#размещение #corpbonds #okobonds
Селектел-001Р-04R ⭐⭐⭐⭐➕
Сбор заявок: 09 апреля
Тех.размещение: 12 апреля
▪️ Срок - 2 года
▪️ Купон - ежемесячно
▪️ Ориентир YTM - G-curve 2Y + спред не выше 275 б.п.
▪️ Дюрация ~ 1год8мес
▪️ Объём выпуска - 3 млрд.руб.
📗Рейтинги: A+(RU), позитивный прогноз (ноябрь 2023) / ruAA-, стабильный прогноз (ноябрь 2023)
📝ООО «Селектел» оказывает услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов и размещает серверное оборудование в собственных дата-центрах для всех видов клиентов: от малого и среднего бизнеса до крупных корпораций. Компания работает 15 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении находится 4 площадки ЦОД в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
Компания роста, планирующая в ближайшие 2 года выход на IPO. Динамика основных показателей за 2019 / 2020 / 2021 / 2022 / 2023 годы:
Выручка: 2,3 / 3,3 / 4,8 / 8,1 / 10,2 млрд.руб.
EBITDA: 1,1 / 1,5 / 2,3 / 4,1 / 5,7 млрд.руб.
Чистая прибыль: 0,1 / 0,3 / 0,3/ 1,4 / 2,8 млрд.руб.
Чистый долг/EBITDA: 1,8х / 2,5х / 2,4х / 1,7х / 1,4х
С точки зрения финансовых показателей компания выглядит сильно, однако РА прогнозируют замедление темпов роста при усилении конкуренции на рынке.
📊 При обозначенном ориентире новый выпуск даёт доходность в районе 16,6% и премию к G-curve по дюрации около 250 б.п. Это существенно выше, чем в двух других выпусках эмитента 001Р-02 и 001Р-03
$RU000A105FS4 $RU000A106R95
В рейтингах АА- и А+* показатели доходности и премии к G-curve нового выпуска находятся на средних отметках, однако традиционно рынок высоко оценивает бумаги эмитента, в связи с чем доходности выпусков чаще бывают ниже средних показателей.
📋 При сохранении обозначенного спреда доходности к G-curve выпуск выглядит крайне привлекательно как для среднесрочного инвестирования, так и спекулятивно, имея высокие шансы апсайда цены на старте. Но вместе с тем крайне высока вероятность снижения купона на сборе на 50-75 б.п.
Объём выпуска невысокий для таких рейтингов, но традиционный для самого эмитента - 3 млрд.руб.
Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов и соответствует требованиям по включению в Ломбардный список Банка России, а значит повышенный интерес может быть в т.ч. со стороны институциональных инвесторов.
* среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией
Резюме (при купоне 15,45%)
Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐⭐
Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐➕
Альтернатива: ГТЛК 001Р-03 и 002Р-03, более доходные выпуски с фикс купоном от ГТЛК и АФК Система (см.таблицу), Каршеринг Руссия-001Р-02