Газпром - пора брать? А если есть в портфеле, что делать? Продать? Это одни из самых популярных вопросов в последнее время. Акции газового гиганта практически обновили минимум 2023 года в 137 руб. И снизились на отмене дивидендов на 13%. Считаю, что здесь нет идеи и лучше держаться от акций подальше. Почему: 1️⃣ Во-первых, акция недешевая. Многие ошибочно путают цену и ценность. И падение цены расценивают как - «хороший дешевый актив». Это ошибочный расчет. Текущие показатели Газпрома: EV/EBITDA = 4.8, долг/EBITDA= 2.96. Для примера: Лукойл: EV/EBITDA = 2,4, долг/EBITDA= -0,39. Роснефть: EV/EBITDA = 2, долг/EBITDA= 0,9. Новатэк: EV/EBITDA = 4.2, долг/EBITDA= 0. То есть для диверсификации портфеля можно взять «дешевых» Лукойл и Роснефть. Дивиденды идут бонусом. 2️⃣ Во-вторых, компанию ждет существенный CAPEX (инвестиции) в текущих условиях и переориентация на Восток. С учетом того, что у компании отрицательный денежный поток, высокая долговая нагрузка, то это будет оказывать давление на котировки. 3️⃣ В-третьих, НДПИ до 2026 года путем которого решен вопрос с дивидендами в пользу государства. В то время как инвестор обделен дивидендами. НДПИ это прямой расход компании, который снижает ее чистую прибыль. Поэтому считаю, что включать Газпром в портфель рано, и абсолютно не удивлюсь, если котировки плавно сползут к 100-110 руб. за акцию. Не понимаю позицию «хороший актив, все равно компания не исчезнет». Возможно, это было бы логично, если на рынке не было идей в акциях и в облигациях, и не было бы депозитов с доходностью 14-16%. Просто у меня есть идеи на рынке и Газпром меня с риском падения, дороговизной абсолютно не привлекает. $GAZP $LKOH $ROSN #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Почему интересны облигации с плавающим купоном 🫡Напомню, плавающий купон - это купон, который привязан к какому-либо показателю, чаще всего это Ключевая ставка или RUONIA. Экономическое сообщество спорит - выгодно ли сейчас покупать подобные облигации. Я считаю, да. Несколько причин: ✔️ неопределенность по ключевой ставке (следующее заседание 7 июня и уже эксперты говорят о возможности повышения ставки до 17%) ✔️ спрэд к ключевой ставке 1,5-2,4%, то есть даже при снижении ставки вы будете получать доходность на 1-2% выше чем по депозиту и накопительному счету ✔️ сокращение процентного риска ✔️ в отличие от срочных депозитов возможен выход в любой момент времени К примеру, сегодня размещение облигаций Ростелеком Ключевая ставка +1,5%. Это потенциальная доходность до конца года: 16,5 -18,5% годовых (взят разбег Ключевой ставки от 15 до 17%). Это примерно 7 месяцев. Я не нашла таких ставок на накопительном счете и депозитах. Минус - налог с купона 13%, что снижает доходность примерно до 15,2-17,2% годовых. Но плюс - что сейчас налог с купонов взимается по окончанию года (или при выводе денежных средств). По сути облигации с плавающим купоном можно воспринимать как накопительный счет или как фонд LQDT. Потенциальная доходность фонда LQDT в текущее время тоже ориентировочно 15,2% годовых и будет или расти или снижаться в зависимости от траектории ключевой ставки. Плюс именно облигаций в плавающим купоном, что можно найти эмитентов с бОльшей доходностью. Пару примеров из размещений на этой неделе: ▪️Ростелеком: ориентир по купону Ключевая ставка + 1,5% (размещение сегодня) ▪️Система: ориентир по купону Ключевая ставка + 2,4% (размещение завтра) В данном случае интересно участвовать в первичных размещениях, так как на вторичном рынке цена подрастает. Участвовала в нескольких последних. В Тинькофф сейчас только Акрон. При этом не значит, что инвестор должен держать их до погашения. При первых признаках замедления инфляции или мягкой риторики ЦБ по ДКП имеет смысл выйти из облигаций с плавающим купоном/LQDT и войти в длинные ОФЗ. То есть воспринимаю их сейчас как временную меру. $LQDT $SU26238RMFS4 #облигации #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

✔️Совкомбанк - что интересного сказали на встрече Плюс вчера вышел отчет МСФО за 1 кв. 2024 года. 1️⃣Новости, которые оказывают давление на котировки: ✅ допэмиссия на 2 млрд акций - покупка Хоум Кредита. Цена размещения ~15,5 руб первого пакета (1 млрд акций), цена второго пока не известна. ✅падение нерегулярных доходов (сейчас выплыли за счет покупки Хоума) ✅пересмотрели прогноз по чистой прибыли на 2024 год в меньшую сторону. Было 95 млрд руб. Оказывает давление снижение маржи из-за высокой ставки и сокращения нерегулярных доходов. ✅плюс - растут активы, растут депозиты, корпоративный сегмент. Растут смежные направления - страхование, лизинг, факторинг, гарантии. Минус- не было прогнозов на 2024-2025 года. 2️⃣Идея включения в Индекс Мосбиржи без SPO Из наблюдений - Совкомбанк акция спекулянтов. Акций номер 2 по объему торгов к фри флоат. На первом месте Мечел🙃 Это для меня скорее минус. Но зато позволяет компании войти в индекс Мосбиржи в ноябре 24г. Фри флоат компании 5%. Для Индекса надо > 10%. Но открытую доп эмиссию не планируют. За счет того, что заканчивается лок ап период, то небольшие акционеры компании будут включаться в фри флоат. Это плюс. Но есть риск - что могут начаться продажи этими акционерами в рынок, что будет оказывать давление на цены. Лок ап период для собственников Хоума 6 мес. Тоже может быть давление на котировке. С высокой долей вероятностью будет выход в деньги. 3️⃣Мнение акционера о макро: Двузначные ставки надолго. Отмечают активность корпоративных клиентов, которые берут кредиты по высокой ставке перекладывая ее на потребителя (процент зашивается в цену). Нужно больше времени, чтобы сформировалась сберегательная модель поведения. Но хороших комментарий и взгляда банка на эту тему не было. 4️⃣Мое мнение: Банк стоит дешевле МТС банка и Тинькофф при этом ROE выше (пусть за счет M&A). Меня смущает большая доля нерегулярных доходов [как бы банк не убеждал, что это норма], которые нельзя прогнозировать. Именно поэтому ранее идея мне не нравилась. Ставка на банк - это ставка на рост экономики РФ и продолжающую кредитную активность населения и бизнеса. И я ставлю на это, так как это соотносится с моей стратегией инвестирования в компании внутреннего рынка. Не исключаю волатильность. $SVCB #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Поменяла мнение про длинные ОФЗ? Пост от 26 апреля, но актуален до сих пор. Одной из идей на 2024 год - была идея покупки длинных ОФЗ (26238 и 26244). Логика простая - заработать на дюрации при снижении ставки ЦБ в 2024 году. Быстрого снижения я не ждала, но был прогноз, что это произойдет к середине 2024 года. Доходность идеи могла составить 20-24% годовых (10-12% рост цены +12% купоны). Какая ситуация на текущий момент: ✔️ инфляция стабильна, при этом присутствуют проинфляционные факторы ✔️ потребительское кредитование на максимальных значениях (как и корпоративное) ✔️ низкая безработица, рост зарплат ✔️ высокий уровень PMI! Индекс промышленного производства максимальный с 2014 года ✔️ повышен прогноз по росту ВВП (не только нашим ЦБ, но и МВФ) Никого не смущают высокие ставки. ЦБ отмечает, что снижения активности на финансовом рынке не отмечается. Высокие прибыли позволяют компаниям привлекать и долевое, и долговое финансирование, несмотря на ужесточение ценовых условий. ❗️ЦБ поменяли прогноз по ключевой ставке на 2024 год на 15,0–16,0% годовых в этом году, ранее был прогноз на 2024 год 13,5-15,5%. То есть если и снижение будет то до 15% к концу года, а риторика такая, что не исключено, что снижения может и не быть. Ранее ЦБ не исключал снижение ставки до 12%. Почему инфляцию не удается победить: текущая инфляция носит немонетарный характер. И ее сложно снизить высокими ставками. Текущая ситуация очень схожа с ситуацией в США - рост экономики с высокой инфляцией. С учетом всех факторов и прогноза ЦБ на 2024г идея в длинных облигациях растягивается во времени. Именно поэтому в облигационном портфеле у меня микс облигаций: ▪️ длинные облигации (купленные в январе-марте 2024) ▪️ корпоративные среднесрочные ▪️ я вернулась в LQDT и в облигации с плавающим купоном - время покажет на какой срок ✅Но последние занимают небольшую долю. Если у инвестора ранее длинных облигаций в портфеле не было, их покупка остается интересной идеей. Просто я же знаю, что вы любите закупаться и наращивать долю, а потом жалеть об этом, поэтому сдерживаю ваш порыв. Надеюсь понятно ответила на вопрос. $SU26244RMFS2 $SU26238RMFS4 #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Интересное размещение облигаций Новатэк в $ Речь про валютную облигацию в долларах. Условия размещений: ▪️срок 5 лет ▪️купон до 6,5%, вероятнее будет 6% ▪️периодичность выплат 4 раза в год ▪️оферты и амортизации нет ▪️рейтинг ААА (Акра, Эксперт) ▪️номинал 100 $ (9 200 руб.) ▪️старт размещения после 10 мая (уже сейчас у некоторых брокеров можно подать заявку, например, Тинькофф, Финам) Преимущества размещения: 🔹доступный для многих номинал 100$, обычно это 1000$ 🔹надежный эмитент 🔹валютная диверсификация для инвестора: расчеты при выплате купонов и погашении выпуска в российских рублях по официальному курсу доллара США к рублю на дату купона и погашения 🔹ежеквартальный купон 🔹попадает под ЛДВ и если рубль сильно обесценится на дату погашения, то налога на валютную переоценку не будет Минус: - в целом невысокая доходность данной облигации, однако она может вырасти в рублевом выражении при обесценении рубля - при высоком спросе купон может быть снижен, Фосагро, Совкомфлот при аналогичной дюрации дают 5% доходности к погашению Итоговый вывод: хороший вариант для валютной диверсификации. Условия покупки в Тинькофф: уже можно принять участие, комиссия 0,15%, минимальная покупка 30 тыс руб $NVTK #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Почему акции Новатэка корректируются и интересная ли это идея для инвестора Санкции против Новатэка работают эффективнее. Интересная статья вышла в Блумберг как санкции влияют на Новатэк. Учитывая, что вы часто задаете вопросы по компании - предлагаю рассмотреть. ☝️Почему для нас это важно. Новатэк имеет высокие мультипликаторы по отрасли EV/EBITDA 4.2, в то время как Роснефть EV/EBITDA 2, Лукойл 2,4, Газпромнефть 2,8. Более высокие мультипликаторы связаны с новыми проектами компании, которые увеличивают доходы в будущем. То есть условно текущие мультипликаторы могут быть выше, но форвардные (будущие) уже приемлемые. Так проект Арктиг СПГ 2 может увеличить поставки газа на 20-25% от текущих объемов уже в 2024-2025 годах. Но из-за того что проект на паузе из-за санкций - инвесторы переоценивают акции Новатэка, так как они не дешевы (по сравнению с аналогами, см мультипликаторы выше). ☝️Почему проект на паузе. В 2023 году удалось завершить строительство первой очереди проекта «Арктик СПГ-2» несмотря на санкции, благодаря китайским машиностроительным заводам. Пока на Арктик СПГ 2 поддерживается добыча на минимальных оборотах, а существенные отгрузки не начались. Основная проблема - отсутствие танкеров. Обычные здесь не подойдут - требуются специализированные суда для СПГ, уникального типа, способные скользить сквозь толстый лед. Для проекта был заказан 21 танкер ледового класса, в том числе суда, принадлежащие южнокорейским Hanwha Ocean Co. и Mitsui OSK . Эти компании пытаются найти новых владельцев на танкеры. Конечно, Россия может привлечь свои мощности для производства танкеров, и на верфи «Звезда» строятся газовозы, но даже они задерживаются из -за санкций. Сейчас Новатэк ждет потепления, чтобы пробовать использовать другие суда. ☝️Почему акции Новатэка корректируются С учетом сложностей реализации проекта Арктик СПГ 2 и если реализация СПГ будет затянута, то получается инвесторам выгоднее (дешевле) вкладываться в Роснефть и Лукойл, которые оцениваются дешевле. При этом, если Новатэк найдет решение проблемы, то это позитивно скажется на котировках. Сама компания финансово устойчива и сильная, чистый долг нулевой, рентабельность EBITDA 64%. Но справедливая цена акции без Арктиг СПГ 2 в районе 1000 руб. за акцию. С решением проблемы - консервативно 1430 руб. и выше с учетом, что запасы на Арктиг СПГ 2 могут удвоить деятельность Новатэка к 2030 году. Долгосрочно я верю в компанию, считаю, что проблема будет решена, но на это нужно время. $NVTK #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

5 причин не покупать акции Фикс Прайс ☝️Падение LFL трафика с 2019 года. Это важный показатель, показывающий интерес потребителей к бизнес модели. Несмотря на то, что LFL продаж в 1 кв. 2024 года вышел в плюс, все равно наблюдается падение трафика на 3,2%. ☝️Падение показателей рентабельности за 2023 и 1 кв. 2024 года. ☝️Цена на Казахстанской бирже AIX 1.9$ это по текущему курсу 174 руб. Вы получаете такой же бизнес. ☝️Появление конкурентов, смена модели потребления. Из-за этого отток трафика и падение LFL. ☝️Редомициляция в Казахстане, а не в России. Можно добавить пару ложек меда: 🔹 у компании отсутствует долг и чистый долг отрицательный 🔹компания умудрилась выплатить дивиденды в 2023 году несмотря на казахстанскую регистрацию 🔹компания стоит относительно недорого благодаря падению цены акцию. Однако негативная тенденция может продолжиться и падение EBITDA и чистой прибыли скорректирует мультипликаторы в рост. И тем более в Казахстане бизнес стоит дешевле! По совокупности факторов - не вижу идею в акциях Фикс прайс. $FIXP #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Хэндерсон — расчет целевой цены Вчера компания выпустила операционный отчет за 1 кв. 2024 года: • выручка +35% кв/кв 4,5 млрд. руб., LTM +36% • продажи офлайн 80%, онлайн 20% • LFL +24%, за счет трафика 2,3%, остальное за счет роста среднего чека, сюда же включается инфляция. Результат один из лучших в отрасли ретейла. Рядом Винлаб 19,2%. • чистый долг/EBITDA (без учета аренды) — 0. • рентабельность EBITDA 39% Текущий EV/EBITDA = 4,3. С учетом перспектив роста EBITDA в 2024 году на 20%, форвардный EV/EBITDA 24 может составить 3,5. Это недорого для компании. Мне нравится, что компания подходит под мою логику отбора идей в настоящий момент: — растущий бизнес — низкая долговая нагрузка — бизнес находится внутри страны и является бенефициаром текущей ситуации (уход конкурентов, рост заработных плат) Целевая цена на 2024 год (пессимистичный расчет): 980 руб. +32% потенциал роста. При этом даже по текущим результатам компания выглядит недооцененной. $HNFG #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Вот это Чижик! Х5 молодцы. $FIVE Операционные показатели Х5 за 1 кв. 2024 года. Акции компании не торгуются, но мы можем анализировать результаты. ▪️выручка +26,9% (рост до 882 млрд. руб.) ▪️количество магазинов +14,4% (рост до 24 884) ▪️LFL +14.8% как за счет трафика +2,9%, так за счет среднего чека (в т.ч. инфляции) +11,6% ▪️интернет заказы +81% (рост до 46,5 млрд. руб.), но в выручке пока доля 5% Структура выручки: 75% Пятерочка (21 593 магазинов) 12% Перекресток (978 магазинов) 5% Чижик (1616 магазинов) 5% Интернет 3% Красный Яр Компания показывает сильные результаты. Если бы акции торговались, вероятнее бы увидели хорошую реакцию на отчет. Но в любом случае, приятно, что по компании выходят хорошие новости и можно не переживать об открытии торгов.

SPO Астры - стоит ли участвовать Вчера Астра объявила об SPO по цене не выше 620 руб. Зачем это надо компании? В октябре 2023г. "Группа Астра" провела IPO на Мосбирже, разместив 10,5 млн акций, или 5% капитала. Цена размещения - 333 руб. Текущая цена - 613 руб. (+84% к цене, при этом цена недавно достигала 722 руб. (+17% к текущей цене). Компания вышла на IPО с целью получения публичности, мотивации сотрудников. Было сделано “пробное” IPO на 5%. Кстати, в том числе за счет небольшой ликвидности и маленькой аллокации акции улетели вверх на 200%. Сейчас компания продает акции в размере от 10,5 млн штук, но не более 21,0 млн штук, что составляет 5–10% от общего количества акций. Продажа от 5% позволит претендовать на попадание в Первый уровень листинга Мосбиржи. В случае продажи 10% акций Компания сможет рассчитывать на попадание в Индекс Мосбиржи. Компания планирует стать голубой фишкой. Но до нее, конечно, надо еще поработать. По сумме это - 6,5 - 13 млрд. руб. Продает текущий акционер компании Денис Фролов. 💸Стоит ли участвовать в SPO? В покупке акций на SPO не вижу смысла. Если вам нравятся акции, то сейчас акции стоят на бирже дешевле 620 руб. и их можно приобрести в портфель. Возможно, акции купит какой-нибудь крупный инвестор с дисконтом 5% и цена на размещении будет ниже. Но обычный частный инвестор (мы с вами) не может сам выбрать цену участия и по сути это кот в мешке, лучше докупить тогда с рынка. Никаких дополнительных преференций участие в SPO не дает (как было в ТМК или Позитиве). В целом, если им удастся разместить весь объем под идею включения компании в Индекс Мосбиржи - это может быть интересной долгосрочной идеей. Сколько акций удалось разместить - узнаем после 18 апреля, когда закончится прием заявок. Подобные SPO могут быть у Диасофт (фри флоат 4%), ЮГК (фри флоат 6%), Совкомбанк (фри флоат 5%). $ASTR #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

☝️Русал и Норникель: разбивка выручки по странам за 2023 год ❗️В субботу были озвучены санкции против российского сырья - алюминий, медь, никель. Правила запрещают поставку новых поставок металлов из России на Лондонскую биржу металлов (LME) и Чикагскую товарную биржу, произведенные 13 апреля или после этой даты, а США также запрещает импорт из России всех трех металлов. Это решение вряд ли окажет существенное влияние на наши компании, подавляющее большинство металлов покупаются и продаются между горнодобывающими компаниями, трейдерами и производителями, даже не заглядывая внутрь склада LME. Уже с 2022 года доля продаж российских металлов в Китай существенно выросла. 📌Если смотреть разбивку покупателей Русала за 2023 год, то: 28% Россия, 23% Китай, 21% Восточные страны и остальное 28% европейские страны. То есть драматичного влияния быть не должно, однако европейские компании могут просить или дисконт, или отказываться от российских поставок. 📌Разбивка выручки Норникеля: 12% Россия и СНГ, 54% Азия, 24% Европа, 10% Америка. У Норникеля более существенная доля продаж приходится на американский рынок. Поэтому влияние может быть. Оно частично сгладится ростом цен (если рост будет устойчивым) и обесценением рубля. Но я продолжаю считать, что акции Русала и Норникеля не интересны к покупке (с прицелом на среднесрок). $GMKN $RUAL #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Почему человек нерационален. Когда мы хотим купить себе хорошую обувь (подставить одежду, технику) и тп. Мы смотрим на цену и искренне желаем, чтобы она стала дешевле. Как только появляются скидки - мы радуемся и покупаем желанный объект! Когда мы выбираем акции и начинаются распродажи (коррекция на рынке), у нас срабатывает тумблер не только не покупать хороший актив на рынке, но и дополнительно продать все что уже есть. Это как будто инвестор продает свою обувь с ног, лишь бы никогда не встречаться с распродажами. Почему так происходит? Из чтения литературы, работы с инвесторами - вижу несколько проблем. 1. Эффект толпы. Когда падает рынок, СМИ, экперты начинают строить мрачные прогнозы, что это надолго, будет еще ниже и тп. Начинается продажа активов, цена падает все ниже и хочется быть в тренде. 2. Потеря денег подобна смерти Исследования показывают, что когда человек думает о потери денег или испытывает это, то задействованы те же области мозга, что и когда думаем о смерти (и испытываем страх перед ней). Но. Если взять такие активы как золото, недвижимость, цены на эти активы также волатильны. При этом человек спокойно может переждать турбулентность и чувствовать себя уверенно несмотря на падение цен, малую ликвидность актива. Вероятнее всего, здесь есть понимание, что актив твердый, с ним ничего не случится. Но за каждый акцией также скрывается бизнес. Бизнес - это активы, сотрудники, продукт/ услуга, стратегия. Есть бизнесы слабые, проблемные, неуникальные, плохоорганизованные. Успех инвестора зависит от того, какие активы он подберет к себе в портфель. Я за - фундаментально качественные! Тогда на коррекциях рынка, можно радоваться доступной цене, так же как и распродаже в обувном магазине. Получается, нерациональное поведение человека в финансовых вопросах объясняется психологическими факторами, такими как страх потерь, следованию толпы, а также из-за отсутствия навыка фундаментальной оценки акций. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Система - оценка бизнеса $AFKS ☝️Многих испугал отчет Системы, еще бы долг 1 трлн руб.! Но МСФО компании формируется по факту сложением показателей всех дочек компании, где доля > 50%. Таковы правила составления консолидированной отчетности. ❗️Что это значит? Выручка Системы - это сумма выручек Озона, МТС, Сегежи и тп, то же касается долга. На самой Системе чистый долг только 247 млрд руб. Хотя и это много. Для оценки целевой стоимости Системы у меня есть простой калькулятор (на рисунке), который состоит из основных «дочек» компаний. При оценке компании можно исходить из данных: 🔸считать капитализацию публичных компаний МТС, Озон, Сегежа, Эталон пропорционально доли Системы в этих компаниях 🔸прогнозировать капитализацию потенциальных IPO, я считаю исходя из мультипликатора EV/EBITDA=7 (Степь, Медси, Космос групп, Элемент) 🔸суммируем 2 расчета и получаем сколько стоят основные дочки Системы 🔸сравниваем этот показатель с капитализацией Системы с учетом корпоративного долга (берем из РСБУ) 🔸логично, что если сумма капитализаций дочек > капитализации самой Системы, то есть потенциал роста 🔸однако исторически к холдинговым компаниям есть дисконт, то есть нормально, что они стоят дешевле, так как есть дополнительные затраты, риски неэффективного управления. У Системы можно применить дисконт ~30%. Это средне исторический дисконт - бывает меньше, бывает больше. По актуальным расчетам целевая стоимость компании с учетом дисконта 27 руб. Это с учетом текущих оценок дочек и потенциальных IPO. Потенциал роста +15%. Калькулятор удобен тем, что можно прогнозировать оценки компаний: например, учесть, что может быть коррекция в МТС на 10%, рост в Озон 10%, падение Сегежи на 20%. Все это приводит к переоценке стоимости Системы и можно рассчитать различные сценарии. 📌Обратите внимание, без учета дисконта потенциал значительный - +63%, цель 38,8 руб. Но он может никогда не реализоваться, поэтому во внимание его не беру. Сейчас готовится IPO МТС банка, есть ощущение, что остальные IPO будут значительно позже. У меня нет значимых позиций по Системе (только в детском портфеле), считаю, что по текущим актив достаточно рискованный. МТС, ОЗОН имеют еще запас роста, но уже не такой значительный. Из всех дочек Системе, позиция в Озоне. В последнее время в СМИ проходит информация про IPO компании Элемент. «Элемент» занимается производством микросхем, полупроводников, а также различной радиоэлектронной аппаратурой.Учитывая успешные IPO Астры и Диасофт, новость об этом могла спровоцировать рост котировок Системы. $MTSS $OZON @invest_privet #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Займер - обзор на IPO 👍О компании: Займер – это финтех-сервис выдачи микрозаймов онлайн. Компания в основном специализируется на работе с физлицами, которым необходимы краткосрочные микрозаймы до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (PDL) и сроком до 2 месяцев (IL1-2). При этом динамика выдач займов PDL согласно статистике Банка России снижается. 👍Финансы компании: Объем выданных займов не вырос в 2023 году, как и не выросли процентные доходы. Даже, наоборот, они сократились на 13%. Прибыль за год увеличилась на 5,77%. Несмотря на чистую прибыль в размере 6 млрд. руб., собственный капитал компании не вырос, так как вся она была распределена на дивиденды единственному акционеру. Из интересного в Займере высокая невыплата по займам и высокие резервы. По статистике ЦБ средний размер NPL 90+ составляет 33-35% от кредитного портфеля, размер NPL 90+ у Займер порядка 80%. У Займера на 31.12.2023 года кредитный портфель составляет 31 799 млн. руб., при этом дефолтные кредиты составляют 25 343 млн. руб. То есть как раз 80% от текущего портфеля. При этом создан резерв только на 72,8% — 18 450 млн. руб. В 2023 году создали резерв на 72,8 %, в 2021 году этот показатель был 79,8%, в 2022 — 74,77%. Почему это важно? Получается, что компании удается в среднем вернуть 27% от дефолтных займов — это высокий показатель. Если же это не подтверждается, то вполне возможно досоздание резервов на 10% от дефолтных — это примерно 2 500 млн. руб. И это в моменте снижает чистую прибыль на 2,5 млрд. руб. и собственный капитал с 11,9 млрд. руб. до 9,4 млрд. руб. 👍Дивиденды Компания в 2024 году приняла дивидендную политику: выплата дивидендов 50% от чистой прибыли МСФО на ежеквартальной основе. Потенциальная доходность за 2024 год может составить порядка: 11,2% (сам дивиденд 30 руб.). Однако надо учитывать, что дивиденды за 1 кв. 2024 уже распределены и 500 млн. руб. получил действующий акционер, это примерно 30% от ЧП от МСФО. 👍Параметры IPO и оценка компании ▪️Параметры участия в IPO. ▪️Сбор заявок с 5 по 11 апреля, старт торгов 12 апреля ▪️Цены размещения 235-270 рублей ▪️Количество акций 100 млн. штук ▪️Капитализация составит 23,5-27 млрд руб. ▪️Размер IPO не более 3 млрд руб. (обещают без увеличения) ▪️free-float 11% ▪️Тикер ZAYM ▪️Акции предложит единственный акционер, IPO в формате cash out (деньги в компанию не поступают) По текущим параметрам бизнес оценивается в p/b= 2,27. Но если убрать из капитала 2,5 млрд. руб. как дополнительные резервы, то p/b может стать 2,8. 👍Вывод о целесообразности участия в IPO Плюсы компании: 🔹высокий ROE 🔹выполнение с запасом нормативов ЦБ 🔹потенциальная дивидендная доходность 11% Риски: ➖работа преимущественно в сегменте PDL, который имеет тенденцию к снижению ➖отсутствие роста кредитного портфеля, роста процентных доходов ➖высокая просрочка по займам ➖низкий процент резервирования дефолтных кредитов и его снижение в 2023 году ➖высокая оценка p/b 2.27 ➖ужесточение работы ЦБ по отношению к МФО ➖выплата дивидендов практически 100% от чистой прибыли в 2023 году акционеру, из-за чего капитал не вырос. ➖IPO в формате кэш аут, компания не получает деньги Для меня больше рисков в компании, поэтому участвовать считаю нецелесообразным. Не является ИИР. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

$PLZL НДПИ на золото. Стоит ли их бояться: Вышла новость: ГОСДУМА ПРЕДЛАГАЕТ ВВЕСТИ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ НДПИ НА ЗОЛОТО С 1 ИЮНЯ ПО 31 ДЕКАБРЯ 2024 Г. В РАЗМЕРЕ 78 ТЫС. РУБ. ЗА КГ ЗОЛОТА - ЗАКОНОПРОЕКТ Сейчас стоимость золота 1 гр ЦБ РФ 6 766 руб. Значит 1 кг = 6 766 000 руб. Делаем некоторый дисконт к экспортной цене 10%, получаем - 6 089 400 руб. 78 000/6 089 400 = 1,2% от стоимости - не критично. Коррекцию можно использовать для покупок;) НЕ ИИР

Газпром - РСБУ 2023 Газовый гигант отчитался. ❗️Важно, что отчетность РСБУ, не МСФО. МСФО нет ни за 9 мес., ни за 2023 год. Но мы можем посмотреть как чувствует себя газовый гигант: ▪️выручка минус 30% ▪️❗️убыток от продаж минус 291 млрд. руб. убыток в 4 кв. 2023 года составил 184 млрд. руб. (рекорд за 2023г). Компания убыточна на операционном уровне последние 5 кварталов. ▪️доходы от участия в других компаниях (прежде всего Газпромнефть) +895 млрд. руб. благодаря дивидендам - чистая прибыль компании +695 млрд. руб. ▪️операционный денежный поток положительный Положительный момент по компании: доля Shell (27.5%) в Сахалин-2 уйдет Газпрому, а не НОВАТЭКу за 94,8 млрд. руб. Помощь Газпрому, плюс 💰Мнение по компании: продолжаю считать компанию не интересной к инвестированию, не вижу драйверов роста. Интересно, что на рынке много идей, которые мы с вами обсуждали и они уже за 2024 год дали +20-30%: ВУШ, ЮГК, Ростелеком, Озон, а многие не могут уже 2 года расстаться с Газпромом. ❗️Для интереса сохраним прогноз брокеров: рекомендация «Покупать», средняя целевая цена 198 руб. (+25%) $GAZP

Продала полностью Глобалтранс и EELT сработал тейк-профит GLTR $GLTR Глобалтранс +8,94% У меня есть чек-лист по оценке акций. Один из пунктов - «риски компании». С точки зрения, финансов компания отличная - рост показателей, отрицательный чистый долг, высокая рентабельность. И фундаментальная цель - 850-900 руб. Сейчас компания бенефициар высоких ставок на жд перевозки. 👉Однако в математической оценки бизнеса не учитываются важные факторы, такие как: ▪️редомициляция не в России, а в Абу-даби (процесс завершен) ▪️продажа частью текущих акционеров бизнеса Казахстанскому предпринимателю Есть риски невыплаты дивидендов, в целом продажа бизнеса крупному игроку (в России). И не могу с учетом этого объективно оценивать компанию. И из-за этого акции компании - то растут выше рынка, то также хуже рынка снижаются. Сработал тейк на 695 руб. Буду наблюдать со стороны. Не исключаю периодические спекулятивные покупки. EELT +55 % Акция куплена в середине 2023 года. Здесь я об этом не писала, потому что слишком низкая ликвидность у компании. Однако на Инвест часах (еженедельный вебинар по четвергам), если спрашивали, говорила об этой акции, и что она есть в портфеле. План был долгосрочное владение. Однако вчера вышла новость, что о покупки компании заводом ОМЗ (тикер префов $OMZZ) Параметры сделки до конца не понятны. Ранее я не изучала ОМЗ и не знаю, что это за компания. Судя по всему котировки специально разгоняли под эту сделку. /а мы то думали появилась еще одна компания с лучшими корпоративными практиками/. Когда, я что-то не понимаю - выхожу из позиции, тем более реакция инвесторов по котировкам негативная. Тем более сделка зафиксирована на ИИС тип Б, можно в будет перезайти позже без потери в налогах. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Ура, инвестор может вернуть свои деньги по заблокированным акциям! Итак, давайте по пунктам: ☝️Что вообще происходит. В ноябре 2023г В. Путин подписал указ об обмене замороженными активами российских инвесторов с иностранцами, в рамках которого нерезиденты смогут выкупить у россиян заблокированные иностранные бумаги на деньги со счетов типа С. ☝️Сегодня опубликовали детали: ▪️выкуп и обмен замороженных активов будет происходить в четыре этапа и займет несколько месяцев. ▪️организатором обмена назначена «Инвестиционная палата» ▪️цены определят по котировкам западных бирж, дисконта для нерезидентов не будет. Начальная стоимость каждой бумаги в заявке будет определяться в рублях по курсу ЦБ на основании цены закрытия торгов 22 марта 2024 года. ☝️Кого это коснется и какие акции. ▪️к выкупу можно предъявить только бумаги, которые учитываются на счетах НРД в зарубежных организациях. Это означает, что бумаги, которые хранились по цепочке «СПБ Банк» — НРД — иностранные депозитарии, можно предъявить к выкупу. Те бумаги, которые были заблокированы после санкций, наложенных на «СПБ Биржу», не попадут под выкуп ▪️инвесторы смогут представить к выкупу: - акции крупных иностранцев (Apple, Amazon и т. д.); - депозитарные расписки иностранных компаний; - паи инвестиционных фондов (в том числе FINEX). Полный перечень иностранных бумаг доступных к обмену опубликован здесь (https://vykupicb.investpalata.ru/documents/perechen-inostrannyh-cennyh-bumag/spisok-vykupaemyh-cennyh-bumag/). Сейчас СПБ биржа ведет переговоры с властями, чтобы включили в том числе активы с ее биржи. По оценке Минфина, из 3,6 млн граждан,чьи активы заблокированы, примерно у 2,5 млн. размер вложений менее 100 тыс. руб. ☝️Сумма возврата и сроки подачи. ▪️сумма обмена на инвестора — не более 100 000 рублей. ▪️прием заявок от: • резидентов начнется 25 марта в 10:00 и завершится 8 мая в 19:00. • НЕрезидентов начнется 3 июня в 10:00 и завершится 5 июля в 19:00 Расчеты в рамках обмена активами должны состояться 29 июля. ☝️Как будет происходить обмен. Обмен пройдет в 4 этапа: 🔸Сбор заявок от российских инвесторов. Инвесторы через своих брокеров направляют «Инвестиционной палате» заявки на продажу заблокированных бумаг. 🔸Формирование лотов. После проверки заявок на соответствие условиям и ошибки, их разобьют на лоты, одинаковые по составу активов и стоимости. В начале мая 2024 года они будут выставлены на торги. 🔸Сбор заявок от покупателей-нерезидентов. Если иностранцы выкупят не все лоты, то оставшееся вернут инвесторам. 🔸Определение цены продажи и проводит расчеты. После сбора заявок организатор торгов определит для всех лотов единую финальную цену, по которой они будут проданы (цена не может быть ниже стартовой). До 1 сентября организатор перечислит деньги брокерам, а они своим клиентам. ☝️Что делать инвестору. - Это отличный шанс реализовать заблокированные активы, тем более, если вы покупали хорошие акции - активы выросли в цене и курс валюты неплохой. - Выяснить у брокера какие бумаги учитываются в НРД, есть информация в брокерском отчете - Узнать, как подать заявку на обмен, я думаю брокеры дадут скоро информацию. - Не проспать!) Прием заявок до 8 мая. Я писать об этом буду, так как у меня тоже есть заблокированные активы. ☝️Определенные сложности, которые могут быть Спроса на покупку бумаг со стороны нерезидентом может не хватить на удовлетворение всех заявок, потому что данный обмен не согласован с Euroclear и для заведения бумаг в контур другой страны нерезидентам нужно будет разрешение регулятора этой страны, но сейчас его нет. Но расчет Минфина, что нерезиденты будут просить об этом своих правителей. Какая выгода от этого нерезидентам? У них сейчас заблокированы деньги на счете С, если они согласны будут выкупить акции, они смогут перевести их в свой депозитарий без дополнительных разрешений со стороны НАШИХ властей. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Моя жемчужина отчиталась - это я о Head Hunter Идея появилась еще 17 мая 2023 года. Вышел отчет за 2023 год. По итогам года: 🔹выручка +63% (29 млрд. руб.) 🔹прибыль +236% (12,4 млрд. руб.) 🔹EBITDA +89% (17 млрд. руб.) 🔹деньги на счете 22,6 млрд. руб. (+240%) 🔹долг 3,1 млрд. руб. 🔹прекрасные показатели рентабельности: по EBITDA 59%, по чистой прибыли 42%. Из негативного (точнее нейтрального). Несмотря на шикарный рост в 2023 году. В 4 кв. 2023г показатели замедлились по отношению к 3 кв. 2023. Вполне вероятно, что компания достигла на текущий момент своего потолка. Но 1 и 2 кв. 2023 были значительно слабее, поэтому если 3 и 4 кв. перенести на 2024 год мы можем ожидать рост EBITDA на 40+%. При этом текущая ситуация на трудовом рынке играет на руку компании, команда разработчиков растет, компания может покупать смежные компании, тратить денежные средства на маркетинг. Поэтому не исключаю рост EBITDA более чем на 40% в 2024 году. ☝️Даже при текущей цене апсайд по компании остается интересным, целевая незначительно выросла с 4300 руб. до 4452 руб. #ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест $HHRU

ТМК и отчет за 2023 год Компания в последнее время хедлайнер новостей: санкции, включение в индексы. Давайте разбираться 🕵️ $TRMK Трубная Металлургическая Компания — ведущий поставщик стальных труб, трубных решений для нефтегазовой отрасли РФ. На нефтегаз приходится 80% поставляемых труб, остальные 20% — поставляются клиентам из других отраслей: строительство, машиностроение, химическая промышленность. 95% поставок РФ. То есть санкции не должны сильно повлиять на бизнес. Компания выпустила отчет МСФО за 2023 год чуть хуже моих ожиданий. Основные моменты: ▪️ объем реализации трубной продукции снизился на 14,7% до 4193 тыс. тонн Снижение вызвано продажей Европейского дивизиона в 2022 г. ▪️ выручка 544,3 млрд. руб. (–13% г/г) ▪️Но за счет эффективного контроля издержек EBITDA осталась на уровне 2022 года 130,1 млрд. руб. ▪️чистая прибыль 39,4 млрд. руб. (-6%) ▪️рентабельность по EBITDA 23,9% (+3,2 п.п.) ▪️чистый долг/ EBITDA = 1,9х В структуре долга преобладают рублевые кредиты и займы, которые составляют 77% общего долга, остальные 23% — замещающие облигации. ▪️существенное снижение дебиторской и кредиторской задолженности может косвенно говорить о снижении продаж Компания провела вебинар, где сказала, что не ждет существенного падения продаж в 2024 году, так как нефтегазовый сектор перестраивается на новые рельсы и достаточно много новых проектов + необходимо обновлять старое. Цены на трубы сейчас находятся на максимальных значениях, но за 2023 год рост на символические 1,5%. В целом, у меня подобные ожидания, ждать супер роста показателей не стоит, но уже сейчас компания чувствует себя хорошо. Благодаря проведенному SPO в сентябре акции компании включены в Индексы: Индекс акций широкого рынка, Индекс металлов и добычи. Это позитивный момент, что компания стремится быть популярной среди инвесторов и фондов. Целевая цена: EV/EBITDA компании 3,6 и она стоит дешевле Мечела, НЛМК, Северстали, Распадской. Однако долговая нагрузка компании также выше (негативный фактор). Идея в компании - недорогой бизнес, который выигрывает от текущей ситуации, потенциально высокие дивиденды (об этом ниже). Я решила чуть пессимистично подойти к оценке компании и целевая сейчас снижена до 311 руб. за акцию. Ситуация по дивидендам: Тут интересный момент. По див. политике ТМК платит не менее 25% чистой прибыли по МСФО. При этом в первом полугодии 2023 компания выплатила 13,45 руб. на акцию. Если компания сохранит выплату за 2023 год на уровне 50% от чистой прибыли, то размер дивиденды составит 19,17 руб. по итогам года. Учитывая выплату 13,45 руб. - остаток 5,7 руб. Это совсем не интересно. При этом уже летом могут быть объявлены дивиденды за 6 мес. 2024 года. И они могут составить ок 13 руб. В итоге накопленным итогом за полгода дивиденды могут составить 18,7 руб. Див доходность 8,6% от текущей цены. Мало, поэтому пока акции в боковике. Инвесторы мыслят дивидендами. На пресс-конференции директор по стратегии и работе с инвесторами заявил, что вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен в апреле. ☝️Компанию в портфеле пока оставляю - фундаментальный апсайд меня устраивает, но реакция на дивиденды может быть негативной. Хотелось бы увидеть в апреле отчет за 1 кв. 2024, но компания отчитывается только за полугодие. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Мнение о ЮГК: операционный отчет 24,02 США ввели санкции на компанию. По словам менеджмента, санкции не должны оказать сильного влияния на операционную деятельность, т.к. все активы находятся в РФ, а сама компания имеет диверсификацию продаж и имеет лицензии на экспорт в страны Азии и Ближнего Востока. Однако надо понимать, что есть понятие вторичных санкций и покупатели могут сокращать покупки. Котировки компании снижаются на новости о санкциях и вышедших операционных результатах. /Напоминаю, что операционный отчет помогает спрогнозировать итоговые результаты и дает информацию о продажах компании в натуральном и стоимостном выражении./ Компания объявила производственные результаты, производство золота в 2023 г. снизилось на 6,8% и составило 412 500 тройских унций (12,8 т). Это объясняется тем, что компания решила переработать более бедную руду со складов и сдвигом начала производства на месторождении Высокое в Сибири на 2024 г. И хотя выручка выросла на 19% до 68 млрд руб., этот рост произошел вследствие роста средней цены реализации и курса доллара. Отчет получился слабым, конечно, рублевая цена золота на практически устойчивых максимальных значениях, однако выходя на IPO компания заявляла о росте добычи уже в 4 кв. 2023 года. А будет ли ожидаемый (и обещанный) рост в 2024 году. Предварительная EBITDA за 2023 год может составить 29 920 млн. руб. Из-за существенного роста котировок в 2024 году - рост составил +16% (при росте Индекса Мосбиржи +4%) - сейчас акция вероятнее всего будет находиться в боковике из-за вышеперечисленных факторов. Инвесторам нужно подтверждение - будет ли увеличение производства, поэтому ждем 1 кв. 2024г. Тем более при текущей EBITDA акции оцениваются справедливо 0,76 руб. А вот если увеличение будет - то долгосрочно акции имеют цель 0,93 руб. (то есть целевая остается в силе). Поэтому оставаться или нет в акции зависит от вашей стратегии инвестирования. Будьте готовы к 1-3 месячному боковику на уровнях 0,7-0,76 руб. за акцию. НЕ ИИР $UGLD #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Кто подписан на пенсионный портфель ( а веду я его как раз в Тинькофф), наверное в шоке от количества сделок в нем сегодня с утра. Это мне несвойственно. Кстати, этот портфель веду открыто с 2019 года! В пенсионном сегодня продала ~20% активов , в основном это $ROSN, чуть $SNGSP, $FESH, $GLTR . Все в плюс. Причина продаж- потенциальные санкции на НКЦ в выходные. Не считаю, что это 100% реализуется и будет сильное влияние, но не исключаю эмоциональные продажи на новости (если будут санкции). Приняла решение, что лучше перезайду в понедельник. Мои многие идеи ориентированы на внутренний рынок РФ, не считаю, что санкции на НКЦ окажет на рынок долгосрочно сильное влияние. Что делать инвестору. Каждый из вас должен знать стратегию своего портфеля. Например, в моем открытом детском портфеле - я не совершаю никаких продаж (очень редко) и только докупаю. Там прекрасный результат несмотря на 2020 и 2022 год, ~ 15-16% годовых при минимальных затратах времени. Пенсионный подразумевался как долгосрочный портфель с иностранными активами, 2022 год внес свои коррективы, и все зарубежные акции со слезами на глазах были проданы (я думала, что будут санкции на СПб и поэтому придерживаюсь правила Российкий брокер = Российские акции). Поэтому сейчас в нем совершаются среднесрочные сделки. (критика не приветствуется, это моя стратегия, ваша может быть любой другой). Долгосрочный взгляд на рынок не меняется - смотрю положительно. Поэтому фиксация только 20%.

Долгосрочная идея Русагро $AGRO Вчера вышел операционный отчет Русагро за 4 кв. и 12 мес. 2023г. Компания несколько лет у меня в фаворитах и недавно я снова стала набирать позицию по ней. Как отчитались? Хорошо. ▪️выручка за 2023 год +20% г/г (10% дал НМЖК - купленный недавно завод) в разрезе сегментов: - сельскохозяйственный бизнес +78% г/г - такой рост из-за низкой базы 2022 года, тогда сдвинулся сезон уборки урожая - масложировой бизнес -18% г/г - объемы переработки Масложирового сегмента снизились из-за приостановки маслоэкстракционного завода в Балаково на модернизацию - сахарный бизнес +31% г/г - рост обусловлен как более ранним пуском заводов, так и улучшением ритмичности переработки свеклы и повышенной производственной эффективности в сезоне 2023-2024 - мясной бизнес +11% - рост за счет роста цены, объемы упали из-за вспышки АЧС в Приморскомкрае, последствия которой устранены - НМЖК +10% - присоединение завода, доля Русагро 50% Последний раз компания платила дивиденды в 2021 году за 1 полугодие. А за второе полугодие дивиденды заплатить не успела, так как началось СВО, а компания Кипрская. За счет невыплаченных дивидендов Русагро удалось приобрести интересные компании. Чистый долг на уровне 2019 года - 65 млрд. руб., денежные средства на счетах 129 млрд. руб. Потенциально компания может выплатить после редомициляции дивидендов 180 руб на акцию. Это составляет 24 млрд. руб. (85% FCF 2023 года и 54% от чистой прибыли LTM). Доходность на уровне 12,3%. НЕ ИИР @invest_privet Подписываемся, кто ещё не подписался ✅ #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Северсталь: какая див доходность? То о чем мы говорили на Инвест часе совсем недавно реализуется. Совет директоров ПАО «Северсталь» на ближайшем заседании может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 года, сообщил CEO компании Александр Шевелев, слова которого передала пресс-служба. У всех компаний Сталеваров накоплена большая подушка кэша из-за невыплаты дивидендов за 2 последних года - 2022 и 2023 года. Сколько может составить дивиденд? По див политике: В случае, если коэффициент «чистый долг/EBITDA» будет ниже значения 0.5х, то совет директоров имеет право рекомендовать дивиденды, превышающие 100% размера свободного денежного потока за соответствующий отчетный период. Сейчас чистый долг/EBITDA отрицательный. FCF может составить 114 786 млн. руб. При выплате 100% FCF - 114 786/837.7 = 137 руб. за акцию. Если выплата составит 200% FCF (такое может быть) = 114 786*2/837,7= 274 руб. Див доходность от 9,1% до 18%. Неплохо! Акции могут быть интересны для удержания. $CHMF $NLMK

Фикс прайс и дивиденды Новость всколыхнула инвест сообщество. Компания ООО «Бэст Прайс» (российская дочерняя компания Fix Price Group PLC) получила разрешение на выплату дивидендов своей кипрской “маме”, которая торгуется на бирже в сумме 9,8 млрд. руб. Затем дивиденды могут пойти на выплату акционерам Fix Price #ноэтонеточно Так как сейчас получение дивидендов с зарубежных компаний затруднительно. Эта сумма ровно столько сколько компания платила дивидендов в 2021 году (кстати, первый и единственный раз). Дивидендная доходность составит (если деньги дойдут до конечных розничных инвесторов) составит = 9,8 млрд руб/850 млн акций =11,5 руб. дивиденд 11,5/316 = 3,6% - это точно не та див доходность ради которой стоит бежать и покупать акции Тем более далеко не факт, что дивиденды будут выплачены, пока их получает только кипрская компания. Поэтому на новость смотрю нейтрально. Сам бизнес сейчас оценивается справедливо EV/EBITDA= 6.3. При этом компания за последние года находится в аутсайдерах - с августа снизилась на 26%. $FIXP #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2024 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Фиксировать убытки или нет!? Фиксировать ли убытки по акциям, которые вы хотите держать (то есть все равно откупить после продажи). Я знаю, что многих учат бездумной фиксации под девизом «ОПТИМИЗИРУЙ». Но не совсем так просто. ⠀ Давайте на примере👇 ⠀ У вас куплены 100 акций по 1000 рублей итого потрачено: ⠀ 100*10 00= 100 000 руб ⠀ Акции упали в цене до 200 руб и у вас сейчас на счёте: ⠀ 200 руб *100 акций =20 000 руб ⠀ Бумажный убыток 80 тыс. руб. Если этот минус по акциям зафиксировать, то его можно перенести на будущие периоды и сальдировать с будущей прибылью. Аж в течение 10 лет. ⠀ Но при этом, если вы хотите зафиксировать убыток и тут же откупить те же акции. То по сути это будет отложенный налог‼️ ⠀ То есть покупка акций у вас произойдет по новой сниженной цене 200 руб за штуку. Общая цена покупки составит 100*200 = 20 000 руб. ⠀ В случае возврата цены к 1000 руб (ваша первоначальная цена покупки), то есть рост в 5 раз, ваша прибыль составит: ⠀ 100 000 руб -20 000 руб = 80 тыс руб. ⠀ С этой суммы начислят 13% и удержат. Но так как у вас был зафиксирован ранее минус, вы сможете через налоговую вернуть уплаченный налог. Налоги сальдируются и будет 0. Делать это через подачу 3 ндфл и предоставление справок от брокера (ничего страшного). ⠀ А если бы вы минус не фиксировали по данной акции- вам бы ничего возвращать не пришлось ;) так как покупка у вас была по 1000 руб и формально вы вышли в ноль и налога нет. По факту меньше телодвижений. ⠀ ❗️❗️❗️Когда имеет смысл фиксировать: ⠀ ✅если вы планируете держать акции 3 года после новой покупки и применять в будущем льготу на долгосрочное владение (ЛДВ), а этот убыток возможно пригодится. Хотя у вас уже от удержания акций прошел год. Поэтому в случае роста цен вы сможете применить льготу ЛДВ👌 То есть с роста 200 руб до 1000 руб вы не будете платить налог, если продержите акции 3 года. ⠀ ✅если сейчас у вас большой налог к уплате по сделкам в 2023 году, и вы не хотите его платить (мой случай), тогда можно его оптимизировать и продать часть акций в убыток. Потом дешевле откупив - вы перенесете налог на последующий год, а мы то с вами знаем, что деньги сейчас и деньги потом, это разные деньги👌 ✅вы хотите все равно продать эту акцию ✅ Хотите продать акции и купить их на ИИС тип Б (или даже ИИС тип А) ⠀ В общем, подумайте. Может вам нет никакого смысла оптимизировать налог. А может как раз время, чтобы этим заняться 👌 ⠀ Подписываемся, кто ещё не подписался ✅ #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Совкомфлот по прежнему в фаворитах Совкомфлот уже давно в наших фаворитах. Недавно компания порадовала нас рекомендацией по промежуточным дивидендам, а вчера отчиталась за 9 мес 23 года: ✔️Выручка – 1,8 млрд. долларов (-8,2% к/к) ✔️EBITDA – 1,2 млрд. долларов (-9,4% к/к) ✔️Чистая прибыль – 0,7 млрд. долларов (-1,9% к/к) ✔️Рентабельность EBITDA – 66,7% (!) ✔️Чистая рентабельность – 38,9% ✔️Чистый долг/EBITDA – отрицательный ✔️Операционный денежный поток и FCF положительные Отчет прекрасный, несмотря на небольшое снижение показателей 3 кв. по отношению ко 2 кв. 23 года. Долговая нагрузка снизилась до отрицательных значений, на счетах у компании 0,9 млрд. $ кэша. Именно благодаря таким сильным операционным показателям Совкомфлот впервые в истории принял решение выплатить промежуточные дивиденды. На конференции Смартлаба компания отметила, что у нее изменилось соотношение законтрактованной выручки к конвенциональному и индустриальному сегментам с 50/50 на 67/33. Это существенно снижает зависимость от ставок фрахта, снижения которых как раз опасаются многие аналитики, так как ставки фрахта в России сейчас премиальные по отношению к мировым. Но сама компания, кстати, сказала, что снижения спотовых ставок фрахта в следующем году не ожидает. Наоборот, по мнению Совкомфлота, спотовые ставки фрахта в зимний период времени поднимутся в цене. Также Совкомфлот упоминал, что по итогам года прогнозирует выручку на уровне 2 млрд. $, но с учетом текущего отчета это выглядит как несколько консервативный прогноз. Тем не менее, и этот прогноз, и отчет за 9 месяцев 23 года существенно превосходят наши предыдущие прогнозы. По мультипликаторам компания оценена все еще недорого: p/e – 3.9, EV/EBITDA – 2.6. При EV/EBITDA 3.9 целевая цена 190 рублей, апсайд 50%. Отчетность подтверждает итоговые дивиденды за 2023 год в размере 18 руб (но с учетом рекомендованных). Компания продолжает выглядеть очень перспективной, можно оставаться в позиции. При этом за компанией следим, все-таки рынок циклический. Подписываемся, кто ещё не подписался ✅ #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе Не ИИР.

IPO Южуралзолото стартовало. Стоит ли участвовать? ▪️Диапазон размещения 0,55-0,6 руб, 1 лот 1000 акций ▪️Прием заявок до 21.11 ▪️По словам компании 50% заявок подано от институционалов ▪️Старт торгов 22 ноября ▪️Капитализация 138 млрд. руб. Текущая EV/EBITDA=6.66, есть небольшой дисконт 12% к Полюсу. EV/EBITDA 2026 =4,44 и это уже интереснее, но при условии, что компания сможет достигнуть запланированных показателей. Все-таки пока это только план. Но рост показателей должен начаться уже с 2024 года, так как часть мощностей увеличивается в конце 2023 года. Будет ли рост в старт торгов? Вероятнее, будет что-то среднее между Астрой и Хендерсон и компания на открытии может дать 10% рост. Я приму участие в IPO на небольшую сумму. Обзор по компании писала ниже Подписываемся, кто ещё не подписался ✅ #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

IPO ЕВРОТРАНСА - стоит ли участвовать Я хочу сразу сказать - по этой компании у меня срабатывает моя профдеформация и даже не смотря на отчетность, просто анализируя деятельность, не хочу участвовать в IPO, следить за котировками и принимать участие в покупке на вторичном рынке в будущем. Все дело в рисках: отрасль розничная и оптовая торговля топливом - одна из самых рискованных. И ей характерны следующие моменты: ▪️низкая рентабельность ▪️высокая долговая нагрузка ▪️отсутствие значительных собственных средств (аренда/лизинг) И если мы откроем отчетность Евротранса - найдем подтверждение всему вышесказанному: 🔹рентабельность деятельности = 3% 🔹рентабельность EBITDA = 9% 🔹долг/EBITDA = 4.2 🔹доля основных средств в балансе 6,3% 🔹доля капитала в балансе 21% Да, это отраслевая специфика. И дело здесь не конкретно в компании, просто эти риски надо принимать. Спорные моменты: ▪️ по поводу долга, прочитала некоторые обзоры и показатель чистый долг/EBITDA разнится. Я не хочу расстраивать многих аналитиков, но конкретно здесь лизинг надо учитывать в долге. ▪️по поводу основных оптовых покупателей продукции компании. Выше сделала скрин из презентации у меня вопрос, что за поставщик ООО «Фьюел Менеджмент АЗС» (это компания ок), но тут же самый крупный оптовый покупатель это Фьюэл-Менеджмент (такую компанию мне не удалось найти). Второй крупнейший покупатель ТЕХНО-КАСКАД - операционно убыточный за 2022 год (если это та компания). То есть высокая концентрация от оптовых покупателей. А в структуре выручке опт - 73% (6мес 2023). Оценка бизнеса: После доп эмиссии количество акций станет 212 млн. акций *250 руб (цена размещения) = оценки компании в 53 млрд. руб. Чистая прибыль за 12 мес. = 2,8 млрl руб. (возьмем с запасом) EBITDA 12 мес = 8,8 млрд. руб. P/E = 18.9 EV/EBITDA = 6 Учитывая, что доп эмиссия 26,5 млрд. руб. - можно удвоить бизнес (или сделать *2). Но! 73% это оптовая торговля с высокой концентрацией покупателей. Для этого даже не нужны АЗС, на которые будут потрачены денежные средства. С точки зрения сравнения, на мой взгляд, корректнее их сравнить с ретейлом, хотя это розница, оптовых компаний у нас нет (и хорошо). EV/EBITDA компаний Х5 и Магнит на уровне 4,5. Вывод: Несмотря на то, что компания достаточно крупная (прогнозная выручка за 2023 >100 млрд. руб.), я вижу высокие отраслевые риски, связанные со спецификой деятельности компании. Высокий долг, высокая доп эмиссия в размере 26 млрд. руб., текущие акционеры размывают свою долю в 2 раза... Высокая концентрация оптовых покупок. Участвовать в IPO не планирую. Подписываемся, кто ещё не подписался ✅ #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Южуралзолото выходит на IPO Сектор золотодобычи представлен у нас на рынке неплохо, однако после 2022 года ряды значительно поредели (минус Петропаловск, непонятно с Полиметаллом). Южуралзолото уже пытался выходить на IPO в 2008 и 2012 годах. Третий раз будет удачным?) 1️⃣О компании АО «Южуралзолото ГК» - ТОП 6 крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия ЮГК находятся в Российской Федерации: Сибирский Хаб и Уральский Хаб. Доказанных запасов ЮГК хватит на 30-40 лет деятельности компании с текущим уровнем добычи. Один из мировых лидеров (8 место), первое у Полюса. 2️⃣Финансы Согласно отчетности ПАО «ЮГК» за 1 полугодие 2023 года: - Выручка — 29,1 млрд. рублей (-12,6% г/г) - EBITDA – 12,9 млрд. рублей (-3% г/г) - Чистый убыток — 3,3 млрд. руб. (+71% г/г) - из-за курсовых разниц. - Рентабельность EBITDA – 33,3% - ND/EBITDA – 1.98х - операционный и свободный денежные потоки положительные Компания 100% экспортер, выигрывает от обесценения рубля, с 2022 года поставки осуществляются напрямую на Восток. Финансовые показатели не очень впечатляют. Чистый убыток получен за счет отрицательных курсовых разниц. Стоит отметить и рост запасов на 11% при падающей выручке, что может говорить о некоторых сложностях с реализацией. Долговая нагрузка умеренная, но в структуре долга преобладает краткосрочный долг (95%). Причем исторически при инвестиционных затратах - очень странно! Видимо какая-то ВКЛ, потому что он не гасится и так и идет последние 3 года. Из-за этого низкие показатели ликвидности. С точки зрения себестоимости компания имеет себестоимость в 2 раза выше чем у Полюса (ТСС). Реализация золота практически без дисконта к лондонским котировкам. Интересный факт - компания владела 29% Петропаловска и списала в 2022 году убытки на 32 млрд. руб. (!!!), поэтому убытки и в 2022 году и уменьшение капитала. 3️⃣ Сравнение Объем добычи золота ЮГК — 450-500 тыс. унций в год. Для сравнения у Полюса — 2 800 — 2 900 тыс. унций в год, у Полиметалла — 1 450 — 1550 тыс. унций в год, у Селигдара — 210 — 230 тыс. унций в год. То есть ЮГК по объемам добычи уступает лидеру в лице Полюса 5,9 раз без учета будущего двукратного наращивания объемов производства у Полюса после запуска в эксплуатацию месторождения Сухой Лог и находится по объему добычи где-то в 2 раза больше Селигдара. При этом ЮГК ставит себе цель к 2026 году войти в тройку лидеров по добыче золота в РФ, нарастив производство до 885 тыс. унций в год за счет развития месторождений Курасан, Коммунар и Высокое. И основные капитальные затраты уже прошли. 4️⃣ Оценка ЮГК планирует выйти на IPO до конца года. Вывести планируется 30 000 млн акций (доп эмиссия, cash in). По предварительным данным оценка компании составила около 120 млрд руб. p/b=5.36 ev/ebitda = 6.2-8 (зависит от результатов 2023 года) ev/ebitda 2026 = 4,37 (с учетом роста добычи х2) Выше в фотографиях сравнение с аналогами. Компания смотрится адекватно и по оценке, и по долговой нагрузке. При этом Полюс смотрится еще лучше;) Пока точные параметры IPO неизвестны, но с учетом доп.эмиссии в 30 000 млн. акций справедливая цена мультипликаторным подходом составляет около 0.58 руб. за акцию, что дает потенциальную капитализацию в 132 млрд. рублей и EV/EBITDA 7. Поэтому если ЮГК будет размещаться действительно по 120 млрд. руб. — это будет в целом не завышенная оценка. Фри флоат, если разместят все акции - 15%. При этом учитывая рост добычи к 2026 году и увеличение EBITDA до 35 млрд. руб. может дать оценку акций в 0,93 руб. и апсайд + 74%. Поэтому инвесторам, кто настроен долгосрочно удерживать компанию, это может быть интересно! Я большой вероятностью буду участвовать в IPO при оценки компании не выше 120 млрд. руб. Хотя Полюс смотрится также неплохо. Готова обсуждать) #обучение #пульс_оцени #учу_в_пульсе #новичкам2023 #новичкам #прояви_себя_в_пульсе