13 апреля 2023
АФК Система – обзор итогов 2022
Компания, которой давно не было в моём портфеле (обходил стороной из-за подозрений на нечестные инсайдерские сделки в акциях АФК, ДетМира, Эталона), но на фоне показателей за 2022 и макроэкономики – купил вновь
Макро:
1. АФК продолжает искать хорошие активы: расширение гостиничной сети х2, претендент на активы IKEA, расширение рыбного бизнеса 🤟🏻
2. Ещё 2к иностранных компаний планируют уйти из РФ – кто-то всё это должен купить
3. Financial Times: из 1,4 иностранных компаний, имеющих юр лицо в РФ, 206 уже продали свой бизнес
4. Зависимость от КС ЦБ РФ: чем ниже ставка, тем лучше чувствуют себя финансы АФК
Фин результаты за четвертый квартал и полный 2022 год:
1. Выручка +18% г/г
2. Все основные активы показали рост выручки: Биннофарм, МЕДСИ, МТС, Сегежа, Степь
3. Чистая прибыль +16% г/г (19 млрд р по итогам 2022)
4. 20,8 млрд р – процентные расходы 😱😱
5. Средняя ставка по облигационным займам 8% годовых
6. Обязательства выросли +16% г/г
7. Долг рублевый на 99%
8. Обязательства по всей группе компаний: 1,1 трлн р (+24% г/г) 🤯
Вывод:
1. Компания имеет большой долг и зависит от ключевой ставки ЦБ РФ – это, пожалуй, главный риск
2. Крупные погашения долга приходятся на 2023-2025 года
3. Дальнейшее снижение ставки ЦБ положительно скажется на фин результатах
4. Так же компания имеет шанс купить в свой холдинг и другие качественные активы в случае ухода иностранных игроков
Техника:
тестирует сверху уровень сопротивления в 14-15 р. (он же уровень поддержки в 2014-15, уровень сопротивления в 2019-2020)
AFKS