taylorswift
taylorswift
7 декабря 2020 в 6:00
О факторах, которые могут остановить текущее ралли В последний месяц мы наблюдали невиданное ралли на рынках ценных бумаг. За ноябрь S&P 500 прибавил более 10%. Росло всё, но сильнее всех — акции компаний циклических отраслей, компаний малой капитализации и фирм с развивающихся рынков. Основная причина оптимизма рынков известна — это надежда инвесторов на быстрое восстановление после COVID-19 в 2021 году. Но сегодня я бы хотел поговорить о том, какие факторы в состоянии остановить текущую волну оптимизма и чего инвестору стоит опасаться в кратко- и среднесрочной перспективе. Очевидно, начать стоит с любой задержки в проведении массовой вакцинации. Любое препятствие быстрому вакцинированию населения — регуляторное, логистическое или медицинское — будет крайне негативно воспринято рынком, т.к. замедлит процесс открытия экономики и негативно скажется на текущем прогнозе быстрого восстановления прибыли компаний. Стоит внимательно следить за успехом вакцин $PFE, $MRNA и других — особенно в контексте продолжительности иммунизации. Более локальная причина для потенциального снижения рынков — выборы на два оставшихся места в американском Сенате в штате Джорджия, которые состоятся 5-го января. Наиболее негативный сценарий для рынков — две победы демократов, которые приведут к тому, что партия сможет взять контроль над Сенатом. Такой исход резко повышает вероятность роста налога на прибыль в США, что скажется на прибыли компаний. Дополнительно, сильно пострадать могут такие отрасли, как, например, медицинское страхование ($UNH или $CI) или банки ($JPM или $WFC), для которых увеличивается вероятность негативных для отраслевых игроков реформ. Тем не менее, текущие опросы показывают некоторое преимущество кандидатов от партии республиканцев. На макроуровне в следующем году стоит следить за восстановлением показателей, отслеживающих потребление в экономике. Многие аналитики закладывают в свои прогнозы на следующий год реализацию «отложенного спроса», который должен позитивно сказаться на прибыли компаний в 2021-м. Особенно сильно должны взлететь «проигравшие» из-за пандемии сектора: голодные до туризма потребители поедут в круиз с $CCL, полетят в отпуск с $DAL, пойдут в парки $DIS и так далее. Но, если вдруг рынки получат сигнал о том, что «отложенный спрос» не реализуется, это может серьезно ударить по циклическим акциям. Наконец, ещё один важнейший фактор — потенциальный рост инфляции. Низкие процентные ставки — одна из ключевых причин текущей раздутости рынка. Рост инфляции и ставок наиболее сильно навредит технологическим компаниям ($AAPL, $FB, $NVDA, $MSFT), для которых львиную долю оценки составляют удалённые денежные потоки (рынок закладывает в цену акции серьёзный рост прибыли техов в будущем). Если процентная ставка растёт, ценность денежных потоков в далёком будущем падает (её будет «съедать» инфляция). Соответственно, любые сигналы изменения политики ФРС либо роста инфляции в экономике могут привести к падению стоимости акций (и особенно — акций роста) на рынке. P.S.: разбор интересных событий прошедших семи дней — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь! В скором будущем планирую в одном из обзоров более подробно сфокусироваться на сценарии роста инфляции в экономике в ближайшие годы. Всем успешной рабочей недели! :)
40,3 $
24,32%
152,8 $
53,5%
16
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
zinda
7 декабря 2020 в 9:27
спасибо за свои мысли. было интересно, но это всё довольно удалённая перспектива - не ранее 22-23гг.
Нравится
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
_Akbarovich_
1,1%
2,2K подписчиков
Zavx0z
+990,2%
3,7K подписчиков
Sozidatel_Capital
+51%
7,5K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Сегодня в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
taylorswift
196 подписчиков11 подписок
Портфель
до 50 000 
Доходность
24,97%
Еще статьи от автора
27 апреля 2021
Google: бум в онлайн-рекламе продолжается (FT) GOOGL опубликовал позитивные результаты за первый квартал 2021 года: выручка компании выросла на 34%, до $55.3B (прогноз — $51.6B). Прибыль увеличилась на целых 162%, до $17.9B (прогноз — $10.5B). Среди ключевых драйверов роста выручки — поисковые сервисы (+30%) и платформы YouTube (+49%). Как заявил CFO компании, данные свидетельствуют о росте онлайн-активности пользователей. Вероятно, кроме того, столь успешный квартал говорит и о повышении уверенности в завтрашнем дне самих рекламодателей. Отдельно стоит отметить и сегмент облачного бизнеса — Google Cloud. Один из наиболее прибыльных сегментов для GOOG показал выручку в $4B (рост на 45.6%). Источник: FT
26 апреля 2021
Сигналы инфляции и замедление роста Netflix: ключевые итоги отчетов прошлой недели Примерно четверть компаний S&P 500 уже опубликовала результаты первого квартала. Сегодня — о ключевых трендах, которые уже можно наблюдать в этом сезоне отчётностей. Одна из наиболее упоминаемых тем в сообщениях CEO и менеджмента американских компаний — потенциальная инфляция. Так, о росте цен на свою продукцию на прошлой неделе сообщили KO, PG, CMG, WHR и KMB — большинство из них винили рост цен на сырье, который, как следствие, заставляет компании увеличивать и собственные цены для поддержания маржи. Например, Procter & Gamble уже анонсировал сентябрьский подъем цен в нескольких сегментах, в том числе baby care и feminine care. Coca-Cola, в свою очередь, сообщила о существенном росте затрат на упаковку и высокофруктозный кукурузный сироп. Стоит отметить, что в целом создаётся впечатление об относительной уверенности компаний в возможности перекладывания издержек на конечного потребителя. Менеджмент возлагает надежду на отложенный спрос и быстрое восстановление экономики после пандемии. Если такового не произойдёт, компании секторов consumer goods могут быть вынуждены пойти на снижение маржинальности. Другой интересный тренд может следовать из отчетности NFLX, который на прошлой неделе не смог дотянуть до собственного же прогноза по росту подписчиков. На конец марта у стриминогового гиганта было 208 миллионов подписчиков, в то время как Netflix ожидал к этому моменту 210 миллионов. Инвесторов смутил и прогноз стагнации числа подписчиков в Северной Америке во втором квартале года. Прирост в 4 миллиона подписчиков особенно меркнет на фоне 16 миллионов новых пользователей в тот же период в прошлом году. Понятно, что на прошлогодних результатах Netflix сказался эффект карантина — однако, текущая негативная реакция рынка заставляет с осторожностью смотреть в сторону других бенефициаров пандемии — например, W или ZM: далеко не факт, что не столь позитивные результаты 2021-го уже полностью учтены в стоимости акций этих игроков. P.S.: разбор интересных событий последних недель — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь!
19 апреля 2021
Сезон отчётностей: о чем может говорить реакция рынка на отчёты прошлой недели? Открывшийся на прошлой неделе сезон отчетностей пока что воспринимается рынком довольно спокойно. Сегодня — коротко о ключевых отчётностях прошлой недели и о том, что может означать реакция рынка на них. Безупречную отчетность на прошлой неделе опубликовали американские банки. Даже если не учитывать высвобождение резервов на потери по ссудам, JPM превзошёл ожидания аналитиков по прибыли на 12%. BAC также показал хорошие квартальные результаты; MS был несколько хуже из-за истории с Archegos, однако его показатели также как никогда сильны, если не учитывать потерь из-за неудачливого семейного фонда. Отдельного упоминания заслуживает GS, показавший на фоне бума в инвестбанкинге более чем 30%-й ROE — нечто, чего в посткризисную эру усиленного регулирования банков никто и ожидать не мог. Отлично отчитался и BLK: крупнейшая в мире компания по управлению активами показала очередной значительный рост активов под управлением и тоже превзошла ожидания аналитиков по прибыли (EPS составила $7.77). Ещё несколько примеров прекрасных отчётностей компаний из других стран — L’Oréal, LVMH. Однако, фондовый рынок встретил эти хорошие новости как минимум с прохладцей. Акции банков JPM, MS и BAC к концу недели просели. Только GS смог удержаться на плаву: чтобы удивить инвесторов, банкам, видимо, теперь нужен минимум 30%-й ROE. Акции L’Oréal упали на 2%; вырос — но не очень существенно — также $BLK. О чем говорит спокойная реакция рынка? Возможно, это ещё один сигнал к тому, насколько высоки нынче оценки компаний на рынках. Пока что сезон отчётностей служит ещё одним подтверждением того, что рынки закладывают в текущие цены акций крайне позитивный сценарий роста и выхода из пандемии. Вероятно, это лишний сигнал «осторожно» для участников рынка. Если даже столь хорошие квартальные результаты уже заложены в оценку, то поиск недооценённых активов становится ещё более нетривиальной задачей. Тем интереснее будет посмотреть за реакцией на результаты технологических компаний на следующей неделе. P.S.: разбор интересных событий последних недель — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь!