🇷🇺 НЛМК: на грани коррекции? НЛМК ( NLMK ) раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год. В

17 апреля 2024 в 8:40

🇷🇺 НЛМК: на грани коррекции? НЛМК ( ) раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка прибавила лишь 3,6% год-к-году и составила 933,435 млрд рублей (в 2022 году – 900,823 млрд рублей; в 2021 году – 1,029 трлн рублей). 📌 Отмечу важный нюанс: выручка значительно снизилась (на 15% г\г) во втором полугодии. Валовая прибыль в отчетном году выросла на 9,3%, до 379,741 млрд рублей (347,335 млрд рублей в 2022 году и 569,192 млрд рублей - в 2021 году). Операционная прибыль выросла заметно сильнее: на +12,9% г/г до 227,8 млрд рублей (в 2022 году – 201,7 млрд рублей). К такому результату привели эффективное управление издержками и сохранение уровня себестоимости (на фоне роста выручки). 😏 Чистая прибыль составила 209,373 млрд рублей (+25,8% с 166,441 млрд рублей в 2022 году). Для сравнения: в 2021 году прибыль компании равнялась 371,653 млрд рублей. 🔥 Общий долг группы на конец 2023 составил 92,5 млрд рублей. Чистый долг составил -112 млрд рублей (в 2022 году равнялся 42 млрд рублей). 📌 Нераспределенная прибыль прошлых лет на конец года составила 673,48 млрд рублей. Как известно, СД компании дал рекомендацию выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 25,43 руб\акцию. Что дает дивдоходность по текущей цене ~11%. Компания не выплачивала дивиденды с конца 2021 года. Так, теперь несколько уточнений и соображений: ☝️Чистая прибыль компании выросла за счет благоприятного изменения курса рубля, плюс оказал свое влияние “эффект низкой базы” 2022 года. Также НЛМК удалось снизить коммерческие расходы и избежать крупных убытков и обесценения активов. Но даже все это дало лишь тот результат, который на 77,5% ниже рекордного 2021 года. Рентабельность по чистой прибыли выросла до 22,4% (+3,9 п.п.), но ниже уровня 2021 года на 13,6 п.п. ☝️ Компания эффективно воспользовалась периодом дивидендной паузы: направляя свободный денежный поток на погашение долга, она смогла снизить расходы на его обслуживание. В результате образовалась “кубышка” в 204,6 млрд рублей, а чистый долг стал отрицательным. Это очень хорошо, т.к. дивполитика компании завязана на значение коэффициента Чистый долг/EBITDA — если его значение меньше 1,0х, то на дивиденды направляется 100% (или больше!) свободного денежного потока (по МСФО) 👍👍 К тому же компания имеет 673,48 млрд рублей нераспределенной прибыли – эти средства могут быть направлены на дивиденды в будущем. ☝️ На результаты за 2023 год сильно повлияли падение объемов продаж и стоимости продукции на фоне санкций (дисконты). По-прежнему велика доля поставок на экспорт – на финпоказатели оказывает давление и экспортная пошлина. 📈 В апреле начали резко расти мировые цены на сталь. Однако, на фоне снижения с пиков осени 2021 года (напомню, рекордного для компании) это несущественно. Считаю, что в 2024 году компания практически гарантированно не сможет выйти на показатели 2021 года. При этом текущая цена от пика 2021 года отличается всего лишь на ~20%. Дальнейший рост, даже если будет, будет оставлять ощущение необоснованности. Кажется, что все драйверы уже отыграны, и позитив уже в цене 🤷‍♀️ ☝️Я бы львиную долю внимания сейчас уделила управлению позицией и защите прибыли – очень возможна коррекция. Вернуться к идее среднесрочных инвестиций логично будет после нее, с учетом результатов еще одного-двух кварталов. С ТЕБЯ 👍 и ПОДПИСКА ✅Переходи в профиль, вступай в наш клуб ,😉у меня много интересного. #псвп #учу_в_пульсе #инвестиции #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_компан