​​Доходы бюджета растут, дефицит уменьшается, но ОФЗ от этого легче не станет. Минфин представил предварительную оценку исполнения бюджета за первые 5 месяцев (январь—май). Основные моменты (рис 1): - Доходы 14,289 трлн руб. (+45,5% г/г). - Расходы 15,272 трлн руб. (+18,9%). - Дефицит 0,983 трлн руб. (всего 0,5% ВВП). Отдельно стоит обратить внимание на дефицит в 0,983 трлн руб., в прошлом месяце он составлял 1,484 трлн руб., т.е. Май закрыли с профицитом в полтриллиона рублей💪🏻 Ненефтегазовые доходы превышают плановый уровень и составили 9,338 трлн руб. (+34,1% г/г). Далее темп роста доходов должен сохраниться, так как темпы роста экономики должны сохраниться. Нефтегазовые доходы тоже показывают хороший результат: 4,951 трлн руб. (+73,5% г/г). Результаты выше плана. Основная причина комфортные цены на нефть в Феврале, Марте и начале Апреля (конец Апреля из-за лагов с расчётами мы увидим в оценке бюджета за Июнь). Падение цены на нефть ниже $80 в первую половину Июня немного расстроило, но цена быстро вернулась на уровни $80+ Нефтегазовые и Ненефтегазовые доходы выше плана, нефть вернулась выше $80. Это всё плюс для ОФЗ (условные ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 вверх), ведь на этом можно было бы программу заимствования сократить. Но есть один нюанс. Объём расходов формируется исходя из предельного размера денежных средств которые предусмотрены для исполнения бюджетных обязательств А предельный размер увеличивается на дополнительные ненефтегазовые доходы (в соответствии с нормами «бюджетного правила»). Т.е. занимать придётся как раньше и как это будет делать Минфин на рынке долга учитывая его объёмы в несколько триллионов, когда даже аукцион в 50 млрд сильно продавливает долговой рынок вопрос открытый. /// Лирическое отступление Выше пару абзацев не самые простые, давайте на простом примере: У вас два источника дохода: — Работа (Ненефтегазовые доходы) — И квартиру сдаёте (Нефтегазовые доходы) Расходов у вас чуть больше, чем доходов, в будущем вы обещаете это исправить, но пока приходится пользоваться кредиткой (это займы через ОФЗ). И вот на 2024 вы распланировали по сколько будете сдавать квартиру, сколько заработаете на работе и сколько будете занимать через кредитку всё получалось красиво. Но реальность преподнесла два приятных и один неприятный сюрприз. Приятные сюрпризы: (1)на работе вам стали платить больше чем вы планировали. (2) Квартиру вы сдаёте дороже чем планировали, в Марте и Апреле вообще замечательно получилось. У вас появляются лишние доходы. И вот вы решаете, вместо того чтобы сократить использование кредитки, вы дополнительные доходы с работы (которые менее волатильные) потратите на дополнительные расходы, а занимать через кредитку будете столько же, сколько планировали ранее. А дополнительные доходы от квартиры будете откладывать, мало ли что. Неприятный сюрприз: проценты на кредитке стали больше (RGBI копает дно) и они вам не нравятся и вы временно перестаёте занимать (отменяете аукционы), но занимать всё равно придётся, доходов ведь меньше, чем расходов. /// конец лирического отступления Так как основные бюджетные траты были в начале года (бюджетный импульс), то ближайшие месяцы Минфин может наблюдать за ценами на нефть и надеяться что они будут выше, и что ЦБ наконец-то победит инфляцию и начнёт обсуждать снижение ставки. Под это дело Минфин спокойно будет занимать. Учитывая последнюю пресс-конференцию ЦБ такой вариант будет не скоро, но и Минфин пока с новыми размещениями не торопится. Посмотрим будут ли в следующую среду аукционы по размещению ОФЗ или опять отменят. Если цены на нефть пойдут снова вниз, а занимать Минфин не сможет, то возвращаемся к разговору о "необходимом" курсе рубля USDRUB #Минфин #ОФЗ #бюджет #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​[Практикум] Разбираем пресс-конференцию ЦБ. Напомню, что суть данного платного проекта: прямая трансляция рабочего процесса. Нет задачи дать волшебную палочку с готовым набором активов и/или предполагаемым курсом рубля, но можно объяснить как сделать такую волшебную палочку самому и собирать подходящие активы самостоятельно. Перед последним заседанием мы видели как бились в истерике всепропальщики в ожидании повышения ставки. Часть из них заражала всепропальщиной других. На этом индекс МосБиржи пошёл в южном направлении. Ставку не подняли, но был максимально жёсткий сигнал. Возможно скоро мы опять увидим падение индекса с криками «Теперь точно всё пропало, ставку поднимут до 18%!», что же, мешать им не будем. Сегодня для подписчиков платного проекта @Richard_Happy вышел текст Практикум, где учимся правильно смотреть и подмечать важную информацию из пресс-конференции ЦБ. В посте: — Почему последнюю пресс конференцию ЦБ посмотрели 40 тысяч, а шоу «Деньги не спят» 102 тысячи. — Инсайды из Кремля по новым законам. — Намёки когда можно брать ОФЗ. — Сколько на повышении налогов потеряет банковский сектор вообще и Сбер SBER в частности. — Немного про курс рубля USDRUB — Про ЦФА (не путать с Криптой. Крипта — это цифровая валюта (тут не путать с Цифровым рублём) и как на этом заработают Биржи и Брокеры, на примере МосБиржи MOEX и ТКС Холдинга TCSG — Что мы можем почерпнуть про перспективы девелоперов вроде Самолёта SMLT и ПИК PIKK, ведь с 1 июля безадресная льготная программа всё. — А что мы можем почерпнуть про перспективы банков провайдеров льготной ипотеки вроде Сбера $SBER и ВТБ VTBR — Немного конкретики про удвоение рынка к 2030 от ЦБ и что это значит для инвесторов. Приятного чтения 🤝

Президент наносит травмы имперскому сознанию. «В данном случае, уж извините, боюсь нанести травму вашему имперскому сознанию, это нужно сделать естественным, рыночным[!] способом» Посмотрел выступление президента на ПМЭФ ( https://www.youtube.com/live/tWAnHJ5wY5w?si=5HQSqEnEu6C5tbFb&t=11445 ). Больше всего это идея запала. Хотя там много всего интересного было. Так президент ответил на запрос/предложение директивно приказать предприятиям переехать в Сибирь и на Дальний Восток, чтобы быть ближе к Азии и выстраивать работу. И дело тут вовсе не в Сибири, Азии и конкретных компаниях дело тут в общем понимании, что надо выстраивать рыночный механизм стимулирования правильных поступков и депремирования неправильных (это красной нитью проходит через всё выступление). На‏ ‎мой ‎вкус‏ можно этому ‎порадоваться‏. Страна сейчас под колоссальным давлением, но при этом показывает ‎завидную ‎рациональность в своём подходе и [к досаде наших оппонентов] ‎нежелание‏ наступать на грабли, на которые в своё время наступил СССР. Хотя «выборы‏ ‎прошли‏ ‎и теперь то ‎можно». Будем надеяться тренд сохраниться, на этом мы (инвесторы в рынок) и заработаем. А желающие чтобы всё в приказном порядке, в ‎трудовые ‎лагеря‏ ‎и ‎в‏ ‎очереди ‎за‏ ‎маслом‏ ‎по ‎талонам пусть свои травмы имперскому сознанию залечивают. #президент - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией