Анализ $SVCB - часть 1. Сильные стороны Конкурентные преимущеста - Устойчивый рост и высокая рентабельность минимум последние 10 лет: Совкомбанк отличается сочетанием высокой рентабельности (35% доходность акционерного капитала, ROE) и устойчивого роста (38% средний рост активов), сопоставимые с $TCSG , сбалансированной модели бизнеса и хорошей капитализации. - Позиционирование на рынке: Банк занимает 3е место среди частных банков России по активам. Фантастическая история роста от небольшого розничного банка, 1827 в 2002 году, до системно значимой финансовой организации. - Эффективный предпринимательский подход: Успех Совкомбанка обусловлен предпринимательским подходом, органическим и неорганическим ростом, а также удачным выбором ниш. - Широкая сеть прибыльных офисов в 1 тыс населенных пунктов - это возможность лично встретить клиента и возможность кросс-продаж, широчайшая постоянная реклама банка в виде вывесок в людных местах - Целевая аудитория: Совкомбанк акцентирует внимание на клиентах со средним и ниже среднего дохода, с доходом 100 тыс руб в месяц и менее, 80% населения России, а также на МСП, что обеспечивает ему стабильный спрос и лояльность клиентов. Банк позиционирует себя как банк первого выбора для крупных корпораций для сложных сделок и банк первого выбора для ежедневного банкинга для средний компаний Совкомбанк владеет рядом быстрорастущих и высокодоходных компаний – Совкомбанк Страхование, рост премий на 70% в 2023 году, в 4 раза выше $RENI , Совкомбанк Лизинг, рост 95% портфеля в 2023 году, Совкомбанк Факторинг, рост 29% в 2023 и другими. Стоимость этих бизнесов существенно превосходит их балансовую стоимость. Потенциал Совкомбанка: - Расширение клиентской базы: Банк успешно расширяет свою клиентскую базу, достигнув 6.5 млн активных розничных клиентов и 200 тыс. компаний, что открывает дополнительные возможности для роста. - Стратегические приобретения: Совкомбанк активно использует стратегические приобретения для расширения своей экспертизы и экспансии на рынке, что дополнительно увеличивает его потенциал. - Продуктовая линейка: Благодаря широкому ассортименту продуктов, включая уникальную карту рассрочки "Халва", Совкомбанк обладает высоким потенциалом для кросс-продаж и увеличения прибыли. - Инвестиции в ИТ и цифровизацию: Непрерывные инвестиции в развитие ИТ и цифровых сервисов обеспечивают Совкомбанку конкурентное преимущество и поддерживают его лидирующие позиции на рынке. Совкомбанк продемонстрировал свою способность адаптироваться к изменяющимся условиям рынка, успешно преодолевать вызовы и реализовывать стратегические возможности для дальнейшего роста и укрепления своих позиций в банковском секторе России. Целевая стоимость акции: Акции $SVCB вырастут до 30 руб до конца года. Основная причина роста сейчас - размещение с большим дисконтом к справедливой цене в декабре 2023, по Р/Е 2.4х. Ни одна компания в мире, которая растет по 35% в год (не обещает, а именно исторически так было - см презентацию банка на из сайте) и зарабатывает ROE 30% не стоит так дёшево. Сейчас банк торгуется по оценке $SBER , хотя растет быстрее $TCSG , поэтому оценка должна быть между Тинькофф и Сбер, между 9.0 Р/Е и 4.3 Р/Е, совсем консервативно. В цифрах это (9.0 + 4.3) / 2 Р/Е х 95 млрд чистая прибыль / 20.7 млрд выпущенных акций = 30.5 руб / штука.