Неделя была настолько насыщенной событиями, что я решил сделать мониторинг основных событий.
Индекс Мосбиржи упал на 3,01%, спустились вниз на 100 пунктов, с 3501 до 3396.
Большое падение случилось на фоне объявления правительством РФ о невыплате дивидендов «Газпромом»
$GAZP. Акция упала на 14,5% и потащила за собой весь индекс. Стоит сказать, что «Газпрому» еще есть куда снижаться, и «справедливая» оценка у компании в районе 120 ₽, а с учетом стоимости денег логично ее держать только от 105 ₽.
Но фразу «дивидендов не планируем платить» мы на этой неделе слышали слишком часто: «Норникель»
$GMKN тоже отказался платить финальные дивиденды за 2023 год. У компании в целом проблемы со сбытом (производство за год упадет процентов на 10%, но по разным металлам по-разному), а еще цены на металлы на минимальных значениях. Справедливая оценка по «Норникелю» в районе 130 ₽ за бумагу, а с учетом стоимости денег держать ее можно от 115 ₽.
ЮГК
$UGLD также отказался от дивидендов за 2023 год, но обещали вернуться к рассмотрению выплаты дивидендов по результатам 1-го полугодия 2024-го.
Было и много других новостей про отмену дивидендов, они создали плохую атмосферу, хотя их вынуждены были выпустить из-за обязанности голосовать на общем собрании акционеров: Whoosh заявил, что не будет дивидендов (но они платят их после летнего сезона), Тинькофф заявил, что дивидендов не будет (но они и планировали их начать платить только после утверждения сделки с Росбанком и новой див. политики в конце года), Henderson также объявил об отсутствии дивидендов (они не выплатят за 2023 год, но заплатят за 1Q 2024 года).
Но были и объявления дивидендов на неделе: Ленэнерго — 0,20%, Россети Волга — 9,17%, Россети Московский регион — 10,43%, Газпромнефть — 2,6%, Ростелеком — 5,7%, Совкомбанк — 6%, НКХП — 0,7%.
А «Самолет»
$SMLT объявил об оценке своих активов, стоимость которых превысила 1 трлн ₽ (+39% г/г). Рынок знатно игнорирует компанию, но если она продолжит идти вблизи своих целей по росту выручки/прибыли, то покупая по текущим ценам, через 2 года, можно увидеть дивиденды по 1100+ ₽ на акцию, что даст 30%. Среднесрочно я точно планирую набирать бумагу.
Рынок автолизинга вырос за 1Q на 15–20% в натуральном выражении, «Европлан»
$LEAS на этом фоне отчитался о росте чистой прибыли за 1Q на 33,1%, ROE — 37,6%. Отличный бизнес, могут объявить дивиденды за 2024 год на уровне 8%. Интересно, что в начале этого года все банки активизировали свои активности на рынке автолизинга, «Тинькофф» с нуля запустил эту историю и бывшего гендира «Европлана» взял к себе строить этот бизнес.
Курс рубля укрепился на фоне сложностей с импортом, хорошим 1Q 2024 по стоимости нефти, налоговым периодом и дивидендным сезоном, в котором нефтяники хорошо платят. В целом, укрепление курса рубля — хороший сигнал для снижения инфляционных ожиданий.
Рынок начал волноваться из-за возможного повышения ставки ЦБ. На этой неделе зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что ЦБ рассмотрит в июне вариант повышения ставки на 1%. Но и на прошлом заседании ЦБ рассматривал повышение ставки как вариант. А Эльвира Набиуллина рассказывала, что базовый вариант для ЦБ — это снижение ставки во 2-м полугодии 2024 года.
Я считаю такую жесткую риторику Заботкина активностями от ЦБ на приземление инфляционных ожиданий.
На неделе вышла информация по инфляционным ожиданиям — они увеличились с 11% до 11,7% (до этого был период снижения инфляционных ожиданий). В целом негативный сигнал. Сама по себе недельная инфляция вышла со значениями в 6% SAAR, что примерно равно инфляции с начала года, разгона нет, а летом начнется снижение годовой инфляции, и это может поспособствовать снижению инфляционных ожиданий.
ЦБ вероятно будет ждать октября для следующих действий — в 2023 году в июле инфляция была 13,24% SAAR, в августе — 9,1%, в сентябре — 14,59%, при продолжении текущего трека с месячными инфляциями в 6% SAAR мы в октябре увидим сильное снижение годовой инфляции, что повлияет на инфляционные ожидания.