🥇Обзор Полюс Золото: лучшая валютная облигация О выпуске · Купон: до 6.5% в $ ежемесячно · Амортизация: - · Срок: 5 лет · Объем: $150 млн · Рейтинг: AAА (Эксперт) О компании Полюс Золото – крупнейший производителей золота в России и входит в ТОП-5 мировых лидеров. Добыча руды происходит в золотых трубках, которые потом перерабатывают на обогатительных (или золотоизвлекательных) фабриках. Трансформер, как на слайде – уникальная машина для перегрузки. Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Мнение без оговорки, всё ок. Выручка, рентабельность – на высшем уровне. Бизнес выглядит очень надежным: капиталоемкий, с низким долгом и высокой доходностью Про низкий долг стоит оговориться: он вырос до х1,9 по EBITDA, но за счет выкупа 30% своих акций 🔻Минусы • ссанкционное давление: на золото тоже распространяется • риск снижения цен на золото, но это классический ценовой риск • Ресурсные компании всегда под риском роста налогов. Если бюджету будут нужны деньги – придется скинуться • Риск курса: вероятность фиксированного курса ЦБ низкая, но на 5-летнем горизонте не нулевая ➕Плюсы • в отличие от газа, нефти, угля – золото проще хранить и перевозить из-за высокой стоимости за 1 гр. Камаз угля в сравнении с Камазом золота не стоит ничего. Золото не жидкое и не газообразное, легко хранить • высший кредитный рейтинг • низкая долговая нагрузка • Полюс растет в натуральном выражении • самая низкая себестоимость (как минимум, в России) • бенефициар девальвации • среднегодовой темп роста золота за 20 лет опережает все другие активы. Даже с реинвестированием 🐾Выводы Пожалуй, выпуск лучше Новатэка из-за ежемесячных выплат и меньших проблем в бизнесе и точно лучше Акрона. Можно рассматривать и как для диверсификации, и в целом для концентрированной позиции – высший кредитный рейтинг говорит о надежности. Однозначно ДА Утром🔕 Полезно? Ставь🔥 🐾 Кот.Финанс |#облигации $PLZL $RU000A105VC5 $RU000A1054W1

💊 Заработать на аптеках: обзор облигаций Вита Решили рассмотреть Виту из-за предстоящей оферты О компании Одна из крупнейших сетей (9 место), работает под брендом Вита Экспресс. Приличный ассортимент, конкурентные цены, удобное приложение Самая восточная аптека в Тюмени+не освоен север. Так что есть, куда развиваться Финансы Мы бы хотели начать с аудита. Почему? Но его нет 😔Также нет МСФО отчетности, и даже раздела «Инвесторам». Нас тут не ждут? Выручка растет за счет расширения сети и инфляции. Звезд с неба не хватает, но и без агрессивной экспансии Рентабельность для торгового предприятия достаточная. За 2023 год заработали 3,5 млрд Долг всего 1,8 млрд. Но как у розничной аптеки такой объем дебиторки (долг покупателей)❓ Фокус в том, что Вита Лайн (эмитент) -не розничная сеть. Это оптовая прослойка группы (см слайд 👀). А аптеки разделены на 99 (буквально) компаний с собственным балансом и прибылью 🔻Минусы • Вита Лайн-не вся аптечная сеть Вита, а только оптовая прослойка • Нет консолидации => невозможно понять чистую прибыль (часть аптек в убытках) • Нет раздела «Инвесторам», годового аудита, раскрытие данных с задержкой • сравнительно низкий рейтинг BBB+ (АКРА) • кандидат на черный список ➕Плюсы • одна из крупнейших сетей • низкий долг • поступательный рост сети и выручки, без агрессивных планов • отличная рентабельность ⚡️Особенности Сейчас торгуется три выпуска: - 1ый с погашением в августе, доходность 17,5% - 2ой с погашением в октябре 2025, доходность ~20% - 3ий пошел на оферту, в которой обязательно надо участвовать После оферты цена снизится на 7-10% и доходность >20% уже будет интересна. 🐾Выводы Слишком низкий рейтинг для такой масштабной компании. Если добавить публичность, аудит, консолидацию, и не пытаться сэкономить на оферте, то с таким микро долгом это кандидат на А-, или даже на IPO. Будем наблюдать за офертой и держать вас в курсе Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A102200 $RU000A102B97 $RU000A1036X6

👶Зумеры изобрели облигации Расскажем о ЦФА – крипто-аналогах облигаций и что в них можно упаковывать ЦФА-полностью оцифрованный инструмент на базе блокчейн. Регулируется 259-ФЗ В ЦФА можно упаковать всё, что угодно: ✔️долг (аналог облигаций) ✔️металлы ✔️квадратные миллиметры 😂 ✔️вино❗️ Ограничения - инвестиции в рискованные❓ ЦФА не больше 600 тысяч/год - недоступны ЦФА без кредитного рейтинга Для квалов ограничений нет Что с налогами? ЦФА – имущественные права, согласно ст128 ГК РФ. Значит действует правило 3х лет. Но есть нюансы: - нет практики на эту тему, в т.ч. судебной - ЦФА внебиржевой актив=>не подходит под брокерские и инвест.счета - надо еще найти ЦФА с погашением >3 лет Как продать? Вторичный рынок не развит, но крупные участники (Альфа) популяризируют инструмент, делают аналог стакана в облигациях (см.слайд 👀). Спред больше, ликвидности меньше. Но купить/продать можно 24/7 Что на рынке? Эксперт РА оценивает рынок в 125 млрд и количество новых выпусков в 300 шт/год. Альфа лидирует по сумме, а лидер по количеству-Атомайз (Росбанк). Там творческие ребята, и вышли на рынок буквально с творчества (см.слайд👀) Как заработать на картине – не очень понятно, равно как и не понятна доля 1 токена в картине. И собственно, что в этом токене: право на картину/право показа/принт🫣 🔻Минусы • криптоактивы должны быть вне времени и пространства. Но сейчас ЦФА Альфы можно купить только в Альфе. А приложиться к искусству – только через Росбанке. Есть, куда расти🤔 • (Пока еще) сложный клиентский путь, ограничения для неквалов • низкая ликвидность, работа в рамках одной площадки ➕Плюсы • Новый рынок с интересными продуктами • Можно продавать дорогой актив частями: предмет искусства, торговый центр 🐾Выводы Пока 80% рынка ЦФА-копия облигаций, причем китайская: без достаточной ликвидности и налоговых стимулов. Есть интересные аналоги-упаковка метра недвижимости, коллекции вин, но чем это лучше ПИФ? ЦФА, пожалуй, интереснее доступностью выхода на него: это слабо регулируемый рынок. ПИФ проходит аудит, контроль ЦБ, и т.д. ЦФА может иметь кредитный рейтинг и как следствие – неограниченное количество инвесторов. Но может и не иметь, и продаваться только квал.инвесторам. И это же будет тормозить развитие: ниже регулирование-ниже надежность Возможно, придет время, и мы упакуем Кот.Финанс в ЦФА. Будем не халявщиками, а партнерами Пора делать обзоры ЦФА?🤔 Ждем новых и крутых предложений от Тинькофф!!! Полезно? Ставь👍

🏠Недвижимость. Полет нормальный 🔻- 0,8% за неделю 🔻- 1,5% за две 💪+3,2% с начала года 💪+12,4% за последние 12 месяцев Пока на длинной дистанции недвижимость всех уделывает 🥊 Высокая среднегодовая доходность, низкая волатильность, гос.регистрация Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#недвижимость $HOM4

🌱Акрон: лучшая валютная облигация, которую мы не купим О выпуске · Купон: до 8% в ¥ · Амортизация: 50% через 1,5 года · Срок: 2 года · Объем: ¥1,5 млрд · Рейтинг: AA (Эксперт) • Как связан рейтинг и дефолт? О выпуске 2летний выпуск в ¥ с амортизацией❗️Расчет в рублях, не смотря на то, что юань – дружественная валюта О компании Крупный производитель азотных удобрений. Глобальная идея бизнеса – рост населения при неизменности сельхоз земель АКРОН -химик: с помощью апатита (минерал) и газа компания производит синтетический аммиак, из которого делают сложное удобрение NPK (азот фосфор калий). Их еще называют вторыми экспортерами газа, т.к. за счет дешевого газа получается экспортный продукт Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Мнение с оговоркой из-за скрытия бенефициара. Не страшно (ссанкционный риск) Выручка растет в среднем по 10% в год. Новатэк растет быстрее 😀Средний темп роста EBITDA 16,5%. Плюс совсем низкий долг: ~1,3 по EBITDA 🔻Минусы • Риск роста цен на газ: половина прибыли следствие дешевого газа. Газпром недополучает, а химики купаются в деньгах. Пожалуй, самый явный источник денег и риск недооценивают❗️ • Налог регулируется через пошлины. Если бюджету будут нужны деньги-придется скинуться ➕Плюсы • Диверсифицированный экспортер, доля Европы всего 13% (но они потеряли долю в Grupa Azoty) • Рост производства. Компания растет и в деньгах, и в натуральном выражении • Низкий долг: при росте выручки в 3 раза, а EBITDA в 4, долг подрос всего в 2 раза • 80% экспорта; девальвация выгодна: каждые 5 рублей снижения курса увеличивают EBITDA на 4-7% 🐾Выводы Классная облигация! Почему не купим? Короткий срок и расчеты в рублях=невозможность применения налоговых льгот. Налогом будет облагаться не и купон, и валютная переоценка. Если курс юаня к рублю через 2 года вырастет на 30%, доходность скатится к 5,5%, а это уже проигрывает всем юаневым выпускам. Если покупать на ИИС, то норм. Но у нас ИИС уже занят Полезно? Ставь👍 $AKRN 🐾 Кот.Финанс | #облигации

Юмор о Газпроме $GAZP Уверены, что сегодня все инвест.сообщество гудит от вчерашних новостей по Газпрому. Но мы не могли не присоединиться. Что еще смешного видели по теме? 🔥смешно 🚀баянище 🐾 Кот.Финанс |#юмор

📉Мы на пороге большого краха? Спойлер: хз Рынок – штука непредсказуемая: ученые всех мастей и отраслей пытаются предсказать котировки. Возможно, кто познал грааль – спокойно зарабатывает, не афишируя этого. Есть целая индустрия коучей, агентств, консультантов. А число последователей тех.анализа может претендовать на новую религию🫣 Мы посмотрели динамику индекса за 8 лет, вспомнили периоды роста и самые заметные коррекции: - весна 2017: падение цен на нефть, риск ссанкций на банки - 2020 год: COVID и вторая волна осенью - 2022 год Закономерности не нашли даже на длинном промежутке. А текущий рост как по продолжительности, так и по углу наклона - впечатляет Большой масштаб затеняет локальные коррекции, и выделяет три: - кризис 2008 года - пандемия 2020 - 2022 Но коррекции >10% случаются регулярно, а предсказать даже их не просто Но есть устоявшиеся маркеры. Еще в 2007 году мой наставник говорил: Газпром всегда растет последним Пару раз это срабатывало, пару – нет. Примерно так же, как другие приметы хорошо, что последние 2 года Газпром не растет, дает рынку восстановиться 😂 Вес Газпрома в индексе 15%, и его влияние огромно. В 2022 году на отказе от дивидендов, котировки сделали -30%, утащив весь рынок за собой: - 30% падение ГП=падение индекса на 5% - общее ухудшение фона, инерция - пропали ожидания свежих денег для реинвестирования - принудительное закрытие плечей Газпром повторил финт в сентябре, но второй раз падение было на 15% Может ли Газпром стать предвестником начала коррекции сейчас❓ Может да, а может нет Важные правила: ✅без плечей ✅диверсификация ✅не «дергаться» (число сделок обратно пропорционально доходу) Ищите наш отрезвляющий пост об идеальном шторме 2022 года • 📉Обвал рынков! Как это было? А наш портфель на 95% из облигаций 🐾 Кот.Финанс |#акции $GAZP $IMOEXF

$RU000A106540 Друзья, какие идеи? Почему падают облигации М.Видео даже после сообщения о докапитализации? акциям не нравится размытие. А облигациям?

👶Портфель внучков (май) Принципы - те же, как в Бабулином портфеле: - рейтинг А- и выше - высокая ликвидность - не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль но с офертами. Что не так с офертами? ✅Выбрали: · М.Видео $RU000A106540 · Азбука вкуса $RU000A105WR1 · Балтийский лизинг $RU000A1058M3 · Интерлизинг $RU000A106SF2 · АФК Система $RU000A102SX4 · ГТЛК $RU000A101QL5 · Европлан $RU000A105518 · ХКФ Банк $RU000A103760 · Сэтл групп $RU000A103WQ8 · Евротранс $RU000A1061K1 (случайно не попала в выборку Брусника $RU000A107UU5, доходность ~17,7%, есть оферта) Попадание ОКЕЙ $RU000A105FM7 черный список большая утрата для нас😔, т.к. его выпуски доходные и заслуживают внимания. Если вы не разделяете наш подход по ЧС - Окей есть в подборке, идет вне рейтинга Также, в этот раз мы добавили еще 2 выпуска 👍 $RU000A106A86 и еще один , чтобы вы при необходимости могли заменить что-то. Например, для большей диверсификации по отраслям Средневзвешенная доходность 18,1% (+0,5п.п. к портфелю Бабули), срок ~1,5 Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации #подборки

👵Портфель бабули (май) Принципы: · Без оферт, потому что бабуля может пропустить их · Высокая надежность (А- и выше), потому что толерантность к риску низкая · Высокая диверсификация, и в то же время не навязчивость с количеством выпусков, чтобы число корпоративных действий, реинвестирования, и прочего – не напрягало Почему мы меняем состав? Разве вам интересно, что месяц назад облигации Хендерсон давали доходность на уровне рынка, а сейчас ниже? Какая практическая польза от этого? Важно, какой портфель сформировать сейчас? ✅Выбрали: • М.Видео $RU000A104ZK2 • Балтийский лизинг $RU000A1058M3 • Интерлизинг $RU000A106SF2 • ХКФ Банк $RU000A103760 • Сэтл $RU000A103WQ8 • Евротранс $RU000A1061K1 • Делимобиль $RU000A106A86 • ЯТЭК $RU000A102ZH2 • ГТЛК $RU000A100Z91 • ЛСР $RU000A102T63 Особенности выбора С момента последнего обзора, рейтинг ГТЛК перестал быть на пересмотре, а М.Видео запланировал доп.эмиссию, что снижает риски (мы сомневались в корректности рейтинга А для убыточной компании с нулевым капиталом) Портфель диверсифицирован по отраслям (не больше 30% - лизинг) Средневзвешенная доходность 17,6%, средневзвешенный срок 1,7 лет Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации #подборки

🔥Лучший газ – в банке. Обзор Новатэк🏭 О выпуске · Купон: до 6,5% в $ · Амортизация: - · Срок: 5 лет, без оферт · Объем: $0,2 млрд · Рейтинг: AAA (Эксперт) О компании №2 по добыче газа в России. Входит в топ-10 по СПГ в мире СПГ-тот же газ, только охлаждённый, сжатый, и преобразованный до жидкого состояния. Его можно увезти в любую точку планеты и не обязательно строить туда трубы. Выросли цены в Азии – продаем азиатам, в Европе – европейцам. В Америке? – американцам не продадим 🤔 Финансы Всегда начинаем с аудита. Почему? Мнение с оговоркой из-за отсутствия 2022 года, и невозможности подтвердить динамику: те же запасы и изменения от 2021 года Динамика выручки фантастическая: 20% среднегодовой прирост бизнеса. И никакого демпинга: EBITDA растет соразмерно 😞Проблема в том, что Новатэк строил международный бизнес (см.слайд👀): европейские, китайские, японские компании и в акционерах «дочек», и поставщики технологий, и потребители продукции. Поставка газа без труб, по всему миру, вплоть до Южной Америки 🔻Минусы • ссанкционное давление: утренняя новость, что ссанкции могут затронуть СПГ Новатэка на 12 млн тонн • сложности с поставками газовозов, танкеров с ледовым классом • потеря рынков сбыта ➕Плюсы • низкий долг (около нуля в консолидации, но она не учитывает долги проектных компаний) • высший кредитный рейтинг • пожалуй, too big to fail в мире СПГ Перед нами высший кредитный рейтинг и сильный бизнес. Долларовая доходность на 5 лет без оферт. Какие особенности выпуска? - USD лишь как индикатор. Покупка, обращение, погашение – в рублях по курсу ЦБ - ЛДВ подходит, льгота нужна, чтобы компенсировать валютную переоценку (какой будет курс рубля в 2029?) Доходность норм, но среди замещаек можно подобрать замену: Газпром (6-6,6%), ГТЛК (~7%), ФосАгро (5,3%), МеталлИнвест (5,5%) Нам с позиции риск/доходность – комфортно и мы участвуем. Плюс, нам интересно разбавить наш юаневый портфель долларом. Пусть и не настоящим Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации $NVTK $RU000A106938

☀️Урожай: подсолнечные облигации 🌻 $RU000A1037C8 $RU000A106J04 О выпуске · Купон: 20% (YTD 21,5%) · Амортизация: - · Срок: 3,5 года, без оферт · Объем: ₽0.45 млрд · Рейтинг: В+ (НРА) О компании Производит подсолнух (76% выручки) и пшеницу (21%). В управлении 110 тыс га земель, 80% в аренде Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Аудит нейтральный, аудитор не очень известный Динамика выручки неплохая: за счет 2023, среднегодовой темп роста 22%. Провал в I квартале для с/х это ок, видимо, подчистую распродали все в конце года Себестоимость складывается из семян и удобрений, труда (ФОТ), амортизации техники (+лизинг). На следующем уровне проценты по кредитам. Лизинг в себестоимости. А налога на прибыль нет (льготы) Структура баланса стандартная: трактора🚜, хлева🛖, запасы, долг покупателей. В пассиве – долг перед банками и лизинговыми + капитал. Запасов слишком много для пустого I квартала. Не верится 🔻Минусы • Огромный долг: сумма кредитов и лизинга 1,2 млрд (>годовой выручки), 126 договоров лизинга • 80% земли в аренде, сроки не понятны. С арендодателем был судебный спор в 2022 • НРА писал про зависимость от покупателя. Долю крупнейшего мы не знаем • Нет вертикальной интеграции: добавленную стоимость создают другие • Льгота по налогу на прибыль это хорошо, но создает риск несписанных расходов и некорректной прибыли и капитала • Не очень верим в величину запасов • Низкий рейтинг • Как повлияли заморозки? 🥶 ➕Плюсы • Хорошая доходность, постоянный купон, отсутствие оферты • Растущий бизнес 🐾Выводы В портфель бабули или внучков не подходит. А для любителей риска может быть интересно: точно лучше, чем Ойл Ресурс Групп, и честная ставка Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#облигации

🤟😎Как выгодно продавать акции? Продолжение про шорт МТС 🥚 $MTSS $MTU4 Как зашортить? 1️⃣продажа бумаг брокера, которые потом надо вернуть 2️⃣продажа через фьючерс Фьючерс – это контракт на базовый актив (в нашем случае-акции МТС) с обязательством купить или продать в конкретную дату по конкретной цене Дата экспирации – дата исполнения фьючерса. В РФ чаще всего квартальные экспирации – июнь, сентябрь, декабрь, март Поскольку заключаете контракт сейчас, а исполнение растянуто во времени, в стоимость фьючерса «вшита» стоимость денег (кредитное плечо). Чем дальше срок исполнения, тем дороже стоит фьючерс относительно базового актива (см. слайд👀) ❗️Исключение: не забывайте соотносить даты и ожидаемые дивиденды Ожидаемый доход складывается из: - сокращения «временнОго спреда», приближаясь к дате экспирации - динамики базового актива Расходы: - Гарантийное обеспечение – залог, обычно ~15% - Вариационная маржа – разница между ценой позиции и рыночной ценой (иными словами, моментальный пересчет фин.реза) Рынок фьючерсов и опционов очень опасный 😢слезы рынка здесь Где можно оптимизироваться? - ГО может быть закрыт маржой от ликвидных позиций портфеля. Тогда не придется «морозить» 🥶 15% для гарантийного обеспечения - комиссии: смотрите тарифы своего брокера Какие рекомендации? - не повторяйте 🤔 - если повторяете, то четко очертите макс-комфортные убытки и план действий, если цены пойдут не туда - выделите долю на авантюры (5%). Если ошиблись – доход по бондам за 3-4 месяца покроет убытки Мы продали фьючерс на МТС чтобы подкрепить свою правоту в отношении стоимости компании: 1️⃣Не может отрицательный капитал стоить 1 трлн рублей (0,5 трлн капитализация + 0,5 трлн долг) 2️⃣Дивиденды в долг – это плохо 3️⃣Высокие ставки АФК тоже под ударом: именно она инициатор выкачивания денег из МТС, ведь МТС - cash cow. Но кто поможет самой МТС? – А ей не нужна помощь – МТС нужна пауза в выплатах, или их сокращение. Но сколько тогда будет стоить МТС без дивидендов или с их снижением? – рассуждали тут Лайк👍? 🐾 Кот.Финанс |#акции

☀️Скоро лето. Пришла пора надевать шорты. И причем здесь 📱МТС? Шорт – короткая позиция, продажа ценной бумаги без покрытия. Т.е. вы берете в долг акцию, продаете ее в надежде купить дешевле. Как откупите – долг в акциях возвращаете, разницу оставляете себе Для шорта нужно быть уверенным, что цена снизится Почему МТС? 🥚 Всё наше негодование изложено в посте «МТС: проверяем крепость яиц баланса» Тезисно: · Дивиденды в долг: МТС зарабатывает меньше, чем платит · Хронически околонулевой капитал · Рост стоимости обслуживания долга, «ледниковый период» будет дольше Если МТС ранее занимал под фикс.ставку, то чтобы проценты выросли–нужно рефинансировать старые облигации. Но поскольку выпусков 100500 – это займет время. Если высокие ставки продляться пару лет (уже почти год), а средний срок облигации – 3 года, то кредиты обновятся. По новым высоким ставкам. Так что, МТС всё? Нет, у МТС все отлично👍: · лидер рынка · супер рентабельность · возможность повышать цены (все получают смс, что цены на тарифы вырастут?) А ведь связь-конкурентный рынок. И Теле2 заберет часть абонентов, и Мегафон Если не конкуренты, то ФАС добавит седых волос: «А почему вы цены повышаете? А на что вы тратите? Давайте-ка структура затрат вашу посмотрим. Дивиденды? А что, их не уменьшить?» (импровизированный диалог с ФАС) Иными словами – компания отличная, но пустая: из нее выкачивают больше, чем она зарабатывает. И при неблагоприятном сценарии, дивиденды придется сократить. А что бывает, когда дивиденды сокращаются? – рассуждали здесь Сколько стоит МТС без дивидендов? – очевидно меньше Disclamer: · Пост – не ИИР, а лишь иллюстрация нашего подхода · Шорт – очень опасная история, т.к. акция может расти, несмотря на вашу позицию. Сейчас цена 310, а может ли стоить 400? 500? 700? – да, и 1000 может. Рекомендуем повторять · Что может случиться? – все, что угодно: 😢слезы рынка здесь Шорт лишь монетизация гипотезы. Спор с рынком. На микросумму И все-таки, портфель облигаций нам нравится больше 🔕утром без звука Лайк👍? 🐾 Кот.Финанс |#акции $MTSS $MTM4

🤑Ну что там с долларом? На днях вышла статья РБК со ссылкой на SberCIB о перспективах 💲и курса через полтора месяца В нашей команде нет большой разницы в отношении к доллару по 9️⃣0️⃣или по9️⃣5️⃣. В своем исследовании мы на исторических данных смотрели, как нужно было поступить, во что вкладывать(помните Машу👱‍♀️ и Катю👩‍🦰?): - в доллар и держать его под подушкой - или в рубль во вкладах и облигациях с высокими ставками Ответа нет. Есть, но зависит от точки начала отсчета. Личные инвестиции должны быть диверсифицированы: часть в валютных активов, часть – в рублях Глобально, нам не важно: доллар по 90, по 95, или даже по 100. Гораздо важнее – не по 150, или по 200. Небольшое ослабление рубль компенсирует высокими ставками В декабре прошлого года мы изучили стратегии крупных банков и инвест.компания и там преобладал спокойный прогноз, близкий к рыночному курсу Причиной стабилизации, после курса за 100, стал указ о продаже экспортерами валютной выручки. Хоть ЦБ и начинал «крестовый поход» повышения ставки с целью снизить инфляцию и стабилизировать курс, это не давало никаких результатов. Только продажа валютной выручки Если кто не помнит, то доллару потребовалось чуть больше 400 дней, чтобы от отметки 50 в 2022 году сходить на 100 в 2023 Мы сравнили накопленную инфляцию в России и США и получили расчетный курс по Фишеру: в границах 70-103. Диапазон широкий, но нас волнует верхняя граница. Получается, рублю падать еще рано❓ Не факт🤔: политические задачи на текущий момент выполнены, бюджет под давлением, предстоит рост налогов, и никто не ждет черным лебедем: падения цен на нефть, снижения продаж газа через Украину (и сокращение 💲выручки), и т.д. В большом мире геополитики, глобальных инвестиций – мы🪲: не влияем на события, и все что мы можем сделать – подготовить свои сбережения к любому вероятному (и порой невероятному) событию Мы вкладываем в облигации и держим часть портфеля в валютных инструментах Совсем скоро представим стратегию своего портфеля. Уже пора 🫣 Ставь 👍 🐾 Кот.Финанс |#валюта $USDRUB

⛽️Ойл Ресурс Групп-junk bond🙅‍♂️ О выпуске · Купон: «униженный» 21% в первый год, 19% во второй, 17% в третий · Амортизация: - · Срок: 3 года, без оферт · Объем: ₽1 млрд · Рейтинг: ВВ (НРА) У другой компании (УК ОРГ) еще 3 выпуска облигаций, хотя выпуск позиционируется, как дебют Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Аудит за 2022 год с оговоркой. МСФО за 2023 год нет, берем РСБУ. Выручка падала три года. Зато амбициозные планы: 35 млрд к 2025, 49 млрд к 2026 (не стали отмечать на графике, он и так скукожился). Факт/план не смущает❓ У компании нет ресурсов на развитие: с 10 млрд выручки – прибыль всего 235 млн. Своих денег для развития нет – нет конкурентного преимущества, рынок конкурентный Мы еще кое-что раскопали: в первых презентациях говорится о двух собственниках. Информация о втором (Терешкин Сергей) пропадает. Как оказалось, ГД и соучредитель (доля 50%) ушел из компании и стал…… бизнес тренером???😂 - www.sergeytereshkin.ru В своих записях Сергей делится мнением о прошлом месте работы (названия нет, но хронология выдает) – «затухание». После Сергей открыл компанию-клон (Ресурс, ИНН 4004021062), которая в 2023 году увеличила выручку с 286 млн до 4,3 млрд Занавес❗️ 🔻Минусы • Аудиторское заключение с оговоркой • Воспроизводимый бизнес без конкурентных преимуществ. Бывший партнер создал компанию-клон за 1 год • Из-за «развода» партнеров уйдет часть клиентов, и надо понять, на что выкуплена доля • Нереалистичные планы роста бизнеса • Низкая рентабельность и недостаток собственных ресурсов • не смотрите МСФО, по выпуску нет поручителей • Забавное интервью, мы не будем комментировать, кто хочет – посмотрите ➕Плюсы Их нет. Даже доходность низкая. 🐾Выводы На наш взгляд, это токсичный выпуск Понравилось? Ставь 👍 🔕утром без звука 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A108B83 $RU000A106UB7 $RU000A106L67

🚀Черная дыра РосНано Когда-то РосНано имел рейтинг АА (выше только АА+ и ААА) и Эксперт РА оценивал их «с отступлением от действующей методологии» (с оглядкой на поддержку акционера) Первый 🔔был в 2021: возник технический дефолт. Долги реструктурировали, высокие рейтинги отозвали, компания ушла из инфополя на 2 года Второй 🔔 в октябре 2023, когда компания заявила о проблемах. Котировки обвалились, но МинФин помог Сейчас аудиторы вновь пишут о сложностях. А раскрытие отчетности скудное: • с 2020 нет МСФО отчетности • в РСБУ скрыты цифры Как оценить компанию❓ Попробуем собрать по крупицам то, что есть: см. слайды👀 Цифры заканчиваются 2020м годом. Самое интересное (СВО, смена менеджмента, политика) – недоступно. Капитал «съеден» убытками. Уже в 2020м он приближался к 0️⃣, скорее всего за три следующих года ушел в минус. Но мы можем оценить долг: из года в год он снижается РСБУ отчетность не учитывает долги «дочек», но показывает, что «мама» долг не увеличивает. Или может не дают?🤔 Косвенное подтверждение, что долг стал меньше – из Interfax Так что, есть инвестиционный интерес? 🔻Минусы • нет отчетности • уже в 2020 капитал «съеден», а вероятность, что инвестиции окупились = 0% • эмиграция руководителя еще сильнее пошатнула политический вес Роснано • есть версии, что часть активов м.б. интересна Ростеху (точно не за деньги)🫣 • реструктуризация банковского долга привела к списанию 20%❗️❗️❗️ ➕Плюсы • Почти весь долг, с которого началась история проблем – урегулирован • Новых обязательств нет • МинФину проще помочь, т.к. помогали и при больших проблемах 🐾Выводы Не смотря на снижение долга, нас беспокоит факт реструктуризации кредитов с дисконтом. Если инвест.потенциал у облигаций и есть, то при дисконте 20% (как по кредитам) - он растворяется (сейчас 8ой выпуск торгуется по 85%) Мы не сторонники микро-позиций (<5%), не хотим расфокусироваться. Но если вы любите риск и ваш портфель фантастически диверсифицирован (доля каждого эмитента <3%), то почему нет? Мы пас Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A1008V9

📈Облигации АФК Системы $AFKS $RU000A107SM6 «Мама» МТС, Сегежи, OZON, Медси, и еще десятка компаний О выпуске · Купон: RUONIA+2,6% / КС+2,4% (~18.5%) · Амортизация: - · Срок: 4/4,25 лет, без оферт · Объем: ₽6+6 млрд · Рейтинг: АА- (АКРА) О Компании Ядро – МТС, развивающиеся активы-OZON, Сегежа, Степь, Медси, МТС банк, Биннофарм, сеть отелей Космос, и еще десятки компаний Позиционирует себя, как инвест.фонд: покупает, развивает, масштабирует, продает 🔗 презентация по итогам 2022 года 🔗Что АФК может показать миру 🌎? Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Тут всё ок. А не ок-дола, который растет быстрее доходов. Важно разделять консолидированный долг (всех компаний), и долг конкретно АФК: его можно отследить в отчетности РСБУ за I квартал, он вырос на 109 млрд ❗️Всего за 90 дней! 🔻Минусы • Наращивание долга: с 2015 года (после потери Башнефти) EBITDA удвоилась, а долг утроился. Где эффективность? • не так страшен долг, как стоимость его обслуживания: не все долги впитали новую ставку, пик обновления – 2024 год • Концентрация стоимости всего холдинга вокруг МТС, а это к слову, регулярно отрицательный капитал и дивиденды в долг • Медлительность: мы считали АФК-конвейером IPO, но ни одного нового размещения от АФК не было ➕Плюсы • Все еще очень высокий рейтинг: АА- • Too big to fail? • Одному из котов нравится идея деконсолидации долга МТС: без него (-554 млрд), остальной долг не такой и большой 🐾Выводы Нам всегда нравилась АФК Система, и все опасения только вокруг долга, при том что вариантов решения проблемы масса: - снижение ставок - привлечение стратегического партнера (Сбербанк?) - продажа МТС (фантастика) Серия IPO проблему не решит, это капля в море. Скорее АФК скоро удивит новостью о покупке огромного актива (не зря же долг за квартал вырос на 100+ млрд🫣) Мы участвуем в размещении, не отдавая предпочтения RUONIA или КС. Берем поровну ps:фантастический сценарий – если АФК выкупила долг Сегежи 🔕утром без звука Понравилось? Ставь❤️ 🐾 Кот.Финанс |#облигации

🙊Финансовый сленг, или как говорить с хомяками на одном языке? Мы подготовили короткий словарик на границе финансового и чисто трейдерского языка. Эти слова можно услышать на около-рыночных тусовках, конференциях, и с недавнего времени – даже в старших классах, ведь теперь все стали успешными трейдерами, аналитиками и финансовыми блогерами. Поехали! «Что там по мультикам📺?» – означает сравнение компаний по мультипликаторам. Самые популярные – P/BV (цена/капитал), P/E (цена/годовая прибыль), P/S (цена/годовая выручка). Мы всегда учитываем отрасль и мультипликаторы при разборе компаний на IPO В оценке облигаций не используем, т.к. дорогая компания или дешевая – не важно. Важна оценка кредитоспособности «Зарезать лося🫎» – зафиксировать убыток. Крайне неприятная ситуация, ведь как так? Фраза «слежу за маржу🦭» – в отношении животного не имеет никакого отношения. В мире бизнеса это про отслеживание эффективности (маржинальности) деятельности или конкретной операции, в мире трейдеров это про маржинальные позиции (они же в долг). Следует следить за маржой при сделках с плечом «Взять в плечо» означает открыть позицию в долг. Или купить сверх своих денег, или продать акции, занятые у брокера. Главное – не доводить ситуацию до… «Звонок дяди Коли🥸» - маржин-колл (от англ. Margin call) – необходимость внести дополнительное обеспечение к открытой позиции (или самому закрыть позицию). Бывает только при использовании плечей. Почитать разборы, когда бывают звонки дяди Коли и испугаться – можно здесь «Индюки🦃» - индикаторы из технического анализа: MACD, MA, RSI, линии Боллинджера, и другие «Бензопила🪚» – сильные колебания цены «Купить на всю котлету🍖» - быть полностью в позициях, или вложить все деньги в один актив. Быть на всю котлету в одной акции не самая хорошая идея. Стоит помнить про диверсификацию «Лесенка🪜» - покупка/продажа позиции по чуть-чуть, распределяя сделки во времени. Хорошая стратегия при неизвестных вводных, если только это не… «Усреднение» - докупка в портфель упавших акций, т.к. «акция падает – upside растет😂». Обычно это приводит к слишком большой позиции в падающем активе. А почему он падал - напишут в новостях через неделю 🤦‍♀️ «Стакан🥃» - таблица заявок на покупку и на продажу. В нем видны ближайшие предложения, цены и объемы «Лить в биды» - продавать по рынку, по любым ценам «Туземун🌒» (с анг. To the Moon) – ожидание быстрого и мощного роста, как до Луны. Бывает, что после попытки выйти в космос 🚀, сила притяжения возвращает цены к земле «Хомяк🐹» - собирательный образ новичка, который слепо следует за сомнительными гуру и совершает необдуманные сделки «Надеть шорты🩳» - открыть короткую позицию, т.е. продать что-то, чего у вас нет, чтобы потом купить дешевле и вернуть долг брокеру. Короткие позиции используют, когда уверены в переоцененности актива и в предстоящем мощном падении «Порванные шорты😳» - неудачная короткая позиция. У одного из авторов Кот.Финанс были порванные шорты в Яндексе в 2021 году, он потом с грустью наблюдал падение акций, но уже без него 😢 Понравилось❓поддержи лайком 👍 🐾 Кот.Финанс |#юмор

🏭Газпром опубликовал консолидированный отчет за 2023 год $GAZP В консолидацию входят добывающие, перерабатывающие, транспортные активы в России и за рубежом, НИИ, Газпромбанк, ГазпромНефть, ГазпромМедиа с учетом всех «внучек» и «правнучек», гостиницы и недвижимость, ... 🔻Выручка снизилась на 27% в рублях ❗️(курс рубля за 2023 г снизился на 27%) до ₽8,5 трлн 🔻Операционный убыток ₽363 млрд (мы впервые видим убыток на операционном уровне у ГП) 🔻Совокупный убыток >₽400 млрд До кучи вышел отчет газового ядра (РСБУ) за I квартал с убытком ₽449 млрд Вызывают опасения: • огромный долг (>₽5,5 трлн) • значительный CAPEX (~₽2,4 трлн) • потеря высокомаржинальных рынков сбыта (не то чтобы новость) • политизированность решений (тоже не ново) ➕у нас хорошая память: июнь 2022 -30% в моменте, сентябрь 2022 -15% и никакого инсайда Про Газпром мы упоминали, сравнивая его с Газпромнефтью - принципиально разные компании, хотя «родственники» ГП не входит в список акций, которые нам нравятся Понравилось? Поддержи лайком 👍 🐾 Кот.Финанс |#акции

Когда вместо шашлыков - заполняешь налоговую декларацию, чтобы зачесть убытки прошлых лет 😢 ❤️жизненно 🐳у богатых только прибыль 🔥какая такая прибыль? 🐾 Кот.Финанс |#юмор

Check list на майские Друзья уже ждут ваш звонок, а мариновать мясо еще рано? Человек на праздниках должен отдыхать, а временно-свободные деньги – работать. Впереди много праздничных дней, но и в праздники начисляют проценты. А это значит, что каждый рубль, оставшийся на текущем счете в ночь на 28 апреля мог бы к окончанию майских (к 13 мая) принести по 0,8% Мало? Вас, богатых, не поймешь Если вы размещаете деньги в накопительных счетах-можете пополнить даже вечером 28го. Проценты начисляются на следующий календарный день, важно лишь выбрать именно тот счет, где проценты рассчитываются ежедневно Если предпочитаете облигации – стоить учесть режим торгов Т+1 Т+1 значит, что зачисление бумаг покупателю и денег продавцу осуществляется на следующий торговый день после сделки Значит, чтобы уйти с бумагами на майские, купить облигации имеет смысл сегодня В последнее время мы сделали много интересных обзоров: • Балтийский лизинг (~19%) $RU000A108777 • Интерлизинг (~17,2%) $RU000A108AL4 • Брусника (~17,5%) $RU000A1048A9 🔥Для любителей погорячее: • CTRL (19,9%) $RU000A106T85 и второй выпуск! • Сегежа (до 28%) $RU000A1053P7 • М.Видео (до 22%) $RU000A106540

🔵Балтийский лизинг Доходность нравится, но странное послевкусие О выпуске 10ый выпуск облигаций и первый флоатер. С премией 2,3% к ключевой ставке получается одна из лучших доходностей на рынке. Без оферты, с частичным погашением на третьем году. Высокий рейтинг (АА- от Эксперт РА) О Компании Одна из старейших лизинговых компаний с 33-летним опытом, диверсифицированным лизинговым портфелем Отрасль Кто не знаком с лизингом – вся его суть в 1 картинке. В обзоре Европлана, мы касались и ближайших конкурентов: Балтийский лизинг, РЕСО. Из банковских холдингом всем на хвост наступает Альфа лизинг («на хвост» - фигурально, т.к. во многом, уже опередила) Лизинг изнутри: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за всю сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он уже есть есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше. Клиент получает налоговые преференции: зачет НДС и ускоренную амортизацию (т.е. снижение базы по налогу на прибыль) Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Стандартная оговорка про субъективность резервов. С этим мы сталкивались при разборе МФО. Но такая оговорка и во всех финансовых компаниях: лизинг, банки Рост рынка = рост бизнеса заметного и эффективного участника. На динамику показателей 2021-2022 повлиял переход на ФБУ. В целом, компания была достаточно эффективной ❗️А с балансом проблемы: предыдущий собственник (банк Открытие) распределял почти 80% прибыли через дивиденды. Когда финансовый бизнес растет – он не может развиваться только за счет кредитов – снижается устойчивость. Новый акционер в 2023 году еще не выплачивал дивиденды. Надеемся, его подход будет более прагматичным (см. слайд👀) Для сравнения с конкурентами, мы решили оценивать лизинговые компании по трем параметрам: - фин.устойчивость (доля собственного капитала) - валовая маржа (пока берем отсюда, но скоро обновим) - качество портфеля Качество портфеля – наша разработка и мы будем ее совершенствовать. Мы берем всех-всех действующих клиентов лизинговых компаний и протаскиваем их через собственный скоринг. По ходу рассмотрения новых лизинговых компаний – будем добавлять данные У Балтийского лизинга высокое качество портфеля, но низкая валовая маржа и низкая финансовая устойчивость. Все же, нам нравятся 2 другие бизнес-модели: или Европлан (низкая маржа, но высокое качество), или РЕСО (среднее качество портфеля, но оооочень высокая маржа) 🔻Минусы • Опустошенный баланс со времен Открытия. Компании надо залатать раны • В I квартале сменилась управленческая команда. Пока без позиции, Эксперт РА оценил как «ок» • В 2023 году сменился собственник, его версии, что покупка прошла в кредит и этот кредит придется отдавать (в т.ч. дивидендами?) • Высокая чувствительность группы к высоким ставкам: Контрол занимает дорого. Облигации Балтийского лизинга тоже на 1-1,5% дороже ближайших конкурентов со схожим рейтингом (см. слайд👀). Это будет давить на маржу ➕Плюсы • Старейшая и легендарная лизинговая компания из СПб • Качественный портфель и высокие стандарты корп.управления (см. Эксперт РА) • Высокий кредитный рейтинг, хорошая доходность 🐾Выводы Мы в деле! Не нашли, где участвовать на первичном рынке – будем подбирать на вторичном. Пока это лучший флоатер с т.з. риск/доходность. Но не стоит забывать: для нас высокая доходность, а для компании – дорогой долг. Наблюдаем Полезно? Ставь ❤️ 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A106EM8 $RU000A108777

📱IPO МТС Банка. Digital-финтех банк? Пресс-релиз говорит, что МТС банк – это финтех с комиссионным бизнесом. Проверим? О размещении Cash in, деньги останутся в банке. За вычетом бессрочных облигаций P/BV (цена/капитал) = 1,05. Чуть дороже Сбербанка (эталон). И дороже оценки ВТБ (0,7), Банка Санкт-Петербург (0,8), Росбанка (0,8), Уралсиба (0,6). Дешевле Совкомбанка (1,3) Бессрочные облигации считаются капиталом, т.к. их не надо возвращать, но это платный, НЕакционерный капитал (по нему начисляются %), и мы считаем его отдельно. По своей природе похоже вечные флоатеры О компании Позиционирует себя, как финтех-платформу и комиссионный бизнес - см. слайды👀 87% кредитного портфеля – розница (рискованный сегмент, об этом ниже). Если банку удастся использовать данные МТС (средний чек, историю абонента, типы коммерческих собеседников (какие кафе, какой сервис, какой автосалон,…) – будет фантастика О продукте Презентация начинается со слайда, что МТС – лидирующий цифровой розничный банк. Мы зашли на Sravni RU: МТС Банк на 8 месте: между Ренессансом и УБРР. В народном рейтинге Banki RU – тоже на 8 месте, на строчку ниже Русского стандарта. Может быть лидерство в чем-то другом. Из нашего опыта – неплохие карты, рыночные вклады и накопительные счета. Все на хорошем уровне. Но без ВАУ Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему? Отчетность представлена обобщенно, но недостатка цифр мы не заметили Основной доход – от кредитов. Но почти половину процентных доходов съедает резервирование. При приросте портфеля на 106 млрд, в резерв уходит 26❗️ Мы считаем не от всего портфеля (ведь за портфель прошлых лет уже начислены резервы), а от прироста. Но если считать резервы к процентным доходам, то на каждый начисленный рубль процентов, 45 копеек списывается. 👎Так себе арифметика Интерес вызывают комиссии, которыми так гордится банк. см слайд👀 Доходы по расчетным операциям (+7 млрд) нивелируются расходами на расчетные расходы (-5 млрд), чуть-чуть остается. Эквайринг (+4,3) – расходами на IT (-3,3). ❗️Наибольший доход приносят страховки. Причем не ОСАГО, КАСКО, а к кредитным продуктам. Нет кредитов – нет страховки. Так это точно комиссионный бизнес? Скорее дополнительный кредитный сбор❓ Структура актива/пассива – классическая: кредиты одних людей фондируются вкладами, накопительными и карточными счетами других. Немного удивляет низкая ставка привлечения – всего 6%. Может быть,т.к. по флагманской карте не начисляется процент на остаток, или есть бухгалтерская хитрость 🔻Минусы • Низкое качество портфеля: резервы на ¼ от нового портфеля, или 45 копеек с каждого процентного платежа • Фокус на рознице - конкурентный сегмент: Сбер уже давно начал привлекать лучших (и даже не зарплатных) клиентов. У Сбера больше данных, в т.ч. ПФР • Частые докапитализации: за последние 8 лет, банк докапитализировали 6 раз. К примеру: ВТБ – 3 раза, Сбер – 0. Дивиденды там вряд ли светят • Желание ЦБ остудить потребительский рынок ➕Плюсы • Главный актив-данные об абонентах МТС: средний чек, звонки (в какую парикмахерскую, автосалон, кафе, и т.д.) Понимание круга общения, среднего чека посещаемых заведений – лучший скоринг. Но почему он сейчас не работает? (смотрим на резервы) • Высокая узнаваемость благодаря бренду МТС • В целом, не дорогая оценка 🐾Выводы МТС банк позиционируется, как лидирующий цифровой розничный банк, как финтех-платформа и комиссионный бизнес. Но это не так: • неплохая карта, рыночные условия про вкладам и счетам. Но не лучшие. На sravni и banki ru – только 8 место • это не комиссионный бизнес, когда откаты за навязанные страховки превышают процентные доходы после резервов Во всяком случае, пока это не топ digital-финтех банк Оценка на уровне Сбербанка. Большого потенциала мы не видим, но банк продается недорого (и не дешево). Книга уже переподписана. Кому не надоела аллокация менее 1/5 – попробовать можно. Долгосрочно – нам не интересно. Как минимум, до тех пор, пока он действительно не станет digital-финтех $RU000A1051U1 $MTSS

Сейчас мы ностальгируем по доллару по 30, а через 6 лет будем вспоминать доллар по 100 😢 🐾 Кот.Финанс |#юмор ли❓ $USDRUB

Не пора ли покупать Русал? Вспомним все минусы, тезисно: 1️⃣налоги: они сняли всю маржу 2️⃣курс, давящий на выручку и увеличивающий себестоимость (з/п и другие рублевые расходы) 3️⃣логистика и ссанкции 🥾 4️⃣цены на металл Что изменилось? пункты 1 и 3 остаются. #️⃣4️⃣Цены на металл развернулись и с начала года выросли на 23% #️⃣2️⃣Курс, который держали на социально-комфортном уровне до выборов - подошел вплотную к сопротивлению При этом догружать налогами Русал уже не будут: угольщикам и алюминию уже и так досталось, а обделенные вниманием налоговых органов остались производители удобрений Главные 2 вопроса: *️⃣уже пора, или ждем коррекции? *️⃣в ралли алюминия участвуем через Русал, или “маму” ЭН+? (про матрешку писали здесь) Русал одна из немногих акций, которая в рублях на 45% ниже начала 2022 года. MOEX показывает -8%, а с учетом дивидендов в плюсе 🔤🔤🔤🔤доля акций у нас в портфеле: 5% Сбера, пару акций Европлана (пора продать, чтобы не мешался) и 95% облигаций. Подискутируем? 🐾 Кот.Финанс |#акции $RUAL $ENPG

🐮Какая корова сколько дает молока? АТОН обновил рейтинг среднегодовой доходности по разным активам и нам надо срочно в нем разобраться За 20 лет темпы ниже инфляции были только у вкладов и наличных 💲. Если бы доллар держали на вкладе (да, до 2020 по валютным вкладам платили хорошие проценты 🫣), то результат был бы принципиально иным. #️⃣1️⃣Золото (14,8%). Его особенности и способы заработать мы разбирали #️⃣2️⃣Индекс МосБиржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) #️⃣3️⃣Московская недвижимость, ведь известно, что она всегда растет 😉 С недвижимостью не все так однозначно: если акции с реинвестированием дивидендов, то надо добавить рентный доход в расчет по недвижимости Даже при 4-5% - бетон становится безусловным лидером #️⃣4️⃣Стратегия 60/40 – это 60% акций, 40% облигаций, чтобы умерить колебания. Подход интересный, заслуживает отдельного рассмотрения #️⃣7️⃣ Облигации дали всего 9,3%, что всего на 1,1% выше темпов инфляции Но здесь особенно не хватает конкретики: ранее мы разбирали историческую доходность в зависимости от кредитных рейтингов: Премия за риск к ОФЗ • у ААА и АА ~1% • у А ~2,5% • у ВВВ ~5,1% АА и ААА дают минимальную премию за риск к ОФЗ: нет риска – нет премии. Рейтинг А уже дает на 1,5% больше, что в рейтинге АТОН позволило бы догнать недвижимость России 💙За что мы любим статистику – так это за целостный взгляд вне времени и пространства. Если при определенных расчетах недвижимость + рентный доход «уделывают» все классы активов + дают высокую надежность (гос.регистрация, физическое воплощение) – зачем что-то выдумывать ❓ Если золото, недвижимость, акции, среднерискованные облигации дают +/- равную доходность 11-14%, то почему не выбрать диверсифицированный портфель❓ Наш выбор сейчас - облигации👍, которые дают существенно выше средней исторической доходности, но и инфляция (нет, не росстатовская, а реальная) - рекордная Наши фавориты: 👵портфель бабули 👶портфель внучков О составе которых мы регулярно пишем 🐾 Кот.Финанс |#акции #облигации #недвижимость

Мистер Макки из Южного парка обращается к менеджменту АФК Системы 🐾 Кот.Финанс |#акции $AFKS

Раз пятый уже подходим к уровню 93,2-93,5 Скоро пройдем вверх❓ 🐾 Кот.Финанс |#валюта $USDRUB

​​📈Какие акции больше всех выросли и почему? Индекс акций за первый квартал вырос на 8%, но есть супер-акции, которые позволили хорошо заработать. Кто лидирует сегодня? Cделали обзор по индексным компаниям. Вне MOEX безусловными лидерами среди ликвидных компаний стали SFI $SFIN(+240%), собственник Европлана, ЛЭСК (+198%), и ТНСэнерго (+115%). Почему берем для рейтинга только индексные компании? – Все просто: уровень открытости, ликвидность, капитализация. Почему SFI не в индексе – загадка: и масштаб, и объем торгов соответствует критериям биржи. Видимо, включат уже после роста Яндекс 57% $YNDX Конкретика с реорганизацией компании, отсутствие кидка (которого многие ожидали) привели к росту. Акции безоткатно растут с конца декабря и почти удвоились от минимумов Ростелеком 49% $RTKM Причину мы не выяснили: компания долгое время была недооценена относительно других операторов из-за закрытости инвесторам, непривлекательной див.политики. Т.е. была недооценена оправданно. Вряд ли сейчас растет на планах IPO дочки – не тот масштаб. Возможно, новости выйдут позже 😜 Х5 40% $FIVE Пока мы готовили срез на начало квартала, Х5 успел обвалиться и ушел с третьего места. Драйверами роста первого квартала стали ожидания переезда и возврата к выплате дивидендов. Из отчетов – кэш не пропал, копится АФК Система 38% $AFKS Про Систему в последнее время часто пишем – это потенциальная фабрика IPO и мы очень удивляемся, что на параде новых компаний на биржу она не в авангарде, ведь и «дочки» готовы, и «маме» нужны деньги, и конъюнктура рынка подходящая. Видимо, время пришло, и инсайдеры взялись за дело Ozon 35% $OZON Супер-растущая компания, съедающая долю рынка не только конкурентов, но и offline-ритейл. Хорошие годовые данные, выход в операционный плюс позволили компании войти в ТОП-10 растущих акций Северсталь 33% $CHMF Каким-то чудом компании удается балансировать между сложной конъюнктурой и CAPEX. Рынок закладывает возвращение к дивидендам. На некоторых сайтах мы нашли прогноз почти 200 рублей за 2024 год (11%). ПИК 31% $PIKK Чудо-рынок, ожидающий продолжения балла льготной ипотеки🫣? Или есть корп.события? Аэрофлот 30% $AFLT Сильная отчетность и ее ожидания поддержали котировки. Отрасль крайне рискованная из-за долга (да, лизинг это не аренда). Но похоже, Аэрофлот эффективнее других авиакомпаний и может рассчитывать на гос.помощь даже потеряв пролетные (Аэрофлот получал по $0,5 млрд/год за пролеты европейских компаний над РФ, а взамен субсидировал билеты до ДВ) НЛМК 24% $NLMK Вслед за Северсталью на ожиданиях дивидендов? У ИК Доходъ ожидания по див.доходности ~20% СургутНефтегаз преф 21% $SNGSP Легенды об их деньгах мучают инвесторские умы раньше, чем самый старый кот вышел на рынок (2005). Про СургутНГ много писали. Вот шутливый пост про их деньги P.S.: смотрите, как SFI красиво вырос