🔻С закрытия 17 мая по закрытие 27 мая индекс Мосбиржи скорректировался на 5,8% 🕵️‍♂️Какие сектора чувствовали себя лучше, а какие хуже? 🟢Лучше рынка 🏦 Финансы •Результат: -4,4% •Сильные отчеты ключевых компаний сектора за 2023 •Корпоративные заемщики предпочитали кредитоваться под плавающие ставки в ожидании снижения ключевой во второй половине 2024. Кредиты с плавающей ставкой (в терминах КС + хх%), как самые востребованные, выдавались под более высокий % в момент выдачи, чем кредиты с фиксированной ставкой. •Жесткое ДКП - краткосрочный позитив для банковского сектора, так как увеличивается чистая процентная маржа (NIM) •SBER снизился всего на 1,9%, в том числе на ожиданиях высоких дивидендов 👨‍💻Информационные технологии: •Результат: -4,5% •Ключевые компании сектора растущие и с низкой долговой нагрузкой. •Есть и переоцененные компании, такие как CIAN и WUSH, которые скорректировались на 13% и 9% соответственно. О ВУШ см. разбор ниже ⬇️ по ссылке 🧪 Химия и Нефтехимия •Результат: -4,9% 🛒 Потребительский сектор •Результат: -5,4% •Традиционно потребительский сектор имеет меньшую корреляцию с рынком (beta) •Компаниям данного сектора относительно легче «перекидывать» инфляцию на потребителя •Высокие ожидания по дивидендам MGNT также удерживают котировки ⛏Металлургия •Результат: -5,6% •Ожидание высоких дивидендов 🔴 Хуже рынка 🏗 Строительство •Результат: -6,2% •Спрос страдает от высоких ипотечных ставок •Повышенная долговая нагрузка 📲 Телеком •Результат: -6,8% •Доходность MTSS почти полностью формируется за счет дивидендов. Акции воспринимаются как квази облигации. •Компании с высокой долговой нагрузкой, что негативно в период роста ставок •За неделю до коррекции RTKM сильно рос на новостях об IPO дочерней компании, что привлекло много коротких денег (спекуляции) 🛢Нефтегаз •Результат: -7,0% •За аналогичный промежуток времени RUB укрепился к USD на 2,6% при относительно стабильной цене в нефти USD. Т.е. падает нефтебочка в рублях 🚚 Транспорт •Результат: -7,1% •Отказ от дивидендов FESH - акции потеряли 13% Ссылка ⬇️ https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Narek_Aslanian/9d73e171-efb5-4e37-9fa3-6ba681ac3ed6?utm_source=share #пульс #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #аналитика

👋 Приветствую, дорогие подписчики стратегий Основной капитал и Золотой стандарт Прошедшая неделя протекла в негативном ключе для фондового рынка России. Индекс ММВБ потерял ~3%📉 🤷🏼‍♂️На чем падает рынок? - отказ Газпрома от дивидендов, в результате чего котировки просели на ~14%. GAZP занимает весомую долю в индексе - 9%, поэтому акция тянет за собой всех. - Участники рынка закладывают более продолжительное ДКП (денежно-кредитная политика), чем ожидалось ранее, о чем писал в посте (см. ссылку ниже ⬇️). Если падения Газпрома это разовый негатив для индекса, то возможное ужесточение ДКП еще будет оказывать давление некоторое время. Дорогие кредиты - это удорожание рефинансирования текущей задолженности (больше расходов по процентам), спад в инвестициях и потребительской активности. 📊А какой результат показывают наши стратегии? Обе стратегии чувствуют себя лучше рынка благодаря взвешенному подходу к риску. Так, на фоне падения индекса на 3% за неделю, стратегия Основной капитал просела на 1,64%, а стратегия Золотой стандарт всего на 1,47% так как в составе портфеля есть инструменты с фиксированной доходностью. 📌 Сохраняется перегретость рынка и потенциал для дальнейшего снижения. Точечные идеи, в которых есть важные корпоративные события могут на горизонте года показать опережающую динамику. ⬇️ ссылка https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Narek_Aslanian/287268ce-6e48-4850-9d9c-dd962e19458b?utm_source=share

🚂 Глобалтранс - привлекательная оценка на перегретом рынке. GLTR - это эффективная компания на востребованном рынке Ж/Д перевозок с денежными средствами на балансе более 30% капитализации💰 Стоит отметить, что GLTR - это не история роста. Показатели за 2024, скорее всего, окажутся хуже 2023 на фоне снижения арендных ставок на полувагоны. ☝️Важным фактором раскрытия акционерной стоимости в GLTR является возобновление дивидендных выплат. 📍Финансы за 2023: •Выручка: 87 млрд RUB (+7% г/г) •EBITDA: 52 млрд RUB (+6% г/г) •Свободный денежный поток (FCF): 26 млрд RUB (+74% г/г) •Чистый долг: отрицательный Компания хорошо отчиталась за 2023, показав высокую операционную эффективность. FCF значительно увеличился на фоне отсутствия привлекательных возможностей по покупке полувагонов, а инфраструктурные ограничения не позволили компании выплатить дивиденды за 2022 и 2023 гг. в результате чего кэш продолжает копиться на балансе. 📍Почему результаты 2024 могут быть хуже 2023? Рынок полувагонов в 2022-2023 гг. был дефицитным, что привело к повышению арендных ставок. На то есть две причины: •Перестройка логистических цепочек с запада на восток. Из-за удлинения цепочек поставок, требуется больше времени на доставку груза и, соответственно, больше вагонов. •Снижение производства полувагонов в РФ из-за переориентации заводов на гособоронзаказ. С начала 2024 г. арендные ставки перешли к нормализации, упав к маю 2024 на 9% от пиковых значений декабря 2023 - до 2,7 тыс. RUB в сутки. Тому виной снижение нагрузки на сети РЖД в 1 квартале 2024 на 3,1% г/г. Сохраняется потенциал дальнейшего снижения ставок аренды в течение 2024 на фоне завершения капитальных работ по увеличения пропускной способности БАМа и Трансиба в 4 квартале 2024. 📍Почему котировки могут вырасти? 🔹Завершили редомициляцию в нейтральную юрисдикцию (Абу Даби) в 2024. Менеджмент неоднократно заявлял о готовности заплатить дивиденды после решения оставшихся технических ограничений. Дивидендная доходность в течение следующих 12 мес. может составить до 30% 🔹Привлекательная оценка: EV/EBITDA = 2,2х P/E = 3,6х P/B = 1,4х FCF/P (FCF Yield) = 18% 🔹В условиях высоких ставок компания продолжает зарабатывать на депозитах пока инвесторы ждут решения вопроса по дивам. Только на процентах компания заработает в 2024 порядка 4 млрд RUB или ~3% капитализации. ⚠️Риски: 🔸Падение арендных ставок на полувагоны и цистерны 🔸Затяжной процесс возврата к дивидендам 🔸Стареющий парк. В 2023 компания почти не закупала новый парк из-за высоких цен на рынке. Менеджментом может быть принято решение не распределять средства среди акционеров, а направить их на развитие. Такое решение краткосрочно будет оказывать давление на акции, но долгосрочно приведет к росту бизнеса и котировок. 🔸 Рост тарифов РЖД 🕵️ Мнение: Глобалтранс - эффективный бизнес с недорогими мультипликаторами. Возврат к дивидендным выплатам переоценит бумагу до 1000 RUB или +30% к текущим ценам. #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #аналитика #пульс_оцени