💼Облигации (не ИИР)
Продолжаю еженедельную рубрику об облигациях. За неделю произошли следующие интересные субъективно мне события:
Политические и экономические:
•Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26240 ($SU26240RMFS0) c текущей годовой доходностью 7.9 % на 13 лет.
•Рубль укрепился относительно доллара на 3.78 %. Причина лично мне не ясна.
Технические (
https://github.com/vovabush/tinkoff-bonds-analytics): без изменений.
Касательно укрепления рубля видится выход на рынке крупного продавца валюты. Таким продавцом выступают только две сущности:•
•Экспортеры - продают выручку для оплаты налогов, зарплат и других взносов в РФ. Как правило делают это под конец месяца для закрытия налоговых расчётов, если я правильно понимаю.
•Минфин или Банк России - продают валюту в рамках бюджетного правила 2.0 для пополнения бюджета. В апреле не дополучена нефтегазовая прибыль, поэтому валюту буду продавать. Однако, это будут делать равномерно, начиная с 10 мая:
https://www.vedomosti.ru/finance/news/2023/05/04/973745-byudzhet-rf-nedopoluchil-324-mlrd-neftegazovih-dohodov.
Также причиной резкого укрепления рубля может быть рыночный механизм:
•Перекос платежного баланса в сторону увеличения экспорта или уменьшения импорта. В поисках информации наткнулся на Вестник Банка России:
https://www.cbr.ru/Queries/XsltBlock/File/87500/-1/2430. Там нет данных по платежному балансу, зато в самом начале расположена статистика по денежному индикатору М0 - наличным деньгам. Их объем в экономике увеличился, но это может быть только следствием продажи валюты.•
Единственной причиной резкого укрепления рубля вижу только изменение платежного баланса. Как я понимаю, это запаздывающие статистические данные, поэтому в будущем можно будет это либо подтвердить, либо опровергнуть.
Что касается облигаций - и рынок и Банк России говорят о возможном повышении ставки. Облигации крупных эмитентов уже содержат этот риск, так что упасть в цене при повышении ставки даже на 0.5 % они не должны. Как я уже говорил в постах, основным событием, способным повлиять как на инфляцию, так и на ключевую ставку и стоимость облигаций - я считаю выборы в 2024 году, а именно 17 марта. До них осталось меньше года. Целиком заходить в облигации на этом фоне я бы не стал.
Однако, если есть желание и возможности, на данный момент рассматривал бы следующие критерии отбора:
•Срок погашения: 2-3 года;
•Годовая доходность, за вычетом налогов и без переинвестирования купонов, выше, чем у
$RU000A100D89 - двухлетней Облигации Республики Беларусь с годовой доходностью 7.6 % - кстати, с прошлой недели она подросла на 0.2 %;
•Эмитенты с рейтингом BBB+ и выше.
Пример таких облигаций приведен в таблице, а часть из них с примером диверсификации привожу в списке:
•
$RU000A105PK0 - рассматриваю как с повышенным риском из-за оценки рейтингового агентства.
•
$RU000A105MP6 - представитель транспортной отрасли.
•
$RU000A105X64 - представитель отрасли недвижимости.
•
$RU000A105ZX2 - представитель финансовой отрасли.
•
$RU000A105CS1 - добыча драгоценных металлов.
•
$RU000A105C28 - представитель отрасли потребительских товаров.
Не будет лишним напомнить, что формировать портфель нужно диверсифицировано по секторам и компаниям, а также изучать дополнительную информацию по инструментам.