Акрон. Разбор компании: стоит ли покупать? 1)Вступление Компании не было на обзоре, стоит пополни

22 апреля 2024 в 14:31

Акрон. Разбор компании: стоит ли покупать? 1)Вступление Компании не было на обзоре, стоит пополнить коллекцию) Буквально несколько утренних обзоров назад я буквально поставил крест на этой компании, пока не увидел, что корректируется она хорошо, да и сектор неплохой: занимается удобрениями, получает в долларах. Все-таки есть зона интереса, по которой я бы взял компанию, но для начала, давайте её разберём. 2)Финансовые результаты. ◾️Выручка: 179,5 млрд руб. (-30,2% г/г) ◾️EBITDA: 68,7 млрд руб. (-49,6% г/г) ◾️ЧП: 35,7 млрд руб. (-60,5% г/г) ◾️Чистый долг: 25,1 млрд руб. (-37% г/г) Слабый отчет, который следовало ожидать: цены на удобрения снизились практически в 2 раза, что отразилось в негативном свете на финансовых результатах компании + уже начала работать экспортная пошлина в 8%, что будет сдерживать рост бизнеса в текущем году. Драйверов для роста удобрений сейчас нет, кроме индексирования. 2.1)Что по оценке? ▪️P/E = 17,5 (-1,6 п.п. г/г) - пока что дорого, у конкурента P/E (ФосАгро) = 7,6. ▪️ND/EBITDA = 0,37 (+0,08 п.п. г/г) - низкий уровень долговой нагрузки. Первый просвет) 3)Преимущества и недостатки бизнеса: ➕Нарастили свои производственные мощности: в крайнем отчете по операционным результатам показали небольшое увеличение. ➕ Получают в долларах: при ставке на его рост, компания будет расти и защищать от от девальвации ➕➖ Начали выплачивать дивиденды: направили на акцию 427 руб, дивидендная доходность равна 2,5% - низкая доходность, которая выглядит как бонус для миноритариев. ➕➖Цены на удобрение: несмотря на стремительное падение стоимостей всех видов продукции сейчас ситуация стабилизировалась. Достигли дна по коррекции ➖Пока нету драйверов, можем корректироваться (именно это и подведет нас к зоне интереса) : поводов для роста цен нет, в действие вступила экспортная пошлина. Можем увидеть снижение финансовых результатов г/г. 4)Дивиденды СД принял решение выплатить 427 руб. на акцию: направили 50% от ЧП за 2023 год. Дивидендная политика предполагает выплаты не менее 30% от ЧП, так что выплата оказалось чуть выше ожиданий - это неплохой знак. В текущем положении компания будет сконцентрирована на устойчивости своего бизнеса: ограничения, падающие показатели и низкие цены на продукцию: если компания устоит, будет планомерно повышать выплаты 5)Итог и моя идея: Стоят дорого по мультипликаторам, но сама модель бизнеса предполагает неплохие тенденции для защиты портфеля. Мы не можем достигнуть справедливой (более дешевой) цены из-за малой ликвидности. Но это не значит, что компанию совсем не стоит покупать Тут исчерпано много рисков и отыграны санкции, теперь осталось это уместить в цену. От 15.200 начну набирать позицию Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅ Подпишись, чтобы не потерять 🤝 #пульс_оцени