О компании CK Hutchison Holdings

🤬 Норникель делает больно   Шел третий год с момента введения беспрецедентных санкций против России: одни компании получили топливо для роста, другие адаптировались и чувствуют себя комфортно – даже делятся двузначными дивидендами с инвесторами (взять тех же металлургов). Ну а Санта-Барбара с $GMKN продолжается: то не платим, то платим чуть-чуть, то опять денег нет. Реально ли их нет? Разбираемся 🔽 📣 Слово – компании. «В 2023 году санкционные ограничения и геополитические вызовы оказали существенное давление на финансовые показатели «Норникеля». Норникель не под санкциями, а геполитические вызовы у всех одинаковые, если мы говорим про логистику, расчеты, отношение покупателей и т.д. Почему тогда, например, $CHMF, которая под самыми жесткими санкциями США и тоже проводит модернизацию, дивиденды платит? (12% ДД) 💰 В феврале этого года CFО Норникеля Сергей Малышев говорил: «Ранее менеджмент компании заявлял, что хочет рассматривать свободный денежный поток как базу для выплаты дивидендов. Вопрос выплаты дивидендов относится к компетенции совета директоров и общего собрания акционеров. Однако с точки зрения менеджмента ситуация выглядит так: свободный денежный поток в 2023 году составил $2,7 млрд; если скорректировать денежный поток на выплату процентов (около $800 млн) и дивиденды миноритариям Быстринского ГОКа (около $500 млн), то денежный поток, доступный для распределения акционерам, составит лишь $1,4 млрд». 📈 Да, и в целом часто слышен нарратив, что платить ливы в долг компания считает нецелесообразным. Конечно, я согласен: это же глупо – платить дивиденды в долг. Но долговая нагрузка Норникеля 1,17х – это очень мало. К тому же повторю свой тезис: в долг надо делать капитальные затраты (например, ремонт или строительство новых производств), так как в таком случае финансовую эффективность проектов контролируют банки и гораздо тщательнее следят за целевым расходованием средств ⚔️ Но ведь Интеррос сидит с нами в одной лодке и должен быть заинтересован в выплате дивидендов! Или нет? Ведь Владимир Потанин, которому принадлежит Интеррос, может получать выплаты через Быстринский ГОК (где у него доля в 30%, и на выплаты которому как раз и корректируется денежный поток Норникеля!), через Росбанк и теперь еще через Тинькофф $TCSG И я вижу ситуацию с дивидендами Норникеля как противостояние с миноритарными акционерами – лес рубят, щепки летят (где щепки – это интересы миноритариев) 🥇 В течение 10 лет, предшествующих решению не платить дивиденды за 2022 год, Норникель был одной из топовых акций на российском рынке, которая справлялась со всеми вызовами и платила 60% от EBITDA при долге ниже 1,8х. Считайте сами: если бы компания продолжила платить дивиденды по прежней схеме, то акционеры за 2023 год получили бы $4,14 млрд, а не $1,5 млрд – и это несмотря на все вызовы, с которыми сталкивается Норникель! В 2,5 раза больше, чем сейчас! Понимаете, почему у меня так пригорает и почему я пишу на эту тему?   ❓ Думайте, друзья. Деньги у Норникеля есть – а где тогда наши дивиденды?

🛢Нефть Brent подорожала до $83,28 за баррель Нефть североморской марки Brent слабо дорожает утром во вторник после умеренного роста по итогам предыдущей сессии. Стоимость июльских фьючерсов на сорт Brent на лондонской бирже ICE Futures по данным на 8:07 мск составляет $83,28 за баррель, что на $0,18 (0,22%) выше, чем на закрытие предыдущих торгов. Фьючерсы на нефть WTI на июль на электронных торгах Нью-Йоркской товарной биржи подскочили в цене к этому времени на $1,17 (1,51%), до $78,89 за баррель.

Россия стала крупнейшим торговым партнером Латвии за пределами ЕС. По данным агентства, товарооборот Латвии с РФ по итогам первого квартала 2024 года составил 468 миллионов евро. Таким образом Россия стала крупнейшим торговым партнером республики за пределами ЕС. В Евросоюзе же им является Литва — 1,9 миллиарда евро. Примечательно здесь то, что до СВО, за квартал Россия и Латвия обычно торговали минимум на $1 миллиард. То есть даже упав вдвое ниже этой суммы из-за санкций, Россия все равно - крупнейший торговый партнер Латвии за пределами ЕС. Торговать Латвии фактически больше не с кем.