Мультипликаторы простым языком (Часть 5) Вступление. Финальная часть самого простого объяснения мультипликаторов. Итак, прочитав 5 постов (займет около 15 минут) у вас будет понимание: 1.Что значит каждый мультипликатор и что он оценивает 2.Формула для каждого мультипликатора 3.Базовые особенности 4.Примеры с вымышленными и реальными компаниями. Если вы хотите, чтобы я разобрал то же самое, но на более углубленном уровне - дайте знать) 9.EV/S Показывает отношение реальной стоимости компании к ее выручке. То есть мы сможем оценить временной диапазон, который понадобится компании для того, чтобы ее выручки стали равны стоимости бизнеса. ▪️Формула: Рыночная капитализации + долги - кэш/ выручка бизнеса. Справедливое значение в среднем равно 1-3. Все что ниже - это уже дешевая оценка бумаги, в то время как значения выше 3 - дорогая Примеры: Роснефть. EV = 6144 млрд рублей Выручка = 9163 млрд рублей. Тогда исходя из формулы мы получаем EV/S = 6144/9163 = 0,67 - это низкое значение показателя. Лукойл: EV = 4630 млрд руб. Выручка = 7928 млрд руб. Тогда показатель EV/S = 4630/7928 = 0,58 - также низкое значение показателя Обе компании оценены дешево, но Лукойл дешевле, чем Роснефть Особенности: 9.1)Низкое значение показателя характерно для устоявшихся компаний: после того, как мы определяем приемлемое значение индикатора, переходим к оценке денежных потоков, т.е то, из чего состоит выручка. 9.2)Важно сравнивать бизнесы одного сегмента: тут большую роль может сыграть разница в налогах, объемах продаж и прочих факторах. 9.3)Важно обращать внимание на рентабельность бизнеса: бывают ситуации, когда компания обладает высоким EV/S, но делает из своей выручки гораздо больший процент в сравнении с другими бизнесами. 10.ROA Данный показатель отражает рентабельность активов компании. Говоря проще - насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. ▪️Формула: ЧП/Средн.стоимость активов умноженная на 100 Тут все вполне логично: чем больше рентабельность активов компании, тем выше ее эффективность, следовательно ее бумаги более привлекательны к покупке. Среднее значение ROA равно 10%, но может быть небольшое отклонение в +-5%. Примеры те же: Лукойл. ЧП = 1155 млрд руб. Активы = 8600 млрд руб. Исходя из формулы: ROA = 1155/8600 x 100 = 13,4% - адекватный показатель рентабельности активов. Роснефть. ЧП = 1267 млрд руб. Активы = 18787 млрд руб. Исходя из формулы: ROA = 1267/18787 х 100 = 6,7% - низкий, но адекватный размер показателя для крупного бизнеса. Лукойл эффективнее распоряжается собственными средствами => ее ROA выглядит привлекательнее Роснефти. Особенности: 10.1)Для каждого сегмента характерно свое значения ROA: к примеру у банковского сегмента среднее значение находится на уровне 1-3%, в то время как у компаний нефтегазового сектора среднее значение несколько выше. Если это компания роста, мы принимаем на себя риск за её волатильность капитализации взамен на высокий ROA и ROE 10.2)Важно смотреть на динамику ROA за последние несколько лет: отсюда можно будет сделать вывод о эффективности использования активов. ——————————————————— 1 часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Future_Trading/33c67724-09e3-4b39-adf0-e98e05d95867?utm_source=share 2 часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Future_Trading/9b2cee1f-9f54-4915-9602-23edabb38851?utm_source=share 3 часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Future_Trading/fbdc25eb-5ed1-4df2-b9d3-71e11d680c17?utm_source=share 4 часть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Future_Trading/74dba364-187b-4f7f-95f3-e5b88bc6c594?utm_source=share Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 $ROSN $LKOH #пульс_оцени