‼️ IPO $MTSS Банк. УЧАСТВУЕМ?! 2ч. ☝️Новость: Книга заявок на IPO МТС Банка переподписана в 5 раз по верхней границе. – РБК. А мы продолжаем наш разбор, в этом посте итоги. ––––––––––––––––––––––––––– 👉 МТС БАНК ОЖИДАЕТ РОСТ ROE ДО 30% ЧЕРЕЗ 3 ГОДА! Звучит красиво, но пока будем отталкиваться от перспективы ближайших двух лет. На картинке к первому посту мы показали потенциал на эти два года. Сейчас эффективность портфеля растет, банк продолжит наращивать рентабельность. КОМПАНИЯ НЕ ПЛАНИРУЕТ ДОП. ЭМИССИИ В БЛИЖАЙШИЕ ГОДЫ. Хватит IPO и выпуска суборда (₽6 млрд), поэтому доля акционеров не будет размыта, будут использовать чистую прибыль для продолжения роста. 👉 Как МТС банк будет расти в 2024-2027: Среднесрочные цели амбициозные, планируют нарастить вдвое кредитный портфель и достичь рентабельности 30%. Эта стратегия рассчитана на 4-5 лет. Резервы по кредитам отражают текущую модель работы, они относительно высокие, похоже на Тинькофф, но и кредитный портфель тоже похож. В большей части это необеспеченные кредиты. Стоимость риска, в 2023 году она почти не упала к 2022 - это итог ухода кредитного портфеля в более агрессивные продукты, которые резервируются сразу после выдачи. ‼ НАСКОЛЬКО КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ВАЖНА ДЛЯ БАНКА Снижение ключевой ставки поможет делать пассивы дешевле и нарастить масштаб выдачи кредитов. Важно, чтобы эта дельта между стоимостью пассивов и активов не менялась существенно. Менеджмент говорит, что сегодня влияние 1% изменения ключевой ставки даст эффект на балансе в районе ₽1 млрд рублей. Почти 44% всего нашего дохода — непроцентный доход. Это позволяет нам убрать некую волатильность из-за ключевой ставки и сделать стабильную базу в этой части — Филатов. ☝️По своей дивполитике Банк стремится распределять от 25% до 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. ☝️ Ценовой диапазон IPO 2350-2500 руб. за акцию, соответствует капитализации 70.6-75.1 млрд руб., без учета допэмиссии. Это около 1 капитала с учетом допэмиссии. P/E получается 5-6. Адекватно оценили себя. ДЛЯ СРАВНЕНИЯ: 🏦 $SBER стоит столько же, 1 капитал c ROE 23%. Бенчмарк для рынка, стабильная дивполитика, высокий КПД и результаты. Но тут не стоит ждать роста рентабельности. 🏦 $TCSG стоит 2.5 капитала c ROE 35%. Быстро растет и без разовых факторов прибыли. 🏦Совкомбанк стоит 1.2 капитала c ROE 27%. Хороший темп, но были разовые факторы прибыли (трейдинг). ––––––––––––––––––––––––––– Тут есть НЕБОЛЬШАЯ НЕДООЦЕНКА. Но это не $ASTR и $DIAS с сумасшедшей недооценкой. Имейте ввиду. Сам по себе бизнес интересный, растущий, в меру эффективный, он может быть интересен в долгосрок. ‼️Но помните, что В IPO УЧАСТВУЮТ МНОГО СПЕКУЛЯНТОВ, которые будут сливать на открытии. Это не последняя возможность купить МТС Банк. ДРУЗЬЯ, УЧАСТВУЮ В IPO МТС БАНКА НА НЕБОЛЬШОЙ % ДОЛГОСРОЧНО. 😉