Про облигацию Легенда выпуск 4

На рынке "СТАЛО ГОРЯЧО" 🔥 Как и обещал, рассказать о своей позиции на ближайшие пол года/год. 🤑 Скажу сразу, для меня наш рынок выглядит дорого 🤑 Поэтому не вижу смысла покупать акции (если только это не $FIVE). Но и шортить рынок тоже не хочу из за маржиналки (перенос позиции). А вот облигации с купонами больше, чем дивиденды голубых фишек... Это интересно! Выбрал для себя несколько штучек💼 🔹$RU000A104UF3 🔸$RU000A102Y66 🔹$RU000A103N19 Ближе к декабрю, либо позже. Выйду из позиции по облигациям и буду искать точки для входа. 📉 Мой прогноз, что к тому времени мы увидим рынок на 20% ниже 📉 В комментариях жду ваши позиции на ближайшие пол года/год, интересно почитать ваше мнение ⬇️⬇️⬇️ #аналитика #портфель #идея #инвестиции #россия #что_купить #ракета #рынок #отчет

🏗️Новые облигации: ЛЕГЕНДА 002Р-02. Покупать или нет Возвращение Легенды! Не, не так... Размещение Легенды! На долговой рынок снова выходит застройщик, и снова питерский. Недавно я подробно разобрал новые выпуски от Сэтл Групп $RU000A1084B2 и ЛСР $RU000A1082X0, ещё чуть раньше - бонды Глоракс $RU000A108132 . А теперь посмотрим, что нам могут предложить свежие ЛЕГЕНДАрные облигации. 🏗️Эмитент: ООО "Легенда" 🏢ООО "Легенда" - компания, объединяющая активы группы Legenda Intelligent Development. Группа строит недвижимость в Санкт-Петербурге и выходит на рынок Москвы: в частности, она получила разрешение на застройку первой очереди Северного речного порта. В отличие от топовых ЛСР и Сэтла, "Легенда" - относительно небольшой локальный девелопер. По состоянию на 1 марта 2024 года занимает 216 место в рэнкинге Единого ресурса застройщиков. Строит жилье преимущественно в верхнем ценовом сегменте. Конечный бенефициар группы - В. Селиванов, возглавлявший компанию Setl City до 2010 г. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB(RU) от АКРА, ruBBB- от ЭкспертРА. 💼Сейчас на бирже торгуются 2 выпуска на 7 млрд руб., оба с амортизацией: ЛЕГЕНДА1P4 с фиксированным купоном 4 млрд руб. (есть в моем портфеле) и "зеленый" выпуск ЛЕГЕНДА2P1 – флоатер с купоном, который привязан к ключевой ставке по довольно хитрой формуле. 📊Финансовые результаты Легенды Отчета за полный 2023 год ещё не было, так что будем оперировать показателями за 1П2023. ✅Выручка выросла на 30,2% и составила 5,33 млрд против 4,1 млрд в 1П2022. ✅Чистая прибыль взлетела в 10 раз (588 млн руб. после 59,6 млн руб. в 2022-м). Впрочем, среднегодовая динамика скромнее: +10,1%. ✅На эскроу-счетах скопились средства покупателей в размере 31 млрд руб., что в 2,3 раза выше, чем было на конец 2022 года. 🔻Быстрыми темпами растут долги: с 7,1 млрд руб. на конец 2020 года до 35,9 млрд руб. на середину 2023. Долг фактически ежегодно удваивается. Облигации занимают 20,4% в структуре долга. 🔻Без учета денег на эскроу-счетах показатель Чистый долг / EBITDA вырос до 5,6x. С учетом эскроу-счетов, долговая нагрузка около 2,2x по итогам 6 мес. 2023 - уже не так страшно. 👍Весь 2023-й Легенда была в ТОПе лидеров по продажам жилья в Питере. Её доля рынка при этом выросла с жалких 0,9% в 2022 году до 3,2% на конец 2023 - почти в 4 раза. ⚙️Параметры выпуска 002Р-02 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 3 млрд ₽ ● Погашение: через 2 года ● Купонная доходность: до 17.25% ● Доходность к погашению: до 18.68% ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: да ● Рейтинг: BBB(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉В даты выплат 18-го и 21-го купонов будет погашено по 16,67% от номинала, в дату выплаты 24-го купона — 66,66% от номинала. 👉Организатор выпуска - Совкомбанк. 👉Сбор книги заявок - 5 апреля, размещение на бирже - 10 апреля 2024 года. 🤔Резюме: такое нам нравится 🏗️Итак, Легенда размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 2 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией в конце срока обращения. ✅Рост операционных показателей. Девелопер не отстаёт от лидеров по продажам жилья в СПб и собирается выходить на рынок Москвы. ✅Заявленные купон и доходность к погашению - выше рынка. Амортизация начнется лишь ближе к концу срока обращения и почти не ухудшит общую доходность. ⛔️Быстро растет долг. Чтобы развиваться и строить дальше, Легенда занимает всё больше и больше. Впрочем, долговая нагрузка с учетом эскроу-счетов пока вполне умеренная. ⛔️Отраслевые риски: жилое строительство - это цикличная отрасль с высоким долгом, где все козыри в руках у банков. К тому же, перспективы рынка недвижимости в РФ на ближайшие годы туманны. 💼Вывод: симпатичный выпуск регионального девелопера, который в свою очередь строит симпатичные дома (сам видел). Легенда объединила в себе хорошую доходность с параметрами эмитента, которому не страшно дать в долг на 2 года. Я бы присмотрелся. 🔔Подписывайтесь!☝️ $RU000A1067H4 $RU000A102Y66 #sid #облигации #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Свежие облигации: Легенда на размещении Что у нас тут? А тут у нас возвращение Легенды, ну или новый выпуск облигаций застройщика из Санкт-Петербурга. Денег хотят попросить на очень короткий срок без оферты, всего на 2 года, ну и по новому выпуску предусмотрена традиционная для этой компании амортизация крупными долями. Объём выпуска — 3 млрд. Ориентир купона: 16,5–17,25%. Без оферты, амортизация в даты 18 и 21 купонов по 16,67%, в дату 24 погасят 66,66%. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB от АКРА (август 2023) и BBB- от Эксперт РА (июль 2023). Легенда — девелопер жилой недвижимости. Компания занимается реализацией проектов по строительству жилья преимущественно верхнего ценового сегмента на рынке СПб и планирует в ближайшем будущем выход на московский рынок. Тикер: 🧱👷 Сайт: https://legenda-dom.ru Выпуск: Легенда-002Р-02 Объём: 3 млрд Начало размещения: 10 апреля (сбор заявок до 5 апреля) Срок: 2 года Купонная доходность: 16,5–17,27% Выплаты: 12 раз в год Оферта: нет Амортизация: да Предыдущие выпуски: $RU000A102Y66 $RU000A1067H4 Почему Легенда? Снова Питер дождливый? Как-то оно так получается, что в Питере любят строить. ☔️ Нужно же от дождей прятаться под крышу. Легенда выделяется на фоне своих питерских коллег тем, что фокусируется на дорогих сегментах. Это в том числе позволяет держать высокую маржинальность бизнеса. По оценке АКРА, средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2020 по 2025 год находится на уровне 27,7%. Годовой финансовой отчётности пока не видел, но можно посмотреть на МСФО за 1П2023. Выручка составила 5,3 млрд против 4 млрд первого полугодия 2022. Прибыль составила 587 млн (в 10 раз больше аналогичного периода 2022 года). На протяжении всего прошлого года Легенда занимала устойчивую позицию в топе лидеров по продажам жилья в Санкт-Петербурге. Доля рынка компании выросла с 0,9% в 2022 году до 3,2% — очень сильно. При этом доля в сегменте жилья высокого ценового уровня, где сделки начинаются от 20 млн. рублей, сохранилась на уровне 14%. По отчёту о продажах за весь прошлый год выручка по всему портфелю компании, представленному пятью объектами в прицентральных и центральных локациях Санкт-Петербурга, в 2023 году выросла в 2,1 раза по сравнению с предыдущим периодом и составила более 19 млрд рублей, превысив плановый показатель на 12%. Объём аккумулированных на эскроу-счетах средств достиг 31 млрд рублей, что в 2,3 раза выше показателя 2022 года. На 1П2023 обязательств у компании было на 42 млрд, а запасов на 29 млрд. Если учитывать деньги на эскроу-счетах, то показатель Чистый долг / EBITDA в районе 2,2 на середину прошлого года. Кроме того, отношение FFO к процентным платежам выглядит вполне солидно — 5,5. Мне нравится Легенда, нравятся их проекты. Но в данный момент мне больше нравится IPO Европлана, так что пока нет свободных средств на Легенду. Впрочем, книга будет 5 апреля, так что, вероятно, бюджет уже будет, посмотрим. Да — да, нет — нет. Выпуск со всех точек зрения интересный, лишь бы купон не уронили. В 17,25% верится очень слабо, конечно. #облигации #псвп #прояви_себя_в_пульсе