Мнения инвесторов о стратегии

Запомните этот пост. Всё вернётся. К чему я: Акции разблокируют. Геополитика уйдёт в тень. Будет переоценка капитализации — в нашу пользу. Ставку снизят. Проблема не в «если», а в «когда». Я просто не понимаю, зачем покупать на хаях, когда сейчас — отличная возможность для формирования капитала. Можно накапливать портфели, сжимать риски, выстраивать фундамент. Всё это обязательно выстрелит. Вопрос времени. Если вы смотрели фильм «Довод», там прямо сказано: наше прошлое — это наше будущее. Но и наоборот. Хочется риска и беспокойства? Пожалуйста. P/E по 35 в американских индексах. Там всё растёт. Но разве это та уверенность, которую стоит покупать? На рынках всё инвертировано — как и время в том же «Доводе». Коррекция в S&P 500 неизбежна. Вопрос не «будет ли», а «когда и насколько». Где риск-профиль разумнее — у нас или в Nasdaq на all-time high на том же промежутке времени? Для нетерпеливых даже придумали «мёртвые десятилетия» — когда S&P годами не давал доходности. Или Япония, которая с 90-х только сейчас вернулась на те же уровни. Сейчас мы в фазе большой аккумуляции. Даже если будет просадка, новый капитал рано или поздно её выкупит. Нам что нужно? У каждого — работа, обязательства... Но средства надо складывать. Просто закрыть позиции… Пока убыток не зафиксирован, вы в позиции. Пока мы в позиции — мы еще не проиграли. &Трампономика - в стратегию добавлены акции Мать и Дитя, как одна из ставок на хороший крепкий бизнес под снижение ставки. $MDMG только вперед!

Индекс нефти и газа 2025: или как мы докатились от 2k18, йоу ( Смотрим на 4 компании, которые не нуждаются в представлении: ЛУК, Сургут преф, Татнефть и Башнефть — фундаментально сильные, но технически поддавшиеся. Лукойл $LKOH Компания, чья репутация уже не зависит от страны. После отсечки — честно, летим вниз. Сейчас важная точка — диапазон 5 900–6 000. Дальше — либо ещё глубже к 5 000, либо тот самый разворот. В обоих сценариях — это бумага, которую держат годами. Уж точно не из третьего эшелона. Просто посмотрите на MOEX в 2023 и на текущий ЛУК. Любой уважающий себя ИИ тут процитирует Марка Твена: «История не повторяется, но рифмуется». Сургут $SNGSP Именно префы — не акция, а таблетка для портфеля: такого чистого долга во сне не видел. Тут не торгуешь новостями, тут ждёшь курса и ловишь момент. Если дадут 49–50 — это та самая редкость, когда самая главная спекуляция — «Просто ждать!!!». Татнефть $TATN Не шумим, а работаем. Кэша достаточно, долга нет, отчётность крепкая, выручка растёт, дивы есть. Всё, как любят спокойные портфели. Алерт на 570 или 550 — и можно брать без истерик. Башнефть $BANE Крепкая смесь волатильности и отчётности. EV/EBITDA на минимумах, долгов почти нет, а дивиденд пришел к 13% (хоть чуть сократили его) — в остальном, всё как у ребят выше. Ликвидность не вау, но уровни понятны. Ниже 1 000 — уже не алерт, а кнопка «ракетааа». Сектор жив, отчёты хорошие, но внешний фон давит на импульс. Начнём подбирать, когда страшно. А это — уже. Потому что эти бумаги будут жить и через 2 года, и через 5, дольше, чем 90 % ваших телеграм-аналитиков. Продолжение следует — макро, нефть, рубль, рецессия. Или что, помимо санкций, может «доиспугать». (Но это уже нам на руку). — &Трампономика

Боковик 190–230 ₽ продолжается: как доить Ленэнерго без героизма $LSNGP Ленэнерго — базовый сетевой оператор Петербурга и области, с рейтингом AAA, растущей выручкой и EBITDA. Чистый долг — отрицательный при CAPEX/выручке 35 %, что сразу ставит компанию в отдельный ряд даже среди утилит. 3 июля была дивидендная отсечка: по префам — почти 26 ₽ на акцию (доходность около 12 %). Выплата сильная, что сказать. С июня 2023 Ленэнерго стабильно ходит в канале 190–230 ₽. Боковик как по учебнику. На фоне других «дочек» Россетей, где тренд чаще вниз, такая стабильность — роскошь. Технически всё просто: 230 — верх, 190 — низ. И пока мы строго в пределах, алерт на 190 ₽ выглядит гораздо логичнее, чем попытка войти после отсечки на 215–220 ₽. Покупать после дивидендного гэпа — это как откупать хай по МТС. Чтобы Ленэнерго уверенно вышла выше 230 — нужно совпадение сразу трёх факторов: 1. рост тарифов выше инфляции 2. сильный апсайд по выручке 3. общий позитив по рынку Да, возможно. Но вероятность этого ниже, чем возврат в коридор. Поэтому лучше ориентироваться на возможный апсайд от уровня 190 ₽. Это те самые 25 %, которые не дают на вклады. По коррматрице видно: LSNGP — одна из самых слабо связанных с остальным сектором бумаг (≈ 0,26). Это значит, что волатильность других не будет тянуть нас туда-сюда. Приятный изолятор. Не спешите покупать, товарищи. Просто поставьте себе алерт :) — &Трампономика

Спреды нефти и индекса: игра в догонялки на фоне геополитики {$BRG6} {$BRN5} {$BRQ5} {$BRZ5} Смотреть ленту новостей сейчас — отдельное испытание. Геополитика нагнетается ежедневно, и вопрос висит в воздухе: как долго продлится напряжение и как это повлияет на нефть и российские нефтяные компании? Баррель никак не может определиться с направлением. То разговоры о рецессии в США, то горячие сводки с Ближнего Востока. Нефть явно стала игрушкой в руках спекулянтов, и стабильность здесь — редкий гость. Недавно я писал про российский нефтегазовый сектор: мультипликаторы были средне-привлекательными. Теперь же, даже когда рубль укрепляется, доходы нефтяников за квартал могут показать уже совсем другие цифры по МСФО. Что ещё интересно — закрытие спреда между нефтью и отраслевым индексом MOEXOG. С начала года мы наблюдали явный нисходящий тренд по всей нефтяной отрасли, причём асинхронный с нефтью вначале года: если бы баррель не взлетел вверх, коррекция могла бы продолжаться и дальше. А теперь спред закрылся, и настроение на рынке изменилось =) Например, $LKOH сейчас идёт практически вровень с IMOEX, тогда как $ROSN, $SNGSP и $SIBN заметно отстают. Если котировки нефти удержатся вблизи текущих уровней, не исключено, что отстающие бумаги постепенно вернут интерес инвесторов — не через рационализм, а через новости. И здесь снова ключевой вопрос — рубль и его корреляция с нефтяными котировками. Чего ждать дальше — неизвестно. Стоит отметить, как «грязно» иногда работает рынок, от чего мы с вами и отталкиваемся в погоне за процентами. Рынок, увы, не поменяется, и относиться к нему нужно с холодной головой. Вот такая, вот, нефтяная &Трампономика

EN+ Group: три года в боковике $ENPG EN+ — одна из крупнейших вертикально интегрированных компаний по производству алюминия и генерации электроэнергии в России. Основной актив — «Русал», плюс мощная гидроэнергетика в Сибири, что даёт устойчивую маржу даже при ценовой волатильности. Сама компания восстанавливается: выручка — 1,335 трлн ₽, EBITDA — 266,7 млрд ₽ (+45 %), прибыль — 90,8 млрд ₽. Свободный поток отрицательный из-за CAPEX — 171 млрд ₽, но он направлен на модернизацию генерации. Долг есть, но реструктурирован: Net Debt/EBITDA — около 3,0×, дивидендов не было с 2018 года — формально политика не отменена, но FCF не позволяет. С весны 2022 года бумага торгуемся в техническом боковике 300-550 ₽. Сейчас цена в районе 380 ₽, структура локально нисходящая: EMA-20 под EMA-50, пробоев нет, RSI зато запустим новую регрессионную волну — возможная аккумуляция, но куда? Пройдемся по сценариям… Сценарий 1 (консервативный). Ждём теста 300 ₽ — уровень исторически держит, примеры — местами в 2022 и начало 2025. При отскоке — цели 420–440 ₽, потенциал до 560 ₽ при нормализации потока. Сценарий 2 (агрессивный). Заход после пробоя 400 ₽ и смены структуры — кроссовер EMA и уверенный объём. Тогда открывается путь к верхней границе канала 2023 года — в район 500 ₽ и выше. Структура активов сильна, мультипликаторы, можно сказать, занижены — рынок пока не даёт ликвидности, в этом и проблема. Думаю, это как раз тот случай, когда выгоднее зайти по тренду, пусть и дороже, но с подтверждением — моё мнение в &Трампономика

НЛМК: медвежий тренд жив, дивиденды на паузе, чего ждать дальше? $NLMK НЛМК остаётся крупнейшим экспортоориентированным металлургом России с высоким уровнем вертикальной интеграции. Несмотря на умеренный рост выручки в 2024 году до 979,6 млрд ₽, акцию продолжает давить вниз санкционный фон, слабый рынок и падение FCF. Бумага теряет почти 50 % за год, торгуясь вблизи декабрьских минимумов. Некоторые мультипликаторы уже ушли в зону исторического дисконта: P/E ≈ 5,5x, EV/EBITDA ≈ 3,1x, P/BV около 0,8x Но падение чистой прибыли на 42 % и просадка свободного денежного потока до 35 млрд ₽ вызваны не только капзатратами, но и сжатием маржи. Компания сохранила сильный баланс: Net Debt/EBITDA = –0,28× при кэше 148 млрд ₽, что формально позволяет платить дивиденды. Однако совет директоров в 2024 году от них отказался, мотивируя это необходимостью сохранения ликвидности в условиях нестабильного экспорта. DCF даёт справедливую цену около 130 ₽ при WACC 15 %, что подразумевает апсайд около 17 %. Но пока рынок остаётся в фазе ожидания. Объёмов нет, настроения слабые. На графике — устойчивый нисходящий канал. Бумага пробила поддержку 115–110 ₽ (BOS), а RSI уже уходит в зону локальной перепроданности, но признаков разворота пока нет. Следующая круглая зона интереса — 100...? Алерт уже готов) Если в 2021 году драйвером была высокая маржа, в 2022 — обвал, в 2023 — отскок, то сейчас — снова безыдейное снижение. Историческая волатильность сохраняется, и, судя по циклу, импульсная волна может повториться уже к концу 2025 или в начале 2026. Пока — печально, но по рынку &Трампономика

МТС: акция не только с облигационным вкусом $MTSS Не так давно разбирал АФК «Систему», и, конечно, вопрос по МТС встаёт сам собой. Долговая связка, финтех, оценка — всё рядом. Но сейчас не об этом, сейчас про сам МТС… За последние 12 месяцев: Выручка — 717,9 млрд ₽. EBITDA — 250,6 млрд ₽. Капитализация — 447 млрд ₽. EV/EBITDA — 3,6х, P/E — да, около 30х, но на фоне проблем с МТС-Банком и FX — цифра скорее искажённая. На деле бизнес живой, стабильный и понятный. Чистый долг — в рамках нормы, FCF чуть в минусе, −2.4 млрд ₽ за счёт плотного CAPEX: сети, дата-центры, 5G... И тут главное: дивиденды. Четвёртый год подряд — 35 ₽ на акцию. Доходность на текущем уровне — около 15 %. Даже с допэмиссией, даже с капзатратами — платят стабильно. Ставка понижается — реальная доходность только растёт, и может выиграть, если с долговой нагрузкой разберёмся. Исторически каждый раз, когда акция уходила в район 180–200 ₽, она отскакивала: 2010, 2015, 2022 — всё те же уровни, сейчас — то же самое. Если снова увидим котировки ниже 180 — будет просто прекрасно. Формально это не акция роста, а квази-облигация, причём с текущим апсайдом к верхам на 65 %. И если рынок вдруг начнёт перетекать обратно в дивидендные якоря, он может всплыть куда быстрее, чем кажется... Да, МТС — не без минусов. Да, финтех может тормозить, + исторически инфляция не в цене (шагаем в одном диапазоне). Но пока платят и держат оборот, аккуратно идёт и мой портфель. &Трампономика

Главная бумага без главного движения $GAZP $NVTK Газпром — крупнейшая газовая компания России, примерно на 50 % контролируемая государством. До 2022 года он оставался ключевым поставщиком газа в Европу, но после череды геополитических событий и разрушения инфраструктуры потерял свою привлекательность как экспортный актив. Тем не менее, Газпром остаётся одной из самых значимых бумаг в индексе IMOEX — его вес около 13 %. А это значит, что он по-прежнему отражает общее состояние российского фондового рынка, даже несмотря на все дисконты. По итогам последнего отчётного года: выручка выросла до 10,7 трлн ₽, EBITDA составила 3,2 трлн ₽, а чистая прибыль — 1,5 трлн ₽. Но свободный денежный поток остаётся отрицательным из-за продолжающегося масштабного CAPEX. Мультипликаторы выглядят так: P/E ~ 2х EV/EBITDA ~ 2,5х P/S ~ 0,16х — всё это указывает на глубокую оценочную просадку относительно сектора и истории самой компании. Акция уже больше года движется в треугольнике между 120–150 ₽ и 185 ₽. Поддержка в нижней границе отрабатывалась не раз, но возможен и сценарий со снятием стопов ниже 100 ₽, особенно если усилится санкционная риторика. Основные причины дисконта остаются: ограниченный экспорт, высокий инвестиционный цикл, заморозка дивидендов в пользу развития инфраструктуры. Всё это добавляет веса "минусам", несмотря на финансовую устойчивость и умеренный долг. Главным техническим ориентиром становится спред к индексу (это характерно не только для Газпрома). Такие спреды уже схлопывались в истории, и чаще всего это происходило на выходе из тяжёлых рыночных фаз. Да, пока это выглядит как маловероятный сценарий. Но в истории такое уже бывало. И если мы действительно видим, что Газпром остаётся внизу, несмотря на рост индекса, это само по себе — сигнал, что, пока что, ничего не будет «решаться». Газпром — индикатор рынка, с погрешностями, но прямой и честный — &Трампономика

Трамп и доллар: политика ослабления или укрепления? DXY — индекс доллара к шести мировым валютам; простой индикатор того, насколько миру сейчас «нужен» доллар. После ретеста зоны 101 ((классическая technical break-&-retest) котировка опустилась к 99,7 и держится внутри нисходящего канала. По волновой структуре следующими ориентирами служат 97 → 95 → 90 пунктов. Исторически при риторике «America First» индекс жил вокруг 95. Если ФРС в ответ на политический шум всё-таки смягчится, технический коридор даст ходу ещё ниже. Сезонность добавляет веса: в июне–августе DXY чаще снижается, а нынешняя траектория уже повторяет «мягкие» годы 2017 и 2020. Корреляционная матрица за последний год показывает, что падение индекса сильней всего радует AUD, NZD, SGD и CNH; евро реагирует умеренно, а иена и франк ведут себя как тихие гавани. Золото, как правило, получает двойную поддержку — и от слабого доллара, и от страхов рынка. Важно помнить правило кросс-курсов: когда доллар стоит базой (USDJPY, USDCAD и т. д.), курс растёт вместе с DXY; когда доллар стоит квотой (EURUSD, GBPUSD), курс движется обратно к индексу. Я лично шорчу DXY на подтверждённом пробое. Картина слабая в среднесрок, структура вниз. Пробитие зоны 99.5 вниз — это уже не отскок, а сценарий ослабления в глобальном масштабе. {$USDRUB} $USDRUBF {$SiM5} {$SiU5} Слежу за ФРС, но держу в уме, что валютный риск лучше хеджировать заранее — &Трампономика

Где кэш, там жизнь: 5 метрик, которые важнее прибыли $VTBR $SNGSP Когда выходит корпоративная отчётность, в глаза первым делом бросаются выручка и прибыль. Но чтобы понять, чем живёт компания, этого мало. Важно разобраться в её структуре: как она зарабатывает, куда тратит и выдерживает ли баланс между ростом и устойчивостью. Ключевой показатель — свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF). Это те «чистые» деньги, которые остаются после всех вложений. Именно из них платят дивиденды, гасится долг и финансируется развитие. Если поток стабилен и положителен — бизнес жив и способен двигаться дальше. Раз уж заговорили о вложениях — CAPEX, капитальные затраты, тоже критично важны. Сам по себе большой CAPEX — не проблема. Вопрос в том, что стоит на выходе. Если выручка не растёт, а инвестиции продолжаются — возможен риск неэффективности или избыточных ожиданий. Долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA) — ещё один фильтр. Он показывает, сколько лет операционной прибыли понадобится, чтобы расплатиться с долгами. До 3× — нормально. Всё, что выше — звоночек для оценки устойчивости. Следом — маржинальность. Как правило, ориентируются на EBITDA-маржу: это отражение эффективности до налогов и амортизации. В промышленности и ритейле — 10–15 % считается приемлемым уровнем. В IT и фарме планка куда выше — 30–40 %. Тут важно смотреть в контексте отрасли, не по рынку в целом. Мультипликаторы — вроде P/E, EV/EBITDA, P/S — популярны у инвесторов. Но даже если они выглядят «дешёво», это не гарантия роста. Порой такие цифры просто сигнализируют о недоверии рынка. Так работает ловушка стоимости: низкие коэффициенты не от undervalue, а от глубоких проблем, как было с Nokia, Intel и другими. Вывод простой. Отчётность — это не сигнал «брать или не брать». Это лишь моментальный снимок бизнеса. И даже он не всегда говорит правду о будущем. Иногда рынок игнорирует хорошие показатели годами — если не верит в рост. — &Трампономика