🍏 Fix Price. Текущие темпы роста слабые. Компания вероятно проходит свое дно. $FIXP Fix Price отчитался за 1 квартал 2024 по МСФО. ✅Выручка = 71.684 млн. руб. (+8,8%). ❌EBITDA = 6.293 млн. руб. (-22,3%). ❌Прибыль = 3.290 млн. руб. (-43,8%). Как видно, рост выручки тут ничего не дал. EBITDA и прибыль сильно упали относительно тех же периодов прошлого года. ❌Рентабельность по EBITDA сократилась с 12,3% в 1 кв. 2023 года до 8,8% в 1 кв. 2024 года. Это худший квартальный результат по рентабельности компании за всю её публичную историю. ❌В Fix Price меньше ходят люди. LFL трафик сокращается 3 года подряд. На графике видно, что во 2кв. 2021 года был всплеск трафика, но это лишь эффект низкой базы 2кв. 2020 года (коронавирус). Поэтому не берите этот столбик во внимание. ❌LFL продажи худшие в секторе. Даже хуже чем у гипермаркетов «Окей». ✅У компании отрицательный чистый долг из-за кубышки. Чистый долг = -13,2 млрд. рублей ✅✅Fix Price ставит перед собой амбициозную цель: открыть 18.600 магазинов. Открывать их планируют в России, Казахстане и Беларуси. Сейчас магазинов 6.100 штук. Обещают рост в 3+ раза! ✅ Сейчас компания оценивается значительно ниже цены IPO. Тогда эта оценка была мена завышенной и IPO нечестным. Но назвать текущую оценку низкой - тоже никак нельзя. Пока во всяком случае. ✅ Fix Price - единственная! компания, которая смогла найти способ заплатить дивиденды акционерам еще ДО ЗАВЕРШЕНИЯ РЕДОМИЦИЛЯЦИИ (Fix Price переезжает с Кипра в Казахстан). &Круг ❗️ВЫВОД: Текущие результаты компании, вероятно, проходят своё дно. В связи с этим мультипликаторы выглядят завышенными: EV/EBITDA = 6,35 ДОЛГ/EBITDA = -0,34 Когда-то такая оценка подкреплялась высокими темпами роста. Выручка росла на 20-40% в год и тянула за собой EBITDA и прибыль. Пока что всё выглядит не радужно, но мы ожидаем, что вскоре темпы роста выручки начнут прибавлять. На графиках уже виден небольшой новый тренд увеличения темпов роста выручки. План по расширению до 18.600 магазинов выглядит очень амбициозно. Это рост в 3+ раза. Вопрос лишь в том, что сроки такого расширения никто не озвучил. На это может уйти много лет. Не многие готовы ждать. Чистый долг у компании отрицательный, а значит возможности экспансии не ограничены долговой нагрузкой. Если не получится расти органически, то получится расти хотя бы за счет экспансии. Однако, мы видим более интересные истории на рынке: 🍏 1. В первую очередь - это X5 Retail Group. Лучший в секторе - ждём старт в сентябре. $FIVE 🍷 2. Во вторую - это Белуга с её «ВинЛаб». (Важно отметить. Нам не столько интересна Белуга, как производитель алкоголя, сколько интересен «спрятанный» драйвер в виде «ВинЛаб»). $BELU До улучшения ситуации - наблюдаем. Считаю компания сможет возобновить рост, но пока такой актив можно рассматривать только на небольшую долю. Важно, что теперь будут дивиденды. ☀️☀️☀️☀️☀️☀️☀️ Ну и самое главное - наши инвестиционные идеи - спекулятивные и фундаментальные: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DividendCapital/25289be1-7f25-4c28-818c-2cd9a4621449?utm_source=share ☀️☀️☀️☀️☀️☀️☀️