О компании Bunge

🤔 ❔Что не так с акциями компании BeyondMeat Inc.? Почему стоимость акций снижается? Продолжаем новую серию публикаций в которой мы поясняем простым языком сложные вещи •Одна из основных и главных причин - это долговые обязательства эмитента. С момента выхода компании в публичный рынок компания сформировала долгосрочные обязательства в размере более ~$1.2B при капитализации в ~$530M •Второй основной причиной являются негативные и не стабильные финансовые потоки, которые отображают дестабилизацию в юнит-экономике. Наличие текущих денежных средств не предоставляет никакого шанса для восстановления акций в цене при по-прежнему высоких тратах •Наша команда аналитиков ожидает продолжение тренда оптимизации бизнеса, но данных шагов окажется мало для того, чтобы компания могла развиваться, расти и существовать долгосрочно. Мы не исключаем, что руководство может представить нейтральный отчёт, который сможет поднять стоимость акций лишь в моменте. •Глобальный plant-based пессимизм. Инвестора ранее имели слишком большую веру в то, что мясо-заменители смогут оседлать потребительский сектор и получить большую популярность не только среди определенных групп социума, однако этого не случилось. Миллиарды долларов не смогли сформировать народный спрос у населения. Год за годом компания погружалась в реальность. Показатели роста сменились на показатели снижения, поэтому акции были распроданы инвест домами, а настроение оптимистичного будущего растворилось в стагнации •Постоянная допэмиссия с соусом понижения прогнозов будущего. За последние 6 кварталов компания ни разу не смогла вызвать wow-эффект у акционеров, которые ждут как минимум значительного повышения рентабельности. ❔Что будет дальше? Наша команда аналитиков рассматривает несколько сценариев будущего для $BYND. Ни один из них не является настолько оптимистичным, чтобы расценивать данный инструмент для добавления в наши портфели. 1 сценарий - M&A Поглощение со стороны более крупного игрока. Например таким покупателем мог бы выступить $TSN или $BG. Однако в таком сценарии мы уверены, что размер сделки будет проходить по текущей рыночной оценке с максимальной премией в 15-20% 2️ сценарий - Делистинг через главу банкротство Если компания не прекратит наращивать долговые обязательства также быстро, как тратить денежные средства, то данный сценарий становится самым реалистичным. 4-6 кварталов отделяют $BYND от действительно серьезных проблем с балансом (аналогичный лимит времени истекает у $TWOU и $FTCH). Недавний делистинг компании $TTCF показал насколько быстро может случится крах некогда успешного стартапа с оценкой в более 1B. Надежда компании Tattooed Chef, Inc. была раздавлена, никто не хотел покупать компанию ни за $250M, ни за $100M и даже за $50M #kochfund

РЕОРГАНИЗАЦИЯ BUNGE LIMITED $BG 29 сентября 2023 года станет последним днем в период до корпоративного события, когда акции Bunge Limited будут доступны для совершения сделок в режиме основных торгов. Компания Bunge Limited сообщила, что планирует провести реорганизацию, в результате которой будет создана новая публичная компания Bunge Global SA с юрисдикцией в Швейцарии. Эмитент станет ее дочерней компанией, а акционеры Bunge Limited получат по одной акции Bunge Global SA за каждую акцию BG (ISIN BMG169621056). Ожидается, что реорганизация произойдет в 2023 году при условии соблюдения ряда регулятивных требований, в том числе после получения одобрения от акционеров на внеочередном собрании, назначенном на 5 октября 2023 года. Планируется, что акции реорганизованной компании Bunge Global SA будут котироваться на бирже New York Stock Exchange под историческим тикером «BG». После завершения корпоративного события СПБ Биржа примет решение об исключении ценных бумаг Bunge Limited (ISIN BMG169621056) из списка листинга и рассмотрит возможность включения в список акций Bunge Global SA. Зачисление ценных бумаг Bunge Global SA на счета инвесторов будет проводиться в соответствии с условиями и сроками обработки корпоративного события международными и российскими депозитариями. В отношении обособленных ценных бумаг начисление активов, полученных клиентами в результате корпоративных событий, производится с учетом ограничений, введенных Euroclear на инфраструктурные организации, осуществляющие хранение, учет и расчеты. Ценные бумаги и денежные средства, учитываются на счетах международного депозитария и станут доступны после пересмотра решений Euroclear и возобновления расчетов.

🌾 Bunge $BG - слияние одной из крупнейших мировым агропромышленных компаний ▫️Капитализация: 14,2 млрд (94,2$ / акция) ▫️Выручка ТТМ: $ 66,7 млрд ▫️Операционная прибыль ТТМ: $2,5 млрд ▫️Чистая прибыль ТТМ: $ 1,5 млрд ▫️P/E ТТМ: 9,2 ▫️fwd P/E 2023: 8,3 ▫️fwd дивиденд 2023: 3% 👉 Bunge — это международная агропромышленная компания, около 71% выручки формирует сегмент торговли товарами агросектора, сегмент низко маржинальный, так как по бОльшей части это перепродажа. 25% выручки формирует производство и продажа масел, а остальные 4% выручки занимают сахарный, мукомольный и прочий бизнес. ✅ Сейчас Bunge находится в процессе слияния с другой крупной агропромышленной компанией — Viterra. Компания заплатит $6,2 млрд в форме акций (65,6 млн акций) + $2 млрд наличными + переход долга в $9,8 млрд. По текущим ценам, капитализация объединенной компании составит $22,5 млрд, что сделает Bunge одним из крупнейших агрохолдингов в мире. ✅ За 2022г Viterra заработала $54 млрд выручки при чистой прибыли всего в $1 млрд. Объединенная компания показала бы результат в $121 млрд выручки и $2,7 млрд чистой прибыли (P/E = 8,3). ✅ После всех предыдущих M&A сделок Bunge удавалось реализовать дополнительные меры по сокращению издержек и приобретение Viterra наверняка позволить также получить эффект синергии в $500-700 млн. ✅ Компания платит достаточно неплохие дивиденды и постепенно их повышает. Текущая fwd див. доходность составляет 2,7%. На дивиденды сейчас направляется всего 17,4% от доступного денежного потока и после выплаты долгов компания сможет значительно увеличить % распределения. ❌ Чистый долг Bunge на конец 1кв 2023г составлял всего $2,7 + к этому добавляется $9,8 млрд долгов Viterra = общий долг в $12,5 млрд (ND/EBITDA = 2,2). Это достаточно большая долговая нагрузка, но в целом Bunge в состоянии этот долг погашать (с 1кв 2022г компания уже выплатила $4,5 млрд). ❌ Сейчас в США и ЕС большинство крупных M&A отклоняется антимонопольным органами. К сделке в таком важном секторе как сельское хозяйство само собой будет дополнительное внимание. Риск того, что слияние в итоге заблокируют достаточно высокий. ❌ Мировые цены сельхоз продукцию серьезно со своих максимумов 2021-2022 годов, однако до сих пор остаются на более чем комфортном для производителей уровне. Скорее всего, маржинальность реализации масел у компании существенно снизится в 2023-2024 годах, но фатально не повлияет на чистую прибыль компании, так как сегмент реализации масел не весь построен на производстве. Выводы: Bunge — это качественная и надёжная компания в стабильном секторе, который защищает от инфляции. Сам бизнес и его текущая оценка уже вполне интересны, а реализация слияния с Viterra будет новым драйвером роста. В 2024г объединенная компания (после сокращения издержек) сможет показать чистую прибыль в около $3,5 млрд. 📈 Адекватной ценой для компании в текущих условиях считаю как минимум $110 за акцию. Источник: TAUREN, мнение частного инвестора С Вас 👍 и подписка. Новости, прогнозы, аналитика - все самое интересное 😉 на постоянной основе. 📈Подключайте автоследование: 1) &FONDs Инвестиции всего от 3000р. Стратегия максимально диверсифицирована - риски минимальны. Хотим доказать, что можно использовать небольшие суммы для инвестирования и постепенно увеличивать свой капитал. 2) &FONDs Shares Более агрессивная стратегия, снижаем риски за счёт диверсификации (не более 10% в один актив) Инвестируем в акции, которые непременно покажут рост. Цель - получать повышенную доходность без расхода Вашего времени на отбор лучших акций. 3) &FONDs Power Инвестиции от 6000р Сила стратегии заключается в высоком потенциале роста. Диверсификация меньше, риски выше.