О компании Taylor Morrison Home Corp

#macro #USA ⚡️ Продажи домов на вторичном рынке США, которые включают завершенные сделки с домами на одну семью, таунхаусами, кондоминиумами и кооперативами, упали на 1,5% до 4,02 миллиона в декабре 2022 года, что немного выше рыночных прогнозов в 3,96 миллиона. 👉 Это знаменует одиннадцатый месяц подряд падения продаж жилья, самого длительного периода с 1999 года и самого низкого уровня с ноября 2010 года, поскольку покупатели продолжают сталкиваться с ограниченным запасом сбережений и высокими ставками по ипотечным кредитам. 👉 Общий фонд жилья составил 970 000 единиц, что на 13,4% меньше, чем в ноябре, но на 10,2% больше, чем год назад. 👉 Средняя цена дома для всех типов жилья составила 366 900 долларов США, что на 2,3% больше, чем в декабре 2021 года, поскольку цены выросли во всех регионах. Источник: Национальная ассоциация риелторов ₽.$. Продал $PHM не лучший актив для рецессии буду ждать на 44-40 $ в целом сектор очень не плох по фундаменталу. Вот еще пару застройщиков на которых стоит обратить внимание: $DHI p/e 5.5 $TOL p/e 4.9 и $TMHC p/e 3.6

#macro #USA ⚡️ Средняя процентная ставка по контракту на 30-летнюю ипотеку с фиксированной ставкой и соответствующим остатком по кредиту ($647 200 или меньше) в США упала на 8 базисных пунктов до 6,34% за неделю, закончившуюся 16 декабря, достигнув самого низкого уровня с первой недели сентября. Источник: Ассоциация ипотечных банкиров США. Кампании по строительству жилья выглядят неплохо на фоне этой новости. Да и инфляция не отражает рынок жилья уже с 2008г. В США. $PHM p/e 4.59 $DHI p/e 5.4 $TOL p/e 4.64 $TMHC p/e 3.53 $LEN p/e 7.64 $KBH p/e 3.76 #macro #USA ⚡️ Продажи существующего жилья в США, которые включают завершенные сделки с домами на одну семью, таунхаусами, кондоминиумами и кооперативами, упали на 7,7% до годового уровня с учетом сезонных колебаний в 4,09 млн в ноябре 2022 года, что намного хуже, чем рыночные прогнозы в 4,2 млн. 👉 Это десятый месяц подряд падения продаж и самого низкого уровня с мая 2020 года, поскольку высокие ставки по ипотечным кредитам влияют на доступность. 👉 На долю новых покупателей пришлось 28% продаж в ноябре, что не изменилось по сравнению с октябрем. 👉 Средняя цена продажи существующего дома выросла на 3,5% в годовом исчислении до 370 700 долларов. 👉 Инвентаризация непроданных существующих домов сократилась четвертый месяц подряд до 1,14 млн, что эквивалентно 3,3-месячному предложению при текущих месячных темпах продаж. 👉 В годовом исчислении продажи упали на 35,4%, что стало самым слабым темпом с ноября 2010 г. Источник: Национальная ассоциация риелторов США

$LEN 👉 Lennar Corporation (LEN). Время брать в руки молоток? Lennar – американская строительная компания, основанная в 1954 г. и специализирующаяся на строительстве индивидуального жилья, такого как коттеджи, таунхаусы и т.д. Компания представлена исключительно на рынке США и работает в 21 штате. По итогам 2021 года компания была второй строительной компанией в США по количеству проданных домов. 📉 Снижение с начала 2022 г.: Минус 26,7 % (33,68 млрд $ ➡️ 24,68 млрд $). 💵 Стоимость акции: 84,73 $ 💪 Фундаментал: Выручка компании растет, так за первую половину 2022 финансового года она увеличилась на 23,87 % до 14,5 млрд $ относительно значений 6 месяцев 2021 финансового года. Более того, несмотря на высокую инфляцию в США и рост стоимости жилья, компания объявила о росте числа заказов на новые дома на 4 % в сравнении со 2 кварталом 2021 г. В марте мы уже подробно разбирали эмитента. В соответствии с данным разбором мы прогнозировали снижение рентабельности по чистой прибыли в 2022 г. до 13 % с 16,33 % в 2021 г., с сохранением в долгосрочной перспективе уровня 11-13 %. В соответствии с отчетом за 2 финансовый квартал 2022 г., рентабельность первой половины года составила 12,52 %, пока что все идет к значениям, о которых мы писали. Тем не менее данный уровень также является более чем достойным, так рентабельность по чистой прибыли за последние 12 месяцев, включая 2 квартала 2022 г., составила 14,59 %, для сравнения больше только у лидера отрасли D.R. Horton $DHI - 17,41 %, у Taylor Morrison $TMHC - 11,2 %, а у KB Home $KBH - 10,6 %. Валовая маржинальность продолжает расти, так в 2021 г. она составила 20,41 %, против 15,45 % в 2020 г., при этом за первую половину 2022 г. данное значение уже составило 21,84 %. По итогам года маржинальность валовой прибыли может скорректироваться в меньшую сторону, однако результаты все равно более чем позитивные. Долговая нагрузка у компании не критичная, чистой долг составляет 4,46 млрд $, при этом текущая ликвидность равняется 17,03 - значение очень хорошее. 📍Так что в итоге? В предыдущем разборе от марта месяца, нами был проведен DCF анализ и определена справедливая стоимость акций эмитента, которая на тот момент составила 130$! Сейчас компания оценена существенно ниже стоимости активов и всего на 2 млрд $ дороже уровня запасов на балансе. В условии достойного уровня прибыли и свободного денежного потока, считаем что компания торгуется с хорошим дисконтом и может быть рассмотрена на добавление в долгосрочный портфель. Более того, эмитент платит дивиденды, правда для российских инвесторов их получение пока еще остается проблемой. Теперь обратим внимание на «технику». 💡Техника: Компания торгуется публично с 1971 года, достаточно уверенно чувствует себя на общем отрезке, часто следует за движением основных индексов. На текущий момент цена нашла уровень поддержки 63 $, среднесрочно котировки могут добраться к отметкам 100+. В более обозримом будущем напрашивается коррекция после локального роста, допускается ложный пробой уровня 84$. К покупке интересно рассматривать от уровней 74$-63$, спешить не следует, необходимо дождаться качественных сетапов с приемлемым риск-менеджментом. Стоп-ордера под локальный минимум 61$, тейк-профит 90$+.