$SPBE бурить дно будет долго и болезненно.

$SPBE ещё большой вопрос, кому повезло больше: тем, кто продал бумаги 1-2 ноября и получит за них только 1/3 кэша в рублях, а остальное - в блоке. Или тем, кто купил бумаги/не продавал их. Возможно, что вытащить по лицензии бумаги будет проще, чем 2/3 от своих денег. Обращаю внимание на то, что биржа в новом релизе говорит о том, что ОНА будет делать после после получения legal opinion. Раньше речь шла о том, что будет порядок действий для инвесторов.

$SPBE мне кажется, они знали о готовящемся иске, поэтому подчищали документы задним числом. В свете новых новостей взгляните ещё раз на принтскрин нового регламента от 17.11.2023. Его пункт о том, что СПб банк может не исполнять письменные поручения в случае санкций или иных ограничений, распространяется на период с 02.11.2023, т.е. с момента санкций, т.е. задним числом. Это т.н. защитная формулировка. Просто так ее не делают, это защита от того, что в суде скажут, что биржа не имела право останавливать торги и переводы, ссылаясь на регламент. Не разделяю щенячьего оптимизма после опровержения от биржи новостей о банкротстве. Я много раз писал, что залезать в эту бумагу преждевременно. Мой опыт инвестиций в павших ангелов (компании в предсмертном состоянии или в ситуации сильных проблем) говорит о том, что качели будут ещё очень и очень сильные. Кстати, опровержения слухов о БК от компаний-должников на моей практике почти всегда потом оказываются враньём и способом оттянуть неизбежное. Надеюсь, это не тот случай. Вообще говоря, банкротство технически могло бы стать хорошим инструментом / подспорьем для получения доступа к замороженным активам, исключая биржу из цепочки, в рамках исполнительного производства.

$SPBE С 01.12.2023 начнет свое действие новый регламент оказания услуг от ПАО СПБ банка, депозитария СПБ биржи. Он был принят и размещен на сайте с 17.11.2023. Можно было бы предположить, что в нем удалены связи или аффилированность с попавшей под санкции ПАО Спб биржей или СПБ клирингом, на всякой случай? Юристы же наняты. Но нет, изменений всего два. Первое касается ситуаций, когда депозитарий не принимает письменные поручения. В частности, из-за санкций (внезапно). Да еще и распространяют действие этого положения на отношени сторон, возникшие с 02.11.2023, чтобы прикрыться от судов за остановку торгов, видимо. См скрин. А второе - касательно договорной работы по непокрытым позициям брокеров. Что говорит о том, что эта боль с маржиналкой ещё вылезет наружу (вангую скорые публичные проблемы у ряда брокеров). Это ещё подтверждают и тихие сообщения об адресном репо с центральным контрагентом - попытка закрыться для брокеров и их клиентов об другие позиции. У СПб клиринга сильных изменений я не нашел в документации. Они были готовы, да (с). #Санкции #spbe

После новостей от СПБ биржи от 21.11.2023 захотелось напиться. Как стекольщик - вдребезги. Как синоптик - до выпадения в осадок. Как сапожник - в стельку, как математик и СПб биржа - в ноль. Но есть одна проблемка: я не пью. Поэтому я просто сильно переживал. Очень сильно переживал, сосредоточился на домашних и работе: в рамках этого этапа блокировки у меня зависло $83 тыс, в основном - в расписках $TAL и чуть по мелочи - в $EHTH. Ещё $18 тыс - в $HH (за последних я спокоен - в рамках редомициляции обменяют на акции локальной компании.) Нереализованная доходность по TAL составила 168%, по HH 99,66%. Напомню, по распискам $EDU, застрявшим у меня в НРД при первом этапе блокировки, нереализованная доходность составила более 300%, текущая рыночная стоимость этого пакета составляет $114 тыс. (72*1590 акций). Как видим, я неплохо выбираю компании, но мне дико не везёт с инфраструктурой и временем, попасть в эти жернова. Хотя бы мои мозги и опыт никто не отберет. Что дальше? По НРД и по $SPBE бирже остаётся только идти по пути получения лицензий. Иные варианты для меня не работают - пакет большой, акции не самые ликвидные для обмена с нерезами по механизму для портфелей на 100 тыс руб., предложенному нашими властями. Для разблокировки активов в НРД я пошел по пути открытия счета на Кипре у одного из наших брокеров, чтобы получить гарантийное письмо (требование лицензии ) от компании в ЕС. Перевел все свои 2НДФЛ на английской, прошел KYC. Далее иду по процессу найма юристов. Чек там оч бодрый. Для разблокировки активов на СПБ бирже я задал вопрос в IBKR, примут ли они бумаги, если будет лицензия OFAC, а также изучаю вопрос того, как подаваться на лицензию. Вот тут есть раздел для подачи заявки: https://ofac.treasury.gov/ofac-license-application-page Следующим этапом я буду обеспечивать исключение SDN лиц, включая брокеров, в цепочке, на которую запрашивается лицензия. Обращаю внимание на новость о том, что теперь все американские бумаги с its биржи с тикером Its, торгуются напрямую на Америке. Это значит, что они смогли переставить в депозитарии BONY акции со счета в СПБ банке в BONY на свой прямой счёт. И сделали это между 2 и 17 ноября, когда расчеты на СПБ бирже и переводы встали..А значит, что они получали на это разрешение OFAC или доп. лицензию. Возможно, как американская компания, они смогли это сделать в рамках лицензии 76а. #санкции #спббиржа

{$UGLD} ну привет. буду тут первым.

$SPBE труба.

$EUTR скоро IPO в РФ станет синонимом потери денег. Банки-размещалкины -недалекие животные, в погоне за сиюминутной выгодой неспособные объяснить своему клиенту разницу между высокой и неадекватной ценой, скоро просто убьют свой же бизнес. А могло бы летать.

Смотрите, как товарищ переобувается по ситуации с $SPBE , заявляя что обладает инсайдом.

О размещении ЮГК. 1. Очень слабая PR кампания, что может быть связано как с тем, что сами организаторы не верят в успех /не умеют, так и с компетенциями компании. 2. Мне не нравится логика размещения - привлечь 5% на 5-6 млрд, чтобы погасить часть из 60+ млрд долга. И это при открытых кредитных лимитах. Инвесторов держат за дураков. На самом деле, они пытаются оценить компанию для постепенного последующего выхода основного акционера, что будет давить на котировки. Тезис про снижение долга за счёт размещения, чтобы платить дивиденды - такое себе - что, снижение долга на 10% откроет кран для золотого дождя из дивов? Это просто манок для инвесторов. 3. Упавшие за 1П2023 к 1П 2022 показатели выручки (как в рублях, так и в долларах), и операционной прибыли, которые они стыдливо прячут под ковер, меня смущают. Маркетирование этого момента хреновое. И вообще как можно размещаться при такой динамике? 4. Смотрел не самое впечатляющее интервью с CFO, но самое интересное в нем - точный комментарий под видео к ответу CfO на вопрос про M&A. ""Рынок перегрет, не время для M&A"...поэтому мы идём на IPO😂". Все именно так, покупать кого-то мелкого - дорого, цены на золото высокие, поэтому мы продаем:) См пункт 2 выше. 5. Я плохо знаю эту отрасль, но мне показалось, что цена размещения компании - около 8,2x EBitda'23, при том, что номер 1 игрок в отрасли торгуется при меньшей долговой нагрузке и росте всех показателей в долларах за 1п2023/1П2022 в районе 6-7x EBitda (считал на пальцах, надо перепроверять). Если этот тезис подтверждается, то это размещение не имеет никакого смысла для меня. 6. Рынок льется, окно для размещения ребята упустили. Я бы на их месте отменил размещение, почистил показатели, сделал работу над ошибками и вышел с новой концепцией. Лучше дать инвесторам заработать, чем зарядить сейчас на хаях с рерутационным риском большой просадки, да ещё и с мутной концепципией сделки. Вообще давно (ну ладно, пару лет как), хотел зайти в золото, но всегда останавливала цена. Казалось слишком дорого. Такие же ощущения я испытывал к акциям $TSLA. #IPO #Размещения #ЮГК #Южуралзолото

$OZON нормальный отчёт. Фокус на чистый поток от операионной деятельности с учётом оборотного капитала, а не на Ebitda и чистую прибыль.

$ROSN позор, а не дивы. И это при таком курсе рубля. Открыл два вклада под 17 и 14% без акционерных и рыночных рисков. Ещё раз подтверждается качество корпоративного управления и пещерная психология топ-менеджмента. Имея аппаратный вес, зачем делиться с государством, акционерами. Все равно никто не посмеет критковать. А своя кубышка ближе к телу: можно санатории настроить, новые мега инвестпроекты запустить для дружественных субподрядчиков, расходы пересмотреть. Просто треш.

$SPBE тех, кто пытается заниматься на этой акции bottom fishing, т.е. ловлей дна, аргументируя это тем, что у компании полтора десятков ярдов кэша на балансе, а чистые активы в расчете на акцию 140 руб, т.е. превышают рыночную стоимость акции, я бы предостерёг залезать на таких уровнях. Во-первых, вы не знаете, сколько из этого кэша и других активов заблокировано. Во-вторых, даже если биржа и восстанет из пепла, на это уйдут несколько лет, и проест она к тому времени кучу кэша. Посчитайте ее операционные расходы за пару лет, вычтите из чистых активов. Что, уже не так вкусно? Эти минус пара ярдов. Кроме того, скорее всего, они будут переводить бизнес на другое юр. лицо и/или покупать другие бизнесы, чтобы делать reverse takover, инвестировать в новые технологии, а это ещё минус пара ярдов. В третьих, вы не учитывать потениальные иски. Это могут быть крупные суммы. Это тот же $TAL в июле 2021 года, после введения политики двойного сдерживания и уничтожения 80% бизнеса. Только Тал не был токсичен для своих партнёров по бизнесу. И он уходил куда глубже ниже своей балансовой стоимости на акцию.

Типичные новости российского рынка акций: ФКС рекомендует покупать акции $GAZP т.к. он сильно недооценен по мультипликаторам по сравнению с иностранными аналогами; $TATN снова может потенциально выплатить дивиденды, сколько же в этот раз? Доходность 4 или 4,2%? Интрига, будем наблюдать; А что же там кубышка $SNGSP ? О, эксперты Альдебаран Инвест считают, что она должна поддержать котировки в случае ослабления рубля; А $SBER -то видели? Ай, красавец, аналитики ФК Пробитие и прислонение повышают целевую цену, пересмотрев свою тысячастраничную модель, умножают P/E на цифру из презентации Сбера и рекомендуют покупать акции Сбера с целевой ценой 350. Типичные новости с зарубежного рынка акций: @#₽ да вы там совсем Sd#₽₽ что ли?!!! @₽сы да сколько можно?!! Верни мои деньги Горюнов # Я не виноват, ай, больно!! А утюгом-то зачем? ₽₽@#₽72€овлабгврв!! Стоять!!! Коллективный иск!! ЦБ!!! Эльвира, держи его!Sosnи @₽ца! Про#₽₽&+: всю мою пенсию, сka, Как крысы с корабля!!! Вашу 246°€!!! Сами виноваты, мы вас предупреждали! ФРС ожидаемо оставила ставку без изменений.

$SPBE Если прочесть между строк пресс-релиз СПБ биржи от сегодня, то выглядит так: О действиях СПБ Биржи в связи с введением санкций СПБ Биржа ставит интересы участников торгов и инвесторов в приоритет (читай: мы прочли всю волну хейта за выходные и поняли, что отсутствие внятной коммуникации было воспринято как отсутствие плана Б и неготовность к санкциям) и предпринимает все возможные действия, чтобы предоставить доступ (читай : BONY не купился на отсутствие контроля со стороны Биржи в СПБ банке, депозитарии, и требует пояснения от OFAC по порядку действий, активы клиентов всё-таки могут быть под риском, и мы облажались с неофициальным сливом в СМИ) к активам с учетом введенных ограничений (читай выше + речь про платежи на заблокированный счёт в лицензии, как я писал ранее). Торги иностранными ценными бумагами приостановлены с целью (читай: мы прочли волну хейта о том, что американцы дали время до января 2024, а СПБ биржа сразу дернула рубильник, чтобы дать выйти своим) проведения комплаенс-процедур: СПБ Биржа взаимодействует с российскими (брокеры - с прямым доступом на Nyse и Nasdaq боятся быть следующими при переводе активов? ЦБ - чтобы санкционировал перевод активов из СПб банка?) и иностранными (Bony, OFAC, Its биржа, известный казахский брокер) контрагентами, чтобы установить порядок действий в сложившихся условиях (читай: можно ли переводить активы клиентов в условный Ф с прямым доступом через Кипр на Америку, нужна ли брокерам индивидуальная лицензия OFAC в этом случае, кто может выступить покупателем / получателем активов и не будет ли это расценено как обход санкций? Нужны ли списки клиентов? Если выставлять возможность торговать - то только на продажу или до 31 января можно в обе стороны?, итд.) Мы предполагаем, что консультации займут не менее семи рабочих дней (читай: мы сегодня утром, после жарких выходных, направили запросы, такие сроки ответа OFAC? внутренние процедуры Bony?) Об их итогах СПБ Биржа оперативно сообщит (читай: прекратите нас теребить, делаем, что можем, можем, как умеем, но от нас уже мало что зависит). В общем план Б, судя по пресс-релизам, был, но не включал внятную коммуникацию с инвесторами. Будем надеяться, что это не относится к качеству его проработки и результату.

$SPBE О санкциях в отношении СПб биржи по пунктам. 1. Да ити#₽ть Вашу &*]✓! 2. Хотя и было ожидаемо, и давно говорил, что в иностранные акции нужно инвестировать с зарубежной инфраструктуры, а в российские - с российских брокеров, тем не менее я, как сапожник без сапог, сам встрял на крупную сумму, планировав выйти из $TAL чуть позже. Признаюсь честно, для меня, как и многих, санкции в отношении СПб биржи оказались неожиданными, т.к. иллюзорно казалось (глупо, признаю), что санкционный угар чуть пошел на спад. 3. Все говорят о неких лицензиях на завершение операций с СПБ биржей до 31 января 2024г., которые могут быть спасительным инструментом для выхода инвесторов из ИЦБ. Я решил посмотреть на первоисточник текста этих лицензий, как и всегда рекомендую делать. Лицензии лежат тут: https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20231102 Текст первой, 13G, позволяет гражданам и юр лицам США до 31 января 2024 года платить налоги, импортные пошлины, итд. связанные с блокируемым лицами: "(a) За исключением случаев, предусмотренных в пункте (b) настоящей генеральной лицензии, лица или организации из США, принадлежащие или контролируемые, прямо или косвенно, лицом из США, имеют право платить налоги, сборы или импортные пошлины, а также приобретать или получать разрешения, лицензии, регистрации, сертификации или возврат налогов в той степени, в которой такие операции запрещены Директивой 4 Указа № 14024 «Запреты на операции с участием Центрального банка Российской Федерации, Фонда национального благосостояния Российской Федерации и Министерство финансов Российской Федерации, при условии, что такие операции обычно являются случайными и необходимыми для повседневной деятельности в Российской Федерации таких физических или юридических лиц США, до 12:01 по восточному стандартному времени 31 января 2024 года." Как мы видим, про расчеты по ценными бумагами тут ничего нет. 4. Текст второй лицензии номер 76, о завершении операций, говорит о следующем: "(a) За исключением случаев, предусмотренных в пункте (b) настоящей генеральной лицензии, все транзакции, запрещенные Исполнительным указом (EO) 14024, которые обычно являются инцидентными и необходимыми для свертывания любой транзакции с участием одного или нескольких из следующих заблокированных лиц (совместно , «Заблокированные организации») разрешены до 12:01 по восточному стандартному времени 31 января 2024 года при условии, что любой платеж заблокированной организации будет произведен на заблокированный счет в соответствии с Положением о санкциях за вредную иностранную деятельность в России, 31 CFR. часть 587 (РуХСР)". Т.е. в этой лицензии речь идёт о том, что любые платежи в адрес СпБ биржи должны попадать на заблокированный счёт. Это могло бы объяснять, почему торги остановили, для формирования такого реестра. Среди прочих возможных причин остановки - сглаживание волатильности от панических распродаж и спасение плечевиков, маркет мейкера и брокеров, снижение рисков зависших с вышестоящим депозратарием, Bony, сделок т+2, перенос активов в другую инфраструктуру. Последний пункт, несмотря на яркие заявления казахской Its биржи, использующей клиринг СПБ биржи, я бы не сбрасывал со счетов. Фридом холдинг, оператор этой биржи, сам ходит под риском санкций из-за расследования Насдака и SEC, поэтому они были обязаны сделать такое заявление (о прекращении взаимодействия с СПБ биржей и выхода последней из капитала Its биржи). Однако не исключено, что Its впоследствии прийдет на замену СПБ. 5. Санкции распространяются на дочки подсанкционного лица с долей владения в них более 50% напрямую или косвенно. Т.е. позиция СПб биржи о том, что активы клиентов не будут затронуты, могла быть основана на том, что в капитале депозитария СПБ биржи, ПАО СПб банк, доля СПб биржи менее 50%. Если это так (проверить я пока не могу), и комплаенс Bony на это так же посмотрит, это хорошо. Если косвенный контроль по фактической доле менее 50% будет признан, то это труба. Продолжение в комментах #санкции

$TAL ни минуты покоя...) Сходил, блин, в отпуск) По делу: торги остановили, чтобы собрать реестр бумаг на дату для перевода в другой депозитарий, а также чтобы провести диалог с BONY для проведения закрывающих расчетов. Закрыть позиции, скорее всего, время дадут. Есть два сценария: 1 выход и закрытие позиций. 2 перевод в другую инфраструктуру без возможности продажи какое-то время. Особенность американских санкций в том, что они обычно дают время на прекращение операций.

$HNFG а как вы хотели - покупать по 9-11 реальной, а не накачанной EBITDA. А потом ещё на что-то надеяться..у инвесторов должен быть запас, а когда об Вас выходят, то это означает, что Вы это позволяете с собой делать, ТК просто не умеете считать. Я писал по том, что рентабельность компании за 2022 год не может быть устойчивой, это однократная история. Если на нее нормализовать, то мультипликатор будет почти 11. Для ритейла в текущих реалиях это дорого.

$SBER Доброе утро! Как Вы, возможно, помните, в моей серии постов про $Sber с хэштегом #твоябабушкаплатитсберу я уже некоторое время говорил о важности не только дивидендных выплат, но и взаимоотношения ЦБ и Сбера по части транзакционного бизнеса Сбера. Да, за 3 квартал Сбер сделал 400 млрд чистой прибыли и чуть более 1,1 трлн руб за 9 месяцев, это классный результат. Это означает, что по году будет 1,5-1,6 трлн. Молодцы. Все, что я писал ранее, в силе. Есть нюанс. Из-за изъятия части чистой прибыли по итогам 2022 года в 2023-м на дивиденды, роста курса и высоких темпов прироста портфеля (на 22% с начала года) у Сбера немного снизились год-к-году показатели достаточности капитала, рассчитываемые как отношение капитала к взвешенным по риску активам. Изменение менее 1%, и это ещё оч далеко от критичных значений, но теоретически может быть использовано Грефом как аргумент для снижения или не увеличения дивидендных выплат по итогам 2023, т.к. для дальнейшего роста Сберу нужен капитал. На этом фоне в публичной плоскости между ЦБ и Сбером может ужесточиться дискуссия о комиссиях Сбера за переводы и в целом его транзакционном бизнесе, т.к. это часть, которая важна для Сбера на фоне дальнейшего ослабления темпов кредитования при растущих ставках, росте стоимости фондирования. Как я говорил, транзакционные бизнесы в среднем торгуются по более высоким мультипликаторам, чем банковские, по причине меньших рисков. Хорошие новости в том, что Сбер все ещё торгуется по мультипликатору P/E (5,9 трлн обычки +0,2 трлн префы)/1,5 трлн чистой прибыли =4,06x , и это очень дёшево. Первый пост от 10 марта: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/stop_belka/056fad74-e27a-4cb3-8da7-3aa51ac35103?utm_source=share #Sber #ТвоябабушкаплатитСберу

$HHR после редомициляции меняет Тикер на ЖЖ. Нет, не живой журнал. Жадная жадность. То вы покупать не хотели по нормальным ценам в течение года, хотя компания давно писала про планы остаться публичной, а про требования для переезда к концу года -постановления правительства и требования президента. А теперь плиты выставляете по 30,)

$HHR эта новость означает, что компания либо потратит весь кэш на этот выкуп (на балансе было около 16 млрд кэша на 30.06.2023 вроде), либо привлечет долг. Выкуп на сумму от 8 до 20 ярдов. А что потом? Думаю, погасит выкупленные акции, увеличив долю текущих акционеров, получивших доли в новой структуре. Что по цифрам: если максимально выкупить до 50% (25 млн акций), то Расклад такой Текущая рыночная капитализация: 50 млн акций *3700 руб=185 млрд. руб. Вычитаем долг на выкуп до 20 млрд, это 165 млрд. руб. скорректррованная стоимость акционерного капитала после выкупа. А дальше делим 165 уже не на 50 млн акций, а на 25, это даёт цену 6,6 тыс руб за акцию. Вот вам и апсайд. Но это крайняя точка. Если будет куплено 20%, то 4425 руб. на акцию, если оч грубо. Так же грубо, но эффективно, как компания кидает нерезов.

Пока так. Это долларовая часть.. $HHR

$TAL основная фишка, которая напугала народ в Tal-е - заявление менеджмента на звонке по итогам отчётности о том, что теперь маржинальнось бизнеса не будет такой высокой, как раньше, потому что изменился продуктовый микс. Это есть в секции вопросов и ответов, в самом конце, в ответе на вопрос последнего аналитика про волатильность маржи. теперь они делают ставку на устройства для обучения с ИИ, и это очевидно менее рентабельное направление, ТК себестоимость выше..второй момент - гайденс на следующий квартал - в силу сезонности он будет хуже. В мою модель это уже заложено, но если вы не готовы ещё пересижовать год-полтора, то мне жаль, здесь выиграют терпеливые.

В последнее дни на меня каждые пару минут кто-то подписывается. Спасибо, конечно, но возникает вопрос: почему именно сейчас такой всплеск, или Вы знаете что-то, чего не знаю я?:) Кто-то сказал, что можно мой нос потереть, и это к деньгам?)

$MDMG расскажи им про допэмиссию, а затем сфокусируй на дивидендах! Почему допэмиссия? Потому что органически расти уже трудно, покупать компании на заёмные бабки нынче очень дорого. Рынок поделён, остались компании, которые не продавались из-за высокой оценки. Банки въедливые, при таких ставках будут задавать много ковенантов, оспаривать оценку, следить за интеграцией приобретаемого актива. И в 7 случаях из 10 (такова статистика провалов M&A сделок) убедятся, что тема не летает уже в течение первых двух с половиной лет. А акционерные деньги, они хоть и по факту дороже, но размазаны во времени, они длинней - они могут пересидеть провалы с M&A, нарисуем им апсайд через 5-10 лет с доходностью в 25-30%. Засунем hockey stick темпов роста туда в правый дальний конец временной шкалы. Никто же из активных миноров не попросит пояснить за M&A:). В том числе в суде. Таких на российском рынке просто нет, к сожалению.

$YNDX начинайте копипастить новость. А что из нее следует, кто-то скажет? А следует то, что 100 процентов оценили чуть более чем в 3340 руб за акцию с учётом премии за контроль. Это немного..

$MOMO вложили бы в эту компанию 100 тыс долл, чтобы получить 10% дивидендную доходность?)

$TAL так выглядит кратный доход за год от инвестгуру, которые Фигаро здесь, Фигаро там, и Вашим, и нашим. Фэйл на двух рынках - это надо уметь. Вместо того, чтобы проанализировать одну акцию глубоко и держаться за нее зубами, они прыгают по верхам впаривая людям недообзоры, клепая пирожки для пипла, который итак схавает. Какие акции выиграют от ослабления рубля, очередной обзор $BABA , и прочая ерунда. Профессионалы с серьезными деньгами так не работают . PE фонды годами ходят на завтраки с собственниками компаний, в которые хотят вложиться, месяцами охотятся на реально крутые темы. Построй ты уже модель по одной недооценённый акции и сиди в ней - мониторь, а не ври людям про кратный доход. Тем временем TAl в моем портфеле:

Моя сама доходная инвестиция $9866 #сарказм