«МигКредит» вошел в топ-10 крупнейших МФО по объему активов Объем активов — основной параметр, по которому определяют размер финансовой организации. По этому показателю «МигКредит» в 2023 году вошел в число крупнейших МФО. Согласно рейтингу аналитического портала BroBank, активы компании за прошлый год выросли на 36% и составили 5,21 млрд рублей. При этом «МигКредит» показал один из самых высоких приростов активов в микрофинансовой сфере – 1,4 млрд рублей, что обеспечило компании 8 строчку в рейтинге. Общие тенденции рынка Суммарный объем активов всех МФК (они обязаны публиковать информацию о своем бизнесе в общем доступе) за январь-декабрь 2023 года увеличился на 33,41 млрд рублей, или 26,94%. Если на 1 января 2023 года он составлял 124 млрд рублей, то на конец года - 157,4 млрд рублей. Прирост активов продемонстрировали 30 компаний из 35, отчетность которых проанализировали эксперты. На крупнейших игроков рынка (топ-20) приходится 91,09% от всех активов МФК. За январь-декабрь прошлого года эта доля сократилась на 0,33%, что отражает усиление конкуренции со стороны более мелких компаний. По оценке аналитиков BroBank, единой бизнес-модели, которая бы гарантировала быстрый рост активов, нет. Но при этом половина МФК, входящих в топ-20, - полностью дистанционные и специализируются на обслуживании физлиц. На конец 2023 года в реестре Банка России насчитывалось 1009 микрофинансовых организаций, из них 38 со статусом МФК.

Хочешь сделать выводы – посмотри отчетность В случае с МФК очень важен отчет о микрофинансовой деятельности (МФД). Для меня это самая главная наиболее информативная часть контроля, возможность оперативной оценки происходящих изменений. Она включает в себя состояние и динамику бизнеса, т.к. в нем представлены все основные операционные показатели (портфель, сборы, выдачи, структура и тд). Плюс там есть и основные опережающие финансовые показатели на ежемесячной основе (прибыль, капитал, активы, обязательства, доходы), которые в финансовой отчетности можно видеть только уже спустя месяц после окончания целого квартала. Поэтому для меня важнее иметь отчет о МФД, чем бухотчетность, поскольку без нее даже можно как-то обойтись. На что смотреть в отчетности - Операционные показатели в динамике (для этого ранее я вел детальные эксель файлы и сравнивал их динамику месяц к месяцу и год к году, это давало очень наглядную картину «как на ладони» и отвечало на 95% возможных вопросов); - планомерность и уверенная положительная динамика показателей, характерных для растущего бизнеса (при торможении или смене – сразу вопросы компании); - какая динамика по пассивной части и ее структуре, как и куда утилизируется привлекаемый долг (в выдачи или иначе); - анализ «настораживающих» практик – внутригрупповые займы, вложения в дочерние и другие общества, наличие и объем займов, не являющихся микрозаймами, объем и возможность выплаты дивидендов; - схема работы с просроченной задолженностью, ее объем на балансе, объем и цена цессий; - анализ пассивов, аффилированность крупнейших кредиторов и заемщиков; - выполнение обязательных нормативов ЦБ; - наличие банковских кредитов. Второй блок – финансовые показатели: собственный капитал, прибыльность бизнеса с поправкой на его объем и темпы роста, прибыль и ее распределение, структура выручки и доля прочих доходов в ней. Триггеры дефолта Все может быть. Может быть недооценка менеджментом МФК требований регулятора, и тогда это может быстро перерасти в дефолт. Лично мне не хватает обратной связи и открытости компаний по взаимодействию с регулятором. За редким исключением. Реальная убыточность бизнеса. Со временем также очень большой риск дефолта. Пока компания привлекает долг и растет, кажется, что все хорошо, но случись что, то сразу все быстро посыплется. Именно поэтому надо следить и понимать здоров ли бизнес. Еще одним фактором может быть поведение собственников и перенаправление финансовых потоко: выплата больших дивидендов, вывод через выплату процентов по выданным ими МФК займам (мне это точно не нравится, когда капитал не велик, т.к. это явная неуверенность в своем бизнесе и желание подстраховаться), непонятные внутригрупповые займы, финансовые вложения в другие компании и тд. Про откровенный скам (фальсификация отчетности и имитация деятельности) я, понятно, даже не говорю. Это тоже вопрос времени, когда все взорвется. Также регуляторный риск, связанный с существенными ограничениями, – серьезное ужесточение процентных ставок, максимального долга, МПЛ, ПДН. Микрофинансы в хорошей форме Отрасль устойчива, если судить по основным эмитентам. Есть отдельные вопросы к некоторым компаниям, но они не критичны. Под внимательным присмотром держу, в основном, компании за пределами первого эшелона. А так ищу новые возможности для инвестиций. Мне хватало информации на основе моих подходов. Но вошедшие в практику аудиторские заключения, рейтинги и ренкинги от «Эксперт РА» очень кстати. Аудиторские заключения и рейтинги дают точечную деталировку отдельных моментов, недоступных «простым смертным», и иногда это бывает очень ценно. Но не скажу, что для меня там очень много открытий. Для обычных инвесторов без столь глубокого подхода, думаю, экспертные заключения надо иметь.

Триггеры инвестиций: на что обращать внимание, вкладываясь в МФО Дмитрий – очень активный и доброжелательный человек. Он всегда готов подробно, а порой и дотошно, ответить на любой вопрос. А еще он инвестор со стажем - одним из первых начал вкладываться в МФО, когда это стало возможным. Возможным это стало уже довольно давно, еще в марте 2016 года, когда вступили в силу поправки к Федеральному закону № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях». Согласно им, только крупные и устойчивые МФО с собственным капиталом не менее 70 млн рублей получили право привлекать инвестиции от граждан в сумме от 1,5 млн рублей и больше. Воспользовавшись случаем – очередной пролонгацией вклада в «МигКредит» - мы разговорились с Дмитрием и попросили его вспомнить, с чего начинался его путь инвестора в МФО, что он считаем важным и на какие моменты обращает внимание. Опыт, как говорится, лишним не бывает. Поверил в перспективу Я инвестирую давно, стараюсь искать высокодоходные инструменты, при этом контролировать риск, насколько это возможно. В микрофинансах с 2017 г, состояние отрасли тогда было далеким от идеала: высокие риски, но и высокие ставки. Я принял решение инвестировать, т.к. считал, что отрасль зарождающаяся, быстрорастущая, основанная на цифровизации. Перспективы онлайн выдач, быстрая тайм-ту-мани – это нужно современному миру и отвечает трендам нового поколения на шеринг во всем (и денег тоже). То есть потенциал и перспективы были понятны. Плюс маржинальность бизнеса была на космическом уровне. С другой стороны, отрасль все еще оставалась незаслуженно маргинальной (все корпоративные кредиторы ее сторонились), банки денег не давали, о рейтингах даже не было смысла говорить, на биржу не выйдешь и тд и тп. МФО были очень заинтересованы в инвесторах. Поэтому и ставки были интересные. Плюс какой-никакой регуляторный надзор. Что было важным Во-первых, вменяемые собственники. А для этого нужен спектр информации: первичные переговоры и знакомство с ними, составление представления о них, скелеты в шкафу, вовлеченность в бизнес (основной или побочный), продукт, цели и задачи и тд. Во-вторых, управленческая команда, рабочие коммуникации с ней. Далее, понятная и прозрачная структура владения компанией, отсутствие различного рода техничек, наличие/отсутствие внутригрупповых займов и их суть и величина, вывод средств, как фондируют свою МФК сами собственники (через капитал или займами), что лежит в основе капитала (деньги или приобретенные права требования с непонятной оценкой), выплата дивидендов (разумность и допустимость) и тд. Ну и конечно, доступность, прозрачность и уровень коммуникаций с компанией: предоставление отчетности, пояснения по возникающим вопросам, информационная открытость компании (подведение итогов, информирование о планах и целях, вебинары, инвестиционные бюллетени. Обязательная вишенка на торте - предоставление ежемесячных отчетов о микрофинансовой деятельности. Таким образом, если первичная оценка самого бизнеса и условия инвестирования устраивали, то начинал глубже анализировать основателей и их подходов к ведению бизнеса. А уже далее итоговый анализ отчетности, ответы на вопросы, согласование дальнейшего взаимодействия (коммуникации, отчетность) в процессе инвестирования и тд. После заключения договора регулярная работа только начиналась, очень важен был постоянный контроль и оперативный доступ к отчетности, возможность быстрого получения ответов на возникающие вопросы. Когда выбираешь из «молодых» компаний, то очень важно было, чтобы бизнес был в активной растущей фазе, при этом этот рост был здоровым, т.к. идет он в основном за счет роста долга. (Что еще сказал инвестор)