О компании ФосАгро

- ММК $MAGN – операционные результаты за 1 квартал 2023 года. Производство стали снизилось на 2,9%, продажи – на 1,1%. Нормально-нейтрально. Снижение ожидаемо из-за ремонтной программы, но дальше будет лучше. Главное, что нужно от ММК сейчас – это решение по дивидендам за 2023 год, чтобы закрыть вопрос вслед за коллегами. - Фосагро $PHOR – операционные результаты за 1 квартал 2023 года. Производство агрохимической продукции выросло на 6,9% до 3 млн тонн (квартальный рекорд). Продажи выросли на 11,4%. Тут все хорошо. Возможно, отсюда начнется движение в бумаге, которая подзабыла о дивидендах. Компания радуется укреплению USD, но цены на газ, от которых зависят удобрения, пока огорчают. Ближе к лету могут сказать что-то на дивидендном, но я бы не ждал рекордных цифр.

⚡️ Самое интересное за день: новости про IPO МТС-Банка, операционные результаты ММК и Фосагро, дивиденды МГКЛ и новый выпуск облигаций Акции: ⚙️ ММК – операционка за 1 кв’2023 • Производство стали -2,9% • Продажи -1,1% – Нормально-нейтрально. Снижение ожидаемое, в связи с ремонтной программой, дальше будет лучше. Главное, что сейчас нужно от ММК, – это решение по дивидендам за 2023 год, закрывать вопрос вслед за коллегами по цеху давно уже пора $MAGN 👨‍🌾 Фосагро – операционка за 1 кв’2023 • Производство агрохим. продукции +6,9% (3 млн. тонн, квартальный рекорд) • Продажи +11,4% – Тут все хорошо. Возможно, именно отсюда начнется наконец движение в изрядно подзабытой и увязшей в длинном боковике бумаги (но это не точно). Компания определенно радуется свежему укреплению USD, а вот цены на газ (за которыми ходят и удобрения) пока наоборот огорчают. Ближе к лету могут сказать что-нибудь на дивидендном, но тут, в отличие от производства, рекордных цифр я бы точно не ждал $PHOR 🏦 МТС-Банк планирует собрать в рамках IPO 10-12 млрд. рублей (вице-президент банка Сергей Ульев) – А ранее предправления банка Илья Филатов говорил, что фрифлоат после размещения может составить 15%. Если сопоставить цифры, то получается оценка банка в пределах 80 млрд. – в районе 1 капитала, а по нижней границе даже дешевле. И это уже очень интересная цифра, в отличие от ранее озвученных 115 млрд. Официально объявить цену пообещали «в ближайшие дни» (вероятно, уже завтра, т.к. торги начнутся 25 апреля) $MTSS 💰 СД МГКЛ рекомендовал дивиденды за 2023 год: 8 коп. на акцию – Дивдоходность ~2,5%. Всерьез смотреть на бумагу, которую могут взять и переставить на 25% в день без повода, мне все равно сложно. Зато есть надежда, что на их фоне более благопристойный Займер в итоге порадует таки тех, кто не сбросил его в первый день торгов, не увидев пары планок (чекпоинт по Займеру – отчет за 1кв’23, где обязательно нужно увидеть высокий ROE, и объявление квартального дивиденда) $MGKL $ZAYM Облигации: 🚘Автоотдел (UDP Auto) готовит дебютный выпуск: BB+, купон 18,25% ежемес. (YTM~19,8%), 3 года, 125 млн. – Слабовато для BB-грейда, где даже 19-20% купоны сейчас не сказать, что особо взлетают (за редким исключением). Есть смысл подождать чего-нибудь поинтереснее, да и график на следующей неделе плотный, анонсировано уже 7 размещений #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🤔Размышления о мультипликаторах 🔮При всем многообразии мультипликаторов, иной раз они дают искаженную оценку из-за того, что показывают нам деятельность компании в ретроспективе года или квартала. Но, зачастую, нам нужна оценка будущих возможностей и развития бизнеса. Попробуем это сделать 🌱Чтобы дерево росло, его нужно поливать. Чтобы бизнес расширялся, у бизнеса должны быть деньги на это расширение. Эффективность использования денег нам показывает рентабельность ROE, как по мне, это один из важнейших показателей. Но сделать 50% прирост на 100₽ и на 1.000.000$ - не то же самое. Да и с ROE не всегда все хорошо, особенно в отчетах наших компаний, используя заемные деньги этот показатель можно завысить, поэтому оценивать его в одной временной точке, значит допускать возможность ввести себя в заблуждение. Поэтому тут нужна подстраховка в виде мультипликатора цена/балансовая стоимость P/B. ROE выше, чем у конкурентов в паре с низким P/B это хорошая комбинация ROE/PB   2021    2022     2023 $MAGN 49/1.7  13/0.7  18/0.9 $NLMK  78/2.9  —  12/1.9 $CHMF  96/4.6  25/1.8  31/2.0 У Северстали высокий ROE даже на фоне серьёзного кризиса и перенастройки всего бизнеса, но относительно жирного 21го года - падение в три раза, тогда как балансовая стоимость дисконтировалась всего лишь вполовину, пока Магнитка смотрится более недооцененно, если брать во внимание её возможность поддерживать тенденцию увеличения рентабельности Стабильно высокий ROE на протяжении нескольких лет в совокупности с последними кварталами - хороший знак для инвестора 💸Также при оценке бизнеса я уделяю внимание показателю свободного денежного потока Free Cash Flow и мультипликатору P/FCF, который разобран ниже в постах FCF не менее информативен, чем показатель чистой прибыли, на которую мы все привыкли ориентироваться и использовать в классическом мультипликаторе P/E. Но прибыль может быть подвержена "бумажным" искажениям и отличаться от реальных средств, поступающих в компанию Свободный денежный поток отражает сумму, которую зарабатывает компания от операционной деятельности, то есть от основной. И в отличие от прибыли, FCF показывает именно денежные средства, которые можно изъять из бизнеса без вреда для него, так как в этом показателе уже учтены внутренние затраты. И он даже более информативен, так как, по сути, инвесторы для развития тратят именно наличку, а не прибыль из отчета. Бизнес должен уметь генерировать достаточно свободных средств для спонсирования новых проектов, выплат по дивидендам, байбеков и погашения долговых обязательств                 P/E     P/FCF $PHOR    7.6      8.5 $GMKN  11.6    14.8 $ALRS     6.5      210 У ФосАгро приятные показатели, поэтому можно посмотреть на их FCF (млрд₽) по годам и ROE            FCF      ROE 2019 317   159% 2020  482    82.6% 2021  325    175% 2022  47    80% 2023  165    36.7% Падение свободного потока в 22ом году понятно и объяснимо перестройкой бизнеса, сейчас намечается восстановление, но рентабельность пока оставляет желать лучшего. Как только в квартальных отчётах наметится прогресс роста ROE и подтвердится курс на увеличение FCF - можно спокойно формировать позицию ⏏️Больше информации - на Канале. Подписывайтесь, будем полезны друг другу