IVA Technologies: итоги первой недели На рынке появился новый представитель IT сектора, который даже на общей коррекции собрал переподписку x6. Надежды желающих быстро заработать не оправдались (не каждое IPO - это обязательно планка на старте торгов, чаще всего бумага расторговывается со временем). Из-за чего наблюдали первые торговые сессии негатив по отношению к компании, хотя бизнес, на мой вгляд, более чем достойный и перспективный. На эту тему хочу сказать несколько слов: 1. Любой новой компании требуется время, чтобы показать себя. Да, котировка находилась под давлением и была +- в районе цены размещения всю неделю. Хотя по итогам пятницы закрылась уже выше цены IPO. Посмотрим, что будет дальше. 2. Цена может быть оторвана от справедливой стоимости, но рано или поздно, на отчетах, дивидендах или других важных новостях стоимость раскрывается, что находит отражение и в росте капитализации. Что я для себя отмечаю в этой сделке 1)На долю институционалов (smart money) пришлось половина объема 2)Бизнес быстрорастущий и высокомаржинальный. Сама индустрия имеет огромный потенциал за счет фокуса на импортозамещение и гос поддержку Так что это отличная возможность для долгосрочных инвесторов, мне это тоже нравится - дают набрать котировку по нормальной цене, а не в планке. Резюме: Не стоит винить эмитента и бежать продавать бумагу, только потому что акция не выросла сразу после IPO. Если вы видите в ней апсайд, то почему бы не посидеть в активе, или даже докупить его. Я исповедую такую философию в качественных активах, так что не стоит суетиться и сильно переживать. IVAT

​РФ рынок: что нас ждёт сегодня В пятницу индекс мосбиржи вырос на 1.2% до 3230 пунктов. Доллар вырос на 0.5% до 89.4 рублей. Нефть снова упала ниже $80. Золото упало на 3.5%, Серебро минус 7% - бодрая раздача за день. Путин: рынок важен. В пятницу президент выступал на ПМЭФ. Капитализация фондового рынка РФ к концу десятилетия должна вырасти вдвое до 2/3 ВВП Спрос на акции Российских компаний превышает предложение Путин поручил дополнительно стимулировать выход Российских компаний на IPO. Нравится как меняется риторика правительства в последние пару лет, по факту внутренние инвестиции остаются чуть ли не единственном ресурсом, что вынуждает государство наконец-то обратить внимание на фондовый рынок. Это круто, для долгосрочных перспектив нашей экономики и рынка. ЦБ: ставка 16% надолго ли? Центробанк обошелся без жести и не стал повышать ставку, но ужесточил риторику - так что на следующем заседании мы, скорее всего, увидим 17%. Все эти истории в духе «Вклад под 18-20%» оказались не более чем банковским маркетингом (конкуренция в секторе выросла после расширения лимитов по СБП до 30 миллионов). Основные проблемы продолжают лежать не в плоскости ЦБ - льготные кредиты, дефицит рабочих на рынке труда. Так что на смягчение пока рассчитывать не стоит. Экономике высокая ставка не помеха, она продолжает показывать рост (ЦБ прогнозирует в 2024 прирост на 3.5% г/г). Компании: 1)Европлан: последний день с дивидендом Компания заплатит 25 рублей дивиденда (2.5% дд) за 2023 год (по сути остаток, часть заплатили до выхода на IPO). Гэп могут быстро закрыть, актив недорогой, войдет в индекс мосбиржи на ближайшей ребалансировке. Держу его опосредованно, через SFI, который владеет почти 90% капитала Европлана. Качественный актив с ROE под 40% и растущим бизнесом. 2)Система: дочки готовы Евтушенков выступал в пятницу и сделал ряд интересных заявлений: 1.Медси готова к IPO (к медкомпаниям на бирже будет пополнение), может уже в 2024 выйти на IPO. 2.Сегежа не будет проводить SPO (на этом сделали +10%). Компания любит размещать дорого и много, причем cash out, если первое пока на рынке получается, то второе и третье пока под вопросом. Пока спешить не будут, потенциально первыми будут гостиницы Космос. Наблюдаем за компанией. 3)Русгидро: аксиома эскобара Компания предложила выбор дивиденда либо в 0 рублей, либо в 7.78 копеек (11.9% дд). Основной акционер государство, захочет ли оно увеличивать и так большой долг компании с большими капитальными затратами в будущем? Так что, скорее ставлю на невыплату дивиденда. Актив не интересен пока что. 4)Совкомбанк: покупка «Хомяков». Компания оплатит покупку Хоумкредитбанка (на сленге «Хомяки»), не на не 50%, а на 90% акциями. Это требует меньше денег и не сжирает капитала, но может через полгода после сделки давить на акции компании ( если новые акционеры захотят выйти)? В 3кв могут провести SPO и разместить еще 2-3% капитала. Банк неплохой, в целом недорог, но давление меня напрягает, оно в ближайший год может быть весьма существенным (хотя и ликвидность вырастет - в индекс мосбиржи компания сможет попасть). Пока позу не увеличиваю. Резюме: Ну что, основные страхи и пугалки с рынка ушли - настало время возвращаться быкам. Первая цель 3300 по индексу мосбиржи. Главная страшилка в виде заседания ЦБ отыграна, люди пойдут пристраивать кэш на биржу, а шортисты закрывать свои позиции. Соблюдаем риски! Всем хорошей недели. SVCB HYDR AFKS SGZH LEAS SFIN

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс Мосбиржи упал на 0.5%. Доллар провел день в боковике, а нефть выросла на пару процентов до $80. Ставка ЦБ: чего ждать? Сегодня в 13:30 узнаем решение по ставке, в 17:00 будет пресс конференции Набиуллиной. Рынок закладывает 17%, если не сегодня, так на следующем заседании. С одной стороны, инфляция лежит не в плоскости ЦБ - бюджетный стимул (огромное количество льготных кредитов - на сельхозкку, оборонный сектор и стройку) продолжает бить ключом, хоть и охладиться после июля с ужесточением льготной ипотеки. С другой в России рекордно низкая безработица, и в обозримом будущем рынок труда продолжиться перегреваться. Людей меньше, а спрос на работников выше => зарплаты растут. Безработица в РФ упала всего до 2.6% - такого никогда не было в истории современной России. И есть сомнения, что ставка остановит рост потребления. С другой стороны, Минфин не хочет занимать под 15%, пик инфляции Минэкономразвития прогнозирует в июне-июле. Мой прогноз, что ЦБ пошлет жесткий сигнал рынку и даст 16-17% ставку. Компании: 1)ММК: последний день с дивидендом Компания заплатит 2.752 рубля дивиденда за 2023 год. Дивидендная доходность составляет 4.9% Самая дешевая компания среди трех сестер (НЛМК/ММК/Северсталь), при этом на балансе лежит 1/4 капитализации в кэше. Отрицательный чистый долг, компания выигрывает от высоких ставок, но при этом самая плохая дивполитика в моменте - из-за обширных капитальных затрат и проектов по увеличению бизнеса свободный денежный поток под давлением ну и дивиденды привязанные к нему тоже. Недорогой бизнес, но в моменте есть идеи поинтереснее. 2)Ozon: принудительный переезд Компания до конца 2025 года должна переехать в Россию. Это позитивно для акционеров, все-таки сейчас торгуются расписки, а не акции. Они давно хотят переехать, но это сделать не так уж и просто с текущим законодательством. Так что переезд может даже немного ускорится. Правда, западных акционеров пока выкупать не планируют. 3)ВТБ: феникс? Костин опять повысил прогноз по ЧП, теперь ждет уже более 500 миллиардов чистой прибыли. Банк неплохо зарабатывает, несмотря на высокую ставку. В конце февраля прогнозировали 435 миллиардов рублей. Как агрессивная ставка на банковский сектор, наверное, интересно. Банк к тому же откатился на 1/3 от осенних максимумов. Пару лет надо будет подождать, пока восстановится достаточность капитала и компания вернется к дивам. Резюме: Желающих купить акции много, так что на факте повышения ставка (если не будет неприятных сюрпризов в виде 18% ставки), люди пойдут откупать акции. На чем падать если все плохо произошло? Так что интерес к покупкам может вернуться при появлении определенности. Еще сегодня Путин будет вещать на ПМЭФ - может добавить позитива на рынки. Соблюдайте риски! Всем хороших выходных. OZON VTBR MAGN