Теперь про прогнозы $PLZL и мои расчеты будуших фин.показателей на основе них. 1. По оценке «Полюса», производство золота в 2024 году составит 2,7 млн — 2,8 млн унций. Это меньше, чем в 2023 году, когда производство составило 2,9 млн унций. Однако заметно выше уровня 2022 года (2,4 млн) и выше или на уровне 2021 года (2,7 млн). Поэтому, в целом, снижение не критичное. Скорее 2023 год был просто годом исключением. 2. Компания ожидает рост ТСС в годовом выражении и на 2024 год прогнозирует показатель в диапазоне $450–500 на унцию. За 2023 год этот показатель составил 389$, что также скорее является исключением. Но опять же, скорее 2023 год был исключением. Например, в 2021 году ТСС был на уровне 405$ за унцию, а в 2022 - 519$. Себестоимость у Полюса отсается все равно одной из самых низких в мире, и это и привлекает в компании. 3. «Полюс» прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $1 550 млн — $1 700 млн. По итогам 2023 года капзатраты сократились до $1 040 млн с $1 119 годом ранее. То есть увеличение капекса действительно произойдет, что уменьшит свободный денежный поток примерно на 50 млрд руб. (по итогам 2023 года без учета фин.деятельности он составил порядка 150 млрд руб). Что по итогу мы имеем? Выручка, при учете продолжения роста цен на золото, может немного снизиться, до 430-450 млрд руб. Прибыль может быть на уровне 130-150 млрд руб., что примерно соответствует уровню текущего года. А вот денежный поток снизится до примерно 100 млрд руб. И оценка P/FCF составит около 10. Дорого это или дешево? В текущих условиях скорее можно сказать, что Полюс оценен справедливо. Новым драйвером может стать объявление дивидендов (хоть каких-то), а также новости по Сухому Логу. Из неочевидного - что будет с выкупленными акциями? Полиметалл уже выкупаться на них не будет. Если погасят - будет краткосрочный позитив просто в связи с тем, что инвесторы осознают уменьшение общего количества бумаг. Но основная фундаментальная стоимость акций, скорее всего, начнет раскрываться уже после 2025 года.