Причины для покупки акций LEG Immobilien AG:

Одна из ведущих немецких компаний сектора жилой недвижимости.

Обладая обширным и разнообразным портфелем, LEG в первую очередь фокусируется на доступном жилье, что обеспечивает ей статус бенефициара на стабильно растущем рынке недвижимости Германии.

Сильная отчетность за первое полугодие.

Чистый объем арендной платы (без учета коммунальных услуг) за первые шесть месяцев 2023 года составил 414 млн евро, увеличившись на 4,6% г/г. Этот рост был обусловлен более высоким сопоставимым доходом от аренды, поскольку количество объектов недвижимости у компании существенно не изменилось. Уровень вакантных площадей оставался достаточно низким, сократившись до 2,6% к концу июня против 2,7% годом ранее, что также является позитивным фактором для повышения арендной платы.

Эффективное управление затратами, ведущее к росту операционной рентабельности и прибыльности.

Скорректированная EBITDA компании в первом полугодии увеличилась на 4% г/г, до 335 млн евро, но объем свободных средств от операционной деятельности (FFO) сократился на 6,4% г/г, до 226 млн евро, из-за повышения процентных расходов. Размер скорректированных свободных средств от операционной деятельности (AFFO) вырос на 49% г/г, до 118 млн евро, поскольку компания решила существенно снизить капитальные затраты (CAPEX). Это привело к тому, что маржа AFFO за полугодие увеличилась с прошлогодних 20% до 28%.

Улучшение прогнозов на текущий год.

LEG рассчитывает, что активный рост арендной платы продолжится, в результате ее доходы от сдачи площадей в наем увеличатся на 3,8–4%. Ориентир в отношении AFFO пересмотрен со 125–140 млн до 165–180 млн евро. Повышение прогноза основано на положительной конъюнктуре рынка, позволяющей рассчитывать на увеличение арендной платы, снижение налога на прибыль от поставок электроэнергии и сокращение капитальных затрат на новое строительство.

Отсутствие долговых проблем.

На конец июня прошлого года LEG располагала более 300 млн евро в виде денежных средств. Также у компании есть неиспользованная возобновляемая кредитная линия на 600 млн евро. Этого объема средств компании достаточно для погашения займов в 2023–2024 годах. Таким образом, необходимость продавать активы по бросовым ценам или привлекать ипотечные кредиты для рефинансирования существующих займов и облигаций у LEG отсутствует. Это создает благоприятные условия для управления ликвидностью в течение следующих 18 месяцев.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Leggett & Platt LEG

Инвестиционные идеи

Похожие акции