О компании Башнефть - привилегированные акции

Инвестиционная идея касается акций компании "Башнефть" (ап) и была предложена аналитиками Finam Alert. Согласно их прогнозу, целевая цена для данной акции составляет 2 800 рублей, что представляет собой рост на 17,4% от текущей стоимости. Данная инвестиционная идея была представлена 8 мая 2024 года. $BANEP

$BANEP 🚨Финам” открыл торговую идею “покупать привилегированные акции “Башнефти” с целью 🚀2800 🎯рублей за штуку” с горизонтом инвестирования 2-4 недели. Цена входа: текущая рыночная, потенциальная доходность: 17,6%, стоп-приказ: 2259,3 рублей, говорится в комментарии инвестиционной компании. “Привилегированные акции компании торгуются на биржевом рынке существенно ниже балансовой стоимости, что в совокупности с рентабельностью собственного капитала на уровне ключевой ставки является хорошим фактором роста”, - отмечают аналитики. “С технической точки зрения котировки формируют новый максимум выше уровня сопротивления апреля 2024 года. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 2259,3 руб. риск на портфель составит 0,35%”, - указывают в “Финаме”. “Башнефть” - российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. Ключевые направления бизнеса - разведка и добыча нефти на территории Республики Башкортостан, Ханты-Мансийского автономного округа, Ненецкого автономного округа, Оренбургской области и Республики Татарстан, также геологоразведка в Ираке и Мьянме. Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

Расчет справедливой стоимости акций Башнефти ( $BANE $BANEP) на 2024 год Для того, чтобы определить адекватную цену покупки акций, нужно сравнить фундаментальную оценку компании и её существующую рыночную оценку. Сравнительный расчет состоит из четырех простых этапов, причём четвертый этап нужен только консервативным инвесторам. Некосервативным будет достаточно трех. 📌 Этап 1 Сравниваем рентабельность активов с текущим уровнем ключевой ставки. Нет смысла инвестировать в акции, когда рентабельность активов компании получается ниже условно-безрисковой доходности (доходности облигаций, депозитов, фондов ликвидности и тп.), за исключением случаев, когда рыночная капитализация ниже балансовой стоимости активов. •Рентабельность активов Башнефти 9,2% •Ключевая ставка 16% Делим ключевую ставку на рентабельность активов и получаем значение 1,74. 📌 Этап 2 Сравниваем балансовую стоимость активов и рыночную капитализацию. •Стоимость активов Башнефти 1127 млрд. руб. •Рыночная капитализация 569 млрд. руб. (при текущей цене обычки 3370 руб., и преф 2390 руб.) Делим стоимость активов на рыночную капитализацию и получаем значение 1,98. 📌 Этап 3 Делим полученные результаты этапа 2, на полученные результаты этапа 1. 1,98/1,74=1,14 Рассчитанное значение выше 1 на 0,14, следовательно, рентабельность инвестиций получается выше ключевой ставки на 14% и составляет примерно 18,2%. Значит, когда цена вырастет ещё на 14% от текущих значений, рентабельность инвестиций сравняется с ключевой ставкой. На этом этапе неконсервативный инвестор может закончить, т.к. количественный учет кредитных рисков противоречит его принципам мышления. 📌 Этап 4 Вносим поправку на кредитный риск. Существует множество способов расчета такой поправки. Я приведу один из простейших для этого случая. Увеличиваем ключевую ставку на долю обязательств в активах, затем увеличиваем ключевую ставку на недостаточность коэффициента собственных оборотных средств, и увеличиваем рентабельность активов на уровень долговой нагрузки. Полученные надбавки складываем, и прибавляем к уровню ключевой ставки. Так как недостаточность по коэффициенту собственных оборотных средств отсутствует, то расчет будет выглядеть так: 16%+(16%*1,26-16%)+(9,2%*1,45-9,2%)=24,3% Теперь делим полученное значение на рентабельность инвестиций: 24,3%/18,2%=1,33 Полученное значение выше 1. В обычной ситуации, я бы сказал, что значит консервативному инвестору покупать по текущим рыночным ценам уже поздно, но у Башнефти очень большой разрыв между префами и обычкой, а с точки зрения миноритарного акционера они одинаковые. Поэтому перед тем, как делать финанльные выводы по стоимости, нужно поделить капитализацию, на общее количество акций обоих типов, таким образом получить "общую" цену акций, и от неё уже плясать. 569 млрд.руб. / 177634501 акций = 3200 руб/акция 📌 Вывод •Неконсервативный инвестор, может рассматривать к покупке обычку и префы, пока их цена не вырастет до 3650 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций сравняется с ключевой ставкой) •Консервативный инвестор в текущий момент, может рассматривать к покупке только префы, пока цена не вырастет выше 2400 руб. (при такой цене рентабельность инвестиций будет учитывать поправку на кредитный риск) 💡 Настой Кэпиталс