Газпром - пора брать? А если есть в портфеле, что делать? Продать? Это одни из самых популярных вопросов в последнее время. Акции газового гиганта практически обновили минимум 2023 года в 137 руб. И снизились на отмене дивидендов на 13%. Считаю, что здесь нет идеи и лучше держаться от акций подальше. Почему: 1️⃣ Во-первых, акция недешевая. Многие ошибочно путают цену и ценность. И падение цены расценивают как - «хороший дешевый актив». Это ошибочный расчет. Текущие показатели Газпрома: EV/EBITDA = 4.8, долг/EBITDA= 2.96. Для примера: Лукойл: EV/EBITDA = 2,4, долг/EBITDA= -0,39. Роснефть: EV/EBITDA = 2, долг/EBITDA= 0,9. Новатэк: EV/EBITDA = 4.2, долг/EBITDA= 0. То есть для диверсификации портфеля можно взять «дешевых» Лукойл и Роснефть. Дивиденды идут бонусом. 2️⃣ Во-вторых, компанию ждет существенный CAPEX (инвестиции) в текущих условиях и переориентация на Восток. С учетом того, что у компании отрицательный денежный поток, высокая долговая нагрузка, то это будет оказывать давление на котировки. 3️⃣ В-третьих, НДПИ до 2026 года путем которого решен вопрос с дивидендами в пользу государства. В то время как инвестор обделен дивидендами. НДПИ это прямой расход компании, который снижает ее чистую прибыль. Поэтому считаю, что включать Газпром в портфель рано, и абсолютно не удивлюсь, если котировки плавно сползут к 100-110 руб. за акцию. Не понимаю позицию «хороший актив, все равно компания не исчезнет». Возможно, это было бы логично, если на рынке не было идей в акциях и в облигациях, и не было бы депозитов с доходностью 14-16%. Просто у меня есть идеи на рынке и Газпром меня с риском падения, дороговизной абсолютно не привлекает. GAZP LKOH ROSN #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Почему интересны облигации с плавающим купоном 🫡Напомню, плавающий купон - это купон, который привязан к какому-либо показателю, чаще всего это Ключевая ставка или RUONIA. Экономическое сообщество спорит - выгодно ли сейчас покупать подобные облигации. Я считаю, да. Несколько причин: ✔️ неопределенность по ключевой ставке (следующее заседание 7 июня и уже эксперты говорят о возможности повышения ставки до 17%) ✔️ спрэд к ключевой ставке 1,5-2,4%, то есть даже при снижении ставки вы будете получать доходность на 1-2% выше чем по депозиту и накопительному счету ✔️ сокращение процентного риска ✔️ в отличие от срочных депозитов возможен выход в любой момент времени К примеру, сегодня размещение облигаций Ростелеком Ключевая ставка +1,5%. Это потенциальная доходность до конца года: 16,5 -18,5% годовых (взят разбег Ключевой ставки от 15 до 17%). Это примерно 7 месяцев. Я не нашла таких ставок на накопительном счете и депозитах. Минус - налог с купона 13%, что снижает доходность примерно до 15,2-17,2% годовых. Но плюс - что сейчас налог с купонов взимается по окончанию года (или при выводе денежных средств). По сути облигации с плавающим купоном можно воспринимать как накопительный счет или как фонд LQDT. Потенциальная доходность фонда LQDT в текущее время тоже ориентировочно 15,2% годовых и будет или расти или снижаться в зависимости от траектории ключевой ставки. Плюс именно облигаций в плавающим купоном, что можно найти эмитентов с бОльшей доходностью. Пару примеров из размещений на этой неделе: ▪️Ростелеком: ориентир по купону Ключевая ставка + 1,5% (размещение сегодня) ▪️Система: ориентир по купону Ключевая ставка + 2,4% (размещение завтра) В данном случае интересно участвовать в первичных размещениях, так как на вторичном рынке цена подрастает. Участвовала в нескольких последних. В Тинькофф сейчас только Акрон. При этом не значит, что инвестор должен держать их до погашения. При первых признаках замедления инфляции или мягкой риторики ЦБ по ДКП имеет смысл выйти из облигаций с плавающим купоном/LQDT и войти в длинные ОФЗ. То есть воспринимаю их сейчас как временную меру. LQDT SU26238RMFS4 #облигации #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

✔️Совкомбанк - что интересного сказали на встрече Плюс вчера вышел отчет МСФО за 1 кв. 2024 года. 1️⃣Новости, которые оказывают давление на котировки: ✅ допэмиссия на 2 млрд акций - покупка Хоум Кредита. Цена размещения ~15,5 руб первого пакета (1 млрд акций), цена второго пока не известна. ✅падение нерегулярных доходов (сейчас выплыли за счет покупки Хоума) ✅пересмотрели прогноз по чистой прибыли на 2024 год в меньшую сторону. Было 95 млрд руб. Оказывает давление снижение маржи из-за высокой ставки и сокращения нерегулярных доходов. ✅плюс - растут активы, растут депозиты, корпоративный сегмент. Растут смежные направления - страхование, лизинг, факторинг, гарантии. Минус- не было прогнозов на 2024-2025 года. 2️⃣Идея включения в Индекс Мосбиржи без SPO Из наблюдений - Совкомбанк акция спекулянтов. Акций номер 2 по объему торгов к фри флоат. На первом месте Мечел🙃 Это для меня скорее минус. Но зато позволяет компании войти в индекс Мосбиржи в ноябре 24г. Фри флоат компании 5%. Для Индекса надо > 10%. Но открытую доп эмиссию не планируют. За счет того, что заканчивается лок ап период, то небольшие акционеры компании будут включаться в фри флоат. Это плюс. Но есть риск - что могут начаться продажи этими акционерами в рынок, что будет оказывать давление на цены. Лок ап период для собственников Хоума 6 мес. Тоже может быть давление на котировке. С высокой долей вероятностью будет выход в деньги. 3️⃣Мнение акционера о макро: Двузначные ставки надолго. Отмечают активность корпоративных клиентов, которые берут кредиты по высокой ставке перекладывая ее на потребителя (процент зашивается в цену). Нужно больше времени, чтобы сформировалась сберегательная модель поведения. Но хороших комментарий и взгляда банка на эту тему не было. 4️⃣Мое мнение: Банк стоит дешевле МТС банка и Тинькофф при этом ROE выше (пусть за счет M&A). Меня смущает большая доля нерегулярных доходов [как бы банк не убеждал, что это норма], которые нельзя прогнозировать. Именно поэтому ранее идея мне не нравилась. Ставка на банк - это ставка на рост экономики РФ и продолжающую кредитную активность населения и бизнеса. И я ставлю на это, так как это соотносится с моей стратегией инвестирования в компании внутреннего рынка. Не исключаю волатильность. SVCB #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест