, особенно если учитывать позитивную динамику всего сектора e-commerce. Операционный отчет выглядит вполне успешным. Позднее посмотрим и на финансовый отчет за первое полугодие, в котором будут подробности по долгу, а пока ограничимся комментарием финдира Группы Анны Гармановой: «Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» Одним из ключевых инфоповодов вокруг М.Видео стала новость о планируемой допэмиссии. По словам самой компании, привлеченные средства будут направлены на развитие компании, чтобы расти еще быстрее, и позволят более гибко принимать операционные, финансовые и инвестиционные решения. Она призвана соблюсти баланс между маржинальностью и темпами роста. При этом средства не пойдут на погашение долга, так как ND/EBITDA снижается органически. В сухом остатке получаем сильный операционный отчет за 1 квартал 2024 года и понятное решение руководства провести допэмиссию. Это позволит улучшить бизнес метрики и остаться на плаву ведущей российской компании в сфере e-commerce и розничной торговли. Ну а для держателей облигаций компании, к коим относится и ваш покорный слуга, новости только добавят уверенности в своей позиции.  ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Не забывайте про это!

​​Яндекс -  ну наконец-то! ЗПИФ "Консорциум.Первый", который выкупает российское подразделение Яндекса $YNDX, предложил действующим акционерам обмен на акции Yandex N.V. в соотношении 1:1. Наши акции будут обменены, что полностью нивелирует инфраструктурный риск. По заявлениям компании, торги акциями МКПАО Яндекс начнутся на Мосбирже «в ближайшие месяцы» под тикером YDEX. 🎉 Поздравляю всех, кто додержал до этого момента и верил в позитивный сценарий разделения бизнеса. Схему обмена прикреплю в скрине к этому посту. Ну а мы не останавливаемся и продолжаем изучать отчетность (теперь уже раздельную) айтишника за 1 квартал 2024 года.  Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 40% до 228,3 млрд рублей. Доля Яндекса на российском поисковом рынке продолжила расти до 64,5%, выручка сегмента при этом выросла на 38% до 93,6 млрд рублей. Заметно снижение динамики по итогам первого квартала 2024 года, что и не удивительно, учитывая масштабы бизнеса.  Одновременное с этим снижается и динамика скорректированной EBITDA, которая увеличилась всего на 27% до 44,2 млрд рублей. Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 39% до 122,1 млрд рублей. Тут видим снижение темпов роста чуть ли не в 2 раза. Яндекс уверенно держит 3 место среди всех игроков e-commerce в России, но снижает темпы своей экспансии.  А вот скорректированный показатель EBITDA вышел в плюс, показав 2,8 млрд рублей прибыли, против убытка в 10,9 ярдов годом ранее. Далее тезисно по результатам прочих сегментов. Плюс и развлекательные сервисы подросли на 54% до 20,5 млрд рублей и все еще генерируют убыток. Сервисы объявлений держат хорошие темпы роста (+56%), но также убыточны. Равно как и Прочие бизнес юниты, которые выросли по выручке на 69% и по убытку на 64% до 9,3 млрд рублей.  Этот сегмент остается самым убыточным, однако не мешает статусу Яндекса, как прибыльной компании. По итогам первого квартала айтишник показал прирост по чистой прибыли на 47%, а скорректированный показатель вообще увеличился в 2,6 раза до 21,6 млрд рублей. Вот что значит жертвовать динамикой выручки в угоду рентабельности.  В итоге получаем прибыльную компанию со все еще хорошими темпами роста и работающую под российским флагом. Убрав риски «задвоения» акций на Мосбирже, компания продолжит развиваться уже без влияния голландской инфраструктуры. Рад, что бумаги компании находятся, и будут находиться у меня в портфеле в ближайшем будущем. 🎉 Жмите этой статье лайк и поддержите автора, дабы он делился с вами полезной аналитикой. 🤑 Кстати, этот кейс мы с подписчиками закрытого канала @Vladimir_Litvinov_Plus прожаривали не раз, и были готовы к такому раскладу. Более 80% накопленной прибыли улетают в карман. Пока 80%, думаю еще поработаем над идеей.

​​Газпром - убыточный монополист «Биржевая капитализация Газпрома достигнет через 10 лет уровня $1 трлн, и мы станем самой крупной в мире компанией». Именно такой прогноз дал председатель правления Газпрома Алексей Миллер 16 лет назад. Что изменилось с тех пор, и как компания закончила 2023 год, давайте разбираться в этой статье.  Итак, выручка Газпрома за отчетный период снизилась на 27% до 8,5 трлн рублей и вернулась на уровни 2018 года. Ожидаемое падение если учесть, как на бизнес компании повлияли санкции. Экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье значительно снизился, а вот нефтяной сегмент удержал от более масштабного падения.  Выручка от продажи сырой нефти, газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки выросла на 5% до 4,1 трлн рублей. Свою лепту вносит консолидация результатов дочерней Газпромнефти. Ценовая конъюнктура на нефтяном рынке нивелировала падение выручки, а вот с рентабельностью возникли проблемы.  Операционные расходы снизились всего на 7,5% до 8,6 трлн рублей. Сальдо финансовых доходов/расходов составило минус 649,7 млрд рублей, против прибыли в 88,8 ярдов годом ранее. Это как раз и стало причиной получения чистого убытка в 629 млрд рублей впервые за 25 лет.  🤤Ряд аналитиков тут же взялись считать скорректированную на неденежные статьи расходов прибыль. Она составила 725 млрд рублей. Ребятушки даже дивидендов потенциальных насчитали 15,3 рубля или 9,6% доходности по текущим. Я бы не был так оптимистично настроен, однако не исключу рекомендацию по дивам за 2023 год. Не долго думая, решил посчитать, сколько мне в рублях надо, чтобы окупить полностью позицию одними лишь дивидендами Газпрома. В итоге вышло 111,51 рубль, которые я уже получил. Если аналитики окажутся правы, то 15,3 рублей мне с головой хватит, чтобы окупиться за 7 полных лет. Ох уж эти мои фантазии, но давайте вернемся к отчету. Газпром слабо завершил год, и что самое важное, я не вижу новых точек роста. Одной лишь Газпромнефти не хватит, чтобы сломать негативный тренд. Большинство газопроводов «отключено», а Сила Сибири -2 все еще находится в стадии проработки. Может быть посещение Путиным Китая сможет вернуть Газпром $GAZP на радары инвесторов, но ждать этого придется не один год.  ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи с разбором компаний и их отчетов. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест#псвп

​​Самолет - в погоне за дивидендами Отечественные инвесторы в своей неутолимой жажде дивидендов порой забывают, что «компаниям роста» присуща низкая дивидендная доходность, либо вообще отсутствие выплат. Совет директоров Самолета на днях рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды за 2023 год, тем самым взбудоражив умы вышеупомянутых инвесторов. Давайте разбираться в деталях. Сперва я напомню, что среднегодовой темп роста выручки CAGR Самолета за последние 5 лет составил 46,1%. Только за 2023 год выручка выросла на 49% до 256,1 млрд рублей. Я попытался поискать на рынке парочку компаний с аналогичной динамикой, только вот быстро это сделать не получилось. Нефтяники, сталевары, а может потребительский сектор? Похожие цифры можно поискать лишь у айтишников, но там мы сразу столкнемся с проблемами рентабельности.  К Самолету в разрезе доходов тоже вопросов нет. Чистая прибыль компании за 2023 год выросла на 71% до 26,1 млрд рублей. При этом среднегодовой темп роста CAGR за последние 5 лет снова отличный - 54,3%. И снова на рынке с трудом можно найти аналоги. Так это еще ключевая ставка ЦБ высокая, как только начнется цикл ее снижения, снизятся косты, а котировки акций могут приободриться.  Все эти метрики говорят нам о статусе Самолета, как «компании роста». Компании, которая имеет крупнейший земельный банк в стране, проводит масштабную региональную экспансию и реализует десятки других перспективных проектов. Реализация этих программ требует значительных инвестиций, поэтому Совет директоров компании решил реинвестировать средства в рост. И вы расстроились из-за 1-2% дивидендной доходности, которую не получите? Вы и правда так ждали дивиденды от Самолета, у которого все еще действует программа buyback, что по сути и есть возврат инвестиций?  Не стоит забывать и о первом квартале 2024 года. Самолет $SMLT не сбавил темпы роста и показал прирост объемов продаж первичной недвижимости на 75% до 75,2 млрд руб. Именно поэтому решение Совета директоров вполне оправданное и обусловлено текущей фазой роста бизнеса, а не прихотью руководства. Мыслите чуть шире и никогда не делайте поспешных выводов. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​НЛМК - коррекция близко! Стартовал дивидендный сезон и инвесторы пристально следят за компаниями, которые объявили щедрые выплаты. До 2022 года настоящими «дивидендными машинами» были металлурги, но кризис внес свои коррективы. Спустя два года сектор возвращается к выплатам. На этом фоне интересно будет разобрать отчет НЛМК и прикинуть ближайшие перспективы.  Новолипецкий металлург отчитался по МСФО за 2023 год. Выручка составила 933 млрд (+3,5% г/г), операционная прибыль 227 млрд, против 201 млрд годом ранее. Чистая прибыль 209 млрд (+26% г/г). Относительно кризисного 2022 года результаты позитивны, но вот до уровня 2021 не дотянули ни по одному показателю. Та же чистая прибыль 2 года назад у компании была 431 млрд, а выручка переваливала 1 трлн рублей. Также стоит держать в уме, что средний курс валюты в 2023 был выше, чем в 21-22 годах.  Ценовая конъюнктура остается под давлением. Цены на горячекатаный прокат снижаются с 2021 года. Сейчас находятся в районе своих локальных минимумов. Поэтому говорить о позитивной конъюнктуре не приходится. Более того, сокращение льготной ипотеки сильно ударит по металлургическому сектору, так как значительная доля спроса на металл приходится на строительный сектор. Компания вернулась к выплате дивидендов. В этом году инвесторы получат 25,43 руб. на одну акцию. При текущей цене в 240 рублей, дивидендная доходность составляет 10,6%. Прогноз аналитиков на следующие 12 месяцев еще 23,39 руб. Радует, что компания вернется к поквартальным платежам.  По мультипликаторам бизнес НЛМК $NLMK оценен приемлемо. Соотношение P/E = 7,2. Однако учитывая сложившуюся конъюнктурную ситуацию и низкую дивидендную доходность относительно ключевой ставки, не ожидал бы дальнейшей серьезной переоценки акций в ближайшей перспективе.  Подводя итоги хочется заметить, что финансовые показатели далеки от своих максимумов, а вот котировки уже вплотную приближаются к ним. Это наталкивает на определенные мысли о коррекции. Более того, в моменте отсутствуют точки роста, которые могли бы драйвить дальнейший рост показателей, и как следствие, котировок.   ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

В последние годы все отчетливее начинаешь понимать, насколько «безопасность» важна в нашей жизни. На долгие годы ее достичь удалось благодаря самоотверженности наших предков в годы Великой Отечественной войны. Не забывайте их подвиг.  С днем Великой Победы, с 9 мая, Друзья!

​​Сбербанк - слон умеет танцевать Акции Сбербанка $SBER с апрельского пика снизились почти на 3%, что некоторые инвесторы рассматривают как удачный момент для покупки с целью дальнейшего роста до новых исторических максимумов. Однако другие инвесторы обращают внимание на высокую ключевую ставку, которая может замедлить рост бизнеса госбанка. Что делать в текущей ситуации, мы сегодня и посмотрим сквозь призму отчета по МСФО за 1 кв. 2024 года. Итак, чистый процентный доход за отчетный период увеличился на 24,4% до 699,9 млрд рублей на фоне роста кредитного портфеля. Процентная маржа сократилась на 0,4% — дорогие пассивы вследствие высокой ключевой ставки ЦБ давят на маржинальность. Чистый комиссионный доход показал рост на 7,6% до 184,1 млрд рублей. Основной источник роста – расчетно-кассовое обслуживание и эквайринг. Число подписчиков СберПрайм выросло до 10,6 млн. Ранее у рынка была надежда, что экосистемная подписка позволит ускорить рост комиссионных доходов, однако сейчас видно, что банк больше вкладывается в маркетинг, чем зарабатывает. Приятно удивила строка «резервы под кредитные убытки» – показатель сократился на 26% до 47,7 млрд руб. ЦБ в январе пугал общественность сильным ростом резервов в банковской системе, что может сократить прибыль сектора на четверть, однако Сбер продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты, подтверждая свою лидирующую позицию в отрасли. Чистая прибыль увеличилась на 11,3% до 397,4 млрд руб. ROE составил 24,2% и в рамках трехлетней стратегии развития госбанк ориентируется на рентабельность 22%. Сбер подтвердил свои прогнозы относительно рентабельности и достаточности капитала, что указывает на ожидаемый рост чистой прибыли более чем на 10%. В то же время финдиректор Тарас Скворцов не исключил возможности пересмотра прогнозов в сторону увеличения после публикации полугодового отчета.  Данный сценарий выглядит довольно реалистично, учитывая текущую экономическую ситуацию. ЦБ отмечает значительный рост кредитования, несмотря на высокие процентные ставки. Более того, регулятор предполагает, что отрасль может достичь рекордной прибыли к концу года, хотя первоначальные прогнозы были мрачными. Стоит отметить, что высокий потребительский спрос поддерживается ростом доходов домохозяйств. Если не прилетит «черный лебедь», то дивиденды Сбера за 2024 год могут составить 36,6 рублей на акцию, что, достаточно неплохо, учитывая эффект высокой базы. ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​ДВМП - бенефициар новых нацпроектов По данным компании Global Ports, контейнерный грузооборот морских терминалов в портах России по итогам 2023 года увеличился на 15,5% до 4,72 миллиона TEU. Будучи одним из крупнейших операторов в России, ДВМП должен был бы воспользоваться позитивной конъюнктурой, но что-то пошло не так. Давайте разбираться в подробностях. Итак, выручка компании за 2023 год увеличилась всего на 5,8% до 172 млрд рублей. Надо отдать должное ДВМП, ведь с доковидных времен выручка выросла более чем в 3 раза и начала замедляться лишь в прошлом году. 172 ярда - это рекордные значения по портовику.  Правда портовиком его назвать можно с натяжкой. Если 2-3 года назад 20% выручки приходилась на портовые и стивидорные услуги, то в 2023 году их доля снизилась до 13%. Основной же бизнес лежит в плоскости транспортных услуг (операторских перевозок). Именно поэтому ДВМП $FESH продолжает наращивать свои внеоборотные активы. Флот за 2023 год увеличился в 2,5 раза до 47,4 млрд рублей в денежном эквиваленте, а подвижной (ж/д) состав на 47% до 82,6 млрд. Компания воспользовалась денежными средствами, которые лежали на счетах и преобразовала их в активы. Уже в 2024 году были объявлены планы правительства РФ по расширению нацпроектов и созданию новых торговых, в том числе железнодорожных, путей в Азию, что также будет драйвить выручку компании. Если все так хорошо, то почему котировки продолжают стагнировать с августа 2023 года? Все дело в бесконтрольном росте операционных расходов. По итогам 2023 года ДВМП нарастила эту статью расходов на 34,7% до 97,9 млрд рублей, что вкупе с ростом административных расходов и амортизации, привели к снижению операционной прибыли на 24,6%.  Выправили ситуацию положительные курсовые разницы, но и они не смогли вытянуть чистую прибыль выше уровня 2022 года. Как итог, мы видим незначительное снижение ЧП на 3,8% до 37,9 млрд рублей. Причина кроется в увеличении тарифов на железнодорожные перевозки, с которыми пока справиться не получается.  Тем не менее компания успешно завершает отчетный период. В первом квартале 2024 года тенденция продолжится, только хватит ли этого инвесторам? Компания все еще не платит дивиденды, а нового мажоритария в лице Росатома едва ли беспокоит маржинальность. Боюсь, что весь позитив уже заложен в котировках.  ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи с разбором компаний и их отчетов. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #псвп