😲Ключевая ставка - 20%?! Что решит ЦБ 7 июня Да уж, дожили. Ещё в начале апреля, перед прошлым заседанием ЦБ по ключевой ставке, мы всерьез рассуждали о том, что ставку могут понизить. А теперь подходим к 7 июня со вполне осязаемым риском очередного ПОВЫШЕНИЯ. Рынок акций, долговой рынок и ставки по вкладам уже отыгрывают этот негативный сценарий. 🤔Мысли вслух 👉Занятно: ровно 9 мес. назад, 1 сентября 2023, я опубликовал пост под заголовком "Ключевая ставка вырастет до 15%?". Тогда это звучало как кликбейт и пугалка, поскольку в августе 2023 ЦБ резко задрал ставку с 8,5% до 12%, и всем казалось, что дальнейшего повышения уже не будет, а если будет, то минимальное. 🤷‍♂️Я и сам в тот момент не особо верил в ставку 15%. Но ЦБ за пару месяцев не только дошел до обозначенного мной тогда ориентира, но и переплюнул его. Теперь такой же нереалистичной кажется и ставка 20%. Все уверены, что если и будет повышение, то только одно и максимум на 100 б.п. Я тоже так считаю и закладываю этот вариант в свой базовый сценарий инвестирования. 🤔Но поможет ли повышение ставки на 1% в условиях, когда экономика перегрета, з/п растут, а реальных товаров и услуг больше не становится, даже наоборот - перекрывается импорт? Большой вопрос. 📈В том, что ставку могут повысить этим летом, сомнений почти нет. Возможно, не на этом заседании ЦБ, а на следующем. Предпосылок для такого шага сейчас больше, чем для начала снижения. 📈 Факторы "ЗА" повышение КС: ⚠️Инфляция остается выше прогнозов. Во многом этому способствует рост доходов, который на фоне рекордно низкой безработицы не соответствует росту реальной производительности. По данным Росстата, годовая инфляция на 27 мая ускорилась до 8,15% — после 8,12% неделей ранее и 7,84% в конце апреля. ⚠️Растут инфляционные ожидания и спрос. Россияне по-прежнему ждут высокой инфляции в будущем. Медианная оценка на ближайшие 12 мес. выросла в мае до 11,7% после 11% в апреле, притом что в предыдущие 4 мес. наблюдалось снижение. Чем пессимистичнее ожидания, тем активнее люди совершают покупки, разгоняя спрос и цены. ⚠️Увеличиваются бюджетные расходы. Не только потребительский бум разгоняет инфляцию, но и правительство слишком активно тратит деньги. По данным Минфина, в январе — апреле 2024 объем расходов федерального бюджета вырос на 21,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 — до 13,2 трлн ₽. 🏛️Некоторые банки, в том числе крупные, "подтянули" и ставки по вкладам к повышению "ключа". Тинькофф предлагает уже 17% (правда всего на 2 месяца), Сбер - вообще 18% на 6 и 7 месяцев! Сбер явно что-то знает. TCSG SBER VTBR BSPB SVCB 📉Рынок акций TMOS и облигации (особенно ОФЗ) ускорили свое падение в последнюю неделю. Самая долгоиграющая ОФЗ 26238 уже ушла существенно ниже 540 ₽, что ещё пару месяцев назад казалось невероятным. Доходности дальнего конца кривой ОФЗ превысили 15%. То есть самый "умный" долговой рынок тоже ждёт дальнейших жестких действий ЦБ. SU26238RMFS4 SU26244RMFS2 SU26243RMFS4 SU26227RMFS7 SU26230RMFS1 SU26246RMFS7 🎯Что будет 7 июня? Последние недели прошли в противоречивых данных. 👉Главные факторы, которые не дают ЦБ начать смягчать риторику - это острый дефицит на рынке труда, всё ещё перегретое кредитование и высокие инфляционные ожидания. ЦБ стремится погасить инфляцию, а Минфин её упорно раздувает. 🌍С другой стороны, заседание ЦБ будет проходить одновременно с Питерским экономическим форумом (ПМЭФ-2024). Есть вероятность, что по политическим мотивам Банк России не захочет объявлять в разгар форума о том, что нашей экономике необходимо охлаждение. 💬24 мая директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова подтвердила тезис о том, что Банк России может пойти на смягчение ДКП не раньше, чем увидит охлаждение кредита, совокупного спроса и устойчивое снижение инфляции. А это значит, что мы вполне можем прожить с текущей (а то и ещё более высокой ставкой) весь или почти весь 2024 год. 😎Интрига сохраняется... 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #офз #инфляция

📉ТОП-5 падений в 2024. Стоит ли подбирать неудачников До конца мая индекс Мосбиржи TMOS стабильно шёл вверх. Но было несколько бумаг, которые снижались против растущего тренда. Давайте посмотрим на пятёрку акций-лузеров, которые просели сильнее всего с начала года, и обсудим - стоит ли покупать их со скидкой, или лучше не ловить падающие ножи🔪 🏠SMLT Самолет (-17,1%) Несмотря на шикарную отчетность, Самолет пикирует вниз и уже потерял больше 17%. На это есть несколько причин: ● Отмена льготной ипотеки; ● Ожидания повышения или как минимум не-снижения ключевой ставки; ● Предложения Правительства ограничить норму прибыли девелоперов до 20%. 💼Мое мнение: Самолет остается самой перспективной акцией среди всех публичных застройщиков. Я начал набирать позицию рановато - с 3600 ₽ за бумагу, планирую усреднять на 3200 и на 3000. 🪓SGZH Сегежа (-20,5%) С опилочниками всё понятно: достаточно взглянуть на фин. отчетность. Каждый квартал компания теряет по 5 млрд ₽ из-за низких цен на продукцию и огромных процентных расходов. У Сегежи гигантский долг, который к тому же приходится рефинансировать по нынешним ставкам. 💼Мое мнение: Я почти уверен в предстоящей допэмиссии, которая наверняка сильно размоет долю текущих акционеров. Поэтому уже давно не увеличиваю свою позицию по деревяшкам, а жду окончательного разрешения больного вопроса, чтобы усредниться уже на дне. Покупать сейчас - очень опрометчиво. ⛽️GAZP Газпром (-21,9%) 🤦‍♂️Главный майский неудачник. Основную выручку и маржу наш "газовый гигант" получал от экспорта газа в страны ЕС, который был резко свёрнут. Плюс снизились цены на газ, а на Газпром легла повышенная налоговая нагрузка. Ну и на днях компания отказалась от выплаты дивов. 💼Мое мнение: Я пока ожидаю боковик плюс-минус на этих уровнях, возможно дальнейшее снижение в район 120 ₽. Дать пинка котировкам может появление каких-то новостей по"Силе Сибири-2". Потенциальный негативный фактор - допэмиссия акций из-за долгов. Понемногу набираю позицию лесенкой. 🔋NVTK НОВАТЭК (-26,7%) "Жидкогазовый гигант" потерял уже четверть капитализации с января 2024. В конце2023 США усилили санкционное давление на «Арктик СПГ-2». Это затруднило запуск производства и привело к снижению прогнозов по будущим доходам компании. 🚀Т.к. НОВАТЭК воспринимался большинством инвесторов как бурно растущая компания, акции торговались с премией к сектору. Из-за санкций и падения доходов премия пошла вниз вместе с котировками, и сейчас акции НОВАТЭКа смотрятся очень привлекательно для покупки. 💼Мое мнение: считаю НОВАТЭК одним из самых высокоэффективных бизнесов в РФ. У него практически нулевой долг, а основные капзатраты уже позади. Газовозы рано или поздно появятся - это в интересах многих стран. Продолжаю постепенный набор позиции. 🪨MTLR Мечел (-31,6%), MTLRP Мечел-ап (-40,8%) Мечел отлично чувствовал себя в 2021-2023 годах на росте цен на уголь. Однако отчёт за 2023 показал высокий уровень долга и снижение производства. Компания отказалась от выплаты дивидендов на "префы", что сильно разочаровало инвесторов. 😥Цены на уголь снизились, а процентные ставки, наоборот - подросли. Всё это привело к снижению доходов и увеличению расходов на обслуживание немаленького долга. 💼Мое мнение: зацепиться пока не за что. Поставки российского угля в Китай (основному потребителю) сильно упали из-за санкций и импортных тарифов. Не факт, что дальше ситуация не будет ухудшаться. Но если вернемся к 200 ₽, начну добирать позицию. 🎯Подводим итог 👍Наиболее перспективными я считаю акции Новатэка и Самолета, по которым планирую набирать позицию дальше по мере коррекции (чем ниже будут акции, тем больше буду добавлять). Газпром вполне может сильно отскочить на малейших позитивных новостях, поэтому его тоже держу и постепенно добираю. Для контраста ТОП-5 акций, которые выросли сильнее всех с 1 января: BSPB (+62,7%), AFLT (+62,2%), AFKS (+56,5%) OZON (+52,5%), POSI (+45,2%). 🔔Подписывайтесь! #sid #топ_акций #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

⚡️IVA Technologies: российский Zoom уже на IPO. Участвуем? 24 мая появились слухи о желании IVA провести IPO, а уже 28 мая Мосбиржа официально сообщила о допуске акций компании к торгам с 4 июня. 👉Подготовил для вас обзор самой компании и предстоящего IPO, включая перспективы и риски. 🌐IVA - лидер в отрасли коммуникаций 🖥ПАО «ИВА» (головная компания группы, до апреля 2024 называлась ООО "ИВКС") – крупнейший игрок в сфере корпоративных коммуникаций в РФ и безусловный лидер на рынке ВКС (видеоконференцсвязь). Компания имеет более 500 корп. клиентов из разных отраслей экономики. Её софт и аппаратура позволяют заместить решения от ZM, MSFT, CSCO и GOOGL (насколько это возможно). 📊Финансовые показатели IVA Technologies 🚀Выручка компании за 2023 год выросла более чем на 77% - до 2,45 млрд ₽ за счет увеличения продаж продуктов экосистемы и дополнительных сервисов. Около 82% принесли продажи лицензии на флагманский продукт - платформу для видеоконференций IVA MCU. ✅Чистая прибыль “Iva Technologies” составила 1,76 млрд ₽, что на 75% выше прошлогодней. Рентабельность по чистой прибыли оказалась на уровне 72%. Компания отлично использует тренд на импортозамещение технологических решений. ✅Число клиентов компании удвоилось по сравнению с предыдущим годом и достигло 537 организаций. ✅На конец 2023 года у IVA был отрицательный чистый долг 43 млн ₽: это обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат. Чистый долг компании на 1 кв. 2024 составил 368 млн ₽, или 0,84x чистый долг/EBITDA. 👉По дивполитике, компания будет стремиться выплачивать дивиденды от 25% скорректированной чистой прибыли при показателе чистый долг/EBITDA не более 2х. В 2025 г. база для дивов может быть увеличена до 50% от прибыли. 📊Параметры IPO ⏳Сбор заявок - с 29.05 до 03.06 включительно. Старт торгов запланирован на 4 июня под тикером IVAT. 💰Диапазон цены - от 280 до 300 ₽ за акцию. 👉Инвесторам предложат объем до 11 млн. акций, что составит 11% от их общего числа. Всего компания может привлечь до 3,3 млрд ₽. 💰Капитализация всей "Ивы" в таком случае составит 28-30 млрд ₽. Многие эксперты до этого называли сумму от 30 млрд ₽ и выше. Получается, акции предлагаются даже с некоторым дисконтом. 💸IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. деньги осядут в карманах ведущих акционеров. Видимо, кому-то из них немного не хватает на частную яхту или самолёт. 💬"Нам важно показать позитивную динамику бизнес-показателей в статусе публичной компании, познакомить инвест. сообщество с драйверами российского рынка корпоративных коммуникаций" - гендир IVA Станислав Иодковский. ⚠️Ключевые риски ⛔️Сворачивание мер государственной поддержки в ИТ-отрасли. ⛔️Дефицит на рынке высококвалифицированных ИТ-специалистов. ⛔️Ошибки и неудачная реализация продуктов при выходе на более масштабные проекты и новые рынки для IVA. ⛔️Конкуренция с российскими производителями подобных решений и/или возврат иностранных аналогов. 🎯Резюме 🥇"Iva Technologies" станет первой публичной российской компанией в сфере систем корпоративных коммуникаций. В бумагах компании есть потенциал - их можно сравнить с успешными IPO POSI, ASTR и DIAS . По темпам роста и маржинальности компания выглядит лучше большинства IT-компаний на Мосбирже (сравнивая, например, с VKCO, SOFL, YNDX, HHRU). Поэтому, с учетом лидерства на перспективном рынке и справедливой стоимости выхода на IPO, акции "Iva Technologies" обладают определенной инвест-привлекательностью и шармом😏 🚀Компания выходит на IPO в удачнейшее время: конкурентов нет, но зато есть господдержка; выручка и прибыль выросли бешеными темпами за счет кратного прироста клиентской базы после февраля 2022; народ верит в IPO и у народа много свободных денег, которые он с удовольствием несёт продающим акционерам. 🤷‍♂️Даже схема cash-out не сильно портит картину. Вангую очередную переподписку, которая, кстати говоря, уже состоялась у ГК Элемент ELMT . Правда, торги всё равно начались с падения. 🔔Подписывайтесь!☝️ #sid #ipo #ivat