Примерно 2 недели назад я думал нарисовать новый прогноз на ближайшие полгода по американскому рынку, но что-то в итоге решил уйти в режим наблюдения. Поэтому решил выкатить другой «эксклюзив». Наверняка всем хочется знать, где у американского рынка «дно», ведь уже с января этого года он ушел в затяжной даунтренд и разворота пока не видно. Для того, чтобы прогнозировать какие-то конкретные цифры, нужно понимать, а за счет чего мы поднялись так высоко. Начнем с простого примера: в начале пандемии ФРС снизил свой рейт до 0-0.25% и держал такую ставку на протяжении 2 лет. За эти 2 года бизнес получил очень много халявного бабла и его выручка и прибыли выросли значительно, также выросли и ожидания. Какие компании выиграли преимущественно? Если коротко, то это компании «роста», т.е. компании, которые способны быстро абсорбировать дешевые деньги и конвертировать их в прибыли. В каком индексе преимущественно находились такие компании? Ответ очевиден - NASDAQ. Индек NASDAQ с 2020-ого года, если убрать февральско-мартовскую V-образную яму, вырос c примерно 9к пунктов до 16600 на пике, т.е почти удвоился. Но вот мы в ноябре 2022, ставки ФРС растут уже с марта этого года, и где сейчас этот индекс? 11700, а в моменте уже успел потрогать 10400. Что произошло? А произошел буквальный откат того фактора, который данный рынок «надул» в состояние переоцененности, и тут же параллельно с этим фактором откатился и индекс, оставив за собой совсем не тот чуть ли не иксовый рост, а какие-то 15% за 2 года, что кстати говоря то же довольно много, но вполне вероятно, что компании, входящие в индекс, будучи самыми эффективными могли вырасти больше, чем рынок в среднем. Вообще, когда мы говорим о развитом рынке, мы должны понимать, что в среднем он растет примерно на 4% в год. Т.е. исходя из этой цифры мы должны увидеть дно примерно на цифре в 9700 пунктов. Но и это еще не все. Параболический рост NASDAQа начался совсем не в 2020ом, а гораздо раньше: в 2016-ом. Что же произошло там? А там произошла «великая налоговая реформа Дональда Трампа», которая снизила налоги на прибыль для корпораций. Именно это дало столь резкий взлет котировок всех технологических корпораций, т.е. тех самых знаменитых «акций роста»,флагманом которых является $AAPL и 4700 пунктов уже спустя 3-4 года превратились в 8000-9000п. Собственно, к чему я? А к тому, что если финансовые власти США возьмут курс на сокращение долга, то мы увидим ту или иную форму отката реформы Трампа, а значит все, что останется от текущих 11700п по NASDAQ - это примерно 6400п. Именно эту цифру в текущих реалиях я бы и держал как «самый худший вариант и дно». Это не значит, что такой прогноз обязательно сбудется, но вы как инвесторы должны понимать, почему эти цифры могут стать реальностью, это потенциально -45% от цифры сейчас. Интересно то, что проведя аналогичные рассуждения для индекса S&P500, мы получим 2700п, а это -30% от текущих. Надо кстати понимать, что S&P500 пересекается с компаниями из NASDAQ по довольно солидной доле компаний (лучше почитайте самостоятельно, как формируются цифры индексов, а то лень расписывать), т.е эти -30% преимущественно будут именно из-за падения именно хайтек компаний. Собственно, мои выводы: мы не знаем, будет ли откат налоговой реформы, ведь о нем даже ничего не говорят, но очевидно, что гораздо безопаснее сейчас инвестировать в крупные компании с большими запасами кэша и маленькими долгами, ну и с востребованными товарами и услугами конечно. Я не вижу на горизонте быстрого разворота политики феда, и я подозреваю, что финансовые власти США для стабилизации ситуации в экономике вполне могут взять курс на сокращение долговой нагрузки, а значит «акции роста» в портфеле лучше держать очень малую долю. Я по-прежнему буду рекламировать крупные фармы ( $BMY, #PFE, #JNJ), крупные ритейлерские сети ( $WMT, #TGT), ну а при стабилизации ставок наверное можно будет добирать и банки ( $C, #BAC, #JPM) P.S.: упомянутые «донья» отметил на графиках синим пунктиром #SPX #NDX